Os resultados do Pão de Açúcar (PCAR3) referente a suas operações do primeiro trimestre de 2022, foram divulgados no dia 04/05.

Veja neste artigo os principais destaques do resultado do Pão de Açúcar do 1T22 e a análise fundamentalista da empresa.

Confira o calendário de divulgação de resultados do 1T22 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.

Leia até o final e descubra se a ação PCAR3 vale a pena.

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Sobre Pão de Açúcar

O Grupo Pão de Açúcar foi constituído em 1948, hoje é considerado o maior grupo de varejo alimentar da América do Sul.

A companhia mantém ampla cobertura geográfica, estando presente em 20 estados brasileiros e no Distrito Federal.

As operações do Pão de Açúcar se dividem em Varejo, Atacado de autosserviços e Grupo Éxito:

  • Varejo: Pão de Açúcar, Extra Hiper, Extra Supermercado, Mercado Extra, Minimercado Extra, Minuto Pão de Açúcar, Compre Bem, Posto Extra, Drogaria Extra e GPA Malls;
  • Atacado de autosserviços: Assaí;
  • Grupo Éxito: inclui a companhia Éxito (Colômbia) e suas controladas Libertad (Argentina) e Disco del Uruguay . O Éxito opera as marcas Surtimax, Super Inter, e Carulla.

Veja aqui a análise de mercado do Pão de Açúcar, o que a empresa faz, seus diferenciais competitivos e principais concorrentes. 

Composição Acionária do Pão de Açúcar

AcionistaONPNTotal
Wilkes Participações S.A.35,1%0,0%35,1%
Outros53,7%0,0%53,7%
Blackrock. Inc.5,0%0,0%5,0%
Geant International Bv3,5%0,0%3,5%
Segisor2,1%0,0%2,1%
King Llc0,3%0,0%0,3%
Helicco Participações Ltda0,2%0,0%0,2%
Ações Tesouraria0,1%0,0%0,1%

Avaliação de Governança

O Pão de Açúcar está listado na Bolsa de Valores no segmento Novo Mercado, nível mais alto da B3.

EmpresaCia Brasileira de Distribuicao
CódigoPCAR3
SubsetorComércio e Distribuição
Segmento de ListagemNovo Mercado
Tag Along100%
Free Float54% (ON)
Principal AcionistaWilkes Participações S.A. (3.504%)
Sitewww.gpari.com.br

O Pão de Açúcar possui um free float acima de 25%, o que não representa nenhum problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.

A empresa possui um tag along de 100%, indicando que o acionista minoritário estará protegido se os controladores da empresa vendam sua participação na companhia.

Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito à sua capacidade de geração de caixa ou à sua rentabilidade.

Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.

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Resultado Pão de Açúcar no 1T22

O Pão de Açúcar apresentou um lucro líquido de R$ 1,4 bilhão no 1T22, alta de 1.022,0% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.

Confira os principais destaques dos resultados do Pão de Açúcar do primeiro trimestre de 2022:

Indicador1T224T21%1T21%
Lucro Líquido (R$)1,4 B841,0 M69,4%127,0 M1.022,0%
Margem Ebitda (%)6,5%8,0%-1,5 p.p.7,6%-1,1 p.p.
Margem Bruta (%)25,9%25,0%0,9 p.p.26,1%-0,2 p.p.
Margem Líquida (%)14,2%5,7%8,5 p.p.1,0%13,1 p.p.

Resultados Operacionais do Pão de Açúcar no 1T22

Confira os destaques dos resultados operacionais do Pão de Açúcar, referente às suas operações do 1T22, por divisão de negócio:

GPA Brasil

As vendas nas mesmas lojas (SSS) do novo GPA Brasil (excluindo postos) cresceram 1,0% entre os meses de janeiro e março.

Levando em consideração os postos, as vendas totais do novo GPA Brasil alcançaram R$ 4,2 bilhões neste trimestre. 

De acordo com a companhia, as vendas dos postos recuaram, visto que aproximadamente metade deles fica em áreas de lojas fechadas para conversão para atacarejo.

A receita bruta da divisão GPA Brasil totalizou R$ 4,2 bilhões no 1T22, apresentando retração de -1,8% na comparação com o mesmo período de 2021.

Neste trimestre, as vendas dos formatos premium representaram quase metade das vendas brutas totais.

Breakdown das Vendas Brutas do GPA Brasil
Breakdown das vendas brutas do GPA Brasil. Fonte: RI Pão de Açúcar

Grupo Éxito

Favorecida pelas maiores vendas na Colômbia, as vendas totais do Grupo Éxito totalizaram R$ 6,9 bilhões entre os meses de janeiro e março.

Somado a isso, as vendas nas mesmas lojas (SSS) no Uruguai e Argentina cresceram 11,8% e 62,7%, respectivamente.

A receita bruta da divisão Grupo Éxito totalizou R$ 6,9 bilhões no 1T22, apresentando crescimento de 5,2% na comparação com o mesmo período de 2021.

ESG

No que se refere aos critérios ESG (environmental, social and governance), o Pão de Açúcar tem implementado diversas iniciativas.

A companhia executou o programa Zero desnutrição, onde 23.960 crianças foram beneficiadas, alta de 3% comparado com mesmo período de 2021, 40% da meta do ano de 60.000.

Além disso, a companhia foi reconhecida como uma companhia comprometida com a Integridade, a partir da premiação AntiCorruption Institute.

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Resultados Financeiros do Pão de Açúcar no 1T22

A receita líquida do Pão de Açúcar atingiu R$ 10,1 bilhões no 1T22, apresentando crescimento de 2,3% na comparação com o 1T21.

O lucro bruto do Pão de Açúcar atingiu R$ 2,6 bilhões no 1T22, apresentando retração de -0,2% na comparação com o 1T21. 

O custo dos bens ou serviços vendidos totalizou R$ 7,5 bilhões no 1T22, apresentando crescimento de 3,2% na comparação com o 1T21.

O Ebitda ajustado do Pão de Açúcar atingiu R$ 655,0 milhões no 1T22, apresentando retração de -12,2% na comparação com o 1T21.

A margem Ebitda ajustada do Pão de Açúcar totalizou 6,5% no 1T22, apresentando retração de -1,1 ponto percentual na comparação com o 1T21. 

O resultado financeiro do Pão de Açúcar totalizou um prejuízo de R$ 303,0 milhões no 1T22, apresentando crescimento de 47,1% quando comparado ao 1T21.

No 1T22, as despesas gerais e administrativas recuaram -9,5% em relação ao 1T21.

A margem bruta do Pão de Açúcar atingiu 25,9% no 1T22, apresentando retração de -0,2 ponto percentual na comparação com o 1T21.

O lucro líquido do Pão de Açúcar atingiu R$ 1,4 bilhão no 1T22, apresentando crescimento de 69,4% na comparação com o 4T21 e alta de 1.022,0% na comparação com o mesmo período do ano anterior.

Gráfico do Histórico de Lucros Trimestrais do Pão de Açúcar
Gráfico do histórico de lucros trimestrais do Pão de Açúcar. Fonte: GuiaInvest

A margem líquida do Pão de Açúcar atingiu 14,2% no 1T22, apresentando crescimento de 13,1 pontos percentuais na comparação com o 1T21.

Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).

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Endividamento do Pão de Açúcar

Os indicadores de endividamento do Pão de Açúcar estão dentro da normalidade, apresentando uma dívida bruta / patrimônio líquido de 49,6%, abaixo da sua média dos últimos 3 anos.

Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento do Pão de Açúcar:

Gráfico do Histórico de Endividamento do Pão de Açúcar
Gráfico do histórico de endividamento do Pão de Açúcar. Fonte: GuiaInvest

A dívida bruta do Pão de Açúcar em março de 2022, totalizou R$ 8,3 bilhões, apresentando retração de R$ 718,0 milhões na comparação com dezembro de 2021.

A companhia apresentou uma estrutura de capital dentro da normalidade no trimestre, mantendo 78,4% da sua dívida no longo prazo e 21,6% no curto prazo.

Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.

Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.

Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para  medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.

Indicadores Fundamentalistas do Pão de Açúcar

Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas do Pão de Açúcar para iniciar a sua análise dos fundamentos do PCAR3.

Indicador12/202103/2022Evolução
Preço/Lucro (P/L)6,12,9-52,5%
Preço/Valor Patrimonial (PVPA)0,40,40,0%
Dividend Yield (DY) %10,0%9,0%-1,0 p.p.
Payout %61,1%26,0%-35,1 p.p.
Price Sales Ratio (PSR)0,10,10,0%
Valor de Mercado (R$)5,9 B6,5 B10,2%
Ebit (R$)1.689,0 B1.638,0 B-3,0%
Ebitda (R$)3.806,0 B3.747,0 B-1,5%
Lucro por Ação (LPA) $3,56278,3799135,2%
Rent. Patr. Líq. (ROE) %5,9%13,4%7,5 p.p.
Margem Líquida %1,9%4,6%2,7 p.p.
Liquidez Corrente1,1%1,1%0,0 p.p.
Data Divulgação23/02/2204/05/22-

* Indicadores com base na data de 05/05/2022.  Fonte: GuiaInvest

Para aplicar todos esses filtros e fazer uma rápida análise fundamentalista, levei menos de 5 minutos com a ferramenta GuiaInvest PRO.

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Teleconferência de Resultados Pão de Açúcar 1T22

Ouça aqui a Transmissão da Teleconferência do Pão de Açúcar do 1T22.

Documentos e arquivos dos Resultados do Pão de Açúcar do 1T22

Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados do Pão de Açúcar.

PCAR3 Vale a Pena?

O Pão de Açúcar registrou lucro líquido de R$ 1,4 bilhão no 1T22, aumento de 69,4% em relação ao 4T21 e acréscimo de 1.022,0% em relação ao 1T21.

O resultado corresponde a uma margem bruta de 25,9% contra 25,0% no trimestre anterior e 26,1% no 1T21. 

Já a margem líquida saltou para 14,2% no 1T22, favorecida pela alavancagem operacional devido ao controle dos custos.

Os ativos totais atingiram o saldo de R$ 44,8 bilhões, decréscimo de 10,5% em relação ao saldo no 1T21 

O patrimônio líquido alcançou a soma de R$ 16,8 bilhões no 1T22, o que representou uma variação de -2,2% em relação ao saldo no 1T21.

Atualmente, a ação PCAR3 está sobreavaliada pelo mercado, sendo recomendável aguardar os resultados futuros da companhia.

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Resultado Pão de Açúcar PCAR3 1T22

Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.