Os resultados da IMC (MEAL3) referente a suas operações do segundo trimestre de 2020, foram divulgados no dia 31/08.

Veja neste artigo os principais destaques do resultado da IMC do 2t20 e a análise fundamentalista da empresa.

Confira o calendário de divulgação de resultados do 2t20 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.

Leia até o final e descubra se a ação MEAL3 vale a pena.

Sobre IMC

O Grupo IMC – International Meal Company – é uma das maiores empresas de alimentação fora do lar no Brasil, atuando também no Panamá, Colômbia e Estados Unidos. 

A holding IMC foi formada em 2006 pelo fundo de private equity Advent International com o objetivo de desenvolver negócios nas áreas de concessões e de restaurantes no setor de varejo de alimentação.

No Brasil, a IMC atua desde 2007 em aeroportos, rodovias, shopping centers e hospitais, tendo como principais marcas Frango Assado, Viena, Batata Inglesa, RA Catering.

Além disso, a empresa possui os direitos de operar o Olive Garden, a Pizza Hut e o KFC no Brasil.

O RA Catering, especializada em fornecer refeições rápidas para empresas aéreas, ainda está presente na Colômbia e no Panamá, onde a IMC também possui restaurantes em aeroportos e shopping centers.

Nos Estados Unidos, a International Meal Company opera as redes Margaritaville e LandShark.

A companhia emprega mais de 9.000 colaboradores em aproximadamente 460 restaurantes, incluindo próprios e franqueados, de 16 diferentes marcas.

Composição acionária da IMC

AcionistaONPNTotal
Outros67,20%0,00%67,20%
Itaú Unibanco S.A.22,20%0,00%22,20%
Charles Pimentel Martins3,00%0,00%3,00%
Lincoln Pimentel Martins3,00%0,00%3,00%
Carlos Roberto Wizard Martins2,80%0,00%2,80%
Pizza Hut International Llc0,90%0,00%0,90%
Kentucky Fried Chicken International Holdings Llc0,50%0,00%0,50%
Ações Tesouraria0,30%0,00%0,30%

Avaliação de Governança

A empresa está listada na Bolsa de Valores no segmento Novo Mercado, nível mais alto da B3.

EmpresaInternational Meal Company Holding S/A
CódigoMEAL3
SubsetorHotéis e Restaurantes
Segmento de ListagemRestaurantes e Similares
Tag Along100%
Free Float93,0%
Principal AcionistaItaú Unibanco S.A.
Sitehttp://ri.internationalmealcompany.com/ 

A empresa possui um free float acima de 25%, o que não representa nenhum problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.

A empresa possui um tag along  de 100%, indicando que o acionista minoritário estará protegido se os controladores da empresa vendam sua participação na companhia.

Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito da sua capacidade de geração de caixa ou de sua rentabilidade.

Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.

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Resultado IMC no 2t20

A empresa apresentou um prejuízo líquido de -R$ 382,8 milhões no 2t20, revertendo lucro de R$ 727 mil em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.

Confira os principais destaques dos resultados da IMC do segundo trimestre de 2020:

Indicador2T201T20%2T19%
Lucro Líquido (R$)-R$ 382,8 M-R$ 46,1 M-R$ 727 K-
Margem Ebitda (%)-18,0%-1,8%-16,2 p.p.14,8%-32,8 p.p.
Margem Bruta (%)7,3%23,3%-16 p.p.32,4%-25,1 p.p.
Margem Líquida (%)-254,2%-12,6%-241,6 p.p.0,2%-254,4 p.p.

Resultados Operacionais da IMC no 2t20

Referente ao desempenho do 2T20, as vendas nas mesmas lojas (SSS) em moeda constante consolidadas do trimestre caíram 63,0%, com a receita líquida total atingindo R$ 150,6 milhões e lucro bruto de R$ 14,9 milhões.

Quanto ao desempenho operacional, no Brasil o EBITDA ajustado foi negativo em R$ 46,4 milhões. O segmento Frango Assado apresentou resultado operacional ajustado negativo em R$ 7,2 milhões.

Nas operações Pizza Hut, KFC e Outros o resultado operacional ajustado foi negativo em R$ 16,0 milhões. Por fim, no segmento de Aeroportos o resultado operacional ajustado foi negativo em R$ 5,7 milhões.

Nos EUA, os restaurantes Margaritaville e LandShark registraram queda de 58,8% nas vendas nas mesmas lojas em dólares, com um EBITDA ajustado positivo de US$ 3,7 milhões.

Apesar da queda nas vendas com o fechamento de lojas no período, o Paycheck Protection Program – “PPP” do governo americano focado no pagamento de salários e aluguéis minimizarem os impactos na receita.

No Caribe, em moeda constante, a margem EBITDA ajustada foi de +0,3% com EBITDA ajustado próximo de zero contra R$16,5 milhões no 2T19.

A suspensão de contratos dos funcionários e as negociações de aluguéis mitigaram os efeitos do fechamento dos aeroportos que fizeram nosso SSS no período reduzir em 93,2% em moeda constante. 

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Resultados Financeiros da IMC no 2t20

A receita líquida de vendas da IMC atingiu R$ 150,6 milhões no 2t20, apresentando queda de 62,5% na comparação com o 2t19.

O Lucro Bruto da IMC atingiu R$ 14,9 milhões no 2t20, apresentando retração de 88,5% na comparação com o 2t19. 

O custo dos serviços prestados totalizou R$ 135,7 milhões no 2t20, apresentando retração de 50,1% na comparação com o 2t19.

O Ebitda da IMC atingiu prejuízo R$ 27 milhões no 2t20, revertendo um resultado positivo de R$ 59,4 milhões na comparação com o 2t19.

A margem Ebitda da IMC totalizou -18,0% no 2t20, apresentando retração de 32,8 ponto percentual na comparação com o 2t19. 

O resultado financeiro da IMC totalizou um lucro de R$ 17,8 milhões no 2t20, apresentando crescimento de 21,2% quando comparado ao 2t19.

No 2t20, as despesas gerais e administrativas cresceram 10,0% em relação ao 2t19.

A Margem bruta da IMC atingiu 7,3% no 2t20, apresentando retração de 25,1 ponto percentual na comparação com o 2t19. 

O lucro líquido da IMC atingiu -R$ 382,8 milhões no 2t20, contra um prejuízo de R$ 46,1 milhões na comparação com o 1t20 e lucro de R$ 727 mil na comparação com o mesmo período do ano anterior.

Gráfico: Histórico de lucros trimestrais da IMC. Fonte: GuiaInvest.

A Margem líquida da IMC atingiu -254,2% no 2t20, apresentando retração de -254,4 ponto percentual na comparação com o 2t19.

Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).

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Endividamento da IMC

Os indicadores de endividamento da IMC estão dentro da normalidade, apresentando uma dívida bruta / patrimônio líquido de 64,8%, acima da sua média dos últimos 3 anos.

Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento da IMC:

Gráfico: Histórico Endividamento IMC. Fonte: GuiaInvest

A dívida bruta da IMC em junho de 2020, totalizou R$ 617,4 milhões, apresentando crescimento de R$ 211 milhões na comparação com junho de 2019.

Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.

Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.

Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para  medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.

Principais Indicadores Fundamentalistas

Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas do IMC para iniciar a sua análise dos fundamentos da MEAL3.

Indicador03/202006/2020Evolução
Preço/Lucro (P/L)-14,5-2,6-82,1%
Preço/Valor Patrimonial (PVPA)0,61,3116,7%
Dividend Yield (DY) %0,4%--
Payout %-6,2%--
Price Sales Ratio (PSR)0,50,860,0%
Valor de Mercado (R$)R$ 780,9 MR$ 1,1 B41,0%
Ebit (R$)-R$ 38,2 M-R$ 91,6 M-
Ebitda (R$)-R$ 6,5 M-R$ 27,0 M-
Lucro por Ação (LPA) $-14,5-2,6-82,1%
Rent. Patr. Líq. (ROE) %-4,4%-49,9% -45,5 p.p. 
Margem Líquida %-12,6%-254,2% -241,6 p.p. 
Liquidez Corrente0,60,8 0,2 p.p. 
Data Divulgação01/06/2031/08/20-

* Indicadores com base na data de 31/08/2020.  Fonte: GuiaInvest

Para aplicar todos esses filtros e fazer uma rápida análise fundamentalista, levei menos de 5 minutos com a ferramenta GuiaInvest PRO.

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Teleconferência de Resultados IMC 2t20

Ouça aqui a Transmissão da Teleconferência da IMC do 2t20.

Documentos e arquivos dos Resultados da IMC do 2t20

Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da IMC.

MEAL3 Vale a Pena?

A Internation Meal Company anunciou prejuízo líquido de R$ 382,8 milhões neste trimestre, contra um lucro líquido de R$ 727,0 mil no segundo trimestre de 2019 e um prejuízo de R$ -46,1 milhões no primeiro trimestre de 2020.

A receita líquida totalizou R$ 150,6 milhões neste trimestre, redução de 58,9% em relação ao primeiro trimestre de 2020 e redução de 62,5% em relação ao segundo trimestre de 2019.

A margem bruta atingiu 7,3% neste trimestre contra 23,3% no primeiro trimestre de 2020 e 32,4% no mesmo período do ano passado.

No segundo trimestre de 2020, o EBITDA ajustado da IMC foi negativo em R$ -27 milhões impacto pelos efeitos do COVID-19 em nossa operações contra um EBITDA positivo de R$ 59 milhões no ano passado.

Ao longo do trimestre, as ações da IMC oscilaram 20,5% contra 27,4% do Ibovespa, enquanto que o valor de mercado alcançou R$ 1,1 bilhão contra R$ 2,2 bilhões no mesmo período do ano anterior.

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ITR da IMC 2t20

Confira abaixo as Informações Financeiras do Resultado da IMC do 2t20 na íntegra. 

Press Release Do Resultado Do IMC MEAL3 2T20 2020 by The Capital Advisor on Scribd

Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.