Os resultados da Grendene (GRND3) referente a suas operações do quarto trimestre de 2021, foram divulgados no dia 24/02.

Veja neste artigo os principais destaques do resultado da Grendene do 4T21 e a análise fundamentalista da empresa.

Confira o calendário de divulgação de resultados do 4T21 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.

Leia até o final e descubra se a ação GRND3 vale a pena.

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Sobre Grendene

A Grendene é uma das maiores produtoras de calçados do mundo, presente no mercado desde a década de 70.

A companhia mantém um portfólio de marcas bem posicionadas no mercado, como Melissa, Grendha, Zaxy, Rider, Cartago, Ipanema, Pega Forte, Grendene Kids e Zizou.

Sua estrutura operacional é formada por unidades industriais presentes nos estados do Ceará, Rio Grande do Sul e no estado da Bahia.

Veja aqui a análise de mercado da Grendene, o que a empresa faz, seus diferenciais competitivos e principais concorrentes.

Composição Acionária da Grendene

AcionistaONPNTotal
Alexandre Grendene Bartelle41,2%0,0%41,2%
Outros23,1%0,0%23,1%
Pedro Grendene Bartelle13,9%0,0%13,9%
3g Radar Gestora de Recursos Ltda7,2%0,0%7,2%
Giovana Bartelle Velloso4,1%0,0%4,1%
Pedro Bartelle4,0%0,0%4,0%
André de Camargo Bartelle3,2%0,0%3,2%
Gabriella de Camargo Bartelle3,2%0,0%3,2%
Ações Tesouraria0,0%0,0%0,0%

Avaliação de Governança

A Grendene está listada na Bolsa de Valores no segmento Novo Mercado, nível mais alto da B3.

EmpresaGrendene S.A.
CódigoGRND3
SubsetorTecidos, Vestuário e Calçados
Segmento de ListagemCalçados
Tag Along100%
Free Float30%
Principal AcionistaAlexandre Grendene Bartelle
Siteri.grendene.com.br

A Grendene possui um free float acima de 25%, o que não representa nenhum problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.

A empresa possui um tag along de 100%, indicando que o acionista minoritário estará protegido se os controladores da empresa vendam sua participação na companhia.

Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito à sua capacidade de geração de caixa ou à sua rentabilidade.

Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.

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Resultado Grendene no 4T21

A Grendene apresentou um lucro líquido de R$ 230,6 milhões no 4T21, baixa de -25,4% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.

Confira os principais destaques dos resultados da Grendene do quarto trimestre de 2021:

Indicador4T213T21%4T20%
Lucro Líquido (R$)230,6 M208,1 M10,8%309,0 M-25,4%
Margem Ebitda (%)24,7%20,9%3,8 p.p.29,1%-4,4 p.p.
Margem Bruta (%)46,9%44,2%2,7 p.p.49,6%-2,7 p.p.
Margem Líquida (%)29,2%31,0%-1,8 p.p.36,9%-7,7 p.p.

Resultados Operacionais da Grendene no 4T21

A Grendene reportou resultados operacionais dentro do esperado pelo mercado no 4T21, impactados pelo menor volume de vendas de pares no mercado doméstico.

Neste trimestre, o volume de vendas de pares no mercado interno reduziu -24,0% considerando a mesma base de comparação anual.

Assim, a receita bruta do mercado interno totalizou R$ 692,5 milhões no 4T21, apresentando uma baixa de -18,5% em relação ao mesmo período de 2020.

Os destaques do mercado interno ficaram para Melissa, Ipanema e o segmento masculino (Rider, Cartago e Mormaii).

Em contrapartida, o volume de exportações registrou crescimento de 15,0% na comparação anual.

Com isso, a receita bruta de exportação totalizou R$ 254,3 milhões no 4T21, representando uma alta de 41,7% na comparação com o mesmo período de 2020.

Vale destacar, a menor redução de -0,5% no custo dos produtos vendidos no 4T21, reflexo do aumento dos custos com matérias-primas.

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Resultados Financeiros da Grendene no 4T21

A receita líquida de vendas da Grendene atingiu R$ 789,8 milhões no 4T21, apresentando baixa de -5,6% na comparação com o 4T20.

O lucro bruto da Grendene atingiu R$ 370,4 milhões no 4T21, apresentando retração de -10,8% na comparação com o 4T20. 

O custo dos produtos vendidos totalizou R$ 419,4 milhões no 4T21, apresentando retração de -0,5% na comparação com o 4T20.

O Ebitda da Grendene atingiu R$ 195,0 milhões no 4T21, apresentando uma queda de -20,0% na comparação com o 4T20.

A margem Ebitda da Grendene totalizou 24,7% no 4T21, apresentando retração de -4,4 pontos percentuais na comparação com o 4T20. 

O resultado financeiro da Grendene totalizou um lucro de R$ 54,8 milhões no 4T21, apresentando baixa de -40,0% quando comparado ao 4T20.

No 4T21, as despesas gerais e administrativas cresceram 4,9% em relação ao 4T20.

A margem bruta da Grendene atingiu 46,9% no 4T21, apresentando retração de -2,7 pontos percentuais na comparação com o 4T20.

O lucro líquido da Grendene atingiu R$ 230,6 milhões no 4T21, apresentando alta de 10,8% na comparação com o 3T21 e baixa de -25,4% na comparação com o mesmo período do ano anterior.

Gráfico do Histórico de Lucros Trimestrais da Grendene
Gráfico do histórico de lucros trimestrais da Grendene. Fonte: GuiaInvest

A margem líquida da Grendene atingiu 29,2% no 4T21, apresentando retração de -7,7 pontos percentuais na comparação com o 4T20.

Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).

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Endividamento da Grendene

Os indicadores de endividamento da Grendene estão dentro da normalidade, apresentando uma dívida bruta/ patrimônio bruta de 5,0%, acima da sua média dos últimos 3 anos.

Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento da Grendene:

Gráfico do Histórico de Endividamento da Grendene
Gráfico do histórico de endividamento da Grendene. Fonte: GuiaInvest

A dívida bruta da Alpargatas em dezembro de 2021, totalizou R$ 202,7 milhões, apresentando crescimento de R$ 110,4 milhões na comparação com setembro de 2021.

A companhia apresentou uma estrutura de capital dentro da normalidade no trimestre, mantendo 32,6% da sua dívida no longo prazo e 67,4% no curto prazo.

Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.

Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.

Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para  medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.

Indicadores Fundamentalistas da Grendene

Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas da Grendene para iniciar a sua análise dos fundamentos da GRND3.

Indicador09/202112/2021Evolução
Preço/Lucro (P/L)12,313,05,7%
Preço/Valor Patrimonial (PVPA)2,01,9-5,0%
Dividend Yield (DY) %6,8%9,7%2,9 p.p.
Payout %83,8%125,7%41,9 p.p.
Price Sales Ratio (PSR)3,53,3-5,7%
Valor de Mercado (R$)8,4 B7,8 B-7,1%
Ebit (R$)442,8 M393,5 M-11,1%
Ebitda (R$)533,3 M484,5 M-9,2%
Lucro por Ação (LPA) $0,75310,6662-11,5%
Rent. Patr. Líq. (ROE) %16,6%14,7%-1,9 p.p.
Margem Líquida %28,4%25,7%-2,7 p.p.
Liquidez Corrente11,4%8,0%-3,4 p.p.
Data Divulgação28/10/2124/02/22-

* Indicadores com base na data de 26/02/2022.  Fonte: GuiaInvest

Para aplicar todos esses filtros e fazer uma rápida análise fundamentalista, levei menos de 5 minutos com a ferramenta GuiaInvest PRO.

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Teleconferência de Resultados Grendene 4T21

Ouça aqui a Transmissão da Teleconferência da Grendene do 4T21.

Documentos e arquivos dos Resultados da Grendene do 4T21

Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da Grendene.

GRND3 Vale a Pena?

A Grendene registrou lucro líquido de R$ 230,6 milhões no 4T21, representando uma baixa de -25,4% em relação ao mesmo período de 2020.

Esse menor resultado é reflexo do menor volume de pares no mercado interno, que impactou a receita bruta de vendas.

Por sua vez, o Ebitda (lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização) totalizou R$ 195,0 milhões no 4T21, uma baixa de -20,0% na comparação com o 4T20.

Além disso, a margem bruta recuou -2,7 pontos percentuais para 46,9% no 4T21, refletindo o aumento dos custos com matérias-primas.

Cabe lembrar, que em 2021, o lucro líquido recorrente da Grendene registrou crescimento de  15,6% em relação à 2020, beneficiado pelo maior volume de vendas e pelo maior mix de produtos.

Portanto, acredito que as ações da Grendene são uma oportunidade de investimento, considerando sua cotação atual em R$ 8,41.

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Mas se preferir investir por conta própria, baixe o checklist de 5 critérios para analisar uma ação, tenho certeza que vai lhe ajudar a tomar uma decisão mais assertiva.

Press Release da Grendene 4T21

Confira abaixo os Press Release do Resultado da Grendene do 4T21 na íntegra. 

Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.