Os resultados da Direcional Engenharia (DIRR3) referente a suas operações do segundo trimestre de 2020, foram divulgados no dia 14/08.
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Veja neste artigo os principais destaques do resultado da Direcional Engenharia do 2t20 e a análise fundamentalista da empresa.
Confira o calendário de divulgação de resultados do 2t20 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.
Leia até o final e descubra se a ação DIRR3 vale a pena.
Sobre Direcional Engenharia
A Direcional Engenharia é uma construtora brasileira com foco no em empreendimentos populares de grande porte.
Atua principalmente nas regiões norte, centro-oeste e sudeste do país. A empresa é a que mais contratou empreendimentos no programa Minha Casa Minha Vida no segmento Faixa 1. Ela atingiu 5% de participação no consolidado da primeira e segunda fase do programa.
A empresa foi fundada em 1981 por Ricardo Valadares Gontijo, ex-diretor de obras da construtora Andrade Valladares. A Companhia iniciou suas atividades na cidade de Belo Horizonte com empreendimento populares e obras para o setor público.
No ano de 1992 a empresa começou a atuar fora de Minas Gerais, com um empreendimento em Brasília. Em 2001 a empresa passou a atuar em São Paulo e em 2006 iniciou atividades na região norte.
A empresa abriu seu capital na bolsa em 2008. No mesmo ano, o Fundo Tarpon Real Estate ingressou na companhia com 25% das ações. Ainda em 2008, foi criada a Direcional Vendas, subsidiária integral de intermediação da compra, venda e locação.
Em 2009 concluiu sua oferta pública inicial de ações, que levantou R$ 274 milhões. No ano de 2011, concluiu uma oferta primária e secundária de ações, captando mais R$ 229 milhões.
A partir de 2016 a Direcional manteve uma estratégia de expansão voltada para o programa Minha Casa Minha Vida faixas 1 e 2. Em 2018 a empresa teve receita líquida de R$ 895 milhões e gerou um caixa de R$ 362 milhões.
Composição acionária da Direcional Engenharia
| Acionista | ON | PN | Total |
| Outros | 45,2% | 0% | 45,2% |
| Filadélphia Participações S/A | 29,0% | 0% | 29,0% |
| Alliança Fundo de Investimento Multimercado ? Crédito Privado | 10,0% | 0% | 10,0% |
| Fmr Llc | 7,9% | 0% | 7,9% |
| Ações Tesouraria | 3,3% | 0% | 3,3% |
| Ricardo Ribeiro Valadares Gontijo | 2,1% | 0% | 2,1% |
| Ricardo Valadares Gontijo | 1,3% | 0% | 1,3% |
| Ana Lúcia Ribeiro Valadares Gontijo | 1,3% | 0% | 1,3% |
Avaliação de Governança
A empresa está listada na Bolsa de Valores no segmento Novo Mercado, nível mais alto da B3.
| Empresa | Direcional Engenharia S.A. |
| Código | DIRR3 |
| Subsetor | Construção Civil |
| Segmento de Listagem | Incorporações |
| Tag Along | 100% |
| Free Float | 45% |
| Principal Acionista | Filadélphia Participações S/A |
| Site | http://ri.direcional.com.br/ |
A empresa possui um free float acima de 25%, o que não representa nenhum problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.
A empresa possui um tag along de 100%, indicando que o acionista minoritário estará protegido se os controladores da empresa vendam sua participação na companhia.
Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito da sua capacidade de geração de caixa ou de sua rentabilidade.
Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.
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Resultado Direcional Engenharia no 2t20
A empresa apresentou um lucro líquido de R$ 33.8 milhões no 2t20, uma alta de 30,9% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.
Confira os principais destaques dos resultados da Direcional Engenharia do segundo trimestre de 2020:
| Indicador | 2T20 | 1T20 | % |
| Margem Ebitda (%) | 14,34% | 14,95% | -0,6 p.p. |
| Margem Bruta (%) | 34,1% | 34,4% | -0,3 p.p. |
| Margem Líquida (%) | 8,3% | 8,0% | 0,3 p.p. |
Resultados Operacionais da Direcional Engenharia no 2t20
A Receita Bruta com Vendas de Imóveis, que consolida os segmentos MCMV 2 e 3 e MAC, atingiu R$ 439 milhões no 2T20, crescimento de 31% em relação ao mesmo período do ano anterior.
Esse desempenho deveu-se, principalmente, ao maior volume de unidades vendidas, bem como a aceleração na construção das unidades já comercializadas.
A Receita Bruta do segmento MCMV somou R$ 668 milhões no 1S20, representando crescimento de 9% em relação a 1S19.
Outro ponto a ser destacado é o desempenho do segmento MAC, cuja receita atingiu R$ 47 milhões no 2T20, crescimento de 193%, quando comparado com mesmo período do ano anterior.
No 2T20, a Receita Bruta do segmento de prestação de serviços atingiu volume de R$ 12 milhões, redução de 79% em relação ao 2T19 e de 44% em relação ao trimestre anterior.
No 2T20, as Despesas Comerciais somaram R$ 40 milhões, aumento de 15% quando comparado com o 1T20 e 10% em relação ao mesmo período do ano anterior.
No segundo trimestre, a Direcional lançou seis empreendimentos/etapas que totalizaram VGV de R$ 351 milhões, representando queda de 38% na comparação anual, mas crescimento de 151% em relação ao trimestre imediatamente anterior.
A velocidade de vendas líquidas do trimestre, medida pelo indicador VSO (Vendas Líquidas sobre Oferta), atingiu índice de 16%.
Os distratos ficaram em R$ 68 milhões no trimestre, queda de 16% na comparação anual, representando 14,5% das vendas brutas do trimestre, redução de cinco pontos percentuais quando comparado com o mesmo período de 2019.
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Resultados Financeiros da Direcional Engenharia no 2t20
A receita operacional líquida da Direcional Engenharia atingiu R$ 408,4 milhões no 2t20, apresentando alta de 9,1% na comparação com o 2t19.
O Lucro Bruto da Direcional Engenharia atingiu R$ 132,1 milhões no 2t20, apresentando crescimento de 5,8% na comparação com o 2t19.
O Ebitda da Direcional Engenharia atingiu R$ 60,9 milhões no 2t20, apresentando crescimento de 4% na comparação com o 2t19.
A margem Ebitda da Direcional Engenharia totalizou 12,9% no 2t20, apresentando retração de 1 ponto percentual na comparação com o 2t19.
O resultado financeiro da Direcional Engenharia totalizou um prejuízo de R$ 1,3 milhões no 2t20, apresentando retração de 87% quando comparado ao 2t19.
No 2t20, as despesas gerais e administrativas recuaram 7,8% em relação ao 2t19.
A Margem bruta da Direcional Engenharia atingiu 324% no 2t20, apresentando retração de 1 ponto percentual na comparação com o 2t19.
O lucro líquido da Direcional Engenharia atingiu R$ 33,8 milhões no 2t20, apresentando crescimento de 30,9% na comparação com o 2t19.
A Margem líquida da Direcional Engenharia atingiu 8,3% no 2t20, apresentando retração de 1,4 ponto percentual na comparação com o 2t19.
Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).
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Endividamento da Direcional Engenharia
Os indicadores de endividamento da Direcional Engenharia estão dentro da normalidade, apresentando uma dívida líquida / patrimônio líquido de 61,6%, abaixo da sua média dos últimos 3 anos.
Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento da Direcional Engenharia:
O saldo bruto de Empréstimos e Financiamentos encerrou o trimestre em R$ 881 milhões, 4% inferior ao trimestre anterior e 1% superior em relação ao mesmo período do ano passado.
Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.
Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.
Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.
Principais Indicadores Fundamentalistas
Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas do Direcional Engenharia para iniciar a sua análise dos fundamentos da DIRR3.
| Indicador | 03/2020 | 06/2020 | Evolução |
| Preço/Lucro (P/L) | 11,1 | 19,6 | 76,6% |
| Preço/Valor Patrimonial (PVPA) | 0,9 | 1,6 | 77,8% |
| Dividend Yield (DY) % | 6,0% | 3,2% | -2,8 p.p. |
| Payout % | 66,4% | 62,4% | -4 p.p. |
| Price Sales Ratio (PSR) | 0,9 | 1,6 | 77,8% |
| Valor de Mercado (R$) | 1,2B | 2,3B | 91,7% |
| Ebit (R$) | 34,31M | 48,91M | 42,6% |
| Ebitda (R$) | 43,59M | 58,56M | 34,3% |
| Lucro por Ação (LPA) $ | 0,7533 | 0,8011 | 6,3% |
| Rent. Patr. Líq. (ROE) % | 8,0% | 8,3% | 0,3 p.p. |
| Margem Líquida % | 8,0% | 8,3% | 0,3 p.p. |
| Liquidez Corrente | 4,2 | 4,2 | 0 p.p. |
| Data Divulgação | 14/05/20 | 14/08/20 | - |
* Indicadores com base na data de 17/08/2020. Fonte: GuiaInvest
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Teleconferência de Resultados Direcional Engenharia 2t20
Ouça a Transmissão da Teleconferência da Direcional Engenharia do 2t20.
Documentos e arquivos dos Resultados da Direcional Engenharia do 2t20.
Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da Direcional Engenharia.
DIRR3 Vale a Pena?
Direcional Engenharia registrou lucro líquido de R$ 33,8 milhões no segundo trimestre de 2020, alta de 30,9% na comparação com o mesmo período de 2019, de R$ 25,8 milhões. Representando o melhor trimestre desde 2T15.
A companhia informou que as vendas líquidas bateram recorde para um único trimestre chegando ao montante de R$ 401 milhões, o que representa crescimento de 19% na comparação ano a ano.
O Ebitda ajustado, excluindo os juros capitalizados de financiamento à produção, cresceu 19,8% no segundo trimestre de 2020, a R$ 70,1 milhões, se comparado com o período entre abril e junho de 2019.
A empresa comenta que o número se deve ao menor volume de receita oriunda da prestação de serviços, que caiu 79% na comparação trimestral, a R$ 12 milhões.
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Confira abaixo os Demonstrativos Financeiros do Resultado da Direcional Engenharia do 2t20 na íntegra.
Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.
