Os resultados da Eucatex (EUCA4) referente a suas operações do segundo trimestre de 2020, foram divulgados no dia 26/08.
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Veja neste artigo os principais destaques do resultado da Eucatex do 2t20 e a análise fundamentalista da empresa.
Confira o calendário de divulgação de resultados do 2t20 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.
Leia até o final e descubra se a ação EUCA4 vale a pena.
Sobre Eucatex
A Eucatex foi constituída em 1951, sendo a primeira empresa a comercializar forros e isolantes a partir de fibras de madeira de eucalipto.
A sua atuação é destinada à fabricação de chapas de fibra de madeira, painéis de MDP, MDF e T-HDF e produtos derivados.
Hoje, a empresa é considerada uma das maiores produtoras de pisos, divisórias, portas, painéis MDP e MDF, chapas de fibras de madeira, tintas e vernizes do país.
A estrutura operacional da Eucatex é formada por fábricas localizadas estrategicamente em diversas regiões do país.
A Eucatex também conta com 29,3 mil hectares de florestas plantadas em 82 fazendas.
Os principais segmentos de atuação da Eucatex são: indústria moveleira, revenda, e a construção civil.
Composição acionária da Eucatex
| Acionista | ON | PN | Total |
| Pasama Participações Sc Ltda | 34,3% | 0,0% | 11,6% |
| Outros | 0,9% | 23,3% | 15,7% |
| Latinvest Fund | 13,0% | 12,0% | 12,3% |
| Latin Amer Infrasture Fund | 10,9% | 7,8% | 8,8% |
| Mercosurian Challenge Fund | 9,2% | 7,5% | 8,1% |
| The Oryx Fund | 2,0% | 10,2% | 7,4% |
| Brazil Value Fund | 1,4% | 10,3% | 7,3 |
| Ubs Ag Zurich | 0,0% | 9,8% | 6,5% |
| Brascorp Participações Ltda | 5,6% | 4,1% | 4,6% |
| Unicorp Bank & Trust Ltda | 2,6% | 5,2% | 4,3% |
| Grandfood Ind. E Comercio Ltda | 7,2% | 2,6% | 4,2% |
| Amazon Horizon Fund | 1,0% | 5,5% | 4,0% |
| Flavio Maluf | 6,5% | 0,1% | 2,3% |
| Otavio Maluf | 4,6% | 0,1% | 1,6% |
| Ações Tesouraria | 0,0% | 0,7% | 0,5% |
| Grandfood Ind. E Comércio Ltda | 0,0% | 0,8% | 0,5% |
| Paulo Salim Maluf | 1,0% | 0,1% | 0,4% |
Avaliação de Governança
A Eucatex está listada na Bolsa de Valores no segmento Nível 1, de governança corporativa da B3.
| Empresa | Eucatex S.A. Industria e Comercio |
| Código | EUCA4 |
| Subsetor | Madeira e Papel |
| Segmento de Listagem | Madeira |
| Tag Along | 80% |
| Free Float | 1% |
| Principal Acionista | Pasama Participações Sc Ltda (34%) |
| Site | ri.eucatex.com.br |
A Eucatex possui um free float abaixo de 25%, o que considero baixo e pode representar um problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.
A empresa possui um tag along abaixo de 100%, o que a meu ver, é um indicativo de alerta, sugiro que verifique a gestão da empresa, os administradores e o resto dos fundamentos com maior critério.
Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito da sua capacidade de geração de caixa ou de sua rentabilidade.
Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.
Resultado Eucatex no 2t20
A Eucatex apresentou um lucro líquido de R$ 17,5 milhões no 2t20, uma alta de 23,2% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.
Confira os principais destaques dos resultados da Eucatex do segundo trimestre de 2020:
| Indicador | 2t20 | 1t20 | % | 2t19 | % |
| Lucro Líquido (R$) | 17,5 M | 44,8 M | -60,9% | 14,2 M | 23,2% |
| Margem Ebitda (%) | 19,9% | 18,2% | 1,7 p.p. | 16,9% | 3 p.p. |
| Margem Bruta (%) | 30,7% | 29,2% | 1,5 p.p. | 27,1% | 3,6 p.p. |
| Margem Líquida (%) | 4,7% | 12,2% | -7,5 p.p. | 3,8% | 0,9 p.p. |
Resultados Operacionais da Eucatex no 2t20
Confira os destaques dos resultados operacionais da Eucatex, referente às suas operações do 2t20:
Na divisão madeira, a receita líquida totalizou R$ 231,0 milhões no 2t20, apresentando retração de -19,0% na comparação com o mesmo período de 2019.
No mercado interno, as vendas físicas da divisão madeira apresentaram retração de -34,8% na comparação com o mesmo período de 2019.
As exportações da divisão madeira apresentaram retração de -6,1% na comparação com o mesmo período de 2019.
Na divisão tintas, a receita líquida totalizou R$ 97,0 milhões no 2t20, apresentando crescimento de 39,4% na comparação com o mesmo período de 2019.
A receita líquida da Eucatex originada das outras operações alcançaram R$ 41,3 milhões no 2t20, apresentando crescimento de 128,1% na comparação com o 2t19.
Resultados Financeiros da Eucatex no 2t20
A receita líquida de vendas da Eucatex atingiu R$ 369,3 milhões no 2t20, apresentando queda de -1,0% na comparação com o 2t19.
O Lucro Bruto da Eucatex atingiu R$ 113,3 milhões no 2t20, apresentando crescimento de 12,0% na comparação com o 2t19.
O custo dos bens ou serviços vendidos totalizou R$ 255,9 milhões no 2t20, apresentando retração de -5,8% na comparação com o 2t19.
O Ebitda da Eucatex atingiu R$ 73,5 milhões no 2t20, apresentando crescimento de 16,9% na comparação com o 2t19.
A margem Ebitda da Eucatex totalizou 19,9% no 2t20, apresentando crescimento de 3,0 pontos percentuais na comparação com o 2t19.
O resultado financeiro da Eucatex totalizou um prejuízo de R$ 12,2 milhões no 2t20, apresentando crescimento de 3,8% quando comparado ao 2t19.
No 2t20, as despesas gerais e administrativas recuaram -12,1% em relação ao 2t19.
A Margem bruta da Eucatex atingiu 30,7% no 2t20, apresentando crescimento de 3,6 pontos percentuais na comparação com o 2t19.
O lucro líquido da Eucatex atingiu R$ 17,5 milhões no 2t20, apresentando retração de -60,9% na comparação com o 1t20 e alta de 23,2% na comparação com o mesmo período do ano anterior.
A Margem líquida da Eucatex atingiu 4,7% no 2t20, apresentando retração de 0,9 ponto percentual na comparação com o 2t19.
Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).
Endividamento da Eucatex
Os indicadores de endividamento da Eucatex estão dentro da normalidade, apresentando uma dívida bruta / patrimônio líquido de 35,1%, acima da sua média dos últimos 3 anos.
Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento da Eucatex:
A dívida bruta da Eucatex em junho de 2020, totalizou R$ 489,6 milhões, apresentando crescimento de R$ 2,0 milhões na comparação com março de 2020.
A companhia apresentou uma estrutura de capital dentro da normalidade no trimestre, mantendo 39,0% da sua dívida no longo prazo e 61,0% no curto prazo.
Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.
Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.
Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.
Principais Indicadores Fundamentalistas
Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas da Eucatex para iniciar a sua análise dos fundamentos da EUCA4.
| Indicador | 03/2020 | 06/2020 | Evolução |
| Preço/Lucro (P/L) | 6,4 | 7,2 | 12,5% |
| Preço/Valor Patrimonial (PVPA) | 0,3 | 0,4 | 33,3% |
| Dividend Yield (DY) % | 1,0% | - | - |
| Payout % | 6,5% | - | - |
| Price Sales Ratio (PSR) | 0,5 | 0,3 | -40,0% |
| Valor de Mercado (R$) | 414,6 M | 598,0 M | 44,2% |
| Ebit (R$) | 166,4 M | 181,0 M | 8,8% |
| Ebitda (R$) | 302,8 M | 330,3 M | 9,1% |
| Lucro por Ação (LPA) $ | 0,7065 | 0,9024 | 27,7% |
| Rent. Patr. Líq. (ROE) % | 4,7% | 6,0% | 1,3 p.p. |
| Margem Líquida % | 8,5% | 4,4% | -4,1 p.p. |
| Liquidez Corrente | 1,0 | 1,0 | 0,0 p.p. |
| Data Divulgação | 24/06/20 | 26/08/20 | - |
* Indicadores com base na data de 26/08/2020. Fonte: GuiaInvest
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Teleconferência de Resultados Eucatex 2t20
Ouça aqui a Transmissão da Teleconferência da Eucatex do 2t20.
Documentos e arquivos dos Resultados da Eucatex do 2t20.
Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da Eucatex.
EUCA4 Vale a Pena?
A Eucatex é uma das maiores fabricantes de pisos, divisórias, portas, tintas, chapas e painéis, atendendo diversos ramos da indústria.
A receita líquida da Eucatex apresentou crescimento nos últimos anos, assim, como também houve melhora no seu desempenho operacional.
A empresa tem relevante participação no mercado externo, exportando produtos como chapas de fibra de madeira.
No 2t20, a receita das exportações alcançou R$ 105,6 milhões, apresentando crescimento de 45,5% quando comparado com o mesmo período de 2019.
Por outro lado, a receita gerada no mercado doméstico apresentou retração no trimestre, em função das menores vendas.
Logo, o destaque dos resultados ficou para o melhor desempenho operacional, demonstrado pelo avanço nas margens e no Ebitda.
Mesmo com o resultado positivo no trimestre, seus resultados futuros podem ser impactados pela queda na demanda interna.
Outro ponto de atenção, é na diminuição no caixa da empresa, fazendo com que ela procure outras alternativas para financiar suas operações, aumentando o seu passivo.
As ações EUCA4 apresentaram uma rentabilidade de 39,13% nos últimos doze meses, e queda de 22,89% em 2020.
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Confira abaixo os Demonstrativos Financeiros do Resultado da Eucatex do 2t20 na íntegra.
Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.
