Os resultados da Direcional (DIRR3) referente a suas operações do terceiro trimestre de 2021, foram divulgados no dia 08/11.

Veja neste artigo os principais destaques do resultado da Direcional do 3T21 e a análise fundamentalista da empresa.

Confira o calendário de divulgação de resultados do 3T21 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.

Leia até o final e descubra se a ação DIRR3 vale a pena.

Sobre Direcional

A Direcional é uma construtora brasileira com foco no em empreendimentos populares de grande porte. 

Atua principalmente nas regiões norte, centro-oeste e sudeste do país. A empresa é a que mais contratou empreendimentos no programa Minha Casa Minha Vida no segmento Faixa 1. Ela atingiu 5% de participação no consolidado da primeira e segunda fase do programa.

A empresa foi fundada em 1981 por Ricardo Valadares Gontijo, ex-diretor de obras da construtora Andrade Valladares. 

A Companhia iniciou suas atividades na cidade de Belo Horizonte com empreendimentos populares e obras para o setor público.

No ano de 1992 a empresa começou a atuar fora de Minas Gerais, com um empreendimento em Brasília. Em 2001 a empresa passou a atuar em São Paulo e em 2006 iniciou atividades na região norte.

A empresa abriu seu capital na bolsa em 2008. No mesmo ano, o Fundo Tarpon Real Estate ingressou na companhia com 25% das ações. Ainda em 2008, foi criada a Direcional Vendas, subsidiária integral de intermediação da compra, venda e locação.

Em 2009 concluiu sua oferta pública inicial de ações, que levantou R$ 274 milhões. No ano de 2011, concluiu uma oferta primária e secundária de ações, captando mais R$ 229 milhões.

A partir de 2016 a Direcional manteve uma estratégia de expansão voltada para o programa Minha Casa Minha Vida faixas 1 e 2. Em 2018 a empresa teve receita líquida de R$ 895 milhões e gerou um caixa de R$ 362 milhões.

Composição Acionária da Direcional

AcionistaONPNTotal
Outros45,2%0%45,2%
Filadélphia Participações S/A29,0%0%29,0%
Alliança Fundo de Investimento Multimercado ? Crédito Privado10,0%0%10,0%
Fmr Llc7,9%0%7,9%
Ações Tesouraria3,3%0%3,3%
Ricardo Ribeiro Valadares Gontijo2,1%0%2,1%
Ricardo Valadares Gontijo1,3%0%1,3%
Ana Lúcia Ribeiro Valadares Gontijo1,3%0%1,3%
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Avaliação de Governança

A Direcional está listada na Bolsa de Valores no segmento Novo Mercado, nível mais alto da B3.

EmpresaDirecional S.A.
CódigoDIRR3
SubsetorConstrução Civil
Segmento de ListagemIncorporações
Tag Along100%
Free Float45%
Principal AcionistaFiladélphia Participações S/A
Siteri.direcional.com.br

A Direcional possui um free float acima de 25%, o que não representa nenhum problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.

A empresa possui um tag along de 100%, indicando que o acionista minoritário estará protegido se os controladores da empresa vendam sua participação na companhia.

Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito à sua capacidade de geração de caixa ou à sua rentabilidade.

Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.

Resultado Direcional no 3T21

A Direcional apresentou lucro líquido de R$ 47,2 milhões no 3T21, uma alta de 65,2% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.

Confira os principais destaques dos resultados da Direcional do terceiro trimestre de 2021:

Indicador3T212T21%3T20%
Lucro Líquido (R$)47,2 M40,7 M16,0%28,5 M65,2%
Margem Ebitda (%)22,2%21,3%0,9 p.p.19,7%2,5 p.p.
Margem Bruta (%)35,8%37,8%-2,0 p.p.35,6%0,2 p.p.
Margem Líquida (%)10,4%9,6%0,8 p.p.7,6%2,8 p.p.

Resultados Operacionais da Direcional no 3T21

Confira os destaques dos resultados operacionais da Direcional, referente às suas operações do 3T21:

A Direcional reportou forte desempenho operacional no 3T21, impulsionado pelas maiores vendas líquidas.

Neste trimestre, a companhia registrou R$ 1,1 bilhão em lançamentos, alcançando o seu recorde histórico.

Os lançamentos da incorporadora Riva totalizaram R$ 621,0 milhões no 3T21, uma alta de 1.280,0% em relação ao mesmo período de 2020.

No mesmo ritmo, as vendas líquidas totais da companhia saltaram 40,0% na comparação anual, com destaque para a incorporadora Riva.

Vale ressaltar, que as vendas líquidas da Riva representaram 37% do total vendido pela empresa no período.

Enquanto isso, as VSO (Vendas Sobre Oferta) consolidadas totalizaram 17,0% no 3T21, registrando uma melhora de 1,0 ponto percentual na comparação com o 3T20.

Resultados Financeiros da Direcional no 3T21

A receita líquida da Direcional atingiu R$ 453,4 milhões no 3T21, apresentando alta de 20,7% na comparação com o 3T20.

O lucro bruto da Direcional atingiu R$ 162,2 milhões no 3T21, apresentando crescimento de 21,3% na comparação com o 3T20. 

O custo da venda de imóveis e serviços prestados totalizou R$ 291,1 milhões no 3T21, apresentando crescimento de 20,4% na comparação com o 3T20.

O Ebitda ajustado da Direcional atingiu R$ 100,7 milhões no 3T21, apresentando crescimento de 36,3% na comparação com o 3T20.

A margem Ebitda ajustada da Direcional totalizou 22,2% no 3T21, apresentando crescimento de 2,5 pontos percentuais na comparação com o 3T20.

O resultado financeiro da Direcional totalizou um prejuízo de R$ 19,7 milhões no 3T21, apresentando crescimento de 148,5% quando comparado ao 3T20.

No 3T21, as despesas gerais e administrativas cresceram 21,0% em relação ao 3T20.

A margem bruta da Direcional atingiu 35,8% no 3T21, apresentando crescimento de  0,2 ponto percentual na comparação com o 3T20.

O lucro líquido da Direcional atingiu R$ 47,2 milhões no 3T21, apresentando crescimento de 16,0% na comparação com o 2T21 e alta de 65,2% na comparação com o mesmo período do ano anterior.

Gráfico do Histórico de Lucros Trimestrais da Direcional
Gráfico: Histórico de lucros trimestrais da Direcional. Fonte: GuiaInvest

A margem líquida da Direcional atingiu 10,4% no 3T21, apresentando crescimento de 2,8 pontos percentuais na comparação com o 3T20.

Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).

Endividamento da Direcional 

Os indicadores de endividamento da Direcional estão dentro da normalidade, apresentando uma dívida bruta / patrimônio líquido de 91,2%, acima da sua média dos últimos 3 anos.

Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento da Direcional:

Gráfico do Histórico de Endividamento da Direcional
Gráfico: Histórico Endividamento Direcional. Fonte: GuiaInvest

A dívida bruta da Direcional em setembro de 2021, totalizou R$ 1,3 bilhão, apresentando crescimento de R$ 8,9 milhões na comparação com junho de 2021.

A companhia apresentou uma estrutura de capital dentro da normalidade no trimestre, mantendo 87,0% da sua dívida no longo prazo e 13,0% no curto prazo.

Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.

Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.

Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para  medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.

Indicadores Fundamentalistas da Direcional 

Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas da Direcional para iniciar a sua análise dos fundamentos da DIRR3.

Indicador06/202109/2021Evolução
Preço/Lucro (P/L)11,58,5-26,1%
Preço/Valor Patrimonial (PVPA)1,61,3-18,7%
Dividend Yield (DY) %15,6%19,2%3,6 p.p.
Valor de Mercado (R$)2,0 B1,7 B-15,0%
Ebit (R$)279,3 M309,5 M10,8%
Ebitda (R$)326,5 M359,0 M9,9%
Lucro por Ação (LPA) $1,21631,33449,7%
Rent. Patr. Líq. (ROE) %14,0%14,7%0,7 p.p.
Margem Líquida %11,1%11,7%0,6 p.p.
Liquidez Corrente5,44,7-0,7 p.p.
Data Divulgação10/08/2108/11/21-

* Indicadores com base na data de 08/11/2021.  Fonte: GuiaInvest

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Teleconferência de Resultados Direcional 3T21

Ouça aqui a Transmissão da Teleconferência da Direcional do 3T21.

Documentos e arquivos dos Resultados da Direcional do 3T21.

Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da Direcional.

DIRR3 Vale a Pena?

A Direcional (DIRR3) apresentou excelentes resultados acima das expectativas do mercado.

De acordo com o relatório, o lucro líquido Direcional foi de R$ 47,2 milhões no 3T21. Este resultado representa alta de 65,2% em relação ao 3T20.

Neste trimestre, o destaque ficou para a incorporadora Riva que registrou crescimento de 281% nas vendas líquidas sobre o 3T20.

Somado a isso, as maiores margens operacionais da companhia evidenciaram uma maior eficiência operacional no período.

Embora a companhia tenha registrado ótimos resultados, é recomendável aguardar o momento ideal para investir nas ações DIRR3.

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Press Release da Direcional 3T21

Confira abaixo os Demonstrativos Financeiros do Resultado da Direcional do 3T21 na íntegra.

Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.