Os resultados da Positivo Tecnologia (POSI3) referente a suas operações do quarto trimestre de 2021, foram divulgados no dia 22/03.
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Veja neste artigo os principais destaques do resultado da Positivo Tecnologia do 4T21 e a análise fundamentalista da empresa.
Confira o calendário de divulgação de resultados do 4T21 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.
Leia até o final e descubra se a ação POSI3 vale a pena.
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Sobre Positivo Tecnologia
A Positivo Tecnologia é uma das maiores fabricantes de tecnologia do país, ela faz parte do Grupo Positivo, uma holding brasileira presente em mais de 40 países.
A companhia detém uma variedade de marcas como Positivo, Quantum, VAIO e Hi Technologies.
A Positivo foi constituída em 1989, com sua atuação voltada na fabricação e venda de computadores para escolas clientes do Grupo Positivo no país.
Posteriormente, a empresa foi expandindo sua atuação abrangendo demais segmentos de negócios, como a fabricação de celulares.
Hoje, a Positivo divide sua atuação nos seguintes segmentos:
- Segmento de Varejo;
- Segmento de Licitações;
- Segmento Corporativo.
Veja aqui a análise de mercado do Positivo Tecnologia, o que a empresa faz, seus diferenciais competitivos e principais concorrentes.
Composição Acionária da Positivo Tecnologia
| Acionista | ON | PN | Total |
| Hélio Bruck Rotenberg | 9,5% | 0,0% | 9,5% |
| Cixares Libero Vargas | 8,8% | 0,0% | 8,8% |
| Giem Raduy Guimarães | 3,1% | 0,0% | 3,1% |
| Lucas Raduy Guimarães | 3,1% | 0,0% | 3,1% |
| Paulo Fernando Ferrari Lago | 2,9% | 0,0% | 2,9% |
| Thais Susana Ferrari Lago | 2,9% | 0,0% | 2,9% |
| Samuel Ferrari Lago | 2,9% | 0,0% | 2,9% |
| Daniela Cesar Formighieri Rigolino | 2,7% | 0,0% | 2,7% |
| Rodrigo Cesar Formighieri | 2,7% | 0,0% | 2,7% |
| Isabela Cesar Formighieri | 2,7% | 0,0% | 2,7% |
| Sofia Guimarães Von Ridder | 2,5% | 0,0% | 2,5% |
| Ações Tesouraria | 0,8% | 0,0% | 0,8% |
Avaliação de Governança
A Positivo Tecnologia está listada na Bolsa de Valores no segmento Novo Mercado, nível mais alto da B3.
| Empresa | Positivo Tecnologia S.A. |
| Código | POSI3 |
| Subsetor | Computadores e Equipamentos |
| Segmento de Listagem | Novo Mercado |
| Tag Along | 100% |
| Free Float | 55% (ON) |
| Principal Acionista | Helio Bruck Rotenberg (946%) |
| Site | ri.positivotecnologia.com.br |
A Positivo Tecnologia possui um free float acima de 25%, o que não representa nenhum problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.
A empresa possui um tag along de 100%, indicando que o acionista minoritário estará protegido se os controladores da empresa vendam sua participação na companhia.
Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito à sua capacidade de geração de caixa ou à sua rentabilidade.
Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.
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Resultado Positivo Tecnologia no 4T21
A Positivo Tecnologia apresentou um lucro líquido de R$ 41,9 milhões no 4T21, uma alta de 279,6% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.
Confira os principais destaques dos resultados da Positivo Tecnologia do quarto trimestre de 2021:
| Indicador | 4T21 | 3T21 | % | 4T20 | % |
| Lucro Líquido (R$) | 41,9 M | 53,7 M | -22,1% | 11,0 M | 279,6% |
| Margem Ebitda (%) | 8,6% | 10,8% | -2,2 p.p. | 28,3% | -19,7 p.p. |
| Margem Bruta (%) | 19,6% | 23,9% | -4,3 p.p. | 23,3% | -3,7 p.p. |
| Margem Líquida (%) | 3,9% | 6,5% | -2,6 p.p. | 1,2% | 2,7 p.p. |
Resultados Operacionais da Positivo Tecnologia no 4T21
Confira os destaques dos resultados operacionais da Positivo Tecnologia, referente às suas operações do 4T21:
Consumer
A receita bruta da divisão Consumer totalizou R$ 399,0 milhões entre os meses de outubro e dezembro.
No segmento de Pcs, a companhia registrou uma queda de 32,5% nas vendas, refletindo o impacto da alta inflação.
De acordo com a companhia, o “sell out” da categoria de PCs vem reagindo com força nos primeiros meses de 2022, o que deve reduzir os níveis de estoque dos varejistas e trazer um melhor equilíbrio aos negócios nos próximos meses.
Corporativo
A receita bruta da divisão Corporativo totalizou R$ 292,0 milhões entre os meses de outubro e dezembro.
No segmento de grandes empresas, 30% da receita foi obtida com novos clientes, confirmando nossa estratégia e capacidade de expansão de market share.
Enquanto isso, no segmento de médias e pequenas empresas, a venda de notebooks aumentou 42,0% na comparação anual.
Instituições Públicas
A receita bruta da divisão Instituições Públicas totalizou R$ 567,0 milhões entre os meses de outubro e dezembro.
Na divisão de Instituições Públicas, os projetos ganhos a serem entregues em 2022, alcançaram um valor superior a R$ 2,0 bilhões.
Somado a isso, foram também contratadas pelo Tribunal Superior Eleitoral (TSE) 176 mil urnas eletrônicas, cerca de R$ 1,1 bilhão, para as eleições de 2024.
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Resultados Financeiros da Positivo Tecnologia no 4T21
A receita líquida da Positivo Tecnologia atingiu R$ 1,1 bilhão no 4T21, apresentando alta de 21,2% na comparação com o 4T20.
O lucro bruto da Positivo Tecnologia atingiu R$ 210,3 milhões no 4T21, apresentando crescimento de 1,8% na comparação com o 4T20.
O custo dos produtos e serviços totalizou R$ 863,9 milhões no 4T21, apresentando crescimento de 27,1% na comparação com o 4T20.
O Ebitda da Positivo Tecnologia atingiu R$ 92,3 milhões no 4T21, apresentando uma baixa de -63,3% na comparação com o 4T20.
A margem Ebitda da Positivo Tecnologia totalizou 8,6% no 4T21, apresentando retração de -19,7 pontos percentuais na comparação com o 4T20.
O resultado financeiro da Positivo Tecnologia totalizou um prejuízo de R$ 38,9 milhões no 4T21, apresentando crescimento de 60,5% quando comparado ao 4T20.
No 4T21, as despesas gerais e administrativas recuaram -4,4% em relação ao 4T20.
A margem bruta da Positivo Tecnologia atingiu 19,6% no 4T21, apresentando retração de -3,7 pontos percentuais na comparação com o 4T20.
O lucro líquido da Positivo Tecnologia atingiu R$ 41,9 milhões no 4T21, apresentando retração de -22,1% na comparação com o 4T21 e alta de 279,6% na comparação com o mesmo período do ano anterior.
A margem líquida da Positivo Tecnologia atingiu 3,9% no 4T21, apresentando crescimento de 2,7 pontos percentuais na comparação com o 4T20.
Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).
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Endividamento da Positivo Tecnologia
Os indicadores de endividamento da Positivo Tecnologia estão dentro da normalidade, apresentando uma dívida bruta / patrimônio líquido de 76,2%, abaixo da sua média dos últimos 3 anos.
Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento da Positivo Tecnologia:
A dívida bruta da Positivo Tecnologia em dezembro de 2021, totalizou R$ 900,6 milhões, apresentando crescimento de R$ 165,8 milhões na comparação com setembro de 2021.
A companhia apresentou uma estrutura de capital dentro da normalidade no trimestre, mantendo 55,5% da sua dívida no longo prazo e 45,5% no curto prazo.
Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.
Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.
Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.
Indicadores Fundamentalistas da Positivo Tecnologia
Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas da Positivo Tecnologia para iniciar a sua análise dos fundamentos da POSI3.
| Indicador | 09/2021 | 12/2021 | Evolução |
| Preço/Lucro (P/L) | 4,7 | 7,6 | 61,7% |
| Preço/Valor Patrimonial (PVPA) | 1,2 | 1,3 | 8,3% |
| Dividend Yield (DY) % | 3,2% | 3,0% | -0,2 p.p. |
| Payout % | 15,1% | 23,1% | 8,0 p.p. |
| Valor de Mercado (R$) | 1,4 B | 1,5 B | 7,1% |
| Ebitda (R$) | 500,9 M | 342,0 M | -31,7% |
| Lucro por Ação (LPA) $ | 2,1918 | 1,4309 | -34,7% |
| Rent. Patr. Líq. (ROE) % | 26,0% | 17,2% | -8,8 p.p. |
| Margem Líquida % | 9,9% | 6,0% | -3,9 p.p. |
| Liquidez Corrente | 1,6% | 1,6% | 0,0 p.p. |
| Data Divulgação | 10/11/21 | 22/03/22 | - |
* Indicadores com base na data de 23/03/2022. Fonte: GuiaInvest
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Teleconferência de Resultados Positivo Tecnologia 4T21
Ouça aqui a Transmissão da Teleconferência da Positivo Tecnologia do 4T21.
Documentos e arquivos dos Resultados da Positivo Tecnologia do 4T21.
Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da Positivo Tecnologia.
POSI3 Vale a Pena?
A Positivo Tecnologia reportou lucro líquido recorrente de R$ 41,9 milhões no 4T21, apresentando crescimento de 279,6% em relação ao mesmo período de 2020.
Os resultados da Positivo Tecnologia refletiram as maiores vendas de computadores que registraram aumento de 30,2% neste trimestre.
Vale ressaltar que o resultado operacional foi impactado pela base de comparação desfavorável que contabilizou R$ 175,7 milhões de ganhos provenientes da exclusão do ICMS da base de cálculo do PIS e COFINS no 4T21
Assim, o Ebitda da Positivo totalizou R$ 92,3 milhões no 4T21, uma baixa de -63,3% na comparação com o 4T20.
Embora pouco representativa, a companhia tem registrado uma sólida expansão no segmento de Hardware as a Service (Haas), com alta de 164,7% nas vendas.
Dessa forma, acredito que as ações da Positivo Tecnologia (POSI3) estão bastante atrativas, negociadas atualmente a 7,6x lucro líquido.
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Confira abaixo os Demonstrativos Financeiros do Resultado da Positivo Tecnologia do 4T21 na íntegra.
Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.
