Os resultados da Direcional Engenharia (DIRR3) referente a suas operações do segundo trimestre de 2021, foram divulgados no dia 09/08.
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Veja neste artigo os principais destaques do resultado da Direcional Engenharia do 2T21 e a análise fundamentalista da empresa.
Confira o calendário de divulgação de resultados do 2T21 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.
Leia até o final e descubra se a ação DIRR3 vale a pena.
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Sobre Direcional Engenharia
A Direcional Engenharia é uma construtora brasileira com foco no em empreendimentos populares de grande porte.
Atua principalmente nas regiões norte, centro-oeste e sudeste do país. A empresa é a que mais contratou empreendimentos no programa Minha Casa Minha Vida no segmento Faixa 1. Ela atingiu 5% de participação no consolidado da primeira e segunda fase do programa.
A empresa foi fundada em 1981 por Ricardo Valadares Gontijo, ex-diretor de obras da construtora Andrade Valladares.
A Companhia iniciou suas atividades na cidade de Belo Horizonte com empreendimentos populares e obras para o setor público.
No ano de 1992 a empresa começou a atuar fora de Minas Gerais, com um empreendimento em Brasília. Em 2001 a empresa passou a atuar em São Paulo e em 2006 iniciou atividades na região norte.
A empresa abriu seu capital na bolsa em 2008. No mesmo ano, o Fundo Tarpon Real Estate ingressou na companhia com 25% das ações. Ainda em 2008, foi criada a Direcional Vendas, subsidiária integral de intermediação da compra, venda e locação.
Em 2009 concluiu sua oferta pública inicial de ações, que levantou R$ 274 milhões. No ano de 2011, concluiu uma oferta primária e secundária de ações, captando mais R$ 229 milhões.
A partir de 2016 a Direcional manteve uma estratégia de expansão voltada para o programa Minha Casa Minha Vida faixas 1 e 2. Em 2018 a empresa teve receita líquida de R$ 895 milhões e gerou um caixa de R$ 362 milhões.
Composição Acionária da Direcional Engenharia
| Acionista | ON | PN | Total |
| Outros | 45,2% | 0% | 45,2% |
| Filadélphia Participações S/A | 29,0% | 0% | 29,0% |
| Alliança Fundo de Investimento Multimercado ? Crédito Privado | 10,0% | 0% | 10,0% |
| Fmr Llc | 7,9% | 0% | 7,9% |
| Ações Tesouraria | 3,3% | 0% | 3,3% |
| Ricardo Ribeiro Valadares Gontijo | 2,1% | 0% | 2,1% |
| Ricardo Valadares Gontijo | 1,3% | 0% | 1,3% |
| Ana Lúcia Ribeiro Valadares Gontijo | 1,3% | 0% | 1,3% |
Avaliação de Governança
A Direcional Engenharia está listada na Bolsa de Valores no segmento Novo Mercado, nível mais alto da B3.
| Empresa | Direcional Engenharia S.A. |
| Código | DIRR3 |
| Subsetor | Construção Civil |
| Segmento de Listagem | Incorporações |
| Tag Along | 100% |
| Free Float | 45% |
| Principal Acionista | Filadélphia Participações S/A |
| Site | ri.direcional.com.br |
A Direcional Engenharia possui um free float acima de 25%, o que não representa nenhum problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.
A empresa possui um tag along de 100%, indicando que o acionista minoritário estará protegido se os controladores da empresa vendam sua participação na companhia.
Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito à sua capacidade de geração de caixa ou à sua rentabilidade.
Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.
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Resultado Direcional Engenharia no 2T21
A Direcional Engenharia apresentou lucro líquido de R$ 40,7 milhões no 2T21, uma alta de 20,0% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.
Confira os principais destaques dos resultados da Direcional Engenharia do segundo trimestre de 2021:
| Indicador | 2T21 | 1T21 | % | 2T20 | % |
| Lucro Líquido (R$) | 40,7 M | 27,1 M | 50,1% | 33,9 M | 20,0% |
| Margem Ebitda (%) | 21,3% | 18,8% | 2,5 p.p. | 14,9% | 6,4 p.p. |
| Margem Bruta (%) | 37,8% | 35,7% | 2,1 p.p. | 32,4% | 5,4 p.p. |
| Margem Líquida (%) | 9,6% | 6,5% | 3,1 p.p. | 8,3% | 1,3 p.p. |
Resultados Operacionais da Direcional Engenharia no 2T21
Confira a composição da receita bruta da Direcional Engenharia, referente às suas operações 2T21, por segmento de negócio:
O desempenho da Direcional Engenharia no 2T20 foi marcado pelo maior ritmo de lançamentos e pelas maiores vendas líquidas.
No 2T21, as vendas líquidas da Direcional Engenharia totalizaram R$ 614,5 milhões, apresentando crescimento de 53,2% na comparação com o 2T20.
Além do mais, o VSO (vendas sobre oferta) totalizou 18% no 2T21, apresentando uma melhora de 3,0 pontos percentuais na comparação com o 2T20.
| Segmento | Receita Bruta (R$) - 2T21 | Participações (%) |
| Vendas de imóveis | 444,5 M | 96,1% |
| Prestação de serviços | 18,0 M | 3,9% |
| Total | 462,5 M | 100% |
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Resultados Financeiros da Direcional Engenharia no 2T21
A receita líquida da Direcional Engenharia atingiu R$ 422,2 milhões no 2T21, apresentando alta de 3,4% na comparação com o 2T20.
O lucro bruto da Direcional Engenharia atingiu R$ 159,6 milhões no 2T21, apresentando crescimento de 20,8% na comparação com o 2T20.
O custo da venda de imóveis e serviços prestados totalizou R$ 262,6 milhões no 2T21, apresentando retração de -5,0% na comparação com o 2T20.
O Ebitda ajustado da Direcional Engenharia atingiu R$ 89,9 milhões no 2T21, apresentando crescimento de 47,8% na comparação com o 2T20.
A margem Ebitda ajustada da Direcional Engenharia totalizou 21,3% no 2T21, apresentando crescimento de 6,4 pontos percentuais na comparação com o 2T20.
O resultado financeiro da Direcional Engenharia totalizou um prejuízo de R$ 14,2 milhões no 2T21, apresentando crescimento de 935,2% quando comparado ao 2T20.
No 2T21, as despesas gerais e administrativas cresceram 36,2% em relação ao 2T20.
A margem bruta da Direcional Engenharia atingiu 37,8% no 2T21, apresentando crescimento de 5,4 pontos percentuais na comparação com o 2T20.
O lucro líquido da Direcional Engenharia atingiu R$ 40,7 milhões no 2T21, apresentando crescimento de 50,1% na comparação com o 1T21 e alta de 20,0% na comparação com o mesmo período do ano anterior.
A margem líquida da Direcional Engenharia atingiu 9,6% no 2T21, apresentando crescimento de 1,3 ponto percentual na comparação com o 2T20.
Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).
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Endividamento da Direcional Engenharia
Os indicadores de endividamento da Direcional Engenharia estão dentro da normalidade, apresentando uma dívida bruta / patrimônio líquido de 91,7%, acima da sua média dos últimos 3 anos.
A dívida bruta da Direcional Engenharia em junho de 2021, totalizou R$ 1,2 bilhão, apresentando crescimento de R$ 113,5 milhões na comparação com março de 2021.
A companhia apresentou uma estrutura de capital dentro da normalidade no trimestre, mantendo 89,7% da sua dívida no longo prazo e 10,3% no curto prazo.
Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.
Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.
Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.
Indicadores Fundamentalistas da Direcional Engenharia
Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas da Direcional Engenharia para iniciar a sua análise dos fundamentos da DIRR3.
| Indicador | 03/2021 | 06/2021 | Evolução |
| Preço/Lucro (P/L) | 11,1 | 16,0 | 44,1% |
| Preço/Valor Patrimonial (PVPA) | 1,4 | 1,7 | 21,4% |
| Dividend Yield (DY) % | 6,5% | 15,8% | 9,3 p.p. |
| Valor de Mercado (R$) | 1,8 B | 2,0 B | 11,1% |
| Ebit (R$) | 251,4 M | 264,9 M | 5,4% |
| Ebitda (R$) | 295,7 M | 326,5 M | 10,4% |
| Lucro por Ação (LPA) $ | 1,1235 | 1,2163 | 8,2% |
| Rent. Patr. Líq. (ROE) % | 12,5% | 14,0% | 1,5 p.p. |
| Margem Líquida % | 10,4% | 11,1% | 0,7 p.p. |
| Liquidez Corrente | 4,9 | 5,3 | 4,0 p.p. |
| Data Divulgação | 10/05/21 | 10/08/21 | - |
* Indicadores com base na data de 09/08/2021. Fonte: GuiaInvest
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Teleconferência de Resultados Direcional Engenharia 2T21
Ouça aqui a Transmissão da Teleconferência da Direcional Engenharia do 2T21.
Documentos e arquivos dos Resultados da Direcional Engenharia do 2T21.
Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da Direcional Engenharia.
DIRR3 Vale a Pena?
A Direcional Engenharia registrou lucro líquido de R$ 40,7 milhões no 2T21, apresentando crescimento de 20,0% quando comparado com o 2T20.
Reflexo da maior demanda por imóveis, os resultados da Direcional foram marcados pelo maior ritmo de vendas, e pela melhor performance operacional.
O Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) ajustado totalizou R$ 89,9 milhões no 2T21, apresentando crescimento de 47,8% na comparação com o 2T20.
A posição de caixa da Direcional totalizou R$ 946,6 milhões em junho de 2021, somando as aplicações financeiras de curto prazo, suficiente para cobrir 79,5% do endividamento bruto total.
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Confira abaixo os Demonstrativos Financeiros do Resultado da Direcional do 2T21 na íntegra.
