Os resultados da Itaúsa (ITSA4) referente a suas operações do segundo trimestre de 2020, foram divulgados no dia 10/08.
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Veja neste artigo os principais destaques do resultado da Itaúsa do 2t20 e a análise fundamentalista da empresa.
Confira o calendário de divulgação de resultados do 2t20 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.
Leia até o final e descubra se a ação ITSA4 vale a pena.
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Sobre Itaúsa
A trajetória da holding Itaúsa começou na década de 60, com a criação do Banco Federal Itaú Investimentos S.A., sendo o primeiro banco de investimento do país.
Anos depois, devido sua expansão, o banco passou a ser acionista de várias instituições financeiras, passando também a atuar como holding.
Após deixar sua atuação como banco de investimento, se tornou a empresa líder das instituições financeiras Itaú, administrando um conglomerado de mais de 50 sociedades.
Posteriormente em 1974, a holding passou a ter também como foco o investimento em empresas privadas brasileiras.
Hoje, a Itaúsa detém o controle de diversas sociedades estando presente no setor financeiro, industrial e tecnológico.
Através do seu rígido processo de seleção de empresas, a Itaúsa escolhe empresas que além de apresentar uma solidez financeira, tem um compromisso com a sustentabilidade.
A Itaúsa também participa do Índice de Sustentabilidade Empresarial da B3. Confira as subsidiárias que compõem a holding Itaúsa:
- Alpargatas;
- Duratex;
- Itaú Unibanco.
- Nts.
Composição acionária da Holding Itaúsa
| Acionista | PN | PN | Total |
| Outros | 9,60% | 75,30% | 52,70% |
| Alfredo Egydio Arruda Villela Filho | 12,70% | 4,20% | 7,10% |
| Ana Lúcia de Mattos Barretto Villela | 12,70% | 3,90% | 6,90% |
| Fundação Antonio E Helena Zerrener Instituição Nacional de Beneficência | 15,40% | 1,20% | 6,10% |
| Rudric Ith Participações Ltda | 8,30% | 3,40% | 5,10% |
| Fundação Itaú Social | 11,70% | 0,80% | 4,50% |
| Blackrock Inc. | 0,00% | 4,20% | 2,70% |
| Paulo Setubal Neto | 4,00% | 0,70% | 1,90% |
| Roberto Egydio Setubal | 3,60% | 0,70% | 1,70% |
| Ricardo Egydio Setubal | 3,60% | 0,80% | 1,70% |
| Alfredo Egydio Setubal | 3,60% | 0,70% | 1,70% |
| José Luiz Egydio Setubal | 3,20% | 0,70% | 1,60% |
| Olavo Egydio Setubal Júnior | 3,00% | 0,80% | 1,50% |
| Rodolfo Villela Marino | 2,20% | 0,90% | 1,40% |
| Ricardo Villela Marino | 2,20% | 0,90% | 1,40% |
| Maria Alice Setubal | 0,60% | 0,80% | 0,80% |
| Companhia Esa | 1,00% | 0,10% | 0,40% |
| Tide Setubal Souza E Silva Nogueira | 0,50% | 0,00% | 0,20% |
| Guilherme Setubal Souza E Silva | 0,50% | 0,00% | 0,20% |
| Fernando Setubal Souza E Silva | 0,50% | 0,00% | 0,20% |
| Luiza Rizzo Seubal Kairalla | 0,20% | 0,00% | 0,10% |
| Camila Setubal Lenz Cesar | 0,20% | 0,00% | 0,10% |
| Bruno Rizzo Setubal | 0,20% | 0,00% | 0,10% |
Avaliação de Governança
A Itaúsa está listada na Bolsa de Valores no segmento Nível 1, de governança corporativa da B3.
| Empresa | Itausa S.A. |
| Código | ITSA4 |
| Subsetor | Intermediários Financeiros |
| Segmento de Listagem | Bancos |
| Tag Along | 100% |
| Free Float | 10% |
| Principal Acionista | Fundação Antonio E Helena Zerrener Instituição Nacional de Beneficência (15%) |
| Site | www.itausa.com.br |
A Itaúsa possui um free float abaixo de 25%, o que considero baixo e pode representar um problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.
A empresa possui um tag along abaixo de 100%, o que a meu ver, é um indicativo de alerta, sugiro que verifique a gestão da empresa, os administradores e o resto dos fundamentos com maior critério.
Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito da sua capacidade de geração de caixa ou de sua rentabilidade.
Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.
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Resultado Itaúsa no 2t20
A Itaúsa tem participação nos setores mais diversos da economia, dessa forma, o desempenho da holding acabou sendo impactado pelas operações de suas investidas.
No primeiro semestre de 2020, a Itaúsa apresentou lucro líquido de R$ 1,6 bilhão, uma queda de -67% na comparação com o mesmo período de 2019.
A Itaúsa apresentou um lucro líquido de R$ 598 milhões no 2t20, uma baixa de -75,4% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.
Confira os destaques dos resultados da Itaúsa do 2t20:
- Lucro líquido de R$ 598 milhões no 2t20;
- ROE anualizado de 9,4% no primeiro semestre de 2020;
- Ativos totalizaram R$ 56,5 bilhões no primeiro semestre de 2020;
- Patrimônio líquido de R$ 52,9 bilhões no primeiro semestre de 2020.
Desempenho da holding Itaúsa no 2t20
A Itaúsa tem diversificado sua participação em empresas de diferentes setores, a fim de reduzir os riscos.
Dessa forma, além do setor financeiro, a Itaúsa está presente no segmento de calçados, madeira, transporte de gás natural, e tecnológico.
Confira a composição da receita líquida da Itaúsa no 2t20 por região:
| Região | Receita líquida (R$) | Participação (%) |
| Mercado interno | 1,1 B | 87,8% |
| Mercado externo | 175 M | 12,2% |
| Total | 1,3 B | 100% |
Confira o resultado das empresas investidas da Itaúsa no 2t20:
| Subsidiária da Itaúsa | Lucro Líquido 2t20 (R$) | Participação (%) |
| Banco Itaú | 645,0 M | 93,7% |
| Alpargatas | 7,0 M | 1,0% |
| Duratex | -9,0 M | -1,3% |
| Nts | 46 M | 6,7% |
| Outras empresas | -1 M | -0,1% |
*Itautec e ITH Zux Cayman fazem parte das outras empresas investidas da Itaúsa
Banco Itaú
A carteira de crédito pessoas físicas do Banco Itaú alcançou R$ 229,1 bilhões no 2t20, apresentando retração de -3,8% na comparação com março de 2020.
A carteira de crédito micro pequenas e médias empresas do Banco Itáu totalizou R$ 102,1 bilhões no 2t20, apresentando crescimento de 2,2% na comparação com março de 2020.
O lucro líquido recorrente do Banco Itaú alcançou R$ 3,8 bilhões no 2t20, apresentando retração de -42% na comparação com o mesmo período de 2019.
Alpargatas
O Ebitda da Alpargatas totalizou R$ 132 milhões no 2t20, apresentando retração de -42% na comparação com o mesmo período de 2019.
O lucro recorrente da Alpargatas totalizou R$ 25 milhões no 2t20, apresentando retração de -63% na comparação com o mesmo período de 2019.
Duratex
O Ebitda da Duratex totalizou R$ 147 milhões no 2t20, apresentando retração de -44% na comparação com o mesmo período de 2019.
O lucro recorrente da Duratex totalizou R$ 2 milhões no 2t20, apresentando retração de -97% na comparação com o mesmo período de 2019.
Nts
No 2t20, a receita líquida da Nts alcançou R$ 1,1 bilhão, apresentando crescimento de 4,6% na comparação com o mesmo período de 2019.
O lucro líquido da Nts alcançou R$ 601,0 milhões no 2t20, apresentando crescimento de 7% na comparação com o mesmo período de 2019.
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Resultados Financeiros da Itaúsa no 2t20
A resultado recorrente das empresas investidas da Itaúsa atingiu R$ 1,4 bilhão no 2t20, apresentando queda de -42,6% na comparação com o 2t19.
O resultado das empresas investidas do setor financeiro da Itaúsa totalizou R$ 1,4 bilhão no 2t20, apresentando retração de -41,8% na comparação com o 2t19.
O resultado das empresas investidas do setor não financeiro da Itaúsa totalizou R$ 46 milhões no 2t20, apresentando retração de -60,2% na comparação com o 2t19.
O resultado financeiro da Itaúsa totalizou um prejuízo de R$ 8,0 milhões no 2t20, apresentando retração de -33,3% quando comparado ao 2t19.
No 2t20, as despesas administrativas recuaram -17,2% em relação ao 2t19.
O lucro líquido da Itaúsa atingiu R$ 598 milhões no 2t20, apresentando retração de -40,2% na comparação com o 2t19 e queda de -75,1% na comparação com o mesmo período do ano anterior.
A Margem líquida da Itaúsa atingiu 40,7% no 2t20, apresentando retração de -54,4 pontos percentuais na comparação com o 2t19.
Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).
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Endividamento da Itaúsa
Os indicadores de endividamento da Itaúsa estão dentro da normalidade, apresentando uma dívida bruta / patrimônio líquido de 8,9%, acima da sua média dos últimos 3 anos.
Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento da Itaúsa:
A dívida bruta da Itaúsa em junho 2020, totalizou R$ 7,5 bilhões, apresentando crescimento de R$ 3,4 bilhões na comparação com dezembro de 2019.
A companhia apresentou uma estrutura de capital dentro da normalidade no trimestre, mantendo 65,5% da sua dívida no longo prazo e 34,5% no curto prazo.
Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.
Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.
Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.
Principais Indicadores Fundamentalistas
Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas da Itaúsa para iniciar a sua análise dos fundamentos da ITSA4.
| Indicador | 03/2020 | 06/2020 | Evolução |
| Preço/Lucro (P/L) | 8,1 | 11,2 | 38,3% |
| Preço/Valor Patrimonial (PVPA) | 1,3 | 1,4 | 7,7% |
| Dividend Yield (DY) % | 9,9% | 9,1% | -8,1 p.p. |
| Payout % | 80,3% | 101,4% | 26,3% |
| Price Sales Ratio (PSR) | 14,5 | 16,1 | 11,0% |
| Valor de Mercado (R$) | 73,8 B | 80,7 B | 9,3% |
| Lucro por Ação (LPA) $ | 1,0835 | 0,8579 | -20,8% |
| Rent. Patr. Líq. (ROE) % | 16,6% | 12,9% | -22,3% |
| Margem Líquida % | 178,7% | 144,3% | -34,4 p.p. |
| Liquidez Corrente | 2,6 | 2,4 | -0,2 p.p. |
| Data Divulgação | 11/05/20 | 10/08/20 | - |
* Indicadores com base na data de 10/08/2020. Fonte: GuiaInvest
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Teleconferência de Resultados Itaúsa 2t20
Ouça a qui a Transmissão da Teleconferência da Itaúsa do 2t20.
Documentos e arquivos dos Resultados da Itaúsa do 2t20.
- ITR 2º Trimestre 202
- Balanço Patrimonial.
Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da Itaúsa.
ITSA4 Vale a Pena?
A Itaúsa abrange diferentes ramos de negócios, porém o setor financeiro é o que apresenta maior participação em seu resultado líquido.
Nos últimos anos, a Itaúsa entregou lucros crescentes, além de diversificar seu portfólio através da participação em empresas de segmentos distintos.
No 2t20, a Itaúsa refletiu a queda das operações de suas controladas, com maior destaque para o setor financeiro, setor de maior representatividade no desempenho da holding.
Entretanto, as investidas da Itaúsa são empresas líderes de mercado, que apresentam uma situação financeira estável, o que contribui para lidar com os impactos da crise.
Mesmo diante do menor desempenho no lucro líquido, a Itaúsa apresentou melhoria em seu patrimônio líquido.
No entanto, o Retorno sobre Patrimônio Líquido (ROE) recorrente apresentou retração na comparação com o mesmo período de 2019.
As ações ITSA4 acumulam uma baixa de 15,31% nos últimos doze meses, e queda de 23,83% em 2020.
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Confira abaixo os Demonstrativos Financeiros do Resultado da Itaúsa do 2t20 na íntegra.
Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.
