Os resultados do Pão de Açúcar (PCAR3) referente a suas operações do primeiro trimestre de 2021, foram divulgados no dia 05/05.
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Veja neste artigo os principais destaques do resultado do Pão de Açúcar do 1T21 e a análise fundamentalista da empresa.
Confira o calendário de divulgação de resultados do 1T21 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.
Leia até o final e descubra se a ação PCAR3 vale a pena.
Sobre Pão de Açúcar
O Grupo Pão de Açúcar foi constituído em 1948, hoje é considerado o maior grupo de varejo alimentar da América do Sul.
A companhia mantém ampla cobertura geográfica, estando presente em 20 estados brasileiros e no Distrito Federal.
As operações do Pão de Açúcar se dividem em Varejo, Atacado de autosserviços e Grupo Éxito:
- Varejo: Pão de Açúcar, Extra Hiper, Extra Supermercado, Mercado Extra, Minimercado Extra, Minuto Pão de Açúcar, Compre Bem, Posto Extra, Drogaria Extra e GPA Malls;
- Atacado de autosserviços: Assaí;
- Grupo Éxito: inclui a companhia Éxito (Colômbia) e suas controladas Libertad (Argentina) e Disco del Uruguay . O Éxito opera as marcas Surtimax, Super Inter, e Carulla.
Composição Acionária do Pão de Açúcar
| Acionista | ON | PN | Total |
| Wilkes Participações S.A. | 35,1% | 0,0% | 35,1% |
| Outros | 53,7% | 0,0% | 53,7% |
| Blackrock. Inc. | 5,0% | 0,0% | 5,0% |
| Geant International Bv | 3,5% | 0,0% | 3,5% |
| Segisor | 2,1% | 0,0% | 2,1% |
| King Llc | 0,3% | 0,0% | 0,3% |
| Helicco Participações Ltda | 0,2% | 0,0% | 0,2% |
| Ações Tesouraria | 0,1% | 0,0% | 0,1% |
Avaliação de Governança
O Pão de Açúcar está listado na Bolsa de Valores no segmento Novo Mercado, nível mais alto da B3.
| Empresa | Cia Brasileira de Distribuicao |
| Código | PCAR3 |
| Subsetor | Comércio e Distribuição |
| Segmento de Listagem | Novo Mercado |
| Tag Along | 100% |
| Free Float | 54% (ON) |
| Principal Acionista | Wilkes Participações S.A. (3.504%) |
| Site | www.gpari.com.br |
O Pão de Açúcar possui um free float acima de 25%, o que não representa nenhum problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.
A empresa possui um tag along de 100%, indicando que o acionista minoritário estará protegido se os controladores da empresa vendam sua participação na companhia.
Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito à sua capacidade de geração de caixa ou à sua rentabilidade.
Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.
Resultado Pão de Açúcar no 1T21
O Pão de Açúcar apresentou um lucro líquido de R$ 113 milhões no 1T21, versus um prejuízo de R$ 246 milhões em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.
Confira os principais destaques dos resultados do Pão de Açúcar do primeiro trimestre de 2021:
| Indicador | 1T21 | 4T20 | % | 1T20 | % |
| Lucro Líquido (R$) | 113 M | 1,316 B | -91,4% | -246 M | - |
| Margem Ebitda (%) | 7,0% | 15,4% | -8,4 p.p. | 4,0% | 3,0 p.p. |
| Margem Bruta (%) | 26,1% | 30,9% | -4,8 p.p. | 24,8% | 1,3 p.p. |
| Margem Líquida (%) | 0,9% | 8,9% | -8,0 p.p. | -2,0% | 2,9 p.p. |
Resultados Operacionais do Pão de Açúcar no 1T21
Confira os destaques dos resultados operacionais do Pão de Açúcar, referente às suas operações do 1T21:
As vendas totais do Grupo Pão de Açúcar totalizaram R$ 7,1 bilhões no 1T21, impulsionadas em maior partes vendas on-line que cresceram 137% no período.
Confira a composição das vendas totais do Grupo Pão de Açúcar do 1T21, por segmento de negócio:
| Segmento de Negócio | Vendas (R$) |
| Extra Hiper | 2,82 B |
| Pão de Açúcar | 1,89 B |
| Mercado Extra / Compre Bem | 1,31 B |
| Proximidade | 525 M |
| Postos e Drogarias | 495 M |
| Receitas provenientes do aluguel de galerias comerciais | 88 M |
| Total | 7,13 B |
As vendas nas mesmas lojas do Grupo Pão de Açúcar apresentaram crescimento 0,3% no 1T21.
Entretando, excluindo os impactos da pandemia de coronavírus, o crescimento nas vendas nas mesmas lojas do Grupo Pão de Açúcar seria de 3,2% no período.
A evolução da plataforma digital do Grupo Pão de Açúcar evoluiu bastante do 1T21, apresentando crescimento de 40% no número de clientes omnicanais.
Sendo um ponto bastante positivo para a companhia, visto que o cliente omnicanal gasta 2,9x mais que um cliente de loja física.
Veja abaixo o crescimento do e-commerce alimentar do Grupo Pão de Açúcar no 1T21:
Em relação ao Marketplace GPA (3P), o Grupo Pão de Açúcar triplicou o número de sellers em relação ao 4T20.
De acordo com o Grupo Pão de Açúcar, o foco agora é expandir as verticais complementares ao segmento de alimentação.
No período, a companhia firmou parcerias importantes com as marcas Heineken, Grand Cru, Café Store, Melitta, Hershey's, Ri Happy, Cobasi, Madesa e Probel.
Resultados Financeiros do Pão de Açúcar no 1T21
A receita líquida de vendas do Pão de Açúcar atingiu R$ 12,4 bilhões no 1T21, apresentando alta de 4,9% na comparação com o 1T20.
O Lucro Bruto do Pão de Açúcar atingiu R$ 3,2 bilhões no 1T21, apresentando crescimento de 10,3% na comparação com o 1T20.
O custo das mercadorias vendidas totalizou R$ 9,1 bilhões no 1T21, apresentando crescimento de 3,0% na comparação com o 1T20.
O Ebitda do Pão de Açúcar atingiu R$ 875 milhões no 1T21, apresentando crescimento de 84,6% na comparação com o 1T20.
A Margem Ebitda do Pão de Açúcar totalizou 7,0% no 1T21, apresentando crescimento de 3,0 pontos percentuais na comparação com o 1T20.
O resultado financeiro do Pão de Açúcar totalizou um prejuízo de R$ 292,0 milhões no 1T21, apresentando crescimento de 8,1% quando comparado ao 1T20.
No 1T21, as despesas gerais e administrativas cresceram 16,2% em relação ao 1T20.
A Margem Bruta do Pão de Açúcar atingiu 26,1% no 1T21, apresentando crescimento de 1,3 ponto percentual na comparação com o 1T20.
O lucro líquido do Pão de Açúcar atingiu R$ 113 milhões no 1T21, apresentando retração de -91,4% na comparação com o 4T20, e versus um prejuízo de R$ 246 milhões na comparação com o mesmo período do ano anterior.
A Margem Líquida do Pão de Açúcar atingiu 0,9% no 1T21, apresentando crescimento de 2,9 pontos percentuais na comparação com o 1T20.
Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).
Endividamento do Pão de Açúcar
Os indicadores de endividamento do Pão de Açúcar estão dentro da normalidade, apresentando uma dívida bruta / patrimônio líquido de 50,9%, acima da sua média dos últimos 3 anos.
Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento do Pão de Açúcar:
A dívida bruta do Pão de Açúcar em março de 2021, totalizou R$ 8,7 bilhões, apresentando retração de R$ 8,7 bilhões na comparação com dezembro de 2020.
A companhia apresentou uma estrutura de capital dentro da normalidade no trimestre, mantendo 65,9% da sua dívida no longo prazo e 34,1% no curto prazo.
Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.
Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.
Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.
Indicadores Fundamentalistas do Pão de Açúcar
Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas do Pão de Açúcar para iniciar a sua análise dos fundamentos do PCAR3.
| Indicador | 12/2020 | 03/2021 | Evolução |
| Preço/Lucro (P/L) | 7,1 | 3,5 | -50,7% |
| Preço/Valor Patrimonial (PVPA) | 1,0 | 0,5 | -50,0% |
| Dividend Yield (DY) % | 1,6% | 2,9% | 1,3 p.p. |
| Payout % | 11,1% | 10,0% | -1,1 p.p. |
| Price Sales Ratio (PSR) | 0,3 | 0,2 | -33,3% |
| Valor de Mercado (R$) | 16,6 B | 8,9 B | -46,4% |
| Ebit (R$) | 2.826 | 2.629 M | -7,0% |
| Ebitda (R$) | 3,9 B | 5,4 B | 38,5% |
| Lucro por Ação (LPA) $ | 8,6677 | 9,5472 | 10,1% |
| Rent. Patr. Líq. (ROE) % | 13,8% | 14,9% | 1,1 p.p. |
| Margem Líquida % | 4,5% | 5,8% | 1,3 p.p. |
| Liquidez Corrente | 1,0 | 0,9 | -0,1% |
| Data Divulgação | 23/02/21 | 05/05/21 | - |
* Indicadores com base na data de 05/05/2021. Fonte: GuiaInvest
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Teleconferência de Resultados Pão de Açúcar 1T21
Ouça aqui a Transmissão da Teleconferência do Pão de Açúcar do 1T21.
Documentos e arquivos dos Resultados do Pão de Açúcar do 1T21.
Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados do Pão de Açúcar.
PCAR3 Vale a Pena?
O Grupo Pão de Açúcar registrou um lucro de R$ 113 milhões no 1T21, versus um prejuízo de R$ 246 milhões quando comparado com o mesmo período de 2020.
Os resultados foram impulsionados por alguns fatores, com crescimento nas vendas digitais, expansão do segmento alimentar, e pelo aumento da omnicanalidade.
O Ebitda totalizou R$ 875 milhões no 1T21, apresentando crescimento de 84,6% quando comparado com o 1T20.
A posição de caixa do Grupo Pão de Açúcar totalizou R$ 3,9 bilhões em março de 2021, suficiente para cobrir 44,5% do endividamento bruto da empresa.
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Confira abaixo os Demonstrativos Financeiros do Resultado do Pão de Açúcar do 1T21 na íntegra.
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