Os resultados da Gerdau (GGBR4) referente a suas operações do segundo trimestre de 2020, foram divulgados no dia 05/08.
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Veja neste artigo os principais destaques do resultado da Gerdau do 2t20 e a análise fundamentalista da empresa.
Confira o calendário de divulgação de resultados do 2t20 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.
Leia até o final e descubra se a ação GGBR4 vale a pena.
Sobre Gerdau
A Gerdau é uma empresa siderúrgica brasileira, considerada uma das principais fornecedoras de aços longos nas Américas e aços especiais no mundo.
Sua fundação ocorreu em 1901 em Porto Alegre (RS), posteriormente a Gerdau foi pioneira no setor do aço na implantação de iniciativas de inovação digital.
A companhia tem um importante papel no desenvolvimento sustentável, devido seu papel como recicladora, transformando milhões de toneladas de sucata em aço por ano.
Hoje, a Gerdau está presente em diversos países, oferecendo soluções para os mais variados setores da indústria.
Composição acionária da Gerdau
| Acionista | ON | PN | Total |
| Metalúrgica Gerdau S.A. | 97,3% | 6,1% | 36,5% |
| Outros | 2,4% | 72,1% | 48,9% |
| Capital International Investors | 0,0% | 15,0% | 10,0% |
| Dynamo | 0,0% | 5,3% | 3,5% |
| Ações Tesouraria | 0,3% | 1,5% | 1,1% |
| Gerval Investimentos Ltda. | 0,0% | 0,0% | 0,0% |
Avaliação de Governança
A Gerdau está listada na Bolsa de Valores no segmento Nível 1, de governança corporativa da B3.
| Empresa | Gerdau S.A. |
| Código | GGBR4 |
| Subsetor | Siderurgia e Metalurgia |
| Segmento de Listagem | Siderurgia |
| Tag Along | 80% |
| Free Float | 2% |
| Principal Acionista | Metalúrgica Gerdau S.A. (97%) |
| Site | ri.gerdau.com/ |
A Gerdau possui um free float abaixo de 25%, o que considero baixo e pode representar um problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.
A empresa possui um tag along abaixo de 100%, o que a meu ver, é um indicativo de alerta, sugiro que verifique a gestão da empresa, os administradores e o resto dos fundamentos com maior critério.
Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito da sua capacidade de geração de caixa ou de sua rentabilidade.
Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.
Resultado Gerdau no 2t20
A Gerdau apresentou um lucro líquido de R$ 315,3 milhões no 2t20, uma baixa de -15,4% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.
Confira os principais destaques dos resultados da Gerdau do segundo trimestre de 2020:
| Indicador | 2t20 | 1t20 | % | 2t19 | % |
| Lucro Líquido (R$) | 315,3 M | 221,4 M | 42,5% | 372,8 M | -15,4% |
| Margem Ebitda (%) | 15,9% | 11,2% | 4,7 p.p. | 14,3% | 1,6 p.p. |
| Margem Bruta (%) | 8,2% | 9,3% | -1,1 p.p. | 12,5% | -4,3 p.p. |
| Margem Líquida (%) | 3,6% | 2,4% | 1,2 p.p. | 3,7% | -0,1 p.p. |
Resultados Operacionais da Gerdau no 2t20
Confira os destaques dos resultados operacionais da Gerdau, referente às suas operações do 2t20:
O volume produzido de aço bruto da Gerdau alcançou 2.433 toneladas no 2t20, apresentando retração de -29% na comparação com o 2t19.
As vendas de aço da Gerdau alcançaram 2.365 toneladas no 2t20, apresentando retração de -20% na comparação com o 2t19.
Em seu balanço, a Gerdau ressaltou que a redução no volume de aço bruto ocorreu em função das paradas de produção nas usinas da companhia.
No trimestre, os custos das vendas caíram -10%, influenciado pelos menores volumes vendidos na operações.
A Gerdau divide suas operações em 4 principais divisões. Confira a geração de receita em cada unidade de negócio da Gerdau:
| Divisão | Receita líquida (R$) |
| Operação de Negócio Brasil | 3.561 |
| Operação de Negócio América do Norte | 3.979 |
| Operação de Negócio América do Sul | 554 |
| Operação de Negócio Aços Especiais | 893 |
No período, a operação de negócio América do Sul e Aços Especiais foram as divisões que mais apresentou queda da receita líquida.
A queda na receita foi justificada pelos impactos da pandemia de coronavírus, visto que alguns países que a Gerdau mantém operações declararam estado de emergência.
Em relação a operações de negócio de aços especiais, houve uma retração nas vendas de aços, em função da interrupção das operações no setor automotivo durante a pandemia.
Resultados Financeiros da Gerdau no 2t20
A receita líquida de vendas da Gerdau atingiu R$ 8,7 bilhões no 2t20, apresentando queda de -14% na comparação com o 2t19.
O Lucro Bruto da Gerdau atingiu R$ 718 milhões no 2t20, apresentando retração de -44% na comparação com o 2t19.
O custo das vendas totalizou R$ 8,0 bilhões no 2t20, apresentando retração de -10% na comparação com o 2t19.
O Ebitda (instrução CVM) da Gerdau atingiu R$ 1,4 bilhão no 2t20, apresentando retração de -4,0% na comparação com o 2t19.
A margem Ebitda da Gerdau totalizou 15,9% no 2t20, apresentando crescimento de 1,6 ponto percentual na comparação com o 2t19.
O resultado financeiro da Gerdau totalizou um prejuízo de R$ 329,9 milhões no 2t20, apresentando crescimento de 9,9% quando comparado ao 2t19.
No 2t20, as despesas gerais e administrativas recuaram -9,7% em relação ao 2t19.
A Margem bruta da Gerdau atingiu 8,2% no 2t20, apresentando retração de -4,3 pontos percentuais na comparação com o 2t19.
O lucro líquido da Gerdau atingiu R$ 315,3 milhões no 2t20, apresentando crescimento de 42,5% na comparação com o 2t19 e baixa de 15,4% na comparação com o mesmo período do ano anterior.
A Margem líquida da Gerdau atingiu 3,6% no 2t20, permanecendo estável na comparação com o 2t19.
Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).
Endividamento da Gerdau
Os indicadores de endividamento da Gerdau estão dentro da normalidade, apresentando uma dívida bruta / patrimônio líquido de 69,3%, acima da sua média dos últimos 3 anos.
Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento da Gerdau:
A dívida bruta da Gerdau em junho de 2020, totalizou R$ 20,9 bilhões, apresentando crescimento de R$ 948 milhões na comparação com março de 2020.
A companhia apresentou uma estrutura de capital dentro da normalidade no trimestre, mantendo 81,5% da sua dívida no longo prazo e 18,5% no curto prazo.
Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.
Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.
Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.
Principais Indicadores Fundamentalistas
Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas da Gerdau para iniciar a sua análise dos fundamentos da GGBR4.
| Indicador | 03/2020 | 06/2020 | Evolução |
| Preço/Lucro (P/L) | 17,3 | 29,3 | 69,4% |
| Preço/Valor Patrimonial (PVPA) | 0,6 | 0,9 | 50,0% |
| Dividend Yield (DY) % | 2,1% | 0,9% | -1,2 p.p. |
| Payout % | 36,2% | 25,7% | -10,5 p.p. |
| Price Sales Ratio (PSR) | 0,4 | 0,7 | 75,0% |
| Valor de Mercado (R$) | 17,1 B | 27,2 B | 59,1% |
| Ebit (R$) | 2,7 B | 2,5 B | -7,4% |
| Ebitda (R$) | 4,8 B | 4,7 B | -2,1% |
| Lucro por Ação (LPA) $ | 0,5797 | 0,5456 | -5,9% |
| Rent. Patr. Líq. (ROE) % | 3,4% | 3,1% | -0,3 p.p. |
| Margem Líquida % | 2,5% | 2,5% | 0,0 p.p. |
| Liquidez Corrente | 2,0 | 2,1 | 0,1 p.p. |
| Data Divulgação | 06/05/20 | 05/08/20 | - |
* Indicadores com base na data de 05/08/2020. Fonte: GuiaInvest
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Teleconferência de Resultados Gerdau 2t20
Ouça a Transmissão da Teleconferência da Gerdau do 2t20 abaixo:
Documentos e arquivos dos Resultados da Gerdau do 2t20.
Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da Gerdau.
GGBR4 Vale a Pena?
A Gerdau é reconhecida por sua diversidade de produtos destinados aos setores industriais, também como uma grande fornecedora de aço.
Devido a sua diversificação geográfica, a companhia apresenta seu risco de atuação reduzido, como também é beneficiada da variação cambial, visto que exporta uma significativa parte da sua produção.
Por outro lado, a companhia está exposta a variação de preço de algumas commodities como o minério de ferro e carvão mineral, utilizados para a produção de aço.
Tornando o mercado mais competitivo para a Gerdau quando as commodities estão com o preço elevado, podendo afetar as margens operacionais na companhia.
Nos últimos trimestres, a companhia vem apresentando redução na sua receita líquida, e em suas margens operacionais.
Diante disso, a companhia tem apresentado um menor desempenho operacional nos últimos trimestres, e resultado líquido aquém do esperado.
Dessa forma, é recomendável aguardar os próximos resultados da Gerdau, antes de investir na ações GGBR4.
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Confira abaixo os Demonstrativos Financeiros do Resultado da Gerdau do 2t20 na íntegra.
Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.
