Os resultados da Petrobras (PETR4) referente a suas operações do terceiro trimestre de 2020, foram divulgados no dia 28/10.
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Veja neste artigo os principais destaques do resultado da Petrobras do 3t20 e a análise fundamentalista da empresa.
Confira o calendário de divulgação de resultados do 3t20 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.
Leia até o final e descubra se a ação PETR4 vale a pena.
Sobre Petrobras
A Petrobras é uma empresa de economia mista, controlada pelo Governo Federal, foi constituída em 1953 por Getúlio Vargas.
A companhia atua de forma integrada no segmento de energia, onde suas operações são concentradas em bacias, refinarias, termelétricas, terminais e oleodutos, usinas de biodiesel e etanol, gasodutos e fábricas de fertilizantes.
As principais áreas de atuação da Petrobras são:
- Exploração e Produção de Petróleo e Gás;
- Refino;
- Oferta de Gás Natural;
- Petroquímica e Fertilizantes;
- Geração de Energia Elétrica;
- Produção de Biocombustíveis;
- Transporte e Comercialização.
Veja aqui a análise de mercado da Petrobras, o que a empresa faz, seus diferenciais competitivos e principais concorrentes.
Composição acionária da Petrobras
| Acionista | ON | PN | Total |
| União Federal | 50,3% | 0,0% | 28,7% |
| Outros | 49,5% | 76,5% | 61,1% |
| Bndes Participações - Bndespar | 0,2% | 16,1% | 7,0% |
| Blackrock Inc | 0,0% | 5,0% | 2,2% |
| Banco Nacional de Desenvolvimento Economico E Social - Bndes | 0,0% | 2,4% | 1,0% |
| Fundo de Participacao Social Do Fundo Pis Pasep - Fps | 0,1% | 0,0% | 0,0% |
| Ações Tesouraria | 0,0% | 0,0% | 0,0% |
Avaliação de Governança
A Petrobras está listada na Bolsa de Valores no segmento Nível 2, de governança corporativa da B3.
| Empresa | Petroleo Brasileiro S.A. Petrobras |
| Código | PETR4 |
| Subsetor | Petróleo. Gás e Biocombustíveis |
| Segmento de Listagem | Nível 2 |
| Tag Along | 80% |
| Free Float | 50% |
| Principal Acionista | Uniao Federal (5.026%) |
| Site | www.investidorpetrobras.com.br |
A Petrobras possui um free float acima de 25%, o que não representa nenhum problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.
O estado possui a maioria das ações ON, atualmente 5%, se você não se sente confortável em ter o governo como sócio, talvez essa empresa não sirva para você.
A empresa possui um tag along abaixo de 80%, o que a meu ver, é um indicativo de alerta, sugiro que verifique a gestão da empresa, os administradores e o resto dos fundamentos com maior critério.
Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito da sua capacidade de geração de caixa ou de sua rentabilidade.
Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.
Resultado Petrobras no 3t20
A Petrobras apresentou um prejuízo líquido de R$ 1,5 bilhão no 3t20, versus um lucro de R$ 9,0 bilhões em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.
Confira os principais destaques dos resultados da Petrobras do terceiro trimestre de 2020:
| Indicador | 3T20 | 2T20 | % | 3T19 | % |
| Lucro Líquido (R$) | -1,5 B | -2,7 B | -44,4% | 9,0 B | - |
| Margem Ebitda (%) | 47,4% | 47,1% | 0,3 p.p. | 38,0% | 9,4 p.p. |
| Margem Bruta (%) | 47,7% | 35,8% | 11,9 p.p. | 38,9% | 8,8 p.p. |
| Margem Líquida (%) | -2,2% | -5,3% | 3,1 p.p. | 11,8% | -14,0 p.p. |
Resultados Operacionais da Petrobras no 3t20
Confira os destaques operacionais da Petrobras, referente às suas operações do 3t20, pelas divisões: exploração e produção, refino, gás e energia.
A receita líquida da Petrobras no mercado doméstico, totalizou R$ 47,9 bilhões no 3t20, apresentando retração de -14,4% na comparação com o 3t19.
A receita líquida da Petrobras no mercado externo, totalizou R$ 22,9 bilhões no 3t20, apresentando crescimento de 8,1% na comparação com o 3t19.
O diesel, seguido da gasolina, continuaram sendo os derivados com maior representatividade na receita líquida total originada no país da Petrobras.
Exploração e Produção
A receita da divisão, exploração e produção, alcançou R$ 50,3 bilhões no 3t20, apresentando crescimento de 1,1% na comparação com o 3t19.
O preço de venda do petróleo no Brasil totalizou US$ 42,3 por barril no 3t20, apresentando uma retração de -27,2% na comparação com o 3t19.
O custo de extração do pré-sal sem afretamento no país, totalizou US$ 2,27 por barril, apresentando retração de -25,9% na comparação com o 3t19.
Refino
A receita de vendas da divisão refino alcançou R$ 64,3 bilhões no 3t20, apresentando queda de -5,3% na comparação com o 3t19.
O preço de venda de derivados básicos no Brasil, alcançou R$ 258,10 por barril no 3t20, apresentando retração de -10,9% na comparação com o 3t19.
Gás e Energia
A receita da divisão, gás e energia, alcançou R$ 8,5 bilhões no 3t20, apresentando queda de -27,6% na comparação com o 3t19.
O preço de venda de gás natural no Brasil, alcançou US$ 28,79 por barril no 3t20, apresentando uma retração de -36,8% na comparação com o 3t19.
Resultados Financeiros da Petrobras no 3t20
A receita líquida de vendas da Petrobras atingiu R$ 70,7 milhões no 3t20, apresentando queda de -8,2% na comparação com o 3t19.
O Lucro Bruto da Petrobras atingiu R$ 33,7 milhões no 3t20, apresentando crescimento de 12,5% na comparação com o 3t19.
O custo dos serviços prestados totalizou R$ 36,9 milhões no 3t20, apresentando retração de -21,4% na comparação com o 3t19.
O Ebitda da Petrobras atingiu R$ 33,5 bilhões no 3t20, apresentando crescimento de 14,4% na comparação com o 3t19.
A margem Ebitda da Petrobras totalizou 47,4% no 3t20, apresentando crescimento de 9,4 pontos percentuais na comparação com o 3t19.
O resultado financeiro da Petrobras totalizou um prejuízo de R$ 22,9 milhões no 3t20, apresentando crescimento de 110,7% quando comparado ao 3t19.
No 3t20, as despesas gerais e administrativas recuaram -17,3% em relação ao 3t19.
A Margem bruta da Petrobras atingiu 47,7% no 3t20, apresentando crescimento de 8,8 pontos percentuais na comparação com o 3t19.
O prejuízo líquido da Petrobras atingiu R$ 1,5 bilhão no 3t20, apresentando retração de -44,4% na comparação com o 3t19, e versus o lucro de R$ 9,0 bilhões na comparação com o mesmo período do ano anterior.
A Margem líquida da Petrobras atingiu -2,2% no 3t20, apresentando retração de -14,0 pontos percentuais na comparação com o 3t19.
Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).
Endividamento da Petrobras
Os indicadores de endividamento da Petrobras estão fora da normalidade, apresentando uma dívida bruta / patrimônio líquido de 129,7%, acima da sua média dos últimos 3 anos.
Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento da Petrobras:
A dívida bruta da Petrobras em setembro de 2020, totalizou US$ 79,5 bilhões, apresentando retração de US$ 10,3 bilhões na comparação com setembro de 2019.
Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.
Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.
Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.
Indicadores Fundamentalistas da Petrobras
Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas da Petrobras para iniciar a sua análise dos fundamentos da PETR4.
| Indicador | 06/2020 | 09/2020 | Evolução |
| Preço/Lucro (P/L) | -8,0 | -5,6 | -30,0% |
| Preço/Valor Patrimonial (PVPA) | 1,1 | 1,0 | -9,1% |
| Dividend Yield (DY) % | 3,8% | 3,2% | -0,6 p.p. |
| Payout % | -30,5% | -17,7% | 12,8 p.p. |
| Price Sales Ratio (PSR) | 1,0 | 0,9 | -10,0% |
| Valor de Mercado (R$) | 281,1 B | 255,8 B | -9,0% |
| Ebit (R$) | -7,9 B | -0,9 B | -88,6% |
| Ebitda (R$) | 62,0 B | 56,9 B | -8,2% |
| Lucro por Ação (LPA) $ | -2,6954 | -3,5010 | 29,9% |
| Rent. Patr. Líq. (ROE) % | -14,3% | -18,2% | -3,9 p.p. |
| Margem Líquida % | -12,3% | -16,4% | -4,1 p.p. |
| Liquidez Corrente | 1,4 | 1,1 | -0,3 p.p. |
| Data Divulgação | 30/07/20 | 28/10/20 | - |
* Indicadores com base na data de 28/10/2020. Fonte: GuiaInvest.
Para aplicar todos esses filtros e fazer uma rápida análise fundamentalista, levei menos de 5 minutos com a ferramenta GuiaInvest PRO.
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Teleconferência de Resultados Petrobras 3t20
Ouça aqui a Transmissão da Teleconferência da Petrobras do 3t20 que acontecerá do dia 29 de outubro às 10:00 horas (Horário de Brasília).
Documentos e arquivos dos Resultados da Petrobras do 3t20.
Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da Petrobras.
PETR4 Vale a Pena?
A Petrobras registrou prejuízo líquido de R$ 1,5 bilhão no 3t20, versus um lucro de R$ 9,0 bilhões na comparação com o mesmo período de 2019.
A menor receita da petroleira no 3t20 quando comparado com o mesmo período de 2019, reflete as menores vendas de derivados de petróleo, e o menor desempenho das vendas no Brasil.
Porém, quando comparado com o 2t20, fase mais intensa da pandemia, as vendas demonstraram avanço, acompanhando a recuperação pós-pandemia, recuperação no preço do petróleo brent, e a alta do dólar.
No trimestre, as vendas para a China representaram 62% das exportações totais de petróleo, sendo o principal destino das exportações da Petrobras.
Também houve redução no endividamento bruto, influenciado pelo desinvestimento de ativos non-core, os desinvestimentos possibilitaram a entrada de caixa de R$ 1,0 bilhão em 2020.
Apesar da recuperação das vendas, e redução nos custos, o resultado líquido foi impactado pelas despesas financeiras, principalmente pela variação cambial que resultou em um prejuízo de R$ 13,9 bilhões no trimestre.
Em função dos resultados apresentados, é recomendável que o investidor tenha cautela em negociar as ações (PETR4).
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Confira abaixo os Demonstrativos Financeiros do Resultado da Petrobras do 3t20 na íntegra.
Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.
