Os resultados da Fertilizantes Heringer (FHER3) referente a suas operações do primeiro trimestre de 2020, foram divulgados no dia 15/06.

Veja neste artigo os principais destaques do resultado da Fertilizantes Heringer do 1t20 e a análise fundamentalista da empresa.

Confira o calendário de divulgação de resultados do 1t20 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.

Leia até o final e descubra se a ação FHER3 vale a pena.

Sobre Fertilizantes Heringer

A Fertilizantes Heringer é controlada pela família Heringer, que tem um longo histórico de investimento e participação no setor agrícola brasileiro.

Em 2007, a Heringer abriu capital e ingressou no Novo Mercado da BM&FBovespa, segmento máximo de governança corporativa da Bolsa de Valores de São Paulo. Além disso, no mesmo ano, a Companhia iniciou as operações das unidades de Bebedouro (SP) e Ourinhos (SP).

A Heringer opera em território nacional, exercendo suas atividades por meio de 19 unidades de produção, comercialização e distribuição de fertilizantes.

As unidades fabris estão localizadas em pontos estratégicos de dez estados brasileiros das regiões Centro-Oeste, Nordeste, Sudeste e Sul.

Nos locais, há fácil acesso às matérias-primas e possibilidade de agilidade no escoamento e na distribuição da produção de fertilizantes.

Composição acionária da Fertilizantes Heringer

AcionistaONPNTotal
Heringer Participações Ltda51,50%0,00%51,50%
Outros29,00%0,00%29,00%
Ocp International Cooperatieve U.a.10,00%0,00%10,00%
Potashcorp Sales9,50%0,00%9,50%
Ações Tesouraria0,00%0,00%0,00%

Avaliação de Governança

A empresa está listada na Bolsa de Valores no segmento Novo Mercado, nível mais alto da B3.

EmpresaFertilizantes Heringer S.A.
CódigoFHER3
SubsetorQuímicos
Segmento de ListagemFertilizantes e Defensivos
Tag Along100%
Free Float29,02%
Principal AcionistaHeringer Participações S.A.
Sitehttp://ri.heringer.com.br

A empresa possui um free float acima de 25%, o que não representa nenhum problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.

A empresa possui um tag along acima de 80%, indicando que o acionista minoritário estará protegido se os controladores da empresa vendam sua participação na companhia.

Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito da sua capacidade de geração de caixa ou de sua rentabilidade.

Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.

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Resultado Fertilizantes Heringer no 1t20

A empresa apresentou um prejuízo líquido de -R$ 205 milhões no 1t20, uma baixa de -123,9% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.

Confira os principais destaques dos resultados da Fertilizantes Heringer do primeiro trimestre de 2020:

Indicador1T204T19%1T19%
Lucro Líquido (R$)-R$ 204,9 MR$ 899,7 M-122,8%-R$ 91,5 M-123,9
Margem Bruta (%)8,90%9,76%-0,9 p.p.-14,93-
Margem Líquida (%)-53,0%183,14%-236,1 p.p.-67,62%14,6 p.p.

Resultados Operacionais da Fertilizantes Heringer no 1t20

O mercado brasileiro de fertilizantes registrou um aumento de 2,1 % nas entregas em relação a 2018, mantendo a trajetória de crescimento da demanda observada nos últimos anos.

Na produção local, a empresa registrou significativa redução de 12,8% na oferta, principalmente na produção de MAP e Ureia, sendo esta última em função da paralisação de atividades em unidades da Petrobras.

producao-heringer-fher3-1t20

Além disso, um importante incremento de 7,3% nas importações, visando compensar a redução da produção nacional, atendendo assim ao aumento de demanda de entregas.

Sazonalidade

O mercado nacional manteve a sazonalidade das entregas nos mesmos níveis históricos. A Companhia vem se adaptando à sua nova realidade, cuja estratégia de distribuição concentra-se principalmente nas regiões Sudeste, Norte/Nordeste e Centro-Oeste.

A performance da Companhia, no terceiro e quarto trimestre de 2018, já refletia claramente as dificuldades financeiras da operação, vindo a culminar no processo de recuperação judicial e reestruturação da dela.

A exemplo de 2019, a atual estrutura operacional da Companhia refletirá uma sazonalidade diferente, porém mantendo maior concentração de entregas no segundo semestre.

Volume de Vendas

Os volumes entregues no primeiro trimestre de 2020 foram muito superiores ao mesmo período do ano passado, principalmente devido aos níveis de estoques estarem ajustados à demanda do período.

Em ambos períodos, as maiores concentrações das entregas foram destinadas às culturas de café, milho e demais culturas.

volume-vendas-heringer-fher3-1t20

Nos três primeiros meses de 2020, além do expressivo crescimento de volume, ocorreu também um aumento de 2 pontos percentuais na participação dos produtos especiais quando comparado ao mesmo trimestre de 2019.

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Resultados Financeiros da Fertilizantes Heringer no 1t20

A receita líquida de vendas da Fertilizantes Heringer atingiu R$ 387,1 milhões no 1t20, apresentando alta de 186% na comparação com o 1t19.

O Lucro Bruto da Fertilizantes Heringer atingiu R$ 34,6 milhões no 1t20, apresentando crescimento de 271,2% na comparação com o 1t19. 

O custo dos serviços prestados totalizou R$ 352,4 milhões no 1t20, apresentando crescimento de 126,5% na comparação com o 1t19.

O Ebitda da Fertilizantes Heringer atingiu R$ 3,4 milhões no 1t20, apresentando crescimento de 105,6% na comparação com o 1t19.

O resultado financeiro da Fertilizantes Heringer totalizou um prejuízo de R$ 232,4 milhões no 1t20, contra um prejuízo de R$ 22,0 milhões registrado no 1T19.

No 1t20, as despesas gerais e administrativas recuaram 29,1% em relação ao 1t19.

A Margem bruta da Fertilizantes Heringer atingiu 8,9% no 1t20, apresentando retração de 0,8 ponto percentual na comparação com o 4T19. 

O lucro líquido da Fertilizantes Heringer ficou negativo em -R$ 205 milhões no 1t20, contra um lucro líquido de R$ 899,7 milhões no 4T19.

grafico-lucro-trimestral-fertilizantes heringer-1t20
Gráfico: Histórico de lucros trimestrais da Fertilizantes Heringer. Fonte: GuiaInvest.

A Margem líquida da Fertilizantes Heringer atingiu -53% no 1t20, apresentando retração de 237,1 ponto percentual na comparação com o 4T19.

Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).

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Endividamento da Fertilizantes Heringer

Os indicadores de endividamento da Fertilizantes Heringer estão dentro da normalidade, apresentando uma dívida bruta / patrimônio líquido de -82,3%, abaixo da sua média dos últimos 3 anos.

Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento da Fertilizantes Heringer:

grafico-endividamento-fertilizantes heringer-1t20
Gráfico: Histórico Endividamento Fertilizantes Heringer. Fonte: GuiaInvest

A dívida bruta da Fertilizantes Heringer em março de 2020, totalizou R$ 1,9 bilhão, apresentando crescimento de R$ 1,0 bilhão na comparação com março de 2019.

A companhia apresentou uma estrutura de capital dentro da normalidade no trimestre, mantendo 82,7% da sua dívida no longo prazo e 17,3% no curto prazo.

Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.

Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.

Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para  medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.

Principais Indicadores Fundamentalistas

Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas do Fertilizantes Heringer para iniciar a sua análise dos fundamentos da FHER3.

Indicador12/201903/2020Evolução
Preço/Lucro (P/L)0,30,2-33,3%
Preço/Valor Patrimonial (PVPA)6,2-0,6-109,7%
Price Sales Ratio (PSR)0,20,1-50,0%
Valor de Mercado (R$)R$ 194,4 MR$ 105,6 M-45,7%
Ebit (R$)-R$ 50,5 MR$ 3,2 M106,3%
Ebitda (R$)-R$ 43,2 MR$ 3,4 M107,9%
Lucro por Ação (LPA) $12,128710,0224-17,4%
Margem Líquida %55,3%37,7% -17,6 p.p. 
Liquidez Corrente1,51,4 -10 p.p. 
Data Divulgação31/03/2015/06/20-

* Indicadores com base na data de 16/06/2020.  Fonte: GuiaInvest

Para aplicar todos esses filtros e fazer uma rápida análise fundamentalista, levei menos de 5 minutos com a ferramenta GuiaInvest PRO.

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Teleconferência de Resultados Fertilizantes Heringer 1t20

Ouça aqui a Transmissão da Teleconferência da Fertilizantes Heringer do 1t20, que ocorrerá no dia 16/06 às 11h.

Documentos e arquivos dos Resultados da Fertilizantes Heringer do 1t20

Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da Fertilizantes Heringer.

FHER3 Vale a Pena?

Em decorrência do significativo aumento do volume entregue no período, a receita líquida que havia sido de R$ 135,4 milhões no primeiro trimestre de 2019, passou para R$ 387,1 milhões nos três primeiros meses de 2020, um crescimento de cerca de 186%.

Além disso, também foi registrada expressiva reversão do lucro bruto no primeiro trimestre de 2020, passando para um saldo positivo de R$ 34,6 milhões ante os R$ 20,2 milhões negativo do mesmo período do ano anterior.

Esse desempenho é principalmente devido às condições financeiras da Companhia antes do processo de recuperação judicial e reestruturações operacionais implementadas.

A margem bruta nos três primeiros meses de 2020 foi de 8,9%, revertendo a margem negativa do mesmo período de 2019 que havia sido 14,9%.

O EBITDA positivo no período, originalmente de R$ 4,2 milhões foi reduzido em R$ 0,8 milhões referente a paralisação da fábrica de SSP e ácido sulfúrico de Paranaguá.

Ainda assim demonstrou importante reversão de R$ 3,4 milhões, representando 0,9% da receita líquida, muito superior quando comparado ao montante negativo de R$ 61,6 milhões no primeiro trimestre de 2019.

A companhia anunciou prejuízo líquido de R$ 205,0 milhões no primeiro trimestre de 2020, contra um lucro líquido de R$ 899,7 milhões no quarto trimestre de 2019. No mesmo período do ano anterior, o resultado havia sido negativo em R$ 91,6 milhões.

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DFP da Fertilizantes Heringer 1t20

Confira abaixo os Demonstrativos Financeiros do Resultado da Fertilizantes Heringer do 1t20 na íntegra. 

Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.