Os resultados da Taesa (TAEE11) referente a suas operações do terceiro trimestre de 2020, foram divulgados no dia 11/11.
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Veja neste artigo os principais destaques do resultado da Taesa do 3t20 e a análise fundamentalista da empresa.
Confira o calendário de divulgação de resultados do 3t20 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.
Leia até o final e descubra se a unit TAEE11 vale a pena.
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Sobre Taesa
A Taesa é uma das maiores empresas de transmissão de energia elétrica do Brasil em termos de Receita Anual Permitida (RAP).
Sua estrutura é formada por aproximadamente 10.979 km em operação e 2.600 km de extensão em construção, totalizando 13.579 km de linhas de transmissão.
A empresa também apresenta um importante papel no desenvolvimento sustentável, implementado através do seu sistema de gestão ambiental.
Composição acionária da Taesa
| Acionista | ON | PN | Total |
| Companhia Energética de Minas Gerais | 37,0% | 1,3% | 21,7% |
| Outros | 37,0% | 98,7% | 63,4% |
| Isa Investimentos E Participações Do Brasil S.A. | 26,0% | 0,0% | 14,9% |
| Ações Tesouraria | 0,0% | 0,0% | 0,0% |
Avaliação de Governança
A Taesa está listada na Bolsa de Valores no segmento Novo Mercado, nível mais alto da B3.
| Empresa | Transmissora Aliança de Energia Elétrica S.A. |
| Código | TAEE11 |
| Subsetor | Energia Elétrica |
| Segmento de Listagem | Nível 2 |
| Tag Along | 100% |
| Free Float | 37% (ON) |
| Principal Acionista | Companhia Energética de Minas Gerais (3.697%) |
| Site | ri.taesa.com.br |
A Taesa possui um free float acima de 25%, o que não representa nenhum problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.
A empresa possui um tag along de 100%, indicando que o acionista minoritário estará protegido se os controladores da empresa vendam sua participação na companhia.
Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito da sua capacidade de geração de caixa ou de sua rentabilidade.
Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.
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Resultado Taesa no 3t20
A Taesa apresentou um lucro líquido de R$ 631,9 milhões no 3t20, uma alta de 76,6% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.
Confira os principais destaques dos resultados da Taesa do terceiro trimestre de 2020:
| Indicador | 3T20 | 2T20 | % | 3T19 | % |
| Lucro Líquido (R$) | 631,9 M | 437,8 M | 44,3% | 357,8 M | 76,6% |
| Margem Ebitda (%) | 69,9% | 58,2% | 11,7 p.p. | 62,9% | 7,0 p.p. |
| Margem Bruta (%) | 73,0% | 62,6% | 10,4 p.p. | 67,7% | 5,3 p.p. |
| Margem Líquida (%) | 67,1% | 57,9% | 9,2 p.p. | 59,9% | 7,3 p.p. |
Resultados Operacionais da Taesa no 3t20
Confira os destaques dos resultados operacionais da Taesa, referente às suas operações do 3t20:
O índice de disponibilidade da Taesa alcançou 99,95% no 3t20, indicando eficiência operacional nos últimos trimestre.
A parcela variável da Taesa, totalizou R$ 15,5 milhões no acumulado de 2020, apresentando uma piora de R$ 7,2 milhões quando comparado com o mesmo período de 2019.
As Receitas Anuais Permitidas (RAP) das concessões de transmissão para o ciclo 2020-2021, tiveram um reajuste inflacionário de 1,88%.
Os contratos de concessão de transmissão licitados entre 1999 e 2006 preveem a redução de 50% da RAP (Rede Básica) a partir do 16º ano de operação comercial das instalações.
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Resultados Financeiros da Taesa no 3t20
A receita líquida de vendas da Taesa atingiu R$ 449,8 milhões no 3t20, apresentando alta de 5,9% na comparação com o 3t19.
O Lucro Bruto da Taesa atingiu R$ 419,8 milhões no 3t20, apresentando crescimento de 24,7% na comparação com o 3t19.
O custo dos serviços prestados totalizou R$ 30,0 milhões no 3t20, apresentando retração de 66,0% na comparação com o 3t19.
O Ebitda da Taesa atingiu R$ 658,2 milhões no 3t20, apresentando crescimento de 75,0% na comparação com o 3t19.
A margem Ebitda da Taesa totalizou 69,9% no 3t20, apresentando crescimento de 7,0 pontos percentuais na comparação com o 3t19.
O resultado financeiro da Taesa totalizou um prejuízo de R$ 100,0 milhões no 3t20, apresentando crescimento de 103,6% quando comparado ao 3t19.
No 3t20, as despesas gerais e administrativas cresceram 8,6% em relação ao 3t19.
A Margem bruta da Taesa atingiu 73,0% no 3t20, apresentando crescimento de 5,3 pontos percentuais na comparação com o 3t19.
O lucro líquido da Taesa atingiu R$ 631,9 milhões no 3t20, apresentando crescimento de 44,3% na comparação com o 2t20 e alta de 76,6% na comparação com o mesmo período do ano anterior.
A Margem líquida da Taesa atingiu 67,1% no 3t20, apresentando crescimento de 7,3 pontos percentuais na comparação com o 3t19.
Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).
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Endividamento da Taesa
Os indicadores de endividamento da Taesa estão dentro da normalidade, apresentando uma dívida bruta / patrimônio líquido de 114,3%, acima da sua média dos últimos 3 anos.
Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento da Taesa:
A dívida bruta da Taesa em setembro, totalizou R$ 6,6 bilhões, apresentando crescimento de R$ 1,2 bilhão na comparação com dezembro de 2019.
A companhia apresentou uma estrutura de capital dentro da normalidade no trimestre, mantendo 90,2% da sua dívida no longo prazo e 9,8% no curto prazo.
Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.
Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.
Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.
Indicadores Fundamentalistas da Taesa
Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas da Taesa para iniciar a sua análise dos fundamentos da TAEE11.
| Indicador | 06/2020 | 09/2020 | Evolução |
| Preço/Lucro (P/L) | 7,2 | 6,0 | -16,7% |
| Preço/Valor Patrimonial (PVPA) | 1,8 | 1,7 | -5,6% |
| Dividend Yield (DY) % | 8,3% | 8,6% | 0,3 p.p. |
| Payout % | 59,9% | 51,6% | -8,3 p.p. |
| Price Sales Ratio (PSR) | 3,9 | 3,4 | -12,8% |
| Valor de Mercado (R$) | 9,7 B | 9,6 B | -1,0% |
| Ebit (R$) | 1,8 B | 2,2 B | 22,2% |
| Ebitda (R$) | 1,4 B | 1,7 B | 21,4% |
| Lucro por Ação (LPA) $ | 3,8820 | 4,6776 | 20,5% |
| Rent. Patr. Líq. (ROE) % | 24,7% | 27,9% | 3,2 p.p. |
| Margem Líquida % | 54,1% | 57,2% | 3,1 p.p. |
| Liquidez Corrente | 3,2 | 3,6 | 0,4 p.p. |
| Data Divulgação | 12/08/20 | 11/11/20 | - |
* Indicadores com base na data de 12/11/2020. Fonte: GuiaInvest.
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Teleconferência de Resultados Taesa 3t20
Ouça aqui a Transmissão da Teleconferência da Taesa do 3t20.
Documentos e arquivos dos Resultados da Taesa do 3t20.
Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da Taesa.
TAEE11 Vale a Pena?
A Taesa registrou lucro líquido de R$ 631,9 milhões no 3t20, apresentando alta de 76,6% na comparação com o mesmo período de 2019.
O resultado reflete o melhor resultado das investidas da Taesa que foram beneficiadas no período pela variação positiva na receita de correção monetária no resultado da TBE, Transmineiras e ETAU.
Logo, as despesas financeiras apresentaram crescimento no trimestre totalizando R$ 108,6 milhões, um aumento de 38,6% quando comparado com o mesmo período de 2019.
Também houve alavancagem operacional, demonstrada pelo avanço das principais métricas operacionais no período.
Os resultados consistentes da Taesa refletem a ótima gestão da empresa, que vem apresentando sinais positivos nos últimos trimestres.
Atualmente, as ações da Taesa estão sendo negociadas com seus múltiplos descontados, oferecendo uma ótima oportunidade de investimento.
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Confira abaixo os Demonstrativos Financeiros do Resultado da Taesa do 3t20 na íntegra.
Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.
