Os resultados da Suzano (SUZB3) referente a suas operações do segundo trimestre de 2020, foram divulgados no dia 13/08.

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Veja neste artigo os principais destaques do resultado da Suzano do 2t20 e a análise fundamentalista da empresa.

Confira o calendário de divulgação de resultados do 2t20 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.

Leia até o final e descubra se a ação SUZB3 vale a pena.

Sobre Suzano

A Suzano é uma empresa brasileira de papel e celulose, sendo a maior produtora global de celulose de eucalipto e uma das 10 maiores de celulose de mercado, além de líder global no mercado de papel.

A empresa conta com cerca de 60 marcas em quatro linhas, a de cutsize, revestidos, não revestidos e papel-cartão.

A Suzano possui sede em Salvador e sede administrativa na cidade de São Paulo, além de operações globais em cerca 60 países.

As atividades estão divididas em três unidades de negócio, a Florestal, Celulose e Papel e possui cerca de 8 mil funcionários.

A Companhia possui no Brasil 6 unidades industriais quatro no Estado de São Paulo, uma na Bahia e uma no Maranhão.

Além disso, a Suzano também é proprietária da SPP-KSR, a maior empresa distribuidora de produtos gráficos e papéis da América do Sul.

Já no exterior a Suzano Papel e Celulose é dona da Sun Paper no Reino Unido e da Stenfar na Argentina.

As florestas de propriedade da empresa estão espalhadas pelos estados de São Paulo, Bahia, Espírito Santo, Minas Gerais, Maranhão, Pará, Piauí e Tocantins.

Composição acionária da Suzano

AcionistaONPNTotal
Outros39,30%0,00%39,30%
Suzano Holding S.A.27,00%0,00%27,00%
Bndes Part S.A. - Bndespar11,00%0,00%11,00%
Votorantim S.A.5,50%0,00%5,50%
David Feffer3,90%0,00%3,90%
Daniel Feffer3,50%0,00%3,50%
Jorge Feffer3,40%0,00%3,40%
Ruben Feffer3,40%0,00%3,40%
Alden Fundo de Investimento em Ações1,90%0,00%1,90%
Ações Tesouraria0,90%0,00%0,90%

Avaliação de Governança

A empresa está listada na Bolsa de Valores no segmento Novo Mercado, nível mais alto da B3.

EmpresaSuzano S.A.
CódigoSUZB3
SubsetorMadeira e Papel 
Segmento de ListagemPapel e Celulose
Tag Along100%
Free Float53,2%
Principal AcionistaSuzano Holding S.A.
Sitehttps://ri.suzano.com.br 

A empresa possui um free float acima de 25%, o que não representa nenhum problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.

A empresa possui um tag along  de 100%, indicando que o acionista minoritário estará protegido se os controladores da empresa vendam sua participação na companhia.

Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito da sua capacidade de geração de caixa ou de sua rentabilidade.

Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.

Resultado Suzano no 2t20

A empresa apresentou um prejuízo líquido de -R$ 2,1 bilhões no 2t20, contra um lucro líquido de R$ 699,8 milhões em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.

Confira os principais destaques dos resultados da Suzano do segundo trimestre de 2020:

Indicador2t201t20%2t19%
Lucro Líquido (R$)-R$ 2,1 B -R$ 13,4 B-R$ 699,8 M-
Margem Ebitda (%)52,6%42,6%10 p.p.47,0%5,6 p.p.
Margem Bruta (%)40,1%31,0%9,1 p.p.21,6%18,5 p.p.
Margem Líquida (%)-25,7%-192,2%166,5 p.p.10,5%-36,2 p.p.

Resultados Operacionais da Suzano no 2t20

Celulose

As vendas de celulose se mostraram resilientes ao longo do segundo trimestre de 2020 diante dos desafios do cenário macroeconômico decorrentes da pandemia do COVID-19.

A demanda por celulose foi beneficiada, em um primeiro momento, pelo crescimento da demanda de papéis sanitários (Tissue) e, ao fim do trimestre, sofreu impacto da desaceleração de consumo de papéis de imprimir & escrever e especialidades.

Neste contexto, as vendas da Suzano totalizaram 2.778 mil toneladas, ligeiramente inferior (-3%) ao alto volume realizado no 1T20 e 25% superior ao 2T19.

Gráfico volume vendas celulose suzano 2t20
Gráfico volume vendas celulose Suzano 2t20. Fonte: RI Suzano.

O preço líquido médio em USD da celulose comercializada pela Suzano no 2T20 foi de US$ 466/ton, representando um aumento de US$ 4/ton frente ao 1T20.

Papel

Dados publicados pela Ibá indicam que as vendas domésticas da indústria nacional de imprimir, escrever e papel cartão tiveram uma redução no 2T20 de 31% contra o 1T20 e de 36% em comparação com o mesmo período do ano anterior.

As importações por sua vez apresentaram uma redução de 22% frente ao 1T20 e de 40% contra 2T19.

Já para o mercado de tissue as mudanças do consumidor frente às implicações do COVID 19 afetaram positivamente a demanda.

Para tal mercado, também apurado pelo Ibá, as vendas domésticas da indústria no segundo trimestre ficaram em linha com o 1T20 enquanto aumentaram 6% em comparação com o mesmo período do ano anterior.

As vendas de papel da Suzano no Brasil totalizaram 140 mil toneladas no 2T20, uma redução de 23% em comparação com o 1T20 e de 25% em comparação ao 2T19.

Gráfico volume vendas papel suzano 2t20 2020
Gráfico volume vendas papel suzano 2t20. Fonte: RI Suzano.

As vendas de papéis no mercado interno e externo no 2T20 totalizaram 235 mil toneladas, uma redução de 12% em comparação ao 1T20, e de 22% na comparação com o 2T19.

Resultados Financeiros da Suzano no 2t20

A receita líquida de vendas da Suzano atingiu R$ 8,0 bilhões no 2t20, apresentando alta de 20,0% na comparação com o 2t19.

O Lucro Bruto da Suzano atingiu R$ 3,2 bilhões no 2t20, apresentando crescimento de 122,5% na comparação com o 2t19. 

O custo dos serviços prestados totalizou R$ 4,7 bilhões no 2t20, apresentando retração de 8,3% na comparação com o 2t19.

O Ebitda da Suzano atingiu R$ 4,2 bilhões no 2t20, apresentando crescimento de 35% na comparação com o 2t19.

A margem Ebitda da Suzano totalizou 52,6% no 2t20, apresentando crescimento de 5,6 ponto percentual na comparação com o 2t19. 

O resultado financeiro da Suzano totalizou um prejuízo de -R$ 5,6 bilhões no 2t20, contra um lucro líquido de R$ 79,0 milhões quando comparado ao 2t19.

No 2t20, as despesas gerais e administrativas recuaram 2% em relação ao 2t19.

A Margem bruta da Suzano atingiu 40,1% no 2t20, apresentando crescimento de 18,5 ponto percentual na comparação com o 2t19. 

O prejuízo líquido da Suzano atingiu -R$ 2,1 bilhões no 2t20, contra um prejuízo de -R$ 13,4 milhões na comparação com o 1t20 e lucro líquido R$ 699,8 milhões na comparação com o mesmo período do ano anterior.

Gráfico: Histórico de lucros trimestrais da Suzano. Fonte: GuiaInvest.

A Margem líquida da Suzano atingiu -25,7% no 2t20, apresentando retração de 36,2 ponto percentual na comparação com o 2t19.

Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).

Endividamento da Suzano

Os indicadores de endividamento da Suzano estão fora da normalidade, apresentando uma dívida bruta / patrimônio líquido de 3.087,5%, acima da sua média dos últimos 3 anos.

Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento da Suzano:

Gráfico: Histórico Endividamento Suzano. Fonte: GuiaInvest

A dívida bruta da Suzano em junho de 2020, totalizou R$ 80,6 bilhões, apresentando crescimento de R$ 16,3 bilhões na comparação com junho de 2019.

A companhia apresentou uma estrutura de capital dentro da normalidade no trimestre, mantendo 93% da sua dívida no longo prazo e 7% no curto prazo.

Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.

Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.

Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para  medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.

Principais Indicadores Fundamentalistas

Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas do Suzano para iniciar a sua análise dos fundamentos da SUZB3.

Indicador03/202006/2020Evolução
Preço/Lucro (P/L)-3,2-2,8-12,5%
Preço/Valor Patrimonial (PVPA)10,419,082,7%
Dividend Yield (DY) %1,2%-
Payout %-4,0%-
Price Sales Ratio (PSR)1,8%1,7%-5,6%
Valor de Mercado (R$)R$ 48,3 BR$ 49,6 B2,7%
Ebit (R$)R$ 1,3 BR$ 2,3 B76,9%
Ebitda (R$)R$ 2,9 MR$ 4,2 M44,8%
Lucro por Ação (LPA) $-11,1210-13,160918,3%
Rent. Patr. Líq. (ROE) %-321,7%-680,0% -358,3 p.p. 
Margem Líquida %-192,2%-25,7% 166,5 p.p. 
Liquidez Corrente1,31,6 0,3 p.p. 
Data Divulgação19/05/2013/08/20-

* Indicadores com base na data de 13/08/2020.  Fonte: GuiaInvest

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Teleconferência de Resultados Suzano 2t20

Ouça aqui a Transmissão da Teleconferência da Suzano do 2t20.

Documentos e arquivos dos Resultados da Suzano do 2t20

Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da Suzano.

SUZB3 Vale a Pena?

A Suzano registrou prejuízo líquido de R$ 2,1 bilhões no segundo trimestre de 2020, contra um lucro líquido de R$ 699,8 milhões no segundo trimestre de 2019.

No primeiro trimestre de 2020, o resultado havia sido negativo em R$ 13,4 bilhões.

A receita líquida totalizou R$ 8,0 bilhões neste trimestre, apresentando alta de 14,5% em relação ao 1T20 e elevação de 20,0% em relação ao segundo trimestre de 2019.

O resultado corresponde a uma margem bruta de 40,1% contra 31,0% no primeiro trimestre de 2020 e 21,6% no mesmo período do ano passado.

O aumento do EBITDA Ajustado do 2T20 em relação ao 2T19 é explicado pela valorização do USD médio frente ao BRL, maior volume vendido de celulose e redução do CPV base caixa, conforme discutido anteriormente.

Neste segundo trimestre, as ações da Suzano subiram 8,2% contra 27,4% do Ibovespa, enquanto o valor de mercado atingiu R$ 49,6 bilhões contra R$ 44,3 bilhões no segundo trimestre de 2019.

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DFP da Suzano 2t20

Confira abaixo os Demonstrativos Financeiros do Resultado da Suzano do 2t20 na íntegra. 

Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.