Resultado Gafisa (GFSA3) 2020: Prejuízo de R$ 23,7 M no 2t20
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Resultado Gafisa (GFSA3) 2020: Prejuízo de R$ 23,7 M no 2t20

Gafisa divulgou seus resultados referentes ao 2t20, confira os destaques e se vale a pena investir na GFSA3.

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Atualizado em 12/08/2020
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Os resultados da Gafisa (GFSA3) referente a suas operações do segundo trimestre de 2020, foram divulgados no dia 11/08.

Veja neste artigo os principais destaques do resultado da Gafisa do 2t20 e a análise fundamentalista da empresa.

Confira o calendário de divulgação de resultados do 2t20 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.

Leia até o final e descubra se a ação GFSA3 vale a pena.

Sobre Gafisa

A Gafisa S.A. é uma das empresas líderes do mercado imobiliário brasileiro com foco em empreendimentos comerciais e residenciais de médio e alto padrão.

Em mais de 60 anos de atuação no mercado imobiliário, a Gafisa já entregou mais de mil empreendimentos, somando mais de 15 milhões de metros quadrados, distribuídos em mais de 30 cidades do país.

O número de empreendimentos é a soma das obras realizadas sob as marcas Gomes de Almeida Fernandes e Gafisa.

Com sede em São Paulo e operações em outras cidades do país, a Gafisa foi fundada em 1954 no Rio de Janeiro, sob o nome Gomes de Almeida Fernandes.

Composição acionária da Gafisa

AcionistaONPNTotal
Outros69,60%0,00%69,60%
Planner Redwood Asset Management Administração de Recursos Ltda.29,00%0,00%29,00%
Ações Tesouraria1,40%0,00%1,40%
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Avaliação de Governança

A empresa está listada na Bolsa de Valores no segmento Novo Mercado, nível mais alto da B3.

EmpresaGafisa S.A.
CódigoGFSA3
SubsetorConstrução Civil
Segmento de ListagemIncorporações
Tag Along100%
Free Float60,4%
Principal AcionistaPlanner Redwood Asset Management Administracao de Recursos Ltda.
Sitehttp://ri.gafisa.com.br/

A empresa possui um free float acima de 25%, o que não representa nenhum problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.

A empresa possui um tag along  de 100%, indicando que o acionista minoritário estará protegido se os controladores da empresa vendam sua participação na companhia.

Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito da sua capacidade de geração de caixa ou de sua rentabilidade.

Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.

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Resultado Gafisa no 2t20

A empresa apresentou um prejuízo líquido de -R$ 23,7 milhões no 2t20, contra um prejuízo de -R$ 12,5 milhões no mesmo trimestre do ano anterior.

Confira os principais destaques dos resultados da Gafisa do segundo trimestre de 2020:

Indicador2T201T20%2T19%
Lucro Líquido (R$)-R$ 23,7 M-R$ 25,4 M-12,5%
Margem Ebitda (%)9,2%5,7%3,5 p.p.14,0%-4,8 p.p.
Margem Bruta (%)27,1%28,5%-1,4 p.p.37,1%-10 p.p.
Margem Líquida (%)-28,2%-35,5%7,3 p.p.-12,5%-15,7 p.p.

Resultados Operacionais da Gafisa no 2t20

A Companhia concluiu o processo de reestruturação no 1T20, e estava planejada a inauguração da fase de crescimento com a retomada dos lançamentos no 2T20.

Contudo, em função da pandemia do COVID-19, a Administração optou por postergar os lançamentos para o segundo semestre de 2020.

Atualmente possuem 3 empreendimentos em fase de pré-lançamento, com previsão de lançamento ainda no 3T20, com um VGV estimado total de R$ 288 milhões.

gráfico lançamentos gafisa 2t20
Gráfico lançamentos Gafisa 2t20. Fonte: RI Gafisa.

As vendas brutas totalizaram R$41,4 milhões neste trimestre, um aumento de 6,8% na comparação com o 1T20, mesmo em plena pandemia. Por outro lado, houve redução de 52,9% comparado ao mesmo período do ano anterior.

O aumento em relação ao trimestre anterior reflete a reorganização da área de vendas com o reforço e aumento de estrutura da Gafisa Vendas.

A menor velocidade das vendas na comparação com o ano anterior deve-se à diminuição de opções disponíveis para as vendas, uma vez que nosso último lançamento ocorreu em 4T18.

Com a retomada dos lançamentos no 3T20 espera-se uma melhora dos indicadores de vendas nas próximas divulgações de resultados. 

Os distratos reportados no 2T20 foram de R$ 21,5 milhões, um aumento de 112,6% em relação ao 1T20 e redução de 32% na comparação anual.

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Resultados Financeiros da Gafisa no 2t20

A receita líquida de vendas da Gafisa atingiu R$ 83,8 milhões no 2t20, apresentando queda de 15,9% na comparação com o 2t19.

O Lucro Bruto da Gafisa atingiu R$ 22,7 milhões no 2t20, apresentando retração de 38,6% na comparação com o 2t19. 

O custo dos serviços prestados totalizou R$ 196,8 milhões no 2t20, apresentando retração de -40,0% na comparação com o 2t19.

O Ebitda da Gafisa atingiu R$ 7,7 milhões no 2t20, apresentando retração de 79,4% na comparação com o 2t19.

A margem Ebitda da Gafisa totalizou 9,2% no 2t20, apresentando retração de -4,8 ponto percentual na comparação com o 2t19. 

O resultado financeiro da Gafisa totalizou um prejuízo de -R$ 2,3 milhões no 2t20, apresentando retração de -77,5% quando comparado ao 2t19.

No 2t20, as despesas gerais e administrativas recuaram 8,1% em relação ao 2t19.

A Margem bruta da Gafisa atingiu 27,1% no 2t20, apresentando retração de 10,0 ponto percentual na comparação com o 2t19. 

O prejuízo líquido da Gafisa atingiu -R$ 23,7 milhões no 2t20, contra prejuízo de -R$ 25,4 milhões na comparação com o 1t20 e resultado negativo de -R$ 12,5 milhões no mesmo período do ano anterior.

gráfico histórico lucros trimestrais gafisa gfsa3 2t20 2020
Gráfico: Histórico de lucros trimestrais da Gafisa. Fonte: GuiaInvest.

A Margem líquida da Gafisa atingiu -28,2% no 2t20, apresentando retração de -15,7 ponto percentual na comparação com o 2t19.

Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).

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Endividamento da Gafisa

Os indicadores de endividamento da Gafisa estão dentro da normalidade, apresentando uma dívida líquida / patrimônio líquido de 57,2%, abaixo da sua média dos últimos 3 anos.

Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento da Gafisa:

Gráfico histórico endividamento gafisa gfsa3 2t20 2020
Gráfico: Histórico Endividamento Gafisa. Fonte: GuiaInvest

A dívida bruta da Gafisa em junho de 2020, totalizou R$ 673,6 milhões, apresentando retração de R$ 97,1 milhões na comparação com junho de 2019.

A companhia apresentou uma estrutura de capital preocupante no trimestre, mantendo 45,9% da sua dívida no longo prazo e 54,1% no curto prazo.

Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.

Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.

Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para  medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.

Principais Indicadores Fundamentalistas

Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas do Gafisa para iniciar a sua análise dos fundamentos da GFSA3.

Indicador03/202006/2020Evolução
Preço/Lucro (P/L)104,0283,2172,3%
Preço/Valor Patrimonial (PVPA)0,81,025,0%
Price Sales Ratio (PSR)1,93,268,4%
Valor de Mercado (R$)R$ 733,0 MR$ 1,2 B63,7%
Ebit (R$)R$ 1,2 MR$ 3,5 M191,7%
Ebitda (R$)R$ 4,1 MR$ 7,7 M87,8%
Lucro por Ação (LPA) $0,0365-0,0212-158,1%
Rent. Patr. Líq. (ROE) %0,8%-0,4% -1,2 p.p. 
Margem Líquida %1,9%-1,1% -3 p.p. 
Liquidez Corrente1,71,8 0,1 p.p. 
Data Divulgação14/05/2011/08/20

* Indicadores com base na data de 11/08/2020.  Fonte: GuiaInvest

Para aplicar todos esses filtros e fazer uma rápida análise fundamentalista, levei menos de 5 minutos com a ferramenta GuiaInvest PRO.

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Teleconferência de Resultados Gafisa 2t20

Ouça aqui a Transmissão da Teleconferência da Gafisa do 2t20.

Documentos e arquivos dos Resultados da Gafisa do 2t20

Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da Gafisa.

GFSA3 Vale a Pena?

A Gafisa registrou prejuízo líquido de R$ 23,7 milhões no segundo trimestre de 2020, ante perdas de R$ 25,4 milhões apurados no 1T20. No mesmo período do ano anterior, o resultado havia sido negativo em R$ 12,5 milhões.

A receita líquida somou R$ 83,8 milhões no 2T20, apresentando alta de 16,9% em relação ao primeiro trimestre de 2020 e redução de 15,9% em relação ao segundo trimestre de 2019.

Receita gafisa 2t20
Receita gafisa 2t20. Fonte: RI Gafisa.

A margem bruta atingiu 27,1% neste trimestre contra 28,5% no trimestre anterior e 37,1% no mesmo período de 2019.

O EBITDA ajustado atingiu R$7,2 milhões no 2T20, um aumento em relação aos R$ 4,1 milhões reportados no trimestre anterior. Contudo, o resultado apresentou uma redução comparado aos R$ 37,5 milhões no 2T19.

Neste período, a ação oscilou 41,2% contra 27,4% do Ibovespa, enquanto o valor de mercado atingiu R$ 1,2 bilhão contra R$ 1,2 bilhão no segundo trimestre de 2019.

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Análise de Ações

DFP da Gafisa 2t20

Confira abaixo os Informações Financeiras do Resultado da Gafisa do 2t20 na íntegra. 

Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.

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