Os resultados do Pão de Açúcar (PCAR3) referente a suas operações do segundo trimestre de 2021, foram divulgados no dia 28/07.
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Veja neste artigo os principais destaques do resultado do Pão de Açúcar do 2T21 e a análise fundamentalista da empresa.
Confira o calendário de divulgação de resultados do 2T21 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.
Leia até o final e descubra se a ação PCAR3 vale a pena.
Sobre Pão de Açúcar
O Grupo Pão de Açúcar foi constituído em 1948, hoje é considerado o maior grupo de varejo alimentar da América do Sul.
A companhia mantém ampla cobertura geográfica, estando presente em 20 estados brasileiros e no Distrito Federal.
As operações do Pão de Açúcar se dividem em Varejo, Atacado de autosserviços e Grupo Éxito:
- Varejo: Pão de Açúcar, Extra Hiper, Extra Supermercado, Mercado Extra, Minimercado Extra, Minuto Pão de Açúcar, Compre Bem, Posto Extra, Drogaria Extra e GPA Malls;
- Atacado de autosserviços: Assaí;
- Grupo Éxito: inclui a companhia Éxito (Colômbia) e suas controladas Libertad (Argentina) e Disco del Uruguay . O Éxito opera as marcas Surtimax, Super Inter, e Carulla.
Composição Acionária do Pão de Açúcar
| Acionista | ON | PN | Total |
| Wilkes Participações S.A. | 35,1% | 0,0% | 35,1% |
| Outros | 53,7% | 0,0% | 53,7% |
| Blackrock. Inc. | 5,0% | 0,0% | 5,0% |
| Geant International Bv | 3,5% | 0,0% | 3,5% |
| Segisor | 2,1% | 0,0% | 2,1% |
| King Llc | 0,3% | 0,0% | 0,3% |
| Helicco Participações Ltda | 0,2% | 0,0% | 0,2% |
| Ações Tesouraria | 0,1% | 0,0% | 0,1% |
Avaliação de Governança
O Pão de Açúcar está listado na Bolsa de Valores no segmento Novo Mercado, nível mais alto da B3.
| Empresa | Cia Brasileira de Distribuição |
| Código | PCAR3 |
| Subsetor | Comércio e Distribuição |
| Segmento de Listagem | Novo Mercado |
| Tag Along | 100% |
| Free Float | 54% (ON) |
| Principal Acionista | Wilkes Participações S.A. (3.504%) |
| Site | www.gpari.com.br |
O Pão de Açúcar possui um free float acima de 25%, o que não representa nenhum problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.
A empresa possui um tag along de 100%, indicando que o acionista minoritário estará protegido se os controladores da empresa vendam sua participação na companhia.
Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito à sua capacidade de geração de caixa ou à sua rentabilidade.
Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.
Resultado Pão de Açúcar no 2T21
O Pão de Açúcar apresentou um lucro líquido atribuído aos acionistas controladores de R$ 2 milhões no 2T21, apresentando queda de -99,4% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.
Confira os principais destaques dos resultados do Pão de Açúcar do segundo trimestre de 2021:
| Indicador | 2T21 | 1T21 | % | 2T20 | % |
| Lucro Líquido (R$) | 2 M | 113 M | -98,2% | 335 M | -99,4% |
| Margem Ebitda (%) | 7,1% | 7,0% | 0,1 p.p. | 7,9% | -0,8 p.p. |
| Margem Bruta (%) | 25,3% | 26,1% | -0,8 p.p. | 25,2% | 0,1 p.p. |
| Margem Líquida (%) | 0,0% | 0,9% | -0,9 p.p. | 2,7% | -2,7 p.p. |
Resultados Operacionais do Pão de Açúcar no 2T21
Confira os destaques dos resultados operacionais do Pão de Açúcar, referente às suas operações do 2T21:
As vendas do e-commerce alimentar do Pão de Açúcar totalizaram R$ 428,0 milhões no 2T21, apresentando crescimento de 32% na comparação com o mesmo trimestre de 2020.
As vendas totais do Grupo Pão de Açúcar Brasil totalizaram R$ 7,1 bilhões no 2T21, apresentando redução de -12,1% na comparação com o 2T20.
A redução nas vendas foi atribuída às medidas restritivas para o combate da pandemia, que resultaram no fechamento temporário de lojas nos finais de semanas e redução dos horários de funcionamento.
Isso resultou em uma queda de -24,1% nas vendas brutas da rede Extra Hiper, e uma queda de -13,9% nas vendas brutas da rede Pão de Açúcar.
| Segmento de Negócio | Participação nas Vendas Brutas (%) |
| Extra Hiper | 39,7% |
| Pão de Açúcar | 26,6% |
| Mercado Extra / Compre Bem | 17,7% |
| Proximidade | 7,6% |
| Postos e Drogarias | 6,9% |
| Receitas provenientes do aluguel de galerias comerciais | 0,3% |
| James Delivery, Stix Fidelidade e Cheftime | 1,2% |
| Total | 100% |
No entanto, as vendas do Grupo Êxito totalizaram R$ 5,9 bilhões no 2T21, apresentando crescimento de 1,3% na comparação com o 2T20.
Além do mais, as vendas nas mesmas lojas do Grupo Êxito cresceram 2,0% na comparação anual.
Resultados Financeiros do Pão de Açúcar no 2T21
A receita líquida de vendas do Pão de Açúcar atingiu R$ 11,9 bilhões no 2T21, apresentando queda de -5,3% na comparação com o 2T20.
O Lucro Bruto do Pão de Açúcar atingiu R$ 3,0 bilhões no 2T21, apresentando redução de -4,9% na comparação com o 2T20.
O custo das mercadorias vendidas totalizou R$ 8,9 bilhões no 2T21, apresentando redução de -5,4% na comparação com o 2T20.
O Ebitda do Pão de Açúcar atingiu R$ 839,0 milhões no 2T21, apresentando retração de -16,0% na comparação com o 2T20.
A Margem Ebitda do Pão de Açúcar totalizou 7,1% no 2T21, apresentando retração de -0,8 ponto porcentual na comparação com o 2T20.
O resultado financeiro do Pão de Açúcar totalizou um prejuízo de R$ 236,0 milhões no 2T21, apresentando redução de -30,9% quando comparado ao 2T20.
No 2T21, as despesas gerais e administrativas recuaram -3,7% em relação ao 2T20.
A Margem Bruta do Pão de Açúcar atingiu 25,3% no 2T21, apresentando crescimento de 0,1 ponto percentual na comparação com o 2T20.
O lucro líquido do Pão de Açúcar atingiu R$ 2 milhões no 2T21, apresentando retração de -98,2% na comparação com o 1T21, e queda de -99,4% na comparação com o mesmo período do ano anterior.
A Margem Líquida do Pão de Açúcar atingiu 0,0% no 2T21, apresentando retração de -2,7 pontos percentuais na comparação com o 2T20.
Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).
Endividamento do Pão de Açúcar
Os indicadores de endividamento do Pão de Açúcar estão dentro da normalidade, apresentando uma dívida bruta / patrimônio líquido de 62,3%, acima da sua média dos últimos 3 anos.
Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento do Pão de Açúcar:
A dívida bruta do Pão de Açúcar em junho de 2021, totalizou R$ 9,6 bilhões, apresentando crescimento de R$ 839,0 milhões na comparação com março de 2021.
A companhia apresentou uma estrutura de capital dentro da normalidade no trimestre, mantendo 72,7% da sua dívida no longo prazo e 27,3% no curto prazo.
Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.
Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.
Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.
Indicadores Fundamentalistas do Pão de Açúcar
Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas do Pão de Açúcar para iniciar a sua análise dos fundamentos do PCAR3.
| Indicador | 03/2021 | 06/2021 | Evolução |
| Preço/Lucro (P/L) | 3,5 | 4,7 | 34,3% |
| Preço/Valor Patrimonial (PVPA) | 0,5 | 0,7 | 40,0% |
| Dividend Yield (DY) % | 1,4% | 5,6% | 4,2 p.p. |
| Payout % | 5,0% | 26,5% | 21,5 p.p. |
| Price Sales Ratio (PSR) | 0,2 | 0,3 | 50,0% |
| Valor de Mercado (R$) | 8,9 B | 10,4 B | 16,9% |
| Ebit (R$) | 2.642,0 B | 2.027,0 B | 23,3% |
| Ebitda (R$) | 6.429,0 B | 5.667,0 B | -11,8% |
| Lucro por Ação (LPA) $ | 9,5279 | 8,2151 | -13,8% |
| Rent. Patr. Líq. (ROE) % | 14,9% | 14,3% | -0,6 p.p. |
| Margem Líquida % | 5,8% | 6,3% | 0,5 p.p. |
| Liquidez Corrente | 0,9 | 1,0 | 0,1 p.p. |
| Data Divulgação | 05/05/21 | 28/07/21 | - |
* Indicadores com base na data de 29/07/2021. Fonte: GuiaInvest
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Teleconferência de Resultados Pão de Açúcar 2T21
Ouça aqui a Transmissão da Teleconferência do Pão de Açúcar do 2T21.
Documentos e arquivos dos Resultados do Pão de Açúcar do 2T21.
Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados do Pão de Açúcar.
PCAR3 Vale a Pena?
O Grupo Pão de Açúcar registrou um lucro atribuído aos acionistas controladores de R$ 2 milhões no 2T21, registrando uma queda acentuada de 99,4% na comparação com o 2T20.
Este resultado foi atribuído às medidas de restrições resultaram no fechamento das lojas nos finais de semanas.
Apesar da queda acentuada nas vendas, o e-commerce alimentar vem apresentando crescimento expressivo nos últimos trimestres.
Vale lembrar que os resultados do Grupo Pão de Açúcar também foram impactados por uma despesa operacional de R$ 60 milhões, relacionada a gastos com reestruturação e contingências jurídicas.
Apesar dos impactos, as ações do Grupo `Pão de Açúcar seguem com ótimos fundamentos.
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Confira abaixo os Demonstrativos Financeiros do Resultado do Pão de Açúcar do 2T21 na íntegra.
