Os resultados da SulAmérica (SULA11) referente a suas operações do quarto trimestre de 2020, foram divulgados no dia 24/02.
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Veja neste artigo os principais destaques do resultado da SulAmérica do 4t20 e a análise fundamentalista da empresa.
Confira o calendário de divulgação de resultados do 4t20 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.
Leia até o final e descubra se a ação SULA11 vale a pena.
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Sobre SulAmérica
Fundada em 1895, como uma empresa de seguro de vida no Brasil, a SulAmérica foi se expandindo nos segmentos de seguros e atualmente é o maior grupo segurador independente do Brasil.
A Companhia conta com 7 milhões de clientes entre pessoas físicas e jurídicas abrangendo quase todo o território nacional e atua nos ramos:
- Seguro saúde e odontológico;
- Automóveis;
- Seguros de vida e acidentes pessoais;
- Gestão de ativos;
- Produtos de previdência privada e capitalização.
A SulAmérica Seguros, é uma empresa de grande reconhecimento do mercado de seguros.
Seu sólido envolvimento com mais de 30 mil corretoras, parceria com instituições financeiras de varejo e suas áreas de operações proporcionam maiores vantagens competitivas, frente seus concorrentes.
Composição acionária da SulAmérica
| Acionista | ON | PN | Total |
| Sulasapar Participações | 50,2% | 0% | 25,2% |
| BlackRock Inc | 2,6% | 5,2% | 3,9% |
| Outros | 44,5% | 89,5% | 66,9% |
| Ações Tesouraria | 1,2% | 2,4% | 1,8% |
Avaliação de Governança
A SulAmérica está listada na Bolsa de Valores no segmento Novo Mercado, nível mais alto da B3.
| Empresa | SulAmérica Seguros |
| Código | SULA11 |
| Subsetor | Energia Elétrica |
| Segmento de Listagem | Novo Mercado |
| Tag Along | 100% |
| Free Float | 45% |
| Principal Acionista | Sulasapar Participações S.A |
| Site | ri.sulamerica.com.br |
A SulAmérica possui um free float acima de 25%, o que não representa nenhum problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.
A empresa possui um tag along de 100%, indicando que o acionista minoritário estará protegido se os controladores da empresa vendam sua participação na companhia.
Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito à sua capacidade de geração de caixa ou à sua rentabilidade.
Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.
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Resultado SulAmérica no 4t20
A SulAmérica apresentou um lucro líquido de R$ 42,7 milhões no 4t20, uma baixa de -90,6% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.
Confira os principais destaques dos resultados da SulAmérica do quarto trimestre de 2020:
| Indicador | 4t20 | 3T20 | % | 4t19 | % |
| Lucro Líquido (R$) | 42,7 M | 1,72 B | -97,5% | 452,9 M | -90,6% |
| Margem Ebitda (%) | 1,4% | 8,8% | -7,4 p.p. | 8,8% | -7,4 p.p. |
| Margem Bruta (%) | 10,0% | 14,9% | -4,9 p.p. | 16,9% | -6,9 p.p. |
| Margem Líquida (%) | 0,8% | 34,1% | -33,3 p.p. | 9,2% | -8,4 p.p. |
Resultados Operacionais da SulAmérica no 4t20
Confira a composição das receitas operacionais da Sul América, referente às suas operações do 4t20, por divisão de negócio:
| Divisão de Negócio | Receita Líquida (R$) | Participação (%) |
| Saúde e Odontológico | 4.761,5 B | 90,63% |
| Vida e Acidentes Pessoais | 130,2 M | 2,48% |
| Previdência | 284,4 M | 5,41% |
| Planos de Saúde Administrados | 19,2 M | 0,37% |
| Gestão e Administração de Ativos | 17,7 M | 0,34% |
| Outras Receitas Operacionais | 40,5 M | 0,77% |
| Total | 5.253,6 B | 100% |
O índice de sinistralidade da SulAmérica totalizou 79,5% no 4t20, apresentando retração de -6,6 pontos percentuais quando comparado com o 4t19.
O índice combinado da SulAmérica totalizou 101,3% no 4t20, apresentando retração de -9,1 pontos percentuais quando comparado com o 4t19.
O índice combinado ampliado da SulAmérica totalizou 100,7% no 4t20, apresentando retração de -10,8 pontos percentuais quando comparado com o 4t19.
Saúde e Odontológico
A receita operacional da divisão saúde de odontológico totalizou R$ 4,7 bilhões no 4t20, apresentando crescimento de 6,2% quando comparado com o 4t19.
Vida e Acidentes Pessoais
A receita operacional da divisão vida e acidentes pessoais totalizou R$ 130,2 milhões no 4t20, apresentando crescimento de 6,9% quando comparado com o 4t19.
Previdência
A receita operacional da divisão previdência totalizou R$ 284,4 milhões no 4t20, apresentando crescimento de 14,3% quando comparado com o 4t19.
Planos de Saúde Administrados
A receita operacional da divisão planos de saúde administrados totalizou R$ 19,2 milhões no 4t20, apresentando crescimento de 20,9% quando comparado com o 4t19.
Gestão e Administração de Ativos
A receita operacional da divisão gestão e administração de ativos totalizou R$ 17,7 milhões no 4t20, apresentando retração de -53,7% quando comparado com o 4t19.
Capitalização
A receita operacional da divisão capitalização e outras receitas operacionais totalizou R$ 40,5 milhões no 4t20, apresentando crescimento de 99,5% quando comparado com o 4t19.
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Resultados Financeiros da SulAmérica no 4t20
As receitas operacionais da SulAmérica atingiram R$ 5,2 bilhões no 4t20, apresentando alta de 6,6% na comparação com o 4t19.
O Lucro Bruto da SulAmérica atingiu R$ 524,3 milhões no 4t20, apresentando retração de -37,0% na comparação com o 4t19.
As despesas operacionais totalizaram R$ 4,4 bilhões no 4t20, apresentando retração de 13,5% na comparação com o 4t19.
O Ebitda ajustado da SulAmérica atingiu R$ 75,4 bilhões no 4t20, apresentando retração de -82,7% na comparação com o 4t19.
A margem Ebitda da SulAmérica totalizou 1,4% no 4t20, apresentando retração de 7,4 pontos percentuais na comparação com o 4t19.
O resultado financeiro da SulAmérica totalizou um lucro de R$ 33 milhões no 4t20, apresentando retração de -69,4% quando comparado ao 4t19.
No 4t20, as despesas administrativas recuaram 30,9% em relação ao 4t19.
A Margem bruta operacional da SulAmérica atingiu 10,0% no 4t20, apresentando retração de -6,9 pontos porcentuais na comparação com o 4t19.
O lucro líquido da SulAmérica atingiu R$ 42,7 milhões no 4t20, apresentando retração de -97,5% na comparação com o 3t20 e baixa de -90,6% na comparação com o mesmo período do ano anterior.
A Margem líquida da SulAmérica atingiu 0,8% no 4t20, apresentando retração de -8,4 pontos percentuais na comparação com o 4t19.
Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).
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Endividamento da SulAmérica
Os indicadores de endividamento da SulAmérica estão dentro da normalidade, apresentando uma dívida bruta / patrimônio líquido de 19,3%, abaixo da sua média dos últimos 3 anos.
Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento da SulAmérica:
A dívida bruta da SulAmérica em dezembro de 2020, totalizou R$ 1,5 bilhão, apresentando retração de R$ 621,4 milhões na comparação com setembro de 2020.
A companhia apresentou uma estrutura de capital dentro da normalidade no trimestre, mantendo 57,5% da sua dívida no longo prazo e 42,5% no curto prazo.
Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.
Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.
Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.
Indicadores Fundamentalistas da SulAmérica
Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas da SulAmérica para iniciar a sua análise dos fundamentos da SULA11.
| Indicador | 09/2020 | 12/2020 | Evolução |
| Preço/Lucro (P/L) | 5,7 | 5,1 | -10,5% |
| Preço/Valor Patrimonial (PVPA) | 1,8 | 1,6 | -11,1% |
| Dividend Yield (DY) % | 2,6% | 5,7% | 3,1 p.p. |
| Payout % | 14,6% | 29,2% | 14,6 p.p. |
| Price Sales Ratio (PSR) | 0,7 | 0,8 | 14,3% |
| Valor de Mercado (R$) | 14,7 B | 13,6 B | -7,5% |
| Ebitda (R$) | 3,0 B | 1,0 B | -66,7% |
| Lucro por Ação (LPA) $ | 6,8672 | 1,9565 | -71,5% |
| Rent. Patr. Líq. (ROE) % | 32,0% | 28,9% | -3,1 p.p. |
| Margem Líquida % | 13,3% | 12,2% | -1,1 p.p. |
| Liquidez Corrente | 2,3 | 2,2 | -0,1 p.p. |
| Data Divulgação | 12/11/20 | 25/02/21 | - |
* Indicadores com base na data de 25/02/2021. Fonte: GuiaInvest
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Teleconferência de Resultados SulAmérica 4t20
Ouça a Transmissão da Teleconferência da SulAmérica do 4t20 quando estiver disponível.
Documentos e arquivos dos Resultados da SulAmérica do 4t20.
Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da SulAmérica.
SULA11 Vale a Pena?
A SulAmérica registrou lucro líquido de R$ 42,7 milhões no 4t20, apresentando uma retração de -90,6% quando comparado com o 4t19.
Apesar das maiores receitas operacionais, principalmente relacionadas a seguros e previdência, que representam uma maior parcela da receita total, o resultado foi impactado pelo aumento nos custos.
As despesas operacionais apresentaram um crescimento de 13,5% quando comparado com o mesmo período de 2019.
Principalmente os gastos relacionados à sinistros, que totalizaram uma despesa operacional de R$ 3,9 bilhões no 4t20, um crescimento de 13,6% quando comparado com o 4t19.
Também houve uma queda de -69,4% no resultado financeiro, influenciado em maior parte pela maior variação no passivo relacionado às operações de previdência.
Mesmo com o menor resultado líquido, a SulAmérica encerrou 2020 com um lucro líquido de R$ 2,3 bilhões, uma alta de 98,5% quando comparado com 2019.
Logo, o caixa da empresa somou R$ 16,8 bilhões, considerando as aplicações financeiras de curto prazo, evidenciando uma ótima estrutura financeira.
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Confira abaixo os Demonstrativos Financeiros do Resultado da SulAmérica do 4t20 na íntegra.
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