Os resultados da Marcopolo (POMO4) referente a suas operações do segundo trimestre de 2020, foram divulgados no dia 03/08.

Veja neste artigo os principais destaques do resultado da Marcopolo do 2t20 e a análise fundamentalista da empresa.

Confira o calendário de divulgação de resultados do 2t20 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.

Leia até o final e descubra se a ação POMO4 vale a pena.

Sobre Marcopolo

A Marcopolo S.A. é uma empresa multinacional brasileira fabricante de carrocerias de ônibus, com sede em Caxias do Sul, no estado do Rio Grande do Sul.

Responsável por quase metade da produção nacional, é a maior encarroçadora da América Latina e terceira maior do planeta.

A Companhia possui 10 fábricas espalhadas em todo mundo e seus ônibus estão presentes em mais de 100 países, contando com fábricas nos continentes americano, africano e asiático.

Composição acionária da Marcopolo

AcionistaONPNTotal
Outros18,80%66,40%49,20%
Bellpart Participações Ltda44,50%0,70%16,50%
Fundação Petrobras de Seg Soc Petros0,00%13,80%8,80%
Alaska Investimentos Ltda17,30%2,30%7,70%
T.rowe Price Associates0,00%7,80%5,00%
Viviane Maria Pinto Bado13,20%0,10%4,80%
Wgi Emerging Markets Smaller Companies0,00%5,10%3,20%
James Eduardo Bellini2,20%1,10%1,50%
Mauro Gilberto Bellini2,00%1,00%1,40%
Paulo Alexander Pacheco Bellini1,90%0,50%1,00%
Ações Tesouraria0,00%1,30%0,80%

Avaliação de Governança

A empresa está listada na Bolsa de Valores no nível II de governança corporativa da B3.

EmpresaMarcopolo S.A.
CódigoPOMO4
SubsetorMaterial de transporte
Segmento de ListagemMaterial Rodoviário
Tag Along100%
Free Float78,2%
Principal AcionistaBellpart Participações Ltda
Sitehttps://ri.marcopolo.com.br/

A empresa possui um free float acima de 25%, o que não representa nenhum problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.

A empresa possui um tag along  de 100%, indicando que o acionista minoritário estará protegido se os controladores da empresa vendam sua participação na companhia.

Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito da sua capacidade de geração de caixa ou de sua rentabilidade.

Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.

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Resultado Marcopolo no 2t20

A empresa apresentou um lucro líquido de R$ 1,3 milhões no 2t20, uma baixa de -98,6% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.

Confira os principais destaques dos resultados da Marcopolo do segundo trimestre de 2020:

Indicador2T201T20%2T19%
Lucro Líquido (R$)R$ 1,3 MR$ 10,7 M-87,9%R$ 90,9 M-98,6%
Margem Ebitda (%)5,1%7,3%-2,2 p.p.9,2%-4,1 p.p.
Margem Bruta (%)16,3%16,3%0 p.p.15,4%0,9 p.p.
Margem Líquida (%)0,2%1,2%-1 p.p.8,0%-7,8 p.p.

Resultados Operacionais da Marcopolo no 2t20

No segundo trimestre de 2020, a produção brasileira de ônibus atingiu 3.300 unidades, queda de 43,2% em relação ao mesmo período de 2019.

No mercado interno, a produção destinada ao mercado interno somou 2.504 unidades neste trimestre, representando uma queda de 47,8% frente às 4.796 unidades produzidas no 2T19.

Já no mercado externo, as exportações totalizaram 796 unidades no 2T20, resultado 21,3% menor quando comparado às 1.012 unidades exportadas no mesmo período do ano anterior.

Produção consolidada onibus Marcopolo (POMO3)
Produção consolidada onibus Marcopolo (POMO3). Fonte: RI.

A produção consolidada da Marcopolo foi de 2.335 unidades no segundo trimestre de 2020.

No Brasil, a produção atingiu 2.042 unidades, queda 45,5% em comparação ao registrado no segundo trimestre de 2019, enquanto no exterior a produção foi de 293, 47,1% menor que as unidades produzidas no mesmo período de 2019.

Nas operações coligadas, não consolidadas, considerando apenas a proporção da Marcopolo no respectivo capital social das empresas, a produção foi de 180 unidades, 91,4% inferior à do 2T19.

No trimestre, a produção foi negativamente afetada pela concessão de férias coletivas nas duas primeiras semanas de abril no Brasil, bem como pelas paralisações em praticamente todas as operações localizadas no exterior.

Após as paradas, a maioria das fábricas voltou ao trabalho com níveis menores de produção e mão-de-obra na comparação com igual período de 2019.

A interrupção das atividades está associada à pandemia de Covid-19, que levou a restrições sanitárias, maiores ou menores, nas geografias onde a Companhia mantém operações.

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Resultados Financeiros da Marcopolo no 2t20

A receita líquida de vendas da Marcopolo atingiu R$ 798,5 milhões no 2t20, apresentando queda de 30,1% na comparação com o 2t19.

O Lucro Bruto da Marcopolo atingiu R$ 130,5 milhões no 2t20, apresentando retração de 25,7% na comparação com o 2t19. 

O custo dos serviços prestados totalizou R$ 668,0 milhões no 2t20, apresentando retração de 30,8% na comparação com o 2t19.

O Ebitda da Marcopolo atingiu R$ 40,9 milhões no 2t20, apresentando retração de -61,3% na comparação com o 2t19.

A margem Ebitda da Marcopolo totalizou 5,1% no 2t20, apresentando retração de -4,1 ponto percentual na comparação com o 2t19. 

O resultado financeiro da Marcopolo totalizou um prejuízo de R$ -16,9 milhões no 2t20, contra um lucro de R$ 8,9 milhões no mesmo período de 2019.

No 2t20, as despesas gerais e administrativas recuaram 17,1% em relação ao 2t19.

A Margem bruta da Marcopolo atingiu 16,3% no 2t20, apresentando crescimento de 1,0 ponto percentual na comparação com o 2t19. 

O lucro líquido da Marcopolo atingiu R$ 1,3 milhões no 2t20, apresentando retração de -87,8% na comparação com o 2t19 e queda de -98,6%% na comparação com o mesmo período do ano anterior.

Gráfico histórico lucros trimestrais Marcopolo (POMO3) 2t20
Gráfico: Histórico de lucros trimestrais da Marcopolo. Fonte: GuiaInvest.

A Margem líquida da Marcopolo atingiu 0,2% no 2t20, apresentando retração de -7,8 ponto percentual na comparação com o 2t19.

Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).

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Endividamento da Marcopolo

Os indicadores de endividamento da Marcopolo estão dentro da normalidade, apresentando uma dívida líquida / patrimônio líquido de 83,8%, abaixo da sua média dos últimos 3 anos.

Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento da Marcopolo:

Gráfico histórico endividamento Marcopolo (POMO3) 2t20
Gráfico: Histórico Endividamento Marcopolo. Fonte: GuiaInvest

A dívida bruta da Marcopolo em junho de 2020, totalizou R$ 2,1 bilhões, apresentando crescimento de R$ 108 milhões na comparação com junho de 2019.

A companhia apresentou uma estrutura de capital dentro da normalidade no trimestre, mantendo 65,3% da sua dívida no longo prazo e 34,7% no curto prazo.

Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.

Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.

Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para  medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.

Principais Indicadores Fundamentalistas

Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas do Marcopolo para iniciar a sua análise dos fundamentos da POMO4.

Indicador03/202006/2020Evolução
Preço/Lucro (P/L)11,825,9119,5%
Preço/Valor Patrimonial (PVPA)0,91,122,2%
Dividend Yield (DY) %5,4%3,5% -1,9 p.p. 
Payout %63,8%91,1% 27,3 p.p. 
Price Sales Ratio (PSR)0,50,740,0%
Valor de Mercado (R$)R$ 2,3 BR$ 2,8 B21,7%
Ebit (R$)R$ 49,5 MR$ 37,5 M-24,2%
Ebitda (R$)R$ 67,5 MR$ 40,9 M-39,4%
Lucro por Ação (LPA) $0,20850,1130-45,8%
Rent. Patr. Líq. (ROE) %7,9%4,2% -3,7 p.p. 
Margem Líquida %1,2%0,2% -1 p.p. 
Liquidez Corrente1,71,8 0,1 p.p. 
Data Divulgação25/05/2003/08/20-

* Indicadores com base na data de 03/08/2020.  Fonte: GuiaInvest

Para aplicar todos esses filtros e fazer uma rápida análise fundamentalista, levei menos de 5 minutos com a ferramenta GuiaInvest PRO.

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Teleconferência de Resultados Marcopolo 2t20

Ouça aqui a Transmissão da Teleconferência da Marcopolo do 2t20.

Documentos e arquivos dos Resultados da Marcopolo do 2t20

Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da Marcopolo.

POMO4 Vale a Pena?

A receita líquida consolidada alcançou R$ 798,5 milhões no 2T20, sendo R$ 356,3 milhões, ou 44,6% do total, proveniente do mercado interno, e R$ 442,2 milhões, representando os demais 55,4%, do mercado externo.

O EBITDA foi de R$ 40,9 milhões no segundo trimestre de 2020, com margem de 5,1%, versus um EBITDA de 105,5 milhões e margem de 9,2% no mesmo período do ano anterior.

Composição ebitda Marcopolo (POMO3) 2t20
Composição ebitda Marcopolo (POMO3) 2t20. Fonte: RI.

O EBITDA foi afetado positivamente pelo êxito em ação judicial e negativamente pelos efeitos da pandemia na receita e menor diluição dos custos, bem como pela equivalência patrimonial originada pelas coligadas localizadas no exterior.

O lucro líquido consolidado do trimestre foi R$ 1,3 milhão, com margem de 0,2%, contra um lucro de R$ 90,9 milhões e margem de 8,0% no mesmo trimestre de 2019.

A piora da margem líquida é explicada pelos mesmos fatores apontados acima e, em especial, pelos impactos negativos da desalavancagem operacional e dos resultados das operações localizadas no exterior.

Entre os meses de abril a junho, a ação oscilou 10,2% contra 27,4% do Ibovespa, enquanto o valor de mercado alcançou R$ 2,8 bilhões contra R$ 3,5 bilhões no segundo trimestre de 2019.

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DFP da Marcopolo 2t20

Confira abaixo os Demonstrativos Financeiros do Resultado da Marcopolo do 2t20 na íntegra. 

Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.