Os resultados da Eucatex (EUCA4) referente a suas operações do terceiro trimestre de 2021, foram divulgados no dia 10/11.

Veja neste artigo os principais destaques do resultado da Eucatex do 3T21 e a análise fundamentalista da empresa.

Confira o calendário de divulgação de resultados do 3T21 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.

Leia até o final e descubra se a ação EUCA4 vale a pena.

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Sobre Eucatex

A Eucatex foi constituída em 1951, sendo a primeira empresa a comercializar forros e isolantes a partir de fibras de madeira de eucalipto.

A sua atuação é destinada à fabricação de chapas de fibra de madeira, painéis de MDP, MDF e T-HDF e produtos derivados.

Hoje, a empresa é considerada uma das maiores produtoras de pisos, divisórias, portas, painéis MDP e MDF, chapas de fibras de madeira, tintas e vernizes do país.

A estrutura operacional da Eucatex é formada por fábricas localizadas estrategicamente em diversas regiões do país. 

A Eucatex também conta com 29,3 mil hectares de florestas plantadas em 82 fazendas.

Os principais segmentos de atuação da Eucatex são: indústria moveleira e revenda, e a construção civil.

Veja aqui a análise de mercado da Eucatex, o que a empresa faz, seus diferenciais competitivos e principais concorrentes.

Composição Acionária da Eucatex

AcionistaONPNTotal
Pasama Participações Sc Ltda34,3%0,0%11,6%
Outros0,9%23,3%15,7%
Latinvest Fund13,0%12,0%12,3%
Latin Amer Infrasture Fund10,9%7,8%8,8%
Mercosurian Challenge Fund9,2%7,5%8,1%
The Oryx Fund2,0%10,2%7,4%
Brazil Value Fund1,4%10,3%7,3
Ubs Ag Zurich0,0%9,8%6,5%
Brascorp Participações Ltda5,6%4,1%4,6%
Unicorp Bank & Trust Ltda2,6%5,2%4,3%
Grandfood Ind. E Comercio Ltda7,2%2,6%4,2%
Amazon Horizon Fund1,0%5,5%4,0%
Flavio Maluf6,5%0,1%2,3%
Otavio Maluf4,6%0,1%1,6%
Ações Tesouraria0,0%0,7%0,5%
Grandfood Ind. E Comércio Ltda0,0%0,8%0,5%
Paulo Salim Maluf1,0%0,1%0,4%

Avaliação de Governança

A Eucatex está listada na Bolsa de Valores no segmento Nível 1, de governança corporativa da B3.

EmpresaEucatex S.A. Industria e Comercio
CódigoEUCA4 
SubsetorMadeira e Papel
Segmento de ListagemMadeira
Tag Along80%
Free Float1%
Principal AcionistaPasama Participações Sc Ltda (34%)
Siteri.eucatex.com.br

A Eucatex possui um free float abaixo de 25%, o que considero baixo e pode representar um problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.

A empresa possui um tag along abaixo de 100%, o que a meu ver, é um indicativo de alerta, sugiro que verifique a gestão da empresa, os administradores e o resto dos fundamentos com maior critério.

Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito à sua capacidade de geração de caixa ou à sua rentabilidade.

Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.

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Resultado Eucatex no 3T21

A Eucatex apresentou lucro líquido de R$ 70,5 milhões no 3T21, uma alta de 61,2% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.

Confira os principais destaques dos resultados da Eucatex do terceiro trimestre de 2021:

Indicador3T212T21%3T20%
Lucro Líquido (R$)70,5 M167,5 M-57,9%43,8 M61,2%
Margem Ebitda (%)17,9%37,9%-20,0 p.p.21,3%-3,4 p.p.
Margem Bruta (%)35,9%36,7%-0,8 p.p.34,5%1,4 p.p.
Margem Líquida (%)10,7%30,1%-19,4 p.p.8,7%2,0 p.p.

Resultados Operacionais da Eucatex no 3T21

Confira a composição da receita líquida da Eucatex, referente às suas operações do 3T21:

A Eucatex reportou forte desempenho operacional no 3T21, com destaque para as maiores vendas de painéis de madeira no mercado externo.

As vendas físicas da divisão de Painéis de Madeira no mercado externo cresceram 5,5% na comparação anual.

Entretanto, no mercado interno, as vendas físicas da divisão de Painéis de Madeira recuaram -4,7% no período.

Somado a isso, as vendas físicas do segmento de Tintas apresentaram uma redução significativa de -18,5% na mesma base anual.

Vale ressaltar que a elevação nos preços de venda da divisão de Madeira favoreceu a receita líquida do período.

Assim, a receita líquida da divisão Madeira totalizou R$ 516,3 milhões no 3T21, apresentando uma alta de 27,7% na comparação com o mesmo período de 2020.

Entretanto, no segmento de Tintas, a receita líquida apresentou uma leve retração de -0,2% na mesma base anual.

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Resultados Financeiros da Eucatex no 3T21

A receita líquida da Eucatex atingiu R$ 654,0 milhões no 3T21, apresentando alta de 23,1% na comparação com o 3T20. 

O lucro bruto da Eucatex atingiu R$ 234,6 milhões no 3T21, apresentando crescimento de 28,0% na comparação com o 3T20.  

O custo dos produtos vendidos totalizou R$ 420,5 milhões no 3T21, apresentando crescimento de 20,8% na comparação com o 3T20. 

O Ebitda ajustado da Eucatex atingiu R$ 116,9 milhões no 3T21, apresentando crescimento de 3,3% na comparação com o 3T20. 

A margem Ebitda ajustada da Eucatex totalizou 17,9% no 3T21, apresentando retração de -3,4 pontos percentuais na comparação com o 3T20.  

O resultado financeiro da Eucatex totalizou um prejuízo de R$ 12,1 milhões no 3T21, apresentando retração de 44,9% quando comparado ao 3T20. 

No 3T21, as despesas gerais e administrativas cresceram 7,9% em relação ao 3T20. 

A margem bruta da Eucatex atingiu 35,9% no 3T21, apresentando crescimento de 1,4 ponto percentual na comparação com o 3T20. 

O lucro líquido da Eucatex atingiu R$ 70,5 milhões no 3T21, apresentando retração de -57,9% na comparação com o 2T21 e alta de 61,2% na comparação com o mesmo período do ano anterior. 

Gráfico do Histórico de Lucros Trimestrais da Eucatex
Gráfico: Histórico de lucros trimestrais da Eucatex. Fonte: GuiaInvest

A margem líquida da Eucatex atingiu 10,7% no 3T21, apresentando crescimento de 2,0 pontos percentuais na comparação com o 3T20. 

Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).

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Endividamento da Eucatex

Os indicadores de endividamento da Eucatex estão dentro da normalidade, apresentando uma dívida bruta / patrimônio líquido de 27,3%, abaixo da sua média dos últimos 3 anos.

Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento da Eucatex:

Gráfico do Histórico de Endividamento da Eucatex
Gráfico: Histórico Endividamento Eucatex. Fonte: GuiaInvest

A dívida bruta da Eucatex em setembro de 2021, totalizou R$ 487,5 milhões, apresentando crescimento de R$ 27,9 milhões na comparação com junho de 2021.

A companhia apresentou uma estrutura de capital dentro da normalidade no trimestre, mantendo 56,6% da sua dívida no longo prazo e 43,4% no curto prazo.

Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.

Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.

Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para  medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.

Principais Indicadores Fundamentalistas

Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas da Eucatex para iniciar a sua análise dos fundamentos da EUCA4.

Indicador06/202109/2021Evolução
Preço/Lucro (P/L)2,92,4-17,2%
Preço/Valor Patrimonial (PVPA)0,50,50,0%
Dividend Yield (DY) %4,1%4,5%0,4 p.p.
Payout %12,0%11,1%0,9 p.p.
Valor de Mercado (R$)912,7 M820,5 M-10,1%
Ebit (R$)388,9 M442,5 M13,8%
Ebitda (R$)567,2 M582,7 M2,7%
Lucro por Ação (LPA) $3,35743,64628,6%
Rent. Patr. Líq. (ROE) %18,2%18,9%0,7 p.p.
Margem Líquida %14,5%14,9%-0,4 p.p.
Liquidez Corrente1,41,50,1 p.p.
Data Divulgação14/08/2110/11/21-

* Indicadores com base na data de 11/11/2021.  Fonte: GuiaInvest

Para aplicar todos esses filtros e fazer uma rápida análise fundamentalista, levei menos de 5 minutos com a ferramenta GuiaInvest PRO.

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Teleconferência de Resultados Eucatex 3T21

Ouça aqui a Transmissão da Teleconferência da Eucatex do 3T21, quando estiver disponível.

Documentos e arquivos dos Resultados da Eucatex do 3T21.

Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da Eucatex.

EUCA4 Vale a Pena?

A Eucatex(EUCA4) apresentou resultados acima das expectativas dos investidores.

De acordo com o relatório, o lucro líquido da Eucatex foi de R$ 70,5 milhões no 3T21. Este resultado representa uma alta de 61,2% em relação ao 3T20.

O Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) ajustado totalizou R$ 116,9 milhões no 3T21, apresentando crescimento de 3,3% na comparação com o 3T20. 

Neste trimestre, o destaque do trimestre ficou para o mercado externo que registrou maiores vendas na divisão de Madeira.

Dessa forma, acredito no potencial de valorização das ações da Eucatex, que atualmente estão sendo negociadas abaixo do seu valor patrimonial.

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Press Release da Eucatex 3T21

Confira abaixo os Demonstrativos Financeiros do Resultado da Eucatex do 3T21 na íntegra. 

Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.