Os resultados da Eucatex (EUCA4) referente a suas operações do terceiro trimestre de 2020, foram divulgados no dia 11/11.
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Veja neste artigo os principais destaques do resultado da Eucatex do 3t20 e a análise fundamentalista da empresa.
Confira o calendário de divulgação de resultados do 3t20 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.
Leia até o final e descubra se a ação EUCA4 vale a pena.
Sobre Eucatex
A Eucatex é uma indústria de papel e celulose brasileira, fundada em 1951.
A fábrica de Chapas, a primeira, começou a operar em Salto no ano de 1954, voltada à produção e comercialização de forros e isolantes a partir de fibras de madeira de eucalipto.
Os negócios evoluíram rapidamente. Hoje o empreendimento atende às necessidades de fabricantes de móveis, abastece grandes indústrias da construção civil, de embalagens, automóveis e brinquedos, além do mercado externo, com portas e chapas.
Atualmente, o Grupo está presente nos segmentos da construção civil e indústria moveleira.
É formado por um complexo de três fábricas: Chapas, Tintas e Vernizes operam em Salto. Painéis e Pisos funciona em Botucatu.
A empresa possui ainda a Unidade Florestal, com um Viveiro de Mudas.
A Eucatex inaugurou em 2010 uma nova planta industrial no município de Salto, interior do Estado de São Paulo.
A fábrica é responsável pela produção da linha de chapas T-HDF/MDF (Thin High Density Fiberboard e Medium Density Fiberboard).
No segmento construção civil, a Eucatex produz pisos laminados, divisórias modulares, tintas imobiliárias e portas.
A companhia é também é uma das maiores fornecedoras de painéis MDP, MDF e chapas de fibra de madeira do Brasil.
Composição acionária da Eucatex
| Acionista | ON | PN | Total |
| Outros | 0,20% | 23,20% | 15,50% |
| Latinvest Fund | 13,00% | 12,0% | 12,30% |
| Pasama Participações Sc Ltda | 34,30% | 0,00% | 11,60% |
| Latin Amer Infrasture Fund | 10,90% | 7,80% | 8,80% |
| Mercosurian Challenge Fund | 9,20% | 7,50% | 8,10% |
| The Oryx Fund | 2,00% | 10,20% | 7,40% |
| Brazil Value Fund | 1,40% | 10,30% | 7,30% |
| Ubs Ag Zurich | 0,00% | 9,80% | 6,50% |
| Brascorp Participações Ltda | 6,10% | 4,10% | 4,80% |
| Unicorp Bank & Trust Ltda | 2,60% | 5,20% | 4,30% |
| Grandfood Ind. E Comercio Ltda | 7,40% | 2,60% | 4,20% |
| Amazon Horizon Fund | 1,00% | 5,50% | 4,00% |
| Flavio Maluf | 6,50% | 0,10% | 2,30% |
| Otavio Maluf | 4,60% | 0,10% | 1,60% |
| Grandfood Ind. E Comércio Ltda | 0,00% | 0,80% | 0,50% |
| Ações Tesouraria | 0,00% | 0,80% | 0,50% |
| Paulo Salim Maluf | 1,00% | 0,10% | 0,40% |
Avaliação de Governança
A empresa está listada na Bolsa de Valores no segmento Nível I de governança corporativa da B3.
| Empresa | Eucatex S.A. Indústria e Comércio |
| Código | EUCA4 |
| Subsetor | Madeira e Papel |
| Segmento de Listagem | Madeira |
| Tag Along | 80% |
| Free Float | 74,3% |
| Principal Acionista | Latinvest Fund, Ltd |
| Site | http://ri.eucatex.com.br/ |
A empresa possui um free float acima de 25%, o que não representa nenhum problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.
A empresa possui um tag along abaixo de 80%, o que a meu ver, é um indicativo de alerta, sugiro que verifique a gestão da empresa, os administradores e o resto dos fundamentos com maior critério.
Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito da sua capacidade de geração de caixa ou de sua rentabilidade.
Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.
Resultado Eucatex no 3t20
A empresa apresentou um lucro líquido de R$ 43,7 milhões no 3t20, uma alta de 120,2% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.
Confira os principais destaques dos resultados da Eucatex do terceiro trimestre de 2020:
| Indicador | 3T20 | 2T20 | % | 3T19 | % |
| Lucro Líquido (R$) | R$ 43,7 M | R$ 43,8 M | -0,2% | R$ 19,8 M | 120,7% |
| Margem Ebitda (%) | 22,0% | 17,5% | 4,5 p.p. | 18,7% | 3,3 p.p. |
| Margem Bruta (%) | 34,5% | 30,7% | 3,8 p.p. | 29,5% | 5 p.p. |
| Margem Líquida (%) | 8,2% | 4,7% | 3,5 p.p. | 5,0% | 3,2 p.p. |
Resultados Operacionais da Eucatex no 3t20
A Companhia iniciou o 3T20 com todas as suas unidades fabris operando normalmente, já como reflexo do aquecimento das atividades sentido no final do 2T20.
As vendas físicas do Segmento Madeira da Companhia, somados os mercados interno e externo, no 3T20, apresentaram elevação de 8,7%, quando comparadas ao mesmo período do ano anterior.
O Mercado Total de Painéis de Madeira, segundo a IBÁ (Indústria Brasileira de Árvores) e estimativas da Eucatex, apresentou aumento de 19,8%, no 3T20, e de 0,8%, no acumulado dos 9M20, respectivamente sobre o 3T19 e 9M19.
O desempenho da Companhia, pior que o Mercado, reflete as paradas de produção ocorridas no 2T20, em função de alguns dos principais clientes da indústria moveleira não terem demandado.
As vendas físicas de Tintas da Companhia, no 3T20, apresentaram aumento de 48,0%, quando comparadas ao 3T19 e, no acumulado, o crescimento foi de 24,7% comparativamente aos 9M19.
No Segmento Tintas, observa-se uma demanda elevada, que associada a estratégia bem-sucedida implantada pela Companhia desde 2019, contribuiu para um crescimento maior que o mercado.
Segundo a ABRAFATI (Associação Brasileira dos Fabricantes de Tintas), o mercado apresentou elevação de 24,3% no 3T20 e 1,7%, no acumulado dos 9M20, comparativamente ao mesmo período do ano anterior.
As vendas físicas de Tintas da Companhia, no 3T20, apresentaram aumento de 48,0%, quando comparadas ao 3T19 e, no acumulado, o crescimento foi de 24,7% comparativamente aos 9M19.
No Segmento Tintas, observa-se uma demanda elevada, que associada a estratégia bem-sucedida implantada pela Companhia desde 2019, contribuiu para um crescimento maior que o mercado.
Segundo a ABRAFATI (Associação Brasileira dos Fabricantes de Tintas), o mercado apresentou elevação de 24,3% no 3T20 e 1,7%, no acumulado dos 9M20, comparativamente ao mesmo período do ano anterior.
Resultados Financeiros da Eucatex no 3t20
A receita líquida de vendas da Eucatex atingiu R$ 43,7 milhões no 3t20, apresentando alta de 120,2% na comparação com o 3t19.
O Lucro Bruto da Eucatex atingiu R$ 183,3 milhões no 3t20, apresentando crescimento de 59,6% na comparação com o 3t19.
O custo dos serviços prestados totalizou R$ 348,1 milhões no 3t20, apresentando crescimento de 22,6% na comparação com o 3t19.
O Ebitda da Eucatex atingiu R$ 117,2 milhões no 3t20, apresentando crescimento de 57,0% na comparação com o 3t19.
A margem Ebitda da Eucatex totalizou 22,0% no 3t20, apresentando crescimento de 3,3 ponto percentual na comparação com o 3t19.
O resultado financeiro da Eucatex totalizou um lucro de R$ 22 milhões no 3t20, apresentando crescimento de 4,1% quando comparado ao 3t19.
No 3t20, as despesas gerais e administrativas cresceram 9,4% em relação ao 3t19.
A Margem bruta da Eucatex atingiu 34,5% no 3t20, apresentando crescimento de 5,0 ponto percentual na comparação com o 3t19.
O lucro líquido da Eucatex atingiu R$ 43,7 milhões no 3t20, apresentando crescimento de 150,6% na comparação com o 2t20 e alta de 120,2% na comparação com o mesmo período do ano anterior.
A Margem líquida da Eucatex atingiu 8,2% no 3t20, apresentando crescimento de 3,2 ponto percentual na comparação com o 3t19.
Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).
Endividamento da Eucatex
Os indicadores de endividamento da Eucatex estão dentro da normalidade, apresentando uma dívida bruta / patrimônio líquido de 36%, acima da sua média dos últimos 3 anos.
Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento da Eucatex:
A dívida bruta da Eucatex em setembro de 2020, totalizou R$ 519,7 milhões, apresentando crescimento de R$ 74,7 milhões na comparação com setembro de 2019.
A companhia apresentou uma estrutura de capital dentro da normalidade no trimestre, mantendo 62% da sua dívida no longo prazo e 38% no curto prazo.
Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.
Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.
Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.
Indicadores Fundamentalistas da Eucatex
Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas da Eucatex para iniciar a sua análise dos fundamentos da EUCA4.
| Indicador | 03/2019 | 09/2020 | Evolução |
| Preço/Lucro (P/L) | 9,5 | 4,7 | -50,5% |
| Preço/Valor Patrimonial (PVPA) | 0,3 | 0,4 | 33,3% |
| Dividend Yield (DY) % | 1,7% | - | - |
| Payout % | 15,9% | - | - |
| Ebitda (R$) | R$ 64,5 M | R$ 117,2 M | 81,7% |
| Lucro por Ação (LPA) $ | 0,4189 | 1,3700 | 227,0% |
| Rent. Patr. Líq. (ROE) % | 3,0% | 8,8% | 5,8 p.p. |
| Margem Líquida % | 2,9% | 7,6% | 4,7 p.p. |
| Liquidez Corrente | 1,0 | 1,0 | 0 p.p. |
| Data Divulgação | 15/05/19 | 11/11/20 | - |
* Indicadores com base na data de 11/11/2020. Fonte: GuiaInvest
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Teleconferência de Resultados Eucatex 3t20
Ouça aqui a Transmissão da Teleconferência da Eucatex do 3t20.
Documentos e arquivos dos Resultados da Eucatex do 3t20.
Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da Eucatex.
EUCA4 Vale a Pena?
A Receita Líquida Total, no 3T20, atingiu R$ 531,4 milhões, ante R$ 398,7 milhões, no terceiro trimestre de 2019, crescimento de 33,3%.
O Lucro Bruto atingiu R$ 183,3 milhões, no 3T20, contra R$ 117,7 milhões, no 3T19, elevação de 55,8%, devido, principalmente, aos ganhos de produtividade em função dos elevados níveis de ocupação das linhas de produção.
O EBITDA Recorrente somou R$ 117,2 milhões, crescimento de 57,0% em relação ao alcançado no 3T19. A Margem EBITDA Recorrente, no 3T20, atingiu 22,0%, elevação de 3,3 pp quando comparado ao mesmo período do ano anterior.
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Confira abaixo os Press Release do Resultado da Eucatex do 3t20 na íntegra.
Press Release Do Resultado Da Eucatex Do 3t20 by Matheus Rodrigues on Scribd
Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.
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