Os resultados da Lojas Americanas (LAME4) referente a suas operações do segundo trimestre de 2020, foram divulgados no dia 13/08.

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Veja neste artigo os principais destaques do resultado da Lojas Americanas do 2t20 e a análise fundamentalista da empresa.

Confira o calendário de divulgação de resultados do 2t20 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.

Leia até o final e descubra se a ação LAME4 vale a pena.

Sobre Lojas Americanas

A Lojas Americanas S.A. é uma companhia do segmento de varejo fundada em 1929 na cidade de Niterói pelo austríaco Max Landesmann e pelos norte-americanos John Lee, Glen Matson, James Marshall e Batson Borger.

A Lojas Americanas conta com mais de 1.320 estabelecimentos de vendas em todo o Brasil. É a quarta maior instituição varejista do país, de acordo com o ranking do Ibevar de 2015.

A Lojas Americanas possui sede na cidade do Rio de Janeiro e conta com quatro centros de distribuição, em Nova Iguaçu, Barueri e Recife.

No início de 2012 a empresa anunciou a implantação de um centro de distribuição na cidade de Uberlândia para a Americanas.com e os sites da Shoptime e Submarino, que são pertencentes as Lojas Americanas pelo grupo B2W.

Em janeiro de 2007 na Lojas Americanas adquiriu a operação brasileira da rede de videolocadoras Blockbuster por R$ 186,2 milhões e adaptou as lojas ao modelo Americanas Express.

A rede comercializa mais de 80 mil itens de quatro mil empresas diferentes.    

Composição acionária da Lojas Americanas

AcionistaONPNTotal
Outros39,20%65,10%56,00%
S-velame Adm de Recursos E Participações Sa55,10%0,00%19,30%
Brc S.à.r.l.5,70%19,60%14,70%
Invesco Ltd.0,00%8,70%5,60%
Carlos Alberto Da Veiga Sicupira0,00%4,00%2,60%
Cathos Holding S.à.r.l.0,00%2,10%1,40%
Cedar Trade Llc0,00%0,40%0,30%
Ações Tesouraria0,00%0,20%0,10%
Lts Trading Company Llc0,00%0,00%0,00%

Avaliação de Governança

A empresa está listada na Bolsa de Valores no nível I de governança corporativa da B3.

EmpresaLojas Americanas S.A.
CódigoLAME4
SubsetorComércio
Segmento de ListagemProdutos Diversos
Tag Along100%
Free Float57,7%
Principal AcionistaSmm Participações Ltda.
Sitehttps://ri.lasa.com.br/ 

A empresa possui um free float acima de 25%, o que não representa nenhum problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.

A empresa possui um tag along  de 100%, indicando que o acionista minoritário estará protegido se os controladores da empresa vendam sua participação na companhia.

Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito da sua capacidade de geração de caixa ou de sua rentabilidade.

Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.

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Resultado Lojas Americanas no 2t20

A empresa apresentou um prejuízo líquido de -R$ 36,2 milhões no 2t20, contra um lucro líquido de R$ 63,6 milhões no mesmo trimestre do ano anterior.

Confira os principais destaques dos resultados da Lojas Americanas do segundo trimestre de 2020:

Indicador2t201t20%2t19%
Lucro Líquido (R$)-R$ 36,2 M-R$ 90,8 M-R$ 63,6 M-
Margem Ebitda (%)15,9%10,7%5,2 p.p.18,9%-3 p.p.
Margem Bruta (%)33,0%33,7%-0,7 p.p.35,3%-2,3 p.p.
Margem Líquida (%)-0,8%-2,2%1,4 p.p.1,4%-2,2 p.p. 

Resultados Operacionais da Lojas Americanas no 2t20

No segundo trimestre de 2020, a Lojas Americanas acelerou o crescimento de GMV por meio da alavancagem das competências, da amplitude e da escala do Universo Americanas.

A base de clientes da Companhia continuou crescendo e atingiu 43 milhões de clientes ativos no 2T20, um crescimento de 13% em relação aos 38 milhões de clientes ativos no 4T19.

Enquanto todas as plataformas do Universo Americanas (por meio dos canais físico, digital e mobile) apresentaram forte crescimento no número de clientes ativos.

Tal desempenho traz projeções positivas, pois o número de clientes com mais de um ponto de contato com nosso Universo atingiu 6 milhões no 2T20, um crescimento de 50% desde o 4T19.

A Ame, a fintech e plataforma mobile de negócios, ajudou a impulsionar esse movimento. O app alcançou 10,1 milhões de downloads e 1,7 milhão de estabelecimentos conectados no 2T20.

O online to offline se consolidou como um importante serviço para atender as necessidades dos clientes de forma rápida e eficiente.

No 2T20, as iniciativas O2O atingiram um GMV de R$ 920 milhões, ou 10,2% do GMV Total do Universo Americanas.

As vendas das iniciativas O2O que utilizam o estoque das lojas alcançaram 17,2% das vendas da plataforma física no 2T20.

Ao longo do trimestre, a plataforma digital esteve 100% disponível para atender à população no país inteiro e teve um desempenho fantástico, apresentando crescimento de 72,2% no GMV total e aumento de 95,4% no número de pedidos.

Para aumentar a oferta de itens e apoio ao comércio local, 14,4 mil novos sellers foram conectados ao marketplace, atingindo um total de 68,9 mil sellers na plataforma e 39,8 milhões de itens ofertados.

Esse movimento representou um crescimento de 226% no sortimento em relação ao mesmo período do ano anterior.

A flexibilidade da plataforma digital permitiu a aceleração das iniciativas O2O, possibilitando a entrega em poucas horas, dos itens oferecidos em mais de 2 mil lojas físicas de sellers e 1,7 mil lojas da Americanas.

Como resultado, em junho, foram entregues mais de 30% dos pedidos em menos de 24 horas.

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Resultados Financeiros da Lojas Americanas no 2t20

A receita líquida de vendas da Lojas Americanas atingiu R$ 4,7 bilhões no 2t20, apresentando alta de 5,9% na comparação com o 2t19.

O Lucro Bruto da Lojas Americanas atingiu R$ 1,5 bilhão no 2t20, apresentando retração de -1,1% na comparação com o 2t19. 

O custo dos serviços prestados totalizou R$ 3,1 bilhões no 2t20, apresentando retração de -9,7% na comparação com o 2t19.

O Ebitda da Lojas Americanas atingiu R$ 513,7 milhões no 2t20, apresentando retração de -27,4% na comparação com o 2t19.

A margem Ebitda da Lojas Americanas totalizou 15,9% no 2t20, apresentando retração de -3,0 ponto percentual na comparação com o 2t19. 

O resultado financeiro da Lojas Americanas totalizou um prejuízo de -R$ 299,6 milhões no 2t20, apresentando crescimento de 19,5% quando comparado ao 2t19.

No 2t20, as despesas gerais e administrativas cresceram 42,6% em relação ao 2t19.

A Margem bruta da Lojas Americanas atingiu 33,0% no 2t20, apresentando retração de -2,3 ponto percentual na comparação com o 2t19. 

O prejuízo líquido da Lojas Americanas atingiu -R$ 36,2 milhões no 2t20, contra prejuízo de -R$ 90,8 milhões na comparação com o 1t20 e lucro líquido de R$ 63,6 milhões na comparação com o mesmo período do ano anterior.

Gráfico histórico lucros trimestrais lojas americanas lame4 2t20 2020
Gráfico: Histórico de lucros trimestrais da Lojas Americanas. Fonte: GuiaInvest.

A Margem líquida da Lojas Americanas atingiu -0,8% no 2t20, apresentando retração de -2,2 ponto percentual na comparação com o 2t19.

Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).

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Endividamento da Lojas Americanas

Os indicadores de endividamento da Lojas Americanas estão fora da normalidade, apresentando uma dívida bruta / patrimônio líquido de 241,3%, abaixo da sua média dos últimos 3 anos.

Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento da Lojas Americanas:

Gráfico histórico endividamento lojas americanas lame4 2t20 2020
Gráfico: Histórico Endividamento Lojas Americanas. Fonte: GuiaInvest

A dívida bruta da Lojas Americanas em junho de 2020, totalizou R$ 20,6 bilhões, apresentando crescimento de R$ 852 milhões na comparação com junho de 2019.

A companhia apresentou uma estrutura de capital dentro da normalidade no trimestre, mantendo 85,2% da sua dívida no longo prazo e 14,8% no curto prazo.

Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.

Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.

Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para  medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.

Principais Indicadores Fundamentalistas

Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas do Lojas Americanas para iniciar a sua análise dos fundamentos da LAME4.

Indicador03/202006/2020Evolução
Preço/Lucro (P/L)56,2120,5114,4%
Preço/Valor Patrimonial (PVPA)4,47,979,5%
Dividend Yield (DY) %1,00,6 -40 p.p. 
Payout %57,0%68,4% 11,4 p.p. 
Price Sales Ratio (PSR)1,73,076,5%
Valor de Mercado (R$)R$ 33,6 BR$ 60,0 B78,6%
Ebit (R$)R$ 232,2 MR$ 358,4 M54,3%
Ebitda (R$)R$ 434,0 MR$ 513,7 M18,4%
Lucro por Ação (LPA) $0,32050,2670-16,7%
Rent. Patr. Líq. (ROE) %7,9%6,6% -1,3 p.p. 
Margem Líquida %3,1%2,5% -0,6 p.p. 
Liquidez Corrente2,01,9 -0,1 p.p. 
Data Divulgação07/05/2013/08/20-

* Indicadores com base na data de 13/08/2020.  Fonte: GuiaInvest

Para aplicar todos esses filtros e fazer uma rápida análise fundamentalista, levei menos de 5 minutos com a ferramenta GuiaInvest PRO.

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Teleconferência de Resultados Lojas Americanas 2t20

Ouça aqui a Transmissão da Teleconferência da Lojas Americanas do 2t20.

Documentos e arquivos dos Resultados da Lojas Americanas do 2t20

Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da Lojas Americanas.

LAME4 Vale a Pena?

A Lojas Americanas anunciou prejuízo líquido de R$ 36,2 milhões no segundo trimestre de 2020, contra um lucro líquido de R$ 63,6 milhões no segundo trimestre de 2019 e um prejuízo de R$ -90,8 milhões no 1T20.

A receita líquida atingiu R$ 4,7 bilhões no segundo trimestre de 2020, representando um aumento de 15,2% em relação ao trimestre ligeiramente anterior e crescimento de 5,9% em relação ao 2T19.

O resultado corresponde a uma margem bruta de 33,0% contra 33,7% no trimestre anterior e 35,3% no 2° trimestre de 2019.

No 2T20, o EBITDA consolidado atingiu R$ 741,9 milhões, com Margem EBITDA de 15,9%, queda de 3,0 pp em relação ao 2T19, explicado pela maior penetração nas vendas online.

Isoladamente, as plataformas física e digital expandiram as margens EBITDA no trimestre em 0,7 pp e 0,1 pp, respectivamente, apesar do cenário desafiador imposto pela pandemia do COVID-19.

Neste trimestre, as ações da Lojas Americanas subiram 69,0% contra 27,4% do Ibovespa, enquanto o valor de mercado atingiu R$ 60,0 bilhões contra R$ 30,4 bilhões no segundo trimestre de 2019.

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DFP da Lojas Americanas 2t20

Confira abaixo os Demonstrativos Financeiros do Resultado da Lojas Americanas do 2t20 na íntegra. 

Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.