Os resultados da IMC (MEAL3) referente a suas operações do quarto trimestre de 2020, foram divulgados no dia 30/03.

Veja neste artigo os principais destaques do resultado da IMC do 4t20 e a análise fundamentalista da empresa.

Confira o calendário de divulgação de resultados do 4t20 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.

Leia até o final e descubra se a ação MEAL3 vale a pena.

Sobre IMC

O Grupo IMC – International Meal Company – é uma das maiores empresas de alimentação fora do lar no Brasil, atuando também no Panamá, Colômbia e Estados Unidos. 

A holding IMC foi formada em 2006 pelo fundo de private equity Advent International com o objetivo de desenvolver negócios nas áreas de concessões e de restaurantes no setor de varejo de alimentação.

No Brasil, a IMC atua desde 2007 em aeroportos, rodovias, shopping centers e hospitais, tendo como principais marcas Frango Assado, Viena, Batata Inglesa, RA Catering.

Além disso, a empresa possui os direitos de operar o Olive Garden, a Pizza Hut e o KFC no Brasil.

O RA Catering, especializada em fornecer refeições rápidas para empresas aéreas, ainda está presente na Colômbia e no Panamá, onde a IMC também possui restaurantes em aeroportos e shopping centers.

Nos Estados Unidos, a International Meal Company opera as redes Margaritaville e LandShark.

A companhia emprega mais de 9.000 colaboradores em aproximadamente 460 restaurantes, incluindo próprios e franqueados, de 16 diferentes marcas.

Composição acionária da IMC

AcionistaONPNTotal
Outros61,0%0,0%61,0%
UV Gestora de Ativos Financeiros Ltda.23,3%0,0%23,3%
Real Investor Gestão de Recursos Ltda.5,4%0,0%5,4%
Charles Pimentel Martins3,0%0,0%3,0%
Lincoln Pimentel Martins3,0%0,0%3,0%
Carlos Roberto Wizard Martins2,9%0,0%2,9%
Pizza Hut International LLC0,9%0,0%0,9%
Kentucky Fried Chicken International Holdings LLC0,5%0,0%0,5%
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Avaliação de Governança

A empresa está listada na Bolsa de Valores no segmento Novo Mercado, nível mais alto da B3.

EmpresaInternational Meal Company Alimentação S.A.
CódigoMEAL3
SubsetorHotéis e Restaurantes
Segmento de ListagemRestaurantes e Similares
Tag Along100%
Free Float92%
Principal AcionistaUV Gestora de Ativos Financeiros Ltda.
Sitehttp://ri.internationalmealcompany.com/

A empresa possui um free float acima de 25%, o que não representa nenhum problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.

A empresa possui um tag along de 100%, indicando que o acionista minoritário estará protegido se os controladores da empresa vendam sua participação na companhia.

Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito à sua capacidade de geração de caixa ou à sua rentabilidade.

Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.

Resultado IMC no 4t20

A empresa apresentou um prejuízo de -R$ 39,6 milhões no 4t20, contra prejuízo de -R$ 25,4 milhões em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.

Confira os principais destaques dos resultados da IMC do quarto trimestre de 2020:

Indicador4t203T20%4t19%
Lucro Líquido (R$)-R$ 39,6 M-R$ 5,1 M--R$ 25,4 M-
Margem Ebitda (%)-1,2%14,3%-15,5 p.p.-13,9%12,7 p.p.
Margem Bruta (%)24,9%30,4%-5,5 p.p.30,2%-5,3 p.p.
Margem Líquida (%)-11,7%-1,7%-10 p.p.-6,1%-5,6 p.p.

Resultados Operacionais da IMC no 4t20

Em 2020, as vendas consolidadas nas mesmas lojas apresentaram queda de 26,9% em reais e de 32,3% em moeda constante.

No Brasil, o Frango Assado apresentou queda de 19,4% no ano, reflexo da queda no fluxo de veículos leves nas rodovias e que foi parcialmente mitigado pelas vendas de combustíveis nos postos.

As vendas nas mesmas lojas do segmento de Aeroportos tiveram redução de 53,0%, reflexo da queda de 53,4% no número de voos nos 5 aeroportos em que operamos.

Nas operações de Pizza Hut, KFC e Outros a queda foi de 31,7%, impactado pela reabertura gradativa após o fechamento temporário de shoppings. Somente as marcas Pizza Hut e KFC, apresentaram redução de 26,9% em 2020.

Nos EUA as vendas nas mesmas lojas apresentaram redução de 18,6% em reais e queda de 36,8% em dólares americanos, também reflexos dos impactos do COVID-19 com a redução no tempo de operação e capacidade.

O Caribe encerrou 2020 com vendas nas mesmas lojas reduzidas em 42,4% em reais, queda de 50,7% em moeda constante, refletindo, também, o impacto do COVID-19 no fechamento dos aeroportos.

No 4T20, as Vendas Mesmas Lojas consolidadas apresentaram 17,4% em reais e uma queda de 24,0% em moeda constante.

No Brasil o segmento de rodovias encerrou o período com uma queda de 6,3%, refletindo a retomada do fluxo de veículos nas estradas ao longo do último trimestre do ano.

Em aeroportos a queda no índice foi de 55,2% e, no ano, Pizza Hut, KFC e outros apresentou queda de 26,9%.

Nos EUA o 4T20 encerrou com SSS de -29,9% em USD e no Caribe o índice foi negativo em 31,5%.

Resultados Financeiros da IMC no 4t20

A receita líquida de vendas da IMC atingiu R$ 337,6 milhões no 4t20, apresentando queda de 18,5% na comparação com o 4t19.

O Lucro Bruto da IMC atingiu R$ 84,1 milhões no 4t20, apresentando retração de 32,0% na comparação com o 4t19. 

O custo dos serviços prestados totalizou R$ 253,6 milhões no 4t20, apresentando retração de 12,7% na comparação com o 4t19.

O Ebitda da IMC ficou negativo em -R$ 4,0 milhões no 4t20, contra R$ 52,5 milhões na comparação com o 4t19.

A margem Ebitda da IMC totalizou -1,2% no 4t20, apresentando crescimento de 12,7 ponto percentual na comparação com o 4t19. 

O resultado financeiro da IMC totalizou um lucro de R$ 5,7 milhões no 4t20, apresentando retração de -62,0% quando comparado ao 4t19.

No 4t20, as despesas gerais e administrativas cresceram 10,9% em relação ao 4t19.

A Margem bruta da IMC atingiu 24,9% no 4t20, apresentando retração de -5,3 ponto percentual na comparação com o 4t19.

O prejuízo da IMC atingiu -R$ 39,6 milhões no 4t20, contra prejuízo de R$ 5,1 milhões na comparação com o 3t20 e prejuízo de -R$ 25,4 milhões na comparação com o mesmo período do ano anterior.

Gráfico: Histórico de lucros trimestrais da IMC. Fonte: GuiaInvest.

A Margem líquida da IMC atingiu -11,7% no 4t20, apresentando retração de -5,6 ponto percentual na comparação com o 4t19.

Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).

Endividamento da IMC

Os indicadores de endividamento da IMC estão dentro da normalidade, apresentando uma dívida líquida / patrimônio líquido de 57,0%, acima da sua média dos últimos 3 anos.

Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento da IMC:

Gráfico: Histórico Endividamento IMC. Fonte: GuiaInvest

A dívida bruta da IMC em dezembro de 2020, totalizou R$ 683,4 milhões, apresentando crescimento de R$ 80,3 milhões na comparação com dezembro de 2019.

Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.

Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.

Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para  medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.

Indicadores Fundamentalistas da IMC

Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas da IMC para iniciar a sua análise dos fundamentos da MEAL3.

Indicador09/202012/2020Evolução
Preço/Lucro (P/L)-2,0-2,525,0%
Preço/Valor Patrimonial (PVPA)0,71,042,9%
Price Sales Ratio (PSR)0,71,030 p.p. 
Valor de Mercado (R$)R$ 922,0 MR$ 1,2 B20,8 p.p. 
Ebitda (R$)R$ 35,4 M-R$ 4,0 M-
Lucro por Ação (LPA) $-1,6042-1,65373,1%
Rent. Patr. Líq. (ROE) %-36,6%-40,1%-3,5 p.p. 
Margem Líquida %-37,3%-41,0%-3,7 p.p. 
Liquidez Corrente1,81,80 p.p. 
Data Divulgação16/11/2030/03/21-

* Indicadores com base na data de 30/03/2021.  Fonte: GuiaInvest

Para aplicar todos esses filtros e fazer uma rápida análise fundamentalista, levei menos de 5 minutos com a ferramenta GuiaInvest PRO.

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Teleconferência de Resultados IMC 4t20

Ouça aqui a Transmissão da Teleconferência da IMC do 4t20.

Documentos e arquivos dos Resultados da IMC do 4t20

Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da IMC.

MEAL3 Vale a Pena?

A IMC anunciou prejuízo de -R$ 39,6 milhões no 4t20, contra prejuízo de R$ 5,1 milhões na comparação com o 3t20 e prejuízo de -R$ 25,4 milhões na comparação com o mesmo período do ano anterior.

A margem bruta atingiu 24,9% neste trimestre contra 30,4% no trimestre anterior e 30,2% no quarto trimestre de 2019.

Os ativos totais registraram o saldo de R$ 2,8 bilhões, aumento de 2,5% em relação ao saldo no mesmo trimestre do ano anterior.

O patrimônio líquido alcançou a soma de R$ 1,2 bilhão no quarto trimestre de 2020, valor 3,2% superior ao saldo no mesmo período do ano anterior.

Nestes três meses, a ação oscilou 30,3% contra 25,8% do Ibovespa.

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DFP da IMC 4t20

Confira abaixo os Demonstrativos Financeiros do Resultado da IMC do 4t20 na íntegra. 

Demonstrativos Financeiros Do Resultado Da IMC Do 4t20 by Matheus Rodrigues on Scribd

Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.