Os resultados da Usiminas (USIM5) referente a suas operações do segundo trimestre de 2020, foram divulgados no dia 30/07.
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Veja neste artigo os principais destaques do resultado da Usiminas do 2t20 e a análise fundamentalista da empresa.
Confira o calendário de divulgação de resultados do 2t20 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.
Leia até o final e descubra se a ação USIM5 vale a pena.
Sobre Usiminas
A Usina de Siderúrgicas de Minas Gerais S.A (Usiminas) é uma empresa do setor siderúrgico líder na produção e comercialização de aços planos laminados a frio e a quente, bobinas, placas e revestidos.
Os produtos são destinados principalmente aos setores de bens de capital e de bens de consumo da linha branca, além da indústria automotiva.
A Companhia foi fundada em 25 de abril de 1956 em Ipatinga, no que viria a ser o Vale do Aço, Minas Gerais.
O Sistema Usiminas destaca-se como o maior complexo siderúrgico de aços planos da América Latina e um dos 20 maiores do mundo.
A Usiminas é a líder do Sistema, formado por empresas que atuam em siderurgia e em negócios onde o aço tem importância estratégica.
Atualmente designa um pool de diversas empresas, estando empenhada com a transparência no relacionamento com o mercado de capitais.
Composição acionária da Usiminas
| Acionista | ON | PN | Total |
| Outros | 8,50% | 69,80% | 35,30% |
| Nippon Steel Corporation | 31,20% | 0,60% | 17,80% |
| Companhia Siderúrgica Nacional ("grupo") | 14,30% | 19,80% | 16,70% |
| Ternium Investments S.àr.l | 28,20% | 1,30% | 16,40% |
| Confab Industrial S.A. | 5,20% | 0,20% | 3,00% |
| Previdência Usiminas | 4,80% | 0,00% | 2,70% |
| Prosid Investments S.c.a. | 4,10% | 0,20% | 2,40% |
| Ações Tesouraria | 0,40% | 3,80% | 1,90% |
| Itaú Unibanco S.A. | 0,00% | 4,10% | 1,80% |
| Ternium Argentina S.A | 2,10% | 0,10% | 1,20% |
| Mitsubishi Corporation | 1,10% | 0,00% | 0,60% |
| Metal One Corporation | 0,10% | 0,00% | 0,10% |
Avaliação de Governança
A empresa está listada na Bolsa de Valores no segmento Nível I da B3.
| Empresa | Usina de Siderúrgicas de Minas Gerais S.A |
| Código | USIM5 |
| Subsetor | Siderurgia e Metalurgia |
| Segmento de Listagem | Siderurgia |
| Tag Along | 80% |
| Free Float | 53,8% |
| Principal Acionista | Nippon Steel Corporation |
| Site | http://ri.usiminas.com |
A empresa possui um free float acima de 25%, o que não representa nenhum problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.
A empresa possui um tag along abaixo de 80%, o que a meu ver, é um indicativo de alerta, sugiro que verifique a gestão da empresa, os administradores e o resto dos fundamentos com maior critério.
Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito da sua capacidade de geração de caixa ou de sua rentabilidade.
Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.
Resultado Usiminas no 2t20
A empresa apresentou um prejuízo líquido de R$ 395,1 milhões no 2t20, contra um lucro líquido de R$ 171,2 milhões no mesmo trimestre do ano anterior.
Confira os principais destaques dos resultados da Usiminas do segundo trimestre de 2020:
| Indicador | 2t20 | 1T20 | % | 2t19 | % |
| Lucro Líquido (R$) | -R$ 395,1 M | -R$ 424,0 M | -6,8% | R$ 171,2 M | 130,8% |
| Margem Ebitda (%) | -5,4% | 11,4% | -16,8 p.p. | 12,1% | -17,5 p.p. |
| Margem Bruta (%) | 11,5% | 13,5% | -2 p.p. | 16,4% | -4,9 p.p. |
| Margem Líquida (%) | -16,3% | -11,1% | -5,2 p.p. | 4,6% | -20,9 p.p. |
Resultados Operacionais da Usiminas no 2t20
Mineração
A média do preço referência do minério de ferro de 62% Fe no 2T20 foi de US$93,30/t, um aumento de 4,8% em relação à média de US$89,00/t do 1T20.
No segundo trimestre, teve início a retomada das atividades econômicas da China, após impacto decorrente do surto da COVID-19.
Depois de um recuo de 2% na produção de aço bruto em março, na comparação anual, e estabilidade em abril, as siderúrgicas chinesas alcançaram um recorde mensal de produção.
No 2T20, o volume de produção foi de 2,0 milhões de toneladas, uma redução de 6,7% em relação ao 1T20, principalmente devido a parada programada em uma das plantas de beneficiamento, para manutenção e troca de equipamentos.
O volume de vendas foi de 1,9 milhão de toneladas no 2T20, uma redução de 14,1% em relação ao 1T20, em linha com o volume produzido no trimestre e uma recuperação de estoques.
Siderurgia
As vendas internas de laminados planos recuaram 15,1% para o patamar de 3,773 milhões de toneladas, enquanto as importações registraram um total de 474 mil toneladas, o que representa uma retração de 21,1% frente aos primeiros cinco meses de 2019.
As exportações de laminados planos não ficaram imunes à queda generalizada e recuaram 12,6% no período, passando para 889 mil toneladas.
A produção de aço bruto na usina de Ipatinga foi de 533 mil toneladas no 2T20, inferior em 30,9% em relação ao 1T20 (771 mil toneladas).
A produção de laminados nas usinas de Ipatinga e Cubatão totalizou 676 mil toneladas no 2T20, uma redução de 38,5%. No 2T20, foram processadas 116 mil toneladas de placas adquiridas.
No 2T20, as vendas totais somaram 608 mil toneladas de aço, uma redução de 42,0% em relação ao 1T20, em função da redução da demanda por produtos siderúrgicos causada pela baixa atividade econômica ocasionada pela pandemia da COVID-19.
Transformação do Aço
As vendas das unidades de negócio Distribuição, Serviços/JIT e Tubos foram responsáveis, respectivamente, por 52,4%, 38,8% e 8,8% do volume vendido no 2T20.
A Receita líquida no 2T20 totalizou R$498 milhões, uma redução de 44,7% em relação ao 1T20, devido, basicamente, ao menor volume de vendas em 41,4% no período, ocasionado pela queda da demanda em função da pandemia da COVID-19.
Bens de Capital
No 2T20, a Receita líquida foi de R$43 milhões, inferior em 62,6% em relação a do 1T20 refletindo a redução da atividade econômica em função dos desdobramentos da pandemia do novo coronavírus.
A unidade de Bens de Capital apresentou Prejuízo bruto de R$37 milhões no 2T20 (1T20: prejuízo bruto de R$4 milhões).
Resultados Financeiros da Usiminas no 2t20
A receita líquida de vendas da Usiminas atingiu R$ 2,4 bilhões no 2t20, apresentando queda de 34,4% na comparação com o 2t19.
O Lucro Bruto da Usiminas atingiu R$ 279 milhões no 2t20, apresentando retração de 53,9% na comparação com o 2t19.
O custo dos serviços prestados totalizou R$ 2,1 bilhões no 2t20, apresentando retração de 30% na comparação com o 2t19.
O Ebitda da Usiminas atingiu R$ 191,6 milhões no 2t20, apresentando retração de 66,7% na comparação com o 2t19.
A margem Ebitda da Usiminas totalizou 7,9% no 2t20, apresentando retração de 7,7 ponto percentual na comparação com o 2t19.
O resultado financeiro da Usiminas totalizou um prejuízo de R$ 281 milhões no 2t20, apresentando crescimento de 236% quando comparado ao 2t19.
No 2t20, as despesas gerais e administrativas recuaram 11,5% em relação ao 2t19.
A Margem bruta da Usiminas atingiu 11,5% no 2t20, apresentando retração de 4,9 ponto percentual na comparação com o 2t19.
O prejuízo líquido da Usiminas atingiu -R$ 395,1 milhões no 2t20, contra um lucro líquido de R$ 171,2 na comparação com o mesmo período do ano anterior.
A Margem líquida da Usiminas atingiu -16,3% no 2t20, apresentando retração de 20,9 ponto percentual na comparação com o 2t19.
Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).
Endividamento da Usiminas
Os indicadores de endividamento da Usiminas estão dentro da normalidade, apresentando uma dívida bruta / patrimônio líquido de 40,9%, acima da sua média dos últimos 3 anos.
Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento da Usiminas:
A dívida bruta da Usiminas em junho de 2020, totalizou R$ 6,2 bilhões, apresentando crescimento de R$ 300 milhões na comparação com março de 2020.
A companhia apresentou uma estrutura de capital dentro da normalidade no trimestre, mantendo 97,5% da sua dívida no longo prazo e 2,5% no curto prazo.
Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.
Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.
Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.
Principais Indicadores Fundamentalistas
Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas do Usiminas para iniciar a sua análise dos fundamentos da USIM5.
| Indicador | 03/2019 | 06/2020 | Evolução |
| Preço/Lucro (P/L) | -49,0 | -13,0 | -73,5% |
| Preço/Valor Patrimonial (PVPA) | 0,4 | 0,6 | 50,0% |
| Dividend Yield (DY) % | 1,6% | 0,8% | -0,8 p.p. |
| Payout % | -79,8% | -9,8% | -87,7% |
| Price Sales Ratio (PSR) | 0,4 | 0,6 | 50,0% |
| Valor de Mercado (R$) | R$ 6,0 B | R$ 8,9 B | 48,3% |
| Ebit (R$) | R$ 993,5 M | R$ 1,0 B | 0,7% |
| Ebitda (R$) | R$ 568,9 M | R$ 191,6 M | -66,3% |
| Lucro por Ação (LPA) $ | -0,1005 | -0,5611 | 458,3% |
| Rent. Patr. Líq. (ROE) % | -0,8% | -4,5% | -3,7 p.p. |
| Margem Líquida % | -0,8% | -4,9% | -4,1 p.p. |
| Liquidez Corrente | 3,3 | 3,1 | -0,2 p.p. |
| Data Divulgação | 22/05/20 | 30/07/20 | - |
* Indicadores com base na data de 30/07/2020. Fonte: GuiaInvest
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Teleconferência de Resultados Usiminas 2t20
Ouça a Transmissão da Teleconferência da Usiminas do 2t20 abaixo:
Documentos e arquivos dos Resultados da Usiminas do 2t20.
- Press Release 2t20;
- ITR 1º Trimestre 2020;
- Apresentação 2t20.
Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da Usiminas.
USIM5 Vale a Pena?
A receita líquida do 2T20 foi de R$2,4 bilhões, inferior em 36,3% em relação aos R$3,8 bilhões do primeiro trimestre de 2020.
Esta queda decorre, principalmente, do menor volume vendido no período, em função da retração da atividade econômica desencadeada pela pandemia do novo coronavírus.
O EBITDA Ajustado foi de R$192 milhões no 2T20, inferior em 66,3% em relação ao 1T20.
Esta queda decorre, basicamente, do menor volume vendido de aço no período, em função da retração da atividade econômica desencadeada pela pandemia do novo coronavírus.
O resultado financeiro do 2T20 foi negativo em R$281 milhões, uma redução de 67,2% na comparação com o 1T20, principalmente em função de menores perdas cambiais.
No 2T20, estas perdas totalizaram R$174 milhões, ante perdas de R$775 milhões no 1T20.
No 2T20, a Companhia registrou prejuízo líquido de R$395 milhões contra um prejuízo de R$424 milhões no trimestre anterior.
A margem bruta atingiu 11,5% neste trimestre contra 13,5% no primeiro trimestre de 2020 e 16,4% no mesmo período do ano passado.
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Confira abaixo os Release dos Resultados da Usiminas do 2t20 na íntegra.
Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.
