Os resultados da Eletrobras (ELET3) referente a suas operações do quarto trimestre de 2020, foram divulgados no dia 19/03.

Veja neste artigo os principais destaques do resultado da Eletrobras do 4t20 e a análise fundamentalista da empresa.

Confira o calendário de divulgação de resultados do 4t20 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.

Leia até o final e descubra se a ação ELET3 vale a pena.

Sobre Eletrobras

A Eletrobras - Centrais Elétricas Brasileiras S.A. é uma sociedade de economia mista e de capital aberto sob controle acionário do Governo Federal brasileiro.

A Companhia atua como uma holding, dividida em geração, transmissão e distribuição, criada em 1962 para coordenar todas as empresas do setor elétrico.

A reestruturação do setor na década de 1990 reduziu as responsabilidades da empresa, com a criação da ANEEL, do ONS, da CCEE e da EPE.

A empresa é responsável por 37% do total da capacidade de geração do país, a Eletrobras tem capacidade instalada de 42.080 megawatts e 164 usinas – 36 hidrelétricas e 128 térmicas, sendo duas termonucleares.

Possui mais de 58 mil quilômetros de linhas de transmissão, o que corresponde a 57% do total nacional.

A empresa também promove o uso eficiente da energia e o combate ao desperdício por intermédio do Programa Nacional de Conservação de Energia Elétrica (Procel).

Em 2008, a Eletrobras foi autorizada a atuar no exterior. Seu foco atual é o continente americano, em especial a integração energética na América do Sul.

Em 2010, a Eletrobras adotou uma nova identidade visual, visando consolidar o processo de transformação do Sistema Eletrobras.

Veja aqui a análise de mercado da Eletrobras, o que a empresa faz, seus diferenciais competitivos e principais concorrentes. 

Composição acionária da Eletrobras

AcionistaONPNTotal
União Federal51,80%0,0%51,80%
Outros22,60%76,50%32,20%
Bndes Participações S.A. - Bndespar11,00%6,70%10,20%
Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico E Social - Bndes5,80%6,50%5,90%
Banco Clássico S.A.5,10%0,00%4,20%
Fundo Nacional de Desenvolvimento (FND)3,50%0,00%2,90%
3g Radar Gestora de Recursos Ltda.0,10%10,30%1,90%
Fundo Garantidor de Habitação - (Fghab)0,10%0,0%0,10¨%

Avaliação de Governança

A empresa está listada na Bolsa de Valores no Nível 1 de governança corporativa da B3.

EmpresaCentrais Elétricas Brasileiras S.A.
CódigoELET3
SubsetorEnergia Elétrica
Segmento de ListagemEnergia Elétrica
Tag Along80%
Free Float38%
Principal AcionistaUnião Federal
Sitehttps://eletrobras.com/pt/ri 

A empresa possui um free float acima de 25%, o que não representa nenhum problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.

O estado possui a maioria das ações ON, atualmente 51,8%, se você não se sente confortável em ter o governo como sócio, talvez essa empresa não sirva para você.

A empresa possui um tag along abaixo de 80%, o que a meu ver, é um indicativo de alerta, sugiro que verifique a gestão da empresa, os administradores e o resto dos fundamentos com maior critério.

Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito à sua capacidade de geração de caixa ou à sua rentabilidade.

Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.

Onde Investir na Queda da Bolsa? Baixe a Lista de 3 Ações para Investir Agora.

Resultado Eletrobras no 4t20

A empresa apresentou um lucro líquido de R$ 1,2 bilhão no 4t20, uma baixa de -44% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.

Confira os principais destaques dos resultados da Eletrobras do quarto trimestre de 2020:

Indicador4t203T20%4t19%
Lucro Líquido (R$)R$ 1,2 BR$ 96,7 M1150,0%R$ 2,2 B-44%
Margem Ebitda (%)50%26%24 p.p.40%10 p.p.
Margem Bruta (%)18,3%75,4%-57,1 p.p.72,1%-53,8 p.p.
Margem Líquida (%)38,6%1,3%37,3 p.p.42,5%-3,9 p.p.

Resultados Operacionais da Eletrobras no 4t20

As Empresas Eletrobras, no 4T20, venderam 52,9 TWh de energia, contra 52,6 TWh negociados no mesmo período do ano anterior, o que representa um leve aumento de queda de 0,5%.

Esses volumes incluem as energias vendidas das usinas sob o regime de cotas, renovadas pela Lei 12.783/2013, bem como pelas usinas sob regime de exploração (ACL e ACR).

Superando a expectativa para o trimestre devido a Angra III que teve parte de seus investimentos represados para dezembro de 2020.

Em geração, o total de investimentos foi de R$ 1.158 milhões, sendo R$ 1.149 milhões referentes a empreendimento corporativos, com destaque para:

  • Angra 3 R$ 841 milhões;
  • Angra 1 e 2 R$ 94 milhões;
  • UTE Santa Cruz R$ 62 milhões;

SPE Teles Pires Participações (CGT Eletrosul e Furnas) R$ 9 milhões.

Em termos de energia comprada para revenda, a Holding apresentou alta de R$108 milhões, significativa elevação do PLD médio mensal, com destaque para Novembro de 2020 em 502,73 R$/MWh. 

Onde Investir na Queda da Bolsa? Baixe a Lista de 3 Ações para Investir Agora.

Resultados Financeiros da Eletrobras no 4t20

A receita líquida de vendas da Eletrobras atingiu R$ 9,1 bilhões no 4t20, apresentando alta de 18% na comparação com o 4t19.

O custo dos serviços prestados totalizou R$ 10,4 bilhões no 4t20, apresentando crescimento de 107,2% na comparação com o 4t19.

O Ebitda da Eletrobras atingiu R$ 4,5 bilhões no 4t20, apresentando crescimento de 46% na comparação com o 4t19.

A margem Ebitda da Eletrobras totalizou 50% no 4t20, apresentando retração de 24,0 ponto percentual na comparação com o 4t19. 

O resultado financeiro da Eletrobras totalizou um lucro de R$ 425 milhões no 4t20, contra um prejuízo de R$ 30 milhões quando comparado ao 4t19.

No 4t20, as despesas gerais e administrativas recuaram -12% em relação ao 4t19.

A Margem bruta da Eletrobras atingiu 18,3% no 4t20, apresentando retração de 53,8 ponto percentual na comparação com o 4t19.

O lucro líquido da Eletrobras atingiu R$ 1,2 bilhão no 4t20, apresentando crescimento de 1.150,0% na comparação com o 3t20 e queda de 44% na comparação com o mesmo período do ano anterior.

Gráfico: Histórico de lucros trimestrais da Eletrobras. Fonte: GuiaInvest.

A Margem líquida da Eletrobras atingiu 38,6% no 4t20, apresentando retração de -3,9 ponto percentual na comparação com o 4t19.

Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).

Onde Investir na Queda da Bolsa? Baixe a Lista de 3 Ações para Investir Agora.

Endividamento da Eletrobras

Os indicadores de endividamento da Eletrobras estão dentro da normalidade, apresentando uma dívida líquida / patrimônio líquido de 65,2%, abaixo da sua média dos últimos 3 anos.

Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento da Eletrobras:

Gráfico: Histórico Endividamento Eletrobras. Fonte: GuiaInvest

A dívida bruta da Eletrobras em dezembro de 2020, totalizou R$ 47,0 bilhões, apresentando retração de R$ 900 milhões na comparação com dezembro de 2019.

Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.

Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.

Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para  medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.

Indicadores Fundamentalistas da Eletrobras

Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas da Eletrobras para iniciar a sua análise dos fundamentos da ELET3.

Indicador09/202012/2020Evolução
Preço/Lucro (P/L)5,99,052,5%
Preço/Valor Patrimonial (PVPA)0,60,833,3%
Dividend Yield (DY) %5,3%4,4%-0,9 p.p. 
Payout %31,3%39,8%8,5 p.p. 
Price Sales Ratio (PSR)1,42,042,9%
Valor de Mercado (R$)R$ 47,6 BR$ 57,5 B20,8%
Ebitda (R$)R$ 2,4 BR$ 4,5 B87,5%
Lucro por Ação (LPA) $5,17534,0711-21,3%
Rent. Patr. Líq. (ROE) %10,6%8,7%-1,9 p.p. 
Margem Líquida %24,7%22,0%-2,7 p.p. 
Liquidez Corrente1,91,7-0,2 p.p. 
Data Divulgação11/11/2019/03/21-

* Indicadores com base na data de 13/03/2021.  Fonte: GuiaInvest

Para aplicar todos esses filtros e fazer uma rápida análise fundamentalista, levei menos de 5 minutos com a ferramenta GuiaInvest PRO.

Você pode assinar a ferramenta com preço promocional e ainda receber gratuitamente o PDF “13 Ações do Corona Opportunity”, que são empresas de setores variados, com o Score mais alto de cada setor.

Teleconferência de Resultados Eletrobras 4t20

Ouça aqui a Transmissão da Teleconferência da Eletrobras do 4t20.

Documentos e arquivos dos Resultados da Eletrobras do 4t20

Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da Eletrobras.

ELET3 Vale a Pena?

A companhia registrou lucro de R$ 1,2 bilhão no 4t20, apresentando crescimento de 1.150,0% na comparação com o 3t20 e queda de 44% na comparação com o mesmo período do ano anterior.

O resultado corresponde a uma margem bruta de 18,3% contra 75,4% no trimestre anterior e 72,1% no 4T19. Já a margem líquida ficou em 38,6% no 4° trimestre de 2020 contra 1,3% no trimestre ligeiramente anterior.

Os ativos totais registraram o saldo de R$ 179,0 bilhões, acréscimo de 0,8% em relação ao saldo no quarto trimestre de 2019.

O patrimônio líquido alcançou a soma de R$ 73,8 bilhões neste trimestre, valor 3,3% superior ao saldo no mesmo período do ano anterior.

Ao longo do trimestre, a ação oscilou 20,9% contra 25,8% do Ibovespa.

Se você quer investir em ações com ótimos fundamentos e que estão sendo negociadas com desconto em relação ao seu preço justo, garanta a sua vaga na minha Carteira Ações para a Vida e receba o meu acompanhamento.

Mas se preferir investir por conta própria, baixe o checklist de 5 critérios para analisar uma ação, tenho certeza que vai lhe ajudar a tomar uma decisão mais assertiva.

DFP da Eletrobras 4t20

Confira abaixo os Demonstrativos Financeiros do Resultado da Eletrobras do 4t20 na íntegra. 

Demonstrativos Financeiros Do Resultado Da Eletrobras Do 4t20 by Matheus Rodrigues on Scribd

Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.