Os resultados da Grendene (GRND3) referente a suas operações do terceiro trimestre de 2020, foram divulgados no dia 29/10.
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Veja neste artigo os principais destaques do resultado da Grendene do 3t20 e a análise fundamentalista da empresa.
Confira o calendário de divulgação de resultados do 3t20 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.
Leia até o final e descubra se a ação GRND3 vale a pena.
Sobre Grendene
A Grendene é uma das maiores produtoras de calçados do mundo, presente no mercado desde à década de 70.
A companhia mantém um portfólio de marcas bem posicionadas no mercado, como Melissa, Grendha, Zaxy, Rider, Cartago, Ipanema, Pega Forte, Grendene Kids e Zizou.
Sua estrutura operacional é formada por unidades industriais presente nos estados do Ceará, Rio Grande do Sul e no estado da Bahia.
Composição acionária da Grendene
| Acionista | ON | PN | Total |
| Alexandre Grendene Bartelle | 41,2% | 0,0% | 41,2% |
| Outros | 23,1% | 0,0% | 23,1% |
| Pedro Grendene Bartelle | 13,9% | 0,0% | 13,9% |
| 3g Radar Gestora de Recursos Ltda | 7,2% | 0,0% | 7,2% |
| Giovana Bartelle Velloso | 4,1% | 0,0% | 4,1% |
| Pedro Bartelle | 4,0% | 0,0% | 4,0% |
| André de Camargo Bartelle | 3,2% | 0,0% | 3,2% |
| Gabriella de Camargo Bartelle | 3,2% | 0,0% | 3,2% |
| Ações Tesouraria | 0,0% | 0,0% | 0,0% |
Avaliação de Governança
A Grendene está listada na Bolsa de Valores no segmento Novo Mercado, nível mais alto da B3.
| Empresa | Grendene S.A. |
| Código | GRND3 |
| Subsetor | Tecidos. Vestuário e Calçados |
| Segmento de Listagem | Novo Mercado |
| Tag Along | 100% |
| Free Float | 23% (ON) |
| Principal Acionista | Alexandre Grendene Bartelle (4.120%) |
| Site | ri.grendene.com.br |
A Grendene possui um free float de 23%, o que pode representar um problema de governança, ou seja, no interesse da empresa em atender as demandas dos investidores, que representam atualmente apenas 23% do capital social.
A empresa possui um tag along de 100%, indicando que o acionista minoritário estará protegido se os controladores da empresa vendam sua participação na companhia.
Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito da sua capacidade de geração de caixa ou de sua rentabilidade.
Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.
Resultado Grendene no 3t20
A Grendene apresentou um lucro líquido de R$ 110,8 milhões no 3t20, uma baixa de -33,6% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.
Confira os principais destaques dos resultados da Grendene do terceiro trimestre de 2020:
| Indicador | 3T20 | 2T20 | % | 3T19 | % |
| Lucro Líquido (R$) | 110,8 M | -44,4 M | - | 166,8 M | -33,6% |
| Margem Ebitda (%) | 23,4% | -111,4% | 134,8 p.p. | -30,2% | -6,8 p.p. |
| Margem Bruta (%) | 44,7% | 41,7% | 3,0 p.p. | 47,9% | -3,2 p.p. |
| Margem Líquida (%) | 17,6% | -78,2% | 95,8 p.p. | 28,6% | -11,1 p.p. |
Resultados Operacionais da Grendene no 3t20
Confira os destaques dos resultados operacionais da Grendene, referente às suas operações do 3t20:
A receita bruta da Grendene originada no mercado doméstico, totalizou R$ 655,2 milhões no 3t20, apresentando uma alta de 12,4% na comparação com o 3t19.
Logo, a receita bruta vinda das exportações somaram R$ 117,6 milhões no 3t20, apresentando uma queda de -4,5%, quando comparado com o mesmo período de 2019.
O mercado interno continua representando o principal destino de vendas da Grendene, neste trimestre, 84,8% das vendas foram originadas no país.
A receita bruta por par no mercado interno alcançou R$ 14,92 no 3t20, apresentando uma baixa de -8,9% na comparação com o 3t19.
A receita bruta por par no mercado externo alcançou R$ 12,93 no 3t20, apresentando uma baixa de -19,6% na comparação com o 3t19.
O volume de pares comercializados somou 53,0 milhões no 3t20, apresentando uma alta de 22,6% na comparação com o mesmo período de 2019.
Resultados Financeiros da Grendene no 3t20
A receita líquida de vendas da Grendene atingiu R$ 630,7 milhões no 3t20, apresentando alta de 8,3% na comparação com o 3t19.
O Lucro Bruto da Grendene atingiu R$ 282,1 milhões no 3t20, apresentando crescimento de 1,2% na comparação com o 3t19.
O custo dos serviços prestados totalizou R$ 348,6 milhões no 3t20, apresentando crescimento de 14,9% na comparação com o 3t19.
O Ebitda da Grendene atingiu R$ 147,8 milhões no 3t20, apresentando retração de -15,9% na comparação com o 3t19.
A margem Ebitda da Grendene totalizou 23,4% no 3t20, apresentando retração de -6,8 pontos percentuais na comparação com o 3t19.
O resultado financeiro da Grendene totalizou um lucro de R$ 10,6 milhões no 3t20, apresentando retração de -64,8% quando comparado ao 3t19.
No 3t20, as despesas gerais e administrativas recuaram -5,4% em relação ao 3t19.
A Margem bruta da Grendene atingiu 44,7% no 3t20, apresentando retração de -3,2 pontos percentuais na comparação com o 3t19.
O lucro líquido da Grendene atingiu R$ 110,8 milhões no 3t20, versus um prejuízo de R$ 44,4 milhões na comparação com o 2t20 e baixa de -33,6% na comparação com o mesmo período do ano anterior.
A Margem líquida da Grendene atingiu 17,6% no 3t20, apresentando retração de -11,1 pontos percentuais na comparação com o 3t19.
Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).
Endividamento da Grendene
Os indicadores de endividamento da Grendene estão dentro da normalidade, apresentando uma dívida bruta / patrimônio líquido de 0,4%, abaixo da sua média dos últimos 3 anos.
Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento da Grendene:
A dívida bruta da Grendene em setembro de 2020, totalizou R$ 14,0 milhões, apresentando retração de R$ 81,2 milhões na comparação com dezembro de 2019.
A companhia apresentou uma estrutura de capital dentro da normalidade no trimestre, mantendo 25% da sua dívida no longo prazo e 75% no curto prazo.
Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.
Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.
Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.
Indicadores Fundamentalistas da Grendene
Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas da Grendene para iniciar a sua análise dos fundamentos da GRND3.
| Indicador | 06/2020 | 09/2020 | Evolução |
| Preço/Lucro (P/L) | 18,2 | 22,6 | 24,2% |
| Preço/Valor Patrimonial (PVPA) | 1,9 | 1,9 | 0,0% |
| Dividend Yield (DY) % | 3,6% | 3,2% | -0,4 p.p. |
| Payout % | 65,9% | 72,9% | 7,0 p.p. |
| Price Sales Ratio (PSR) | 3,9 | 4,0 | 2,6% |
| Valor de Mercado (R$) | 6,6 B | 6,9 B | 4,5% |
| Ebit (R$) | 264,3 M | 230,8 M | -12,7% |
| Ebitda (R$) | 351,4 M | 323,4 M | -8,0% |
| Lucro por Ação (LPA) $ | 0,4016 | 0,3398 | -15,4% |
| Rent. Patr. Líq. (ROE) % | 10,2% | 8,3% | -1,9 p.p. |
| Margem Líquida % | 21,6% | 17,8% | -3,8 p.p. |
| Liquidez Corrente | 8,7 | 9,7 | 1,0 p.p. |
| Data Divulgação | 13/08/20 | 29/10/20 | - |
* Indicadores com base na data de 29/10/2020. Fonte: GuiaInvest.
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Teleconferência de Resultados Grendene 3t20
Ouça a Transmissão da Teleconferência da Grendene do 3t20 quando estiver disponível.
Documentos e arquivos dos Resultados da Grendene do 3t20.
Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da Grendene.
GRND3 Vale a Pena?
Os resultados da Grendene acompanharam a recuperação pós-pandemia, entretanto, o resultado líquido registrado pela empresa apresentou queda de -33,6% na comparação anual.
Apesar da depreciação do real, a receita das exportações da empresa tiveram um menor desempenho no 3t20, uma retração de -4,5% na comparação anual, influenciado pela alteração no mix de produtos.
O resultado líquido da Grendene também refletiu as maiores despesas financeiras, impactado pela variação cambial.
A posição de caixa somando as aplicações financeiras de curto prazo totalizou R$ 1,4 bilhão no 3t20, apresentando uma melhora de R$ 111,4 milhões, na comparação com dezembro de 2019.
Apesar dos bons fundamentos, as ações (GRND3), apresenta múltiplos sobreavaliados pelo mercado, sendo recomendável que o investidor aguarde o melhor cenário para expor o seu capital na empresa.
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Confira abaixo os Demonstrativos Financeiros do Resultado da Grendene do 3t20 na íntegra.
Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.
