Os resultados do Pão de Açúcar (PCAR3) referente a suas operações do quarto trimestre de 2021, foram divulgados no dia 23/02.
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Veja neste artigo os principais destaques do resultado do Pão de Açúcar do 4T21 e a análise fundamentalista da empresa.
Confira o calendário de divulgação de resultados do 4T21 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.
Leia até o final e descubra se a ação PCAR3 vale a pena.
Sobre Pão de Açúcar
O Grupo Pão de Açúcar foi constituído em 1948, hoje é considerado o maior grupo de varejo alimentar da América do Sul.
A companhia mantém ampla cobertura geográfica, estando presente em 20 estados brasileiros e no Distrito Federal.
As operações do Pão de Açúcar se dividem em Varejo, Atacado de autosserviços e Grupo Éxito:
- Varejo: Pão de Açúcar, Extra Hiper, Extra Supermercado, Mercado Extra, Minimercado Extra, Minuto Pão de Açúcar, Compre Bem, Posto Extra, Drogaria Extra e GPA Malls;
- Atacado de autosserviços: Assaí;
- Grupo Éxito: inclui a companhia Éxito (Colômbia) e suas controladas Libertad (Argentina) e Disco del Uruguay . O Éxito opera as marcas Surtimax, Super Inter, e Carulla.
Veja aqui a análise de mercado do Pão de Açúcar, o que a empresa faz, seus diferenciais competitivos e principais concorrentes.
Composição Acionária do Pão de Açúcar
| Acionista | ON | PN | Total |
| Wilkes Participações S.A. | 35,1% | 0,0% | 35,1% |
| Outros | 53,7% | 0,0% | 53,7% |
| Blackrock. Inc. | 5,0% | 0,0% | 5,0% |
| Geant International Bv | 3,5% | 0,0% | 3,5% |
| Segisor | 2,1% | 0,0% | 2,1% |
| King Llc | 0,3% | 0,0% | 0,3% |
| Helicco Participações Ltda | 0,2% | 0,0% | 0,2% |
| Ações Tesouraria | 0,1% | 0,0% | 0,1% |
Avaliação de Governança
O Pão de Açúcar está listado na Bolsa de Valores no segmento Novo Mercado, nível mais alto da B3.
| Empresa | Cia Brasileira de Distribuicao |
| Código | PCAR3 |
| Subsetor | Comércio e Distribuição |
| Segmento de Listagem | Novo Mercado |
| Tag Along | 100% |
| Free Float | 54% (ON) |
| Principal Acionista | Wilkes Participações S.A. (3.504%) |
| Site | www.gpari.com.br |
O Pão de Açúcar possui um free float acima de 25%, o que não representa nenhum problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.
A empresa possui um tag along de 100%, indicando que o acionista minoritário estará protegido se os controladores da empresa vendam sua participação na companhia.
Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito à sua capacidade de geração de caixa ou à sua rentabilidade.
Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.
Resultado Pão de Açúcar no 4T21
O Pão de Açúcar apresentou um lucro líquido de R$ 777,0 milhões no 4T21, apresentando baixa de -51,4% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.
Confira os principais destaques dos resultados do Pão de Açúcar do quarto trimestre de 2021:
| Indicador | 4T21 | 3T21 | % | 4T20 | % |
| Lucro Líquido (R$) | 777,0 M | -88,0 M | 983,0% | 1,6 B | -51,4% |
| Margem Ebitda (%) | 8,0% | 6,6% | 1,4 p.p. | 14,4% | -6,4 p.p. |
| Margem Bruta (%) | 25,0% | 24,6% | 0,4 p.p. | 30,9% | -5,9 p.p. |
| Margem Líquida (%) | 5,2% | -0,7% | 5,9 p.p. | 10,8% | -5,6 p.p. |
Resultados Operacionais do Pão de Açúcar no 4T21
O Pão de Açúcar registrou leve desempenho operacional no 4T21, beneficiado pela retomada econômica da Colômbia.
As vendas totais do Grupo Êxito totalizaram R$ 8,419 bilhões no 4T21, refletindo a maior confiança do consumidor que favoreceu as vendas na Colômbia entre os meses de outubro e dezembro.
Vale ressaltar, que as maiores vendas na Argentina cresceram acima da inflação, acompanhando o melhor desempenho do varejo alimentar.
Já na divisão GPA Brasil, as vendas totais somaram R$ 7,936 bilhões no 4T21, representando uma retração de -1,8% nas vendas nas mesmas lojas.
Neste trimestre, o destaque da divisão GPA Brasil ficou para as maiores vendas no modelo de proximidade, que registrou crescimento de vendas mesmas lojas de 20,2% em relação ao 4T20.
Cabe lembrar, que o Pão de Açúcar prevê a inauguração de 100 novas lojas no formato proximidade nos próximos 3 anos.
Nesse mesmo ritmo, a rede de postos da divisão GPA Brasil registrou crescimento de 2,3% nas vendas nas mesmas lojas, totalizando R$ 468,0 milhões em vendas totais.
Enquanto isso, o crescimento do e-commerce alimentar (1P+3P) vem avançando consideravelmente, entregando ganhos expressivos no GMV (Volume Bruto de Mercadorias).
Resultados Financeiros do Pão de Açúcar no 4T21
A receita líquida do Pão de Açúcar atingiu R$ 14,9 bilhões no 4T21, apresentando crescimento de 0,7% na comparação com o 4T20.
O lucro bruto do Pão de Açúcar atingiu R$ 3,7 bilhões no 4T21, apresentando retração de -18,3% na comparação com o 4T20.
O custo das mercadorias vendidas totalizou R$ 11,1 bilhões no 4T21, apresentando crescimento de 9,1% na comparação com o 4T20.
O Ebitda ajustado do Pão de Açúcar atingiu R$ 1,2 bilhão no 4T21, apresentando retração de -44,4% na comparação com o 4T20.
A margem Ebitda ajustada do Pão de Açúcar totalizou 8,0% no 4T21, apresentando retração de -6,4 pontos percentuais na comparação com o 4T20.
O resultado financeiro do Pão de Açúcar totalizou um prejuízo de R$ 421,0 milhões no 4T21, apresentando retração de -275,1% quando comparado ao 4T20.
No 4T21, as despesas gerais e administrativas cresceram 23,0% em relação ao 4T20.
A margem bruta do Pão de Açúcar atingiu 25,0% no 4T21, apresentando retração de -5,9 pontos percentuais na comparação com o 4T20.
O lucro líquido do Pão de Açúcar atingiu R$ 777,0 milhões no 4T21, apresentando crescimento de 983,0% na comparação com o 3T21, e baixa de -51,4% na comparação com o mesmo período do ano anterior.
A margem líquida do Pão de Açúcar atingiu 5,2% no 4T21, apresentando retração de 5,6 pontos percentuais na comparação com o 4T20.
Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).
Endividamento do Pão de Açúcar
Os indicadores de endividamento do Pão de Açúcar estão dentro da normalidade, apresentando uma dívida bruta / patrimônio líquido de 55,3%, abaixo da sua média dos últimos 3 anos.
Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento do Pão de Açúcar:
A dívida bruta do Pão de Açúcar em dezembro de 2021, totalizou R$ 9,1 bilhões, apresentando retração de R$ 783,0 milhões na comparação com setembro de 2021.
A companhia apresentou uma estrutura de capital dentro da normalidade no trimestre, mantendo 83,8% da sua dívida no longo prazo e 16,2% no curto prazo.
Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.
Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.
Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.
Indicadores Fundamentalistas do Pão de Açúcar
Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas do Pão de Açúcar para iniciar a sua análise dos fundamentos do PCAR3.
| Indicador | 09/2021 | 12/2021 | Evolução |
| Preço/Lucro (P/L) | 4,0 | 6,1 | 52,5% |
| Preço/Valor Patrimonial (PVPA) | 0,4 | 0,4 | 0,0% |
| Dividend Yield (DY) % | 8,0% | 9,5% | 1,5 p.p. |
| Payout % | 32,0% | 58,1% | 26,1 p.p. |
| Price Sales Ratio (PSR) | 0,3 | 0,1 | -66,7% |
| Valor de Mercado (R$) | 6,9 B | 5,9 B | -14,5% |
| Ebit (R$) | 2.469,0 B | 1.689,0 B | -31,6% |
| Ebitda (R$) | 4.617,0 B | 3.806,0 B | -17,6% |
| Lucro por Ação (LPA) $ | 6,4771 | 3,5634 | 44,9% |
| Rent. Patr. Líq. (ROE) % | 10,8% | 5,9% | -4,9 p.p. |
| Margem Líquida % | 6,7% | 1,9% | -4,8 p.p. |
| Liquidez Corrente | 1,0% | 1,1% | 0,1 p.p. |
| Data Divulgação | 03/11/21 | 23/02/22 | - |
* Indicadores com base na data de 23/02/2022. Fonte: GuiaInvest
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Teleconferência de Resultados Pão de Açúcar 4T21
Ouça aqui a Transmissão da Teleconferência do Pão de Açúcar do 4T21.
Documentos e arquivos dos Resultados do Pão de Açúcar do 4T21.
Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados do Pão de Açúcar.
PCAR3 Vale a Pena?
O Pão de Açúcar registrou lucro líquido atribuído aos acionistas controladores de R$ 777,0 milhões no 4T21, apresentando uma baixa de -51,4% em relação ao mesmo período de 2020.
Neste trimestre, o desempenho operacional do Pão de Açúcar foi impactado pelas vendas totais do GPA Brasil, que reduziram -3,9% considerando a mesma base anual de comparação.
Assim, a margem bruta retraiu -5,9 pontos percentuais, evidenciando o crescimento das despesas frente às receitas do Pão de Açúcar.
Por sua vez, o Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) ajustado totalizou R$ 1,2 bilhão no 4T21, apresentando baixa de -44,4% na comparação com o 4T20.
Ademais, a despesa financeira líquida foi impactada pela depreciação do real e pelo maior custo da dívida.
Portanto, é recomendável aguardar um melhor time para investir nas ações do Pão de Açúcar (PCAR3).
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Confira abaixo os Demonstrativos Financeiros do Resultado do Pão de Açúcar do 4T21 na íntegra.
Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.
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