Os resultados da São Carlos (SCAR3) referente a suas operações do segundo trimestre de 2020, foram divulgados no dia 14/08.
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Veja neste artigo os principais destaques do resultado da São Carlos do 2t20 e a análise fundamentalista da empresa.
Confira o calendário de divulgação de resultados do 2t20 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.
Leia até o final e descubra se a ação SCAR3 vale a pena.
Sobre São Carlos
A São Carlos foi constituída em 1999, após a cisão dos ativos imobiliários do grupo Lojas Americanas.
Atualmente, a companhia é considerada uma das principais empresas de investimento e administração de imóveis comerciais do país.
O modelo de negócios da São Carlos é composto por 5 etapas: aquisição do imóvel, gestão reposicionamento, aumento da receita de aluguel, valorização do imóvel e manutenção em carteira ou venda.
Composição acionária da São Carlos
| Acionista | ON | PN | Total |
| Aço Fimm Inv No Exterior | 16,9% | 0,0% | 16,9% |
| Outros | 20,3% | 0,0% | 20,3% |
| Christian Van Hoegaerden Herrmann Telles | 8,3% | 0,0% | 8,3% |
| Max Van Hoegaerden Herrmann Telles | 8,3% | 0,0% | 8,3% |
| Alaska Investimentos Ltda | 6,1% | 0,0% | 6,1% |
| Cecilia Sicupira | 5,6% | 0,0% | 5,6% |
| Helena Sicupira Rodas | 5,6% | 0,0% | 5,6% |
| Heloísa de Paula Machado Sicupira | 5,6% | 0,0% | 5,6% |
| Jorge Felipe Lemann | 3,4% | 0,0% | 3,4% |
| Anna Victoria Lemann Osório | 3,3% | 0,0% | 3,3% |
| Paulo Alberto Lemann | 3,3% | 0,0% | 3,3% |
| Susanne Mally Lemann | 2,5% | 0,0% | 2,5% |
| Marc Lemann | 2,5% | 0,0% | 2,5% |
| Lara Lemann | 2,5% | 0,0% | 2,5% |
| Kim Lemann | 2,5% | 0,0% | 2,5% |
| Ações Tesouraria | 2,1% | 0,0% | 2,1% |
Avaliação de Governança
A São Carlos está listada na Bolsa de Valores no segmento Novo Mercado, nível mais alto da B3.
| Empresa | Sao Carlos Empreend e Participacoes S.A. |
| Código | SCAR3 |
| Subsetor | Exploração de Imóveis |
| Segmento de Listagem | Exploração de Imóveis |
| Tag Along | 100% |
| Free Float | 20% |
| Principal Acionista | Aco Fimm Inv No Exterior (17%) |
| Site | ri.scsa.com.br |
A São Carlos possui um free float abaixo de 25%, o que considero baixo e pode representar um problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.
A empresa possui um tag along de 100%, indicando que o acionista minoritário estará protegido se os controladores da empresa vendam sua participação na companhia.
Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito da sua capacidade de geração de caixa ou de sua rentabilidade.
Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.
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Resultado São Carlos no 2t20
A São Carlos apresentou um lucro líquido de R$ 9,9 milhões no 2t20, uma baixa de -83,5% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.
Confira os principais destaques dos resultados da São Carlos do segundo trimestre de 2020:
| Indicador | 2T20 | 1T20 | % | 2T19 | % |
| Lucro Líquido (R$) | 9,9 M | 10,9 M | -9,6% | 60,0 M | -83,5% |
| Margem Ebitda (%) | 75,2% | 80,9% | -5,7 p.p. | 79,5% | -4,3 p.p. |
| Margem Bruta (%) | 80,8% | 81,9% | -1,2 p.p. | 85,6% | -4,9 p.p. |
| Margem Líquida (%) | 16,2% | 16,7% | -0,5 p.p. | 46,3% | -30,2 p.p. |
Resultados Operacionais da São Carlos no 2t20
Confira os destaques dos resultados operacionais da São Carlos, referente às suas operações do 2t20:
O portfólio de imóveis da São Carlos apresentou um crescimento de 14% no 2t20, encerrando o trimestre avaliado em R$ 4,7 bilhões.
O valor patrimonial líquido dos ativos da São carlos alcançou R$ 3,6 bilhões no 2t20, apresentando crescimento de 13,1% na comparação com o mesmo período de 2019.
A taxa de vacância física da São Carlos alcançou 14,8% no 2t20, apresentando retração de 0,4 ponto percentual da comparação com o mesmo período de 2019.
A taxa de vacância financeira da São Carlos alcançou 12,1% no 2t20, apresentando retração de 1,0 ponto percentual da comparação com o mesmo período de 2019.
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Resultados Financeiros da São Carlos no 2t20
A receita líquida de vendas da São Carlos atingiu R$ 61,1 milhões no 2t20, apresentando queda de -52,8% na comparação com o 2t19.
O Lucro Bruto da São Carlos atingiu R$ 49,4 milhões no 2t20, apresentando retração de -55,5% na comparação com o 2t19.
O custo dos serviços prestados totalizou R$ 11,8 milhões no 2t20, apresentando retração de -36,8% na comparação com o 2t19.
O Ebitda da São Carlos atingiu R$ 46,0 milhões no 2t20, apresentando crescimento de 3,8% na comparação com o 2t19.
A margem Ebitda da São Carlos totalizou 75,2% no 2t20, apresentando retração de -4,3 pontos percentuais na comparação com o 2t19.
O resultado financeiro da São Carlos totalizou um prejuízo de R$ 19,8 milhões no 2t20, apresentando retração de -26,0% quando comparado ao 2t19.
No 2t20, as despesas gerais e administrativas cresceram 2,6% em relação ao 2t19.
A Margem bruta da São Carlos atingiu 80,8% no 2t20, apresentando retração de -4,9 pontos percentuais na comparação com o 2t19.
O lucro líquido da São Carlos atingiu R$ 9,9 milhões no 2t20, apresentando retração de -9,6% na comparação com o 1t20 e queda de -83,5% na comparação com o mesmo período do ano anterior.
A Margem líquida da São Carlos atingiu 16,2% no 2t20, apresentando retração de -30,2 pontos percentuais na comparação com o 2t19.
Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).
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Endividamento da São Carlos
Os indicadores de endividamento da São Carlos estão dentro da normalidade, apresentando uma dívida bruta / patrimônio líquido de 103,5%, acima da sua média dos últimos 3 anos.
Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento da São Carlos:
A dívida bruta da São Carlos em junho de 2020, totalizou R$ 1,5 milhão, apresentando crescimento de R$ 88,7 milhões na comparação com março de 2020.
A companhia apresentou uma estrutura de capital dentro da normalidade no trimestre, mantendo 83,2% da sua dívida no longo prazo e 16,8% no curto prazo.
Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.
Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.
Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.
Principais Indicadores Fundamentalistas
Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas da São Carlos para iniciar a sua análise dos fundamentos da SCAR3.
| Indicador | 03/2020 | 06/2020 | Evolução |
| Preço/Lucro (P/L) | 21,3 | 50,3 | 136,2% |
| Preço/Valor Patrimonial (PVPA) | 1,3 | 1,4 | 7,7% |
| Dividend Yield (DY) % | 1,1% | 1,0% | -0,1 p.p. |
| Payout % | 22,6% | 49,5% | 26,9 p.p. |
| Price Sales Ratio (PSR) | 5,1 | 6,7 | 31,4% |
| Valor de Mercado (R$) | 2,0 B | 2,1 B | 5,0% |
| Ebit (R$) | 217,8 M | 159,4 M | -26,8% |
| Ebitda (R$) | 262,5 M | 205,5 M | -21,7% |
| Lucro por Ação (LPA) $ | 1,6227 | 0,7357 | -54,7% |
| Rent. Patr. Líq. (ROE) % | 6,1% | 2,8% | -3,3 p.p. |
| Margem Líquida % | 24,1% | 13,3% | -10,8 p.p. |
| Liquidez Corrente | 2,4 | 2,0 | -0,4 p.p. |
| Data Divulgação | 07/05/20 | 13/08/20 | - |
* Indicadores com base na data de 19/08/2020. Fonte: GuiaInvest
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Teleconferência de Resultados São Carlos 2t20
Ouça aqui a Transmissão da Teleconferência da São Carlos do 2t20.
Documentos e arquivos dos Resultados da São Carlos do 2t20.
Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da São Carlos.
SCAR3 Vale a Pena?
A São Carlos é uma das principais empresas do segmento imobiliário que atua de forma integrada, desde a aquisição do imóvel até a manutenção em carteira ou venda.
Nos últimos anos, a São Carlos apresentou uma receita líquida estável, e margens operacionais em patamares elevados.
Porém, a empresa vem apresentando uma retração no Retorno sobre Patrimônio Líquido (ROE), nos últimos anos.
No 2t20, o Ebitda da empresa apresentou melhoria de 3,8% quando comparado com o mesmo período de 2019.
Demonstrando também um melhor resultado, o indicador NOI, utilizado por medir o desempenho operacional no mercado imobiliário, apresentou um crescimento de 6,9% quando comparado com o 2t19.
Devido à empresa estar apresentando retração no lucro líquido, e menor desempenho operacional, é recomendável aguardar seus próximos resultados.
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Confira abaixo o Press Release do Resultado da São Carlos 2t20 na íntegra.
Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.
