Os resultados da ENEVA (ENEV3) referente a suas operações do segundo trimestre de 2020, foram divulgados no dia 11/08.
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Veja neste artigo os principais destaques do resultado da ENEVA do 2t20 e a análise fundamentalista da empresa.
Confira o calendário de divulgação de resultados do 2t20 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.
Leia até o final e descubra se a ação ENEV3 vale a pena.
Sobre ENEVA
A Eneva é uma empresa brasileira integrada de energia que opera nos setores de geração, exploração e produção de petróleo e gás natural e comercialização de energia elétrica.
A Companhia iniciou suas atividades em outubro de 2007 e sua oferta pública inicial foi realizada em 14 de dezembro de 2007.
As operações da Eneva de exploração e produção de petróleo e gás natural estão concentradas em bacias sedimentares terrestres brasileiras, com concessões no Estado do Maranhão e no Estado do Amazonas.
Segundo as informações da Agência Nacional do Petróleo, Gás Natural e Biocombustíveis, as atividades da Eneva representam 38% da produção de gás natural disponível em terra do Brasil.
Esses fatores fazem da Companhia, a maior operadora privada de gás natural.
Composição acionária da ENEVA
| Acionista | ON | PN | Total |
| Outros | 38,5% | 0% | 38,5% |
| Banco Btg Pactual S.A | 22,9% | 0% | 22,9% |
| Eneva Fundo de Inv. em Ações | 22,9% | 0% | 22,9% |
| Velt Partners Gestão de Recursos Ltda. | 5,6% | 0% | 5,6% |
| Atmos Capital Gestão de Recursos Ltda. | 5,0% | 0% | 5,0% |
| Dynamo Administração de Recursos Ltda. | 5,0% | 0% | 5,0% |
Avaliação de Governança
A empresa está listada na Bolsa de Valores no segmento Novo Mercado, nível mais alto da B3.
| Empresa | Eneva S.A |
| Código | ENEV3 |
| Subsetor | Energia Elétrica |
| Segmento de Listagem | Energia Elétrica |
| Tag Along | 100% |
| Free Float | 99,81% |
| Principal Acionista | Banco Btg Pactual S.A |
| Site | https://ri.eneva.com.br/ |
A empresa possui um free float acima de 25%, o que não representa nenhum problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.
A empresa possui um tag along de 100%, indicando que o acionista minoritário estará protegido se os controladores da empresa vendam sua participação na companhia.
Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito da sua capacidade de geração de caixa ou de sua rentabilidade.
Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.
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Resultado ENEVA no 2t20
A empresa apresentou um lucro líquido de R$ 85,8 milhões no 2t20, uma alta de 443,4% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.
Confira os principais destaques dos resultados da ENEVA do segundo trimestre de 2020:
| Indicador | 2t20 | 1t20 | % |
| Lucro Líquido (R$) | 719,1M | 649,3M | 10,8% |
| Margem Bruta (%) | 40,4% | 39,6% | 0,8 p.p. |
| Margem Líquida (%) | 21,0% | 18,7% | 2,3 p.p. |
Resultados Operacionais da ENEVA no 2t20
EBITDA ajustado de R$ 279,2 milhões, praticamente em linha com o do 2T19, demonstrando a resiliência do modelo de negócios da Companhia no contexto da pandemia COVID-19.
Posição de caixa de R$ 2,4 bilhões no final do trimestre, incremento frente ao R$ 1,6 bilhão no 1T20.
Alavancagem (dívida líquida/EBITDA últimos 12 meses) de 2,8x e contínuo liability management com redução de custos de dívida e alongamento de prazos.
O lucro líquido da Companhia totalizou R$ 85,8 milhões no 2T20, um crescimento de 443,4% quando comparado ao valor apresentado no 2T19, de R$ 15,8 milhões, que se deve basicamente à:
- Diferença de valores contabilizados como poços secos (R$ 0,5 milhão no 2T20 versus R$ 26,1 milhões no 2T19), em função da estratégia de iniciar a campanha exploratória a partir de junho de 2020, priorizando a perfuração de poços de desenvolvimento;
- Pela melhoria do resultado financeiro líquido em R$ 45,8 milhões, devido às menores despesas com encargos de dívida e com juros sobre debêntures.
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Resultados Financeiros da ENEVA no 2t20
A receita líquida de vendas da ENEVA atingiu R$ 518,7 milhões no 2t20, apresentando queda de 6,7% na comparação com o 2t19.
O custo operacional totalizou R$ 244,9 milhões no 2t20, apresentando retração de 16,5% na comparação com o 2t19.
O Ebitda da ENEVA atingiu R$ 279,2 milhões no 2t20, apresentando retração de 2% na comparação com o 2t19.
A margem Ebitda da ENEVA totalizou 53,8% no 2t20, apresentando crescimento de 2,6 ponto percentual na comparação com o 2t19.
O resultado financeiro da ENEVA totalizou um prejuízo de R$ 64,8 milhões no 2t20, apresentando retração de 41,4% quando comparado ao 2t19.
A Margem bruta da ENEVA atingiu 40,4% no 2t20, apresentando retração de 6,8 ponto percentual na comparação com o 2t19.
O lucro líquido da ENEVA atingiu R$ 85,8 milhões no 2t20, apresentando crescimento de 443,4% na comparação com o 2t19.
A Margem líquida da ENEVA atingiu 21,0% no 2t20, apresentando crescimento de 18,2 ponto percentual na comparação com o 2t19.
Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).
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Endividamento da ENEVA
Em 30 de junho de 2020, a dívida bruta consolidada (líquida do saldo de depósitos vinculados aos contratos de financiamento e custos de transação) totalizava R$ 6,8 bilhões, aumento de 24,6% quando comparado ao final do 2T19 e de 20,7% em relação ao montante do 1T20.
Ao final do 2T20, o prazo médio de vencimento da dívida consolidada era de 4,6 anos e custo médio efetivo da dívida de 4,9%.
Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento da ENEVA:
A dívida líquida consolidada era de R$ 4,4 bilhões no final do período, equivalente a uma relação dívida líquida/EBITDA de 2,8x nos últimos 12 meses.
Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.
Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.
Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.
Principais Indicadores Fundamentalistas
Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas do ENEVA para iniciar a sua análise dos fundamentos da ENEV3.
| Indicador | 03/2020 | 06/2020 | Evolução |
| Preço/Lucro (P/L) | 16,9 | 19,8 | 17,2% |
| Preço/Valor Patrimonial (PVPA) | 1,5 | 2 | 33,3% |
| Price Sales Ratio (PSR) | 3,2 | 4,1 | 28,1% |
| Valor de Mercado (R$) | 11B | 14,2B | 29,1% |
| Ebitda (R$) | 279,2M | 285M | 2% |
| Lucro por Ação (LPA) $ | 2,0563 | 2,2773 | 10,7% |
| Rent. Patr. Líq. (ROE) % | 9,10% | 10,00% | 0,9 p.p. |
| Margem Líquida % | 18,70% | 21,00% | 2,3 p.p. |
| Liquidez Corrente | 2 | 1,9 | -0,1 p.p. |
| Data Divulgação | 15/05/2020 | 11/08/2020 | - |
* Indicadores com base na data de 12/08/2020. Fonte: GuiaInvest
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Teleconferência de Resultados ENEVA 2t20
Ouça a Transmissão da Teleconferência da ENEVA do 2t20.
Documentos e arquivos dos Resultados da ENEVA do 2t20.
Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da ENEVA.
ENEV3 Vale a Pena?
Lucro líquido da Companhia totalizou R$ 85,8 milhões no 2T20, um crescimento significativo quando comparado ao valor apresentado no 2T19, de R$ 15,8 milhões.
Em um cenário de crise em função da pandemia da COVID-19, o EBITDA da empresa alcançou R$ 279 milhões, demonstrando assim a resiliência do modelo de negócios da Companhia.
Houve um Fortalecimento da posição de liquidez da Companhia com a captação de R$ 1,15 bilhão, sendo R$ 500 milhões de curto prazo e R$ 650 milhões de longo prazo.
Outro dado relvado que é importante nesse momento, a Companhia registrou adimplência de 100% de suas contrapartes.
O setor de Energia Elétrica é fortemente resiliente, um diferencial a ser levado em consideração pelos investidores, dado o momento de instabilidade vivenciado pelos mercados.
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Confira abaixo os Demonstrativos Financeiros do Resultado da ENEVA do 2t20 na íntegra.
Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.
