Os resultados da Ferbasa (FESA4) referente a suas operações do primeiro trimestre de 2020, foram divulgados no dia 22/05.
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Veja neste artigo os principais destaques do resultado da Ferbasa do 1t20 e a análise fundamentalista da empresa.
Confira o calendário de divulgação de resultados do 1t20 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.
Leia até o final e descubra se a ação FESA4 vale a pena.
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Sobre Ferbasa
A Companhia de Ferro Ligas da Bahia (Ferbasa) é uma companhia atuante no setor siderúrgico, que atua de forma sustentável, nas áreas, de mineração de cromita, de metalurgia na produção de ferroligas, de recursos florestais renováveis e na geração de energia eólica.
A Ferbasa também é a principal fornecedora de ferroligas do Brasil, detendo 95% dos recursos nacionais de cromita e única produtora integrada de ferrocromo das Américas.
Os principais produtos produzidos pela companhia são:
- Ligas de ferro e cromo;
- Ferrossilício 75 Standard;
- Ferrossilício 75 Alta Pureza (HP);
- Ferrossilício cromo (FeSiCr).
Composição acionária da Ferbasa
| Acionista | ON | PN | Total |
| Fundação José Carvalho | 98,8% | 26,2% | 50,4% |
| Outros | 1,1% | 68,4% | 46,0% |
| Ações Tesouraria | 0,1% | 5,4% | 3,6% |
Avaliação de Governança
A Ferbasa está listada na Bolsa de Valores no segmento Nível 1, de governança corporativa da B3.
| Empresa | Cia Ferro Ligas da Bahia - Ferbasa |
| Código | FESA4 |
| Subsetor | Siderurgia e Metalurgia |
| Segmento de Listagem | Siderurgia |
| Tag Along | 80% |
| Free Float | 1% |
| Principal Acionista | Fundação José Carvalho |
| Site | http://www.ferbasa.com.br/ |
A Ferbasa possui um free float abaixo de 25%, o que considero baixo e pode representar um problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.
A empresa possui um tag along abaixo de 80%, o que a meu ver, é um indicativo de alerta, sugiro que verifique a gestão da empresa, os administradores e o resto dos fundamentos com maior critério.
Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito da sua capacidade de geração de caixa ou de sua rentabilidade.
Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.
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Resultado Ferbasa no 1t20
A Ferbasa apresentou um prejuízo líquido de R$ 0,6 M no 1t20, uma baixa de -101,3 em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.
Confira os principais destaques dos resultados da Ferbasa do primeiro trimestre de 2020:
| Indicador | 1T20 | 4T19 | % | 1T19 | % |
| Lucro Líquido (R$) | -0,6 M | -1,0 M | - | 46,1 M | -101,3% |
| Margem Ebitda (%) | 19,5% | 12,2% | 7,3 p.p. | 25,4% | -5,9 p.p. |
| Margem Bruta (%) | 19,4% | 16,0% | 3,4 p.p. | 27,2% | -7,8 p.p. |
| Margem Líquida (%) | -0,2% | -0,3% | 0,1 p.p. | 13,2% | -13,4 p.p. |
Resultados Operacionais da Ferbasa no 1t20
Confira os destaques dos resultados operacionais da Ferbasa, referente às suas operações do 1t20.
No 1t20, a produção de ferroligas totalizou 72,2 mil toneladas, apresentando crescimento de 12% na comparação com o 1t19.
O percentual da utilização da capacidade instalada da metalurgia da Ferbasa no 1t20, totalizou 78,4% apresentando crescimento de 0,8 ponto percentual na comparação com o 1t19.
O volume de produção de ligas de cromo totalizou 47.508 toneladas no 1t20, apresentando crescimento de 17,4% na comparação com o 1t19.
O volume de produção de ligas de silício totalizou 24.664 toneladas no 1t20, apresentando retração de -5,1% na comparação com o 1t19.
A geração de energia elétrica nos parques da BW Guirapá atingiu o patamar de 37,7 MW médios no 1T20, apresentando retração de 33,4% na comparação com o 1t19.
No mercado interno, as vendas totalizaram 33.436 mil toneladas no 1t20, apresentando retração de -17,9% na comparação com o 1t19.
As exportações totalizaram 32.779 mil toneladas no 1t20, apresentando crescimento de 67,9% na comparação com o 1t19.
As vendas totais no 1T20 alcançaram 66,2 mil toneladas, apresentando crescimento de 9,9% na comparação com o 1t19.
A receita líquida originadas das vendas do mercado interno totalizou R$ 171,4 milhões no 1t20, apresentando retração de -25,6% na comparação com o 1t19.
A receita líquida originadas das exportações totalizou R$ 174,8 milhões no 1t20, apresentando crescimento de 47,6% na comparação com o 1t19.
O dólar praticado no 1t20 foi R$ 4,33 apresentando crescimento de 14,6% na comparação com o 1t19, beneficiando em parte a receita líquida no período.
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Resultados Financeiros da Ferbasa no 1t20
A receita líquida de vendas da Ferbasa atingiu R$ 346,1 milhões no 1t20, apresentando retração de 0,7% na comparação com o 1t19.
O Lucro Bruto da Ferbasa atingiu R$ 67,1 milhões no 1t20, apresentando retração de -29,4% na comparação com o 1t19.
O custo dos serviços prestados totalizou R$ 279,0 milhões no 1t20, apresentando crescimento de 10,0% na comparação com o 1t19.
O Ebitda da Ferbasa atingiu R$ 67,4 milhões no 1t20, apresentando retração de -24,1% na comparação com o 1t19.
A margem Ebitda da Ferbasa totalizou 19,5% no 1t20, apresentando retração de -5,9 pontos percentuais na comparação com o 1t19.
O resultado financeiro da Ferbasa totalizou um prejuízo de R$ 23,2 milhões no 1t20, versus um lucro líquido de R$ 1,7 milhões quando comparado ao 1t19.
No 1t20, as despesas gerais e administrativas recuaram -23,4% em relação ao 1t19.
A Margem bruta da Ferbasa atingiu 19,4% no 1t20, apresentando retração de -7,8 pontos percentuais na comparação com o 1t19.
O prejuízo líquido da Ferbasa atingiu R$ 0,6 milhões no 1t20, apresentando retração de -101,3% na comparação com o 1t19.
A Margem líquida da Ferbasa atingiu -0,2% no 1t20, apresentando retração de -13,4 pontos percentuais na comparação com o 1t19.
Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).
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Endividamento da Ferbasa
A dívida bruta da Ferbasa em março de 2020, totalizou R$ 539,9 milhões, apresentando crescimento de R$ 40 milhões na comparação com dezembro de 2019.
A companhia apresentou uma estrutura de capital dentro da normalidade no trimestre, mantendo 59,4% da sua dívida no longo prazo e 40,6% no curto prazo.
Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.
Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.
Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.
Principais Indicadores Fundamentalistas
Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas do Ferbasa para iniciar a sua análise dos fundamentos da FESA4.
| Indicador | 12/2019 | 03/2020 | % |
| Preço/Lucro (P/L) | 7,7 | 9,7 | -25,9% |
| Preço/Valor Patrimonial (PVPA) | 0,9 | 0,9 | 0,0% |
| Dividend Yield (DY) % | 6,7% | 5,5% | -1,2 p.p. |
| Price Sales Ratio (PSR) | 1,3 | 1,4 | 7,7% |
| Valor de Mercado (R$) | 1,7 B | 1,7 B | 0,0% |
| Ebit (R$) | 179,24 M | 209,8 M | 17,0% |
| Ebitda (R$) | 327,1 M | 305,7 M | -6,5% |
| Lucro por Ação (LPA) $ | 2,6033 | 1,9701 | -24,3% |
| Rent. Patr. Líq. (ROE) % | 12,1% | 10,3% | -1,8 p.p. |
| Margem Líquida % | 17,3% | 13,7% | -3,6 p.p. |
| Liquidez Corrente | 2,7 | 1,7 | -37,0% |
| Data Divulgação | 03/03/20 | 23/05/20 | - |
* Indicadores com base na data de 22/05/2020. Fonte: GuiaInvest.
Para aplicar todos esses filtros e fazer uma rápida análise fundamentalista, levei menos de 5 minutos com a ferramenta GuiaInvest PRO.
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Teleconferência de Resultados Ferbasa 1t20
Ouça aqui a Transmissão da Teleconferência da Ferbasa do 1t20.
Documentos e arquivos dos Resultados da Ferbasa do 1t20.
Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da Ferbasa.
FESA4 Vale a Pena?
A Ferbasa reportou prejuízo líquido de R$ 0,6 milhões no 1t20, versus um lucro líquido de R$ 46,1 milhões na comparação com o 1t19.
O volume produzido de aço no Brasil apresentou retração de 7,0% no 1t10, na comparação com o mesmo período de 2019.
O que desencadeou em menores vendas domésticas para a Ferbasa no 1t20, apresentando retração de -25,6% no período.
O caixa gerado pelas operações da empresa, totalizou R$ 47,9 milhões no 1t20, apresentando retração de -56,1% na comparação com o 1t19.
A posição final de caixa da Ferbasa, totalizou R$ 81,6 milhões no 1t20, apresentando retração de -36,3% na comparação com o 1t19.
No trimestre, o destaque ficou para as exportações, visto que apresentaram crescimento de 67,9% na comparação com o 1t19, compensando a retração no mercado doméstico.
Porém, a operação de hedge cambial impactou o resultado financeiro da Ferbasa com um prejuízo de R$ 22,7 milhões, resultando em uma despesa financeira de R$ 23,2 milhões no trimestre.
Visto que, a taxa média de câmbio contratada foi de R$ 3,9405 e, a praticada de R$ 4,4723, devido à desvalorização cambial, a Ferbasa realizou novas contratações com taxas cambiais maiores para os próximos trimestres.
Outro fator que favoreceu o resultado líquido reportado no período, foi o prejuízo de R$ 13,3 da subsidiária BW Guirapá.
No entanto, a companhia mantém seu mercado bem diversificado, com relevante participação no mercado externo e interno, o que diminui seu risco de atuação.
Além de manter posição de liderança como fornecedora de ferroligas do Brasil, e produtora integrada de ferrocromo das Américas, o que favorece seus resultados futuros.
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Confira abaixo os Demonstrativos Financeiros do Resultado da Ferbasa do 1t20 na íntegra.
Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.
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