Os resultados da Usiminas (USIM5) referente a suas operações do segundo trimestre de 2022, foram divulgados no dia 29/07.
Veja neste artigo os principais destaques do resultado da Usiminas do 2T22 e a análise fundamentalista da empresa.
Confira o calendário de divulgação de resultados do 2T22 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.
Leia até o final e descubra se a ação USIM5 vale a pena.
Sobre Usiminas
A Usina de Siderúrgicas de Minas Gerais S.A (Usiminas) é uma empresa do setor siderúrgico líder na produção e comercialização de aços planos laminados a frio e a quente, bobinas, placas e revestidos.
Os produtos são destinados principalmente aos setores de bens de capital e de bens de consumo da linha branca, além da indústria automotiva.
A Companhia foi fundada em 25 de abril de 1956 em Ipatinga, no que viria a ser o Vale do Aço, Minas Gerais.
O Sistema Usiminas destaca-se como o maior complexo siderúrgico de aços planos da América Latina e um dos 20 maiores do mundo.
A Usiminas é a líder do Sistema, formado por empresas que atuam em siderurgia e em negócios onde o aço tem importância estratégica.
Atualmente designa um pool de diversas empresas, estando empenhada com a transparência no relacionamento com o mercado de capitais.
Composição Acionária da Usiminas
| Acionista | ON | PN | Total |
| Outros | 92,0% | 27,8% | 63,9% |
| Nippon Steel Corporation | 31,2% | 0,5% | 17,8% |
| Companhia Siderúrgica Nacional “Grupo” | 15,1% | 20,2% | 17,4% |
| Ternium Investiments S.AR.L | 28,1% | 1,2% | 16,4% |
| Confab Industrial S.A. | 5,1% | 0,2% | 3,0% |
| Previdência Usiminas | 4,8% | - | 2,7% |
| Prosid Investiments S.C.A. | 4,1% | 0,1% | 2,4% |
| Itau Unibanco S.A. Fundos de Investimento | - | 5,2% | 2,2% |
| Ternium Argentina S.A | 2,0% | 0,09% | 1,2% |
| Mitsubishi Corporation | 1,0% | 0,01% | 0,5% |
Avaliação de Governança
A Usiminas está listada na Bolsa de Valores no Nível I de governança corporativa da B3.
| Empresa | Usinas Siderúrgicas de Minas Gerais S.A. |
| Código | USIM5 |
| Subsetor | Siderurgia e Metalurgia |
| Segmento de Listagem | Nível I |
| Tag Along | 80% |
| Free Float | 53,8% |
| Principal Acionista | Nippon Steel Corporation |
| Site | ri.usiminas.com |
A Usiminas possui um free float acima de 25%, o que não representa nenhum problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.
A empresa possui um tag along abaixo de 80%, o que a meu ver, é um indicativo de alerta, sugiro que verifique a gestão da empresa, os administradores e o resto dos fundamentos com maior critério.
Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito à sua capacidade de geração de caixa ou à sua rentabilidade.
Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.
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Resultado Usiminas no 2T22
A Usiminas apresentou um lucro líquido de R$ 1,06 bilhão no 2T22, apresentando uma queda de -77% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.
Confira os principais destaques dos resultados da Usiminas do segundo trimestre de 2022:
| Indicador | 2T22 | 1T22 | % | 2T21 | % |
| Lucro Líquido (R$) | R$ 1,060 B | R$ 1,263 B | -16% | R$ 4,543 B | -77% |
| Margem Ebitda (%) | 23% | 20% | 3 p.p. | 53% | -30 p.p. |
| Margem Bruta (%) | 25,6% | 21,9% | 3,7 p.p. | 38,0% | -12,4 p.p. |
| Margem Líquida (%) | 12,4% | 16,1% | -3,7 p.p. | 47,3% | -34,9 p.p. |
Resultados Operacionais da Usiminas no 2T22
Confira os destaques dos resultados operacionais da Usiminas, referente às suas operações do 2T22, por divisão de negócio:
Mineração
No 2T22 o volume de produção foi de 2,3 milhões de toneladas, um aumento de 35,3% em comparação ao 1T22, representando uma retomada nos níveis de produção.
O resultado veio após um primeiro trimestre que foi fortemente impactado por recordes de chuvas na região, o que gerou paralisação operacional neste período.
O volume de vendas atingiu 2,4 milhões de toneladas no 2T22, superior em 48,4% ao 1T22, que foi afetado pela paralisação das operações e pela interrupção da cadeia logística, devido às chuvas no período.
Siderurgia
A produção de aço bruto na usina de Ipatinga foi de 671 mil toneladas no 2T22, inferior em 0,9% em relação ao 1T22 (677 mil toneladas).
A produção de laminados nas usinas de Ipatinga e Cubatão totalizou 1.072 mil toneladas no 2T22, uma redução de 1,7% em relação ao trimestre anterior (1T22: 1.091 mil toneladas).
No 2T22, foram processadas 482 mil toneladas de placas adquiridas (1T22: 451 mil toneladas).
Transformação do Aço
A Receita líquida no 2T22 totalizou R$2,4 bilhões, 13,1% superior ao registrado no 1T22 (R$2,1 bilhões), em função dos maiores preços praticados.
As vendas das unidades de negócio Distribuição, Serviços/JIT e Tubos foram responsáveis por respectivos 30,1%, 63,3% e 6,6% do volume vendido no 2T22.
O Custo dos produtos vendidos foi de R$2,1 bilhões no 2T22, 3,3% superior ao registrado no 1T22 (R$2,0 bilhões).
O CPV/t foi de R$6.848/t no 2T22, um aumento de 8,3% em relação ao 1T22 (R$6.321/t), com maiores custos de matéria prima.
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Resultados Financeiros da Usiminas no 2T22
A receita líquida da Usiminas atingiu R$ 8,5 bilhões no 2T22, apresentando queda de -11,0% na comparação com o 2T21.
O lucro bruto da Usiminas atingiu R$ 2,2 bilhões no 2T22, apresentando retração de -40% na comparação com o 2T21.
O custo dos produtos vendidos totalizou R$ 6,3 bilhões no 2T22, apresentando crescimento de 7,0% na comparação com o 2T21.
O Ebitda ajustado da Usiminas atingiu R$ 1,9 bilhão no 2T22, apresentando retração de -62% na comparação com o 2T21.
A margem Ebitda ajustada da Usiminas totalizou 12,4% no 2T22, apresentando retração de -34,9 pontos percentuais na comparação com o 2T21.
O resultado financeiro da Usiminas totalizou um prejuízo de R$ 248,0 milhões no 2T22, contra lucro de R$ 1,3 bilhão quando comparado ao 2T21.
No 2T22, as despesas gerais e administrativas cresceram 34% em relação ao 2T21.
A margem bruta da Usiminas atingiu 25,6% no 2T22, apresentando retração de -12,4 pontos percentuais na comparação com o 2T21.
O lucro líquido da Usiminas atingiu R$ 1,060 bilhão no 2T22, apresentando retração de -16% na comparação com o 1T22 e uma queda de -77% na comparação com o mesmo período do ano anterior.
A margem líquida da Usiminas atingiu 12,4% no 2T22, apresentando retração de -34,9 ponto percentual na comparação com o 2T21.
Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).
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Endividamento da Usiminas
Os indicadores de endividamento da Usiminas estão dentro da normalidade, apresentando uma dívida bruta / patrimônio líquido de 22,9%, abaixo da sua média dos últimos 3 anos.
Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento da Usiminas:
A dívida bruta da Usiminas em junho de 2022, totalizou R$ 6,1 bilhões, apresentando crescimento de 8,9% na comparação com março de 2022.
A companhia apresentou uma estrutura de capital dentro da normalidade no trimestre, mantendo 97,0% da sua dívida no longo prazo e 3,0% no curto prazo.
Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.
Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.
Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.
Indicadores Fundamentalistas da Usiminas
Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas da Usiminas para iniciar a sua análise dos fundamentos da USIM5.
| Indicador | 03/2022 | 06/2022 | Evolução |
| Preço/Lucro (P/L) | 1,7 | 1,6 | -5,9% |
| Preço/Valor Patrimonial (PVPA) | 0,7 | 0,4 | -42,9% |
| Dividend Yield (DY) % | 10,2% | 22,2% | 12 p.p. |
| Price Sales Ratio (PSR) | 0,5 | 0,3 | -40,0% |
| Valor de Mercado (R$) | R$ 17,2 B | R$ 10,6 B | -38,4% |
| Ebit (R$) | R$ 1,4 B | R$ 1,8 B | 28,6% |
| Ebitda (R$) | R$ 1,5 B | R$ 1,9 B | 26,7% |
| Lucro por Ação (LPA) $ | 8,0747 | 5,2949 | -34,4% |
| Rent. Patr. Líq. (ROE) % | 39,5% | 25,1% | -14,4 p.p. |
| Margem Líquida % | 29,3% | 19,8% | -9,5 p.p. |
| Liquidez Corrente | 3,7 | 3,5 | -0,2 p.p. |
| Data Divulgação | 20/04/2022 | 29/07/2022 | - |
* Indicadores com base na data de 29/07/2022. Fonte: GuiaInvest
Para aplicar todos esses filtros e fazer uma rápida análise fundamentalista, levei menos de 5 minutos com a ferramenta GuiaInvest PRO.
Teleconferência de Resultados Usiminas 2T22
Ouça aqui a Transmissão da Teleconferência da Usiminas do 2T22, quando estiver disponível.
Documentos e arquivos dos Resultados da Usiminas do 2T22.
Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da Usiminas.
USIM5 Vale a Pena?
A Usiminas anunciou lucro líquido de R$ 1,060 bilhões neste trimestre, uma variação de -16,1% em relação ao 1° trimestre de 2022 e redução de 76,7% em relação ao 2T21.
A receita líquida atingiu R$ 8,5 bilhões no 2T22, uma variação de 8,8% em relação ao trimestre ligeiramente anterior e redução de 11,1% em relação ao 2T21.
O resultado corresponde a uma margem bruta de 25,6% contra 21,9% no trimestre anterior e 38,0% no 2° trimestre de 2021.
Já a margem líquida ficou em 12,4% no segundo trimestre de 2022 contra 16,1% no 1° trimestre de 2022.
Os ativos totais registraram o saldo de R$ 41,3B, acréscimo de 13,2% em relação ao saldo no segundo trimestre de 2021.
O patrimônio líquido alcançou a soma de R$ 26,4B no 2T22, valor 17,7% superior ao saldo no mesmo período do ano anterior.
Portanto, acredito que as ações da Usiminas estão subavaliadas pelo mercado, sendo negociadas atualmente abaixo do seu valor contábil.
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Confira abaixo o Press Release do Resultado da Usiminas do 2T22 na íntegra.
Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.
