Os resultados da Positivo (POSI3) referente a suas operações do segundo trimestre de 2020, foram divulgados no dia 13/08.
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Veja neste artigo os principais destaques do resultado da Positivo do 2t20 e a análise fundamentalista da empresa.
Confira o calendário de divulgação de resultados do 2t20 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.
Leia até o final e descubra se a ação POSI3 vale a pena.
Sobre Positivo
A Positivo Tecnologia é uma das maiores fabricantes de tecnologia do país, ela faz parte do Grupo Positivo, uma holding brasileira presente em mais de 40 países.
A companhia detém uma variedade de marcas como Positivo, Quantum, VAIO e Hi Technologies.
A Positivo foi constituída em 1989, com sua atuação voltada na fabricação e venda de computadores para escolas clientes do Grupo Positivo no país.
Posteriormente, a empresa foi expandindo sua atuação abrangendo demais segmentos de negócios, como a fabricação de celulares.
Hoje, a Positivo divide sua atuação nos seguintes segmentos:
- Segmento de Varejo;
- Segmento de Licitações;
- Segmento Corporativo.
Composição acionária da Positivo
| Acionista | ON | PN | Total |
| Hélio Bruck Rotenberg | 9,5% | 0,0% | 9,5% |
| Cixares Libero Vargas | 8,8% | 0,0% | 8,8% |
| Giem Raduy Guimarães | 3,1% | 0,0% | 3,1% |
| Lucas Raduy Guimarães | 3,1% | 0,0% | 3,1% |
| Paulo Fernando Ferrari Lago | 2,9% | 0,0% | 2,9% |
| Thais Susana Ferrari Lago | 2,9% | 0,0% | 2,9% |
| Samuel Ferrari Lago | 2,9% | 0,0% | 2,9% |
| Daniela Cesar Formighieri Rigolino | 2,7% | 0,0% | 2,7% |
| Rodrigo Cesar Formighieri | 2,7% | 0,0% | 2,7% |
| Isabela Cesar Formighieri | 2,7% | 0,0% | 2,7% |
| Sofia Guimarães Von Ridder | 2,5% | 0,0% | 2,5% |
| Ações Tesouraria | 0,8% | 0,0% | 0,8% |
Avaliação de Governança
A Positivo está listada na Bolsa de Valores no segmento Novo Mercado, nível mais alto da B3.
| Empresa | Positivo Tecnologia S.A. |
| Código | POSI3 |
| Subsetor | Computadores e Equipamentos |
| Segmento de Listagem | Computadores e Equipamentos |
| Tag Along | 100% |
| Free Float | 55% |
| Principal Acionista | Hélio Bruck Rotenberg (9%) |
| Site | ri.positivotecnologia.com.br |
A Positivo possui um free float acima de 25%, o que não representa nenhum problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.
A empresa possui um tag along de 100%, indicando que o acionista minoritário estará protegido se os controladores da empresa vendam sua participação na companhia.
Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito da sua capacidade de geração de caixa ou de sua rentabilidade.
Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.
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Resultado Positivo no 2t20
A Positivo apresentou um prejuízo líquido de R$ 8,6 milhões no 2t20, versus um lucro líquido de R$ 11,1 milhões em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.
Confira os principais destaques dos resultados da Positivo do segundo trimestre de 2020:
| Indicador | 2T20 | 1T20 | % | 2T19 | % |
| Lucro Líquido (R$) | -8,6 M | 4,4 M | -295,5% | 11,1 M | -177,5% |
| Margem Ebitda (%) | 2,3% | -0,4% | 1,2 p.p. | 8,3% | -6,0 p.p. |
| Margem Bruta (%) | 18,9% | 19,6% | -0,7 p.p. | 27,3% | -8,4 p.p. |
| Margem Líquida (%) | -2,0% | 1,2% | -3,1 p.p. | 2,0% | -3,9 p.p. |
Resultados Operacionais da Positivo no 2t20
Confira os destaques dos resultados operacionais da Positivo, referente às suas operações do 2t20:
O mercado total de PCs no Brasil, apresentou redução de 12,8% no 2t20, na comparação com o mesmo período de 2019.
No primeiro semestre de 2020, o mercado total de PCs apresentou crescimento de 0,8% no 2t20, na comparação com o mesmo período de 2019.
O mercado varejista de notebooks no Brasil, apresentou crescimento de 3,6% no 2t20, na comparação com o mesmo período de 2019.
As vendas da Positivo apresentaram redução no trimestre, houve a postergação no cronograma de entregas para instituições públicas, influenciando uma redução de 12,8% na venda de computadores.
No mercado de celulares, as vendas apresentaram redução de 54,5% na comparação com o mesmo período de 2019.
Em contrapartida, o mercado de servidores apresentou crescimento de 28,3% no 2t20, na comparação com o mesmo período de 2019.
Confira a composição da receita líquida da Positivo Tecnologia do 2t20:
| Divisão de Negócio | Receita Líquida (R$) | Participação |
| Varejo | 225,4 M | 51,17% |
| Instituições Públicas | 131,4 M | 29,83% |
| Corporativo / Outros | 80,7 M | 18,32% |
| Tecnologia Educacional | 3,0 M | 0,68% |
| Total | 440,5 M | 100% |
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Resultados Financeiros da Positivo no 2t20
A receita líquida de vendas da Positivo atingiu R$ 440,5 milhões no 2t20, apresentando queda de -19,9% na comparação com o 2t19.
O Lucro Bruto da Positivo atingiu R$ 83,3 milhões no 2t20, apresentando retração de -40,2% na comparação com o 2t19.
O custo dos bens ou serviços prestados totalizou R$ 357,2 milhões] no 2t20, apresentando retração de -13,1% na comparação com o 2t19.
O Ebitda da Positivo atingiu R$ 10,1 milhões no 2t20, apresentando retração de -77,7% na comparação com o 2t19.
A margem Ebitda da Positivo totalizou 2,3% no 2t20, apresentando retração de -6,0 pontos percentuais na comparação com o 2t19.
O resultado financeiro da Positivo totalizou um prejuízo de R$ 8,5 milhões no 2t20, apresentando retração de -64,4% quando comparado ao 2t19.
No 2t20, as despesas gerais e administrativas cresceram 8,0% em relação ao 2t19.
A Margem bruta da Positivo atingiu 18,9% no 2t20, apresentando retração de -8,4 pontos percentuais na comparação com o 2t19.
O prejuízo líquido da Positivo atingiu R$ 8,6 milhões no 2t20, apresentando retração de -295,5% na comparação com o 1t20 e queda de -177,5% na comparação com o mesmo período do ano anterior.
A Margem líquida da Positivo atingiu -2,0% no 2t20, apresentando retração de -3,9 pontos percentuais na comparação com o 2t19.
Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).
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Endividamento da Positivo
Os indicadores de endividamento da Positivo estão dentro da normalidade, apresentando uma dívida bruta / patrimônio líquido de 90,9%, abaixo da sua média dos últimos 3 anos.
Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento da Positivo:
A dívida bruta da Positivo em junho de 2020, totalizou R$ 805,5 milhões, apresentando crescimento de R$ 31,3 milhões na comparação com março de 2020.
A companhia apresentou uma estrutura de capital dentro da normalidade no trimestre, mantendo 15,5% da sua dívida no longo prazo e 84,5% no curto prazo.
Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.
Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.
Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.
Principais Indicadores Fundamentalistas
Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas da Positivo para iniciar a sua análise dos fundamentos da POSI3.
| Indicador | 03/2020 | 06/2020 | Evolução |
| Preço/Lucro (P/L) | 16,4 | 72,0 | 339,0% |
| Preço/Valor Patrimonial (PVPA) | 0,6 | 0,8 | 33,3% |
| Price Sales Ratio (PSR) | 0,3 | 0,4 | 33,3% |
| Valor de Mercado (R$) | 489,7 M | 730,1 M | 49,1% |
| Ebit (R$) | 79,0 M | 39,9 M | -49,5% |
| Ebitda (R$) | 113,3 M | 69,3 M | -38,8% |
| Lucro por Ação (LPA) $ | 0,2119 | 0,0723 | -65,9% |
| Rent. Patr. Líq. (ROE) % | 3,4% | 1,1% | -2,3 p.p. |
| Margem Líquida % | 1,5% | 0,6% | -0,9 p.p. |
| Liquidez Corrente | 1,5 | 1,5 | 0,0 p.p. |
| Data Divulgação | 08/06/20 | 13/08/20 | - |
* Indicadores com base na data de 15/08/2020. Fonte: GuiaInvest
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Teleconferência de Resultados Positivo 2t20
Ouça aqui a Transmissão da Teleconferência da Positivo do 2t20.
Documentos e arquivos dos Resultados da Positivo do 2t20.
- Press Release 2t20;
- ITR 2º Trimestre 2020;
- Apresentação 2t20;
- Planilha de Resultados 2t20.
Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da Positivo.
POSI3 Vale a Pena?
A Positivo atua de forma bastante diversificada, além da empresa ter relevante participação no mercado de licitações.
Nos últimos anos, a Positivo apresentou receita líquida estável, em contrapartida, as suas margens operacionais apresentaram retração.
Devido ao atual cenário econômico, em 2020, a companhia apresentou um Ebit negativo, e retração na margem bruta.
No 2t20, o Ebitda da companhia apresentou uma retração de -77,7% no 2t20, na comparação com o mesmo período de 2019.
Também houve desalavancagem operacional, visto que, a sua margem bruta apresentou retração de -8,4 pontos percentuais, na comparação com o mesmo período de 2019.
Efeitos dos impactos da pandemia de coronavírus que influenciou as principais divisões de negócios da Positivo.
No entanto, a companhia apresentou crescimento no Retorno sobre Patrimônio Líquido (ROE), acima da sua média de mercado.
Além de manter significativo market share nas suas linhas de negócios, o que faz com que a empresa tenha uma vantagem competitiva frente a seus concorrentes.
As ações POSI3 entregaram um lucro de 68,79% nos últimos 12 meses, e queda de 49,81% em 2020.
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Confira abaixo os Demonstrativos Financeiros do Resultado da Positivo do 2t20 na íntegra.
Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.
