Os resultados da Dimed (PNVL3) referente a suas operações do segundo trimestre de 2020, foram divulgados no dia 27/08.

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Veja neste artigo os principais destaques da resultado da Dimed do 2t20 e a análise fundamentalista da empresa.

Confira o calendário de divulgação de resultados do 2t20 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.

Leia até o final e descubra se a ação PNVL3 vale a pena.

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Sobre Dimed

A Dimed tem como atividade principal, a comercialização de medicamentos, perfumarias, cosméticos e dermocosméticos.

A constituição da Dimed ocorreu em 1967, quando 2 farmácias do Rio Grande do Sul se uniram com o intuito de criar uma central de compras de medicamentos.

Hoje, a formação da Dimed é composta pela rede de farmácias Panvel, pela distribuidora de medicamentos Dimed e pelo laboratório Lifar.

A estrutura operacional é formada por, 2 centros de distribuição e uma área de armazenamento de 22 mil metros quadrados.

Atualmente, a Dimed conta com um total de 418 lojas, com participação de mercado de aproximadamente 23,9% na região sul do país.

Composição acionária da Dimed

AcionistaONPNTotal
Julio Ricardo Andrighetto Mottin9,8%0,0%8,9%
Outros47,4%58,7%48,4%
Kinea Private Equity Iv Master Fundo de Investimento em Participações Multiestratégica3,3%32,6%5,9%
Elisabeth Weber Taylor4,4%0,7%4,0%
Roberto Luiz Weber4,4%0,6%4,0%
Denis Pizzato4,2%0,6%3,9%
Geraldo Otto Weber4,2%0,7%3,9%
Martha Weber Luce 4,1%0,7%3,8%
Regis Pizzato3,8%0,5%3,5%
Francisco Angelo Mottin3,2%0,0%3,0%
Nelson de Alvarenga Mariano Da Rocha2,4%2,1%2,4%
Nadja Pizzato1,9%0,5%1,8%
Jose E P Annoni1,9%0,1%1,7%
Ana Luiza Mariano Da Rocha Mottin1,6%1,0%1,6%

*Foram considerados os acionistas com participação maior de 1%

Avaliação de Governança

A Dimed está listada na Bolsa de Valores no segmento Tradicional, de governança corporativa da B3.

EmpresaDimed S.A. Distribuidora de Medicamentos
CódigoPNLV3 
SubsetorComércio e Distribuição
Segmento de ListagemMedicamentos e Outros Produtos
Tag Along80%
Free Float47%
Principal AcionistaJulio Ricardo Andrighetto Mottin (10%)
Siteri.grupodimed.com.br

A Dimed possui um free float acima de 25%, o que não representa nenhum problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.

A empresa possui um tag along abaixo de 80%, o que a meu ver, é um indicativo de alerta, sugiro que verifique a gestão da empresa, os administradores e o resto dos fundamentos com maior critério.

Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito da sua capacidade de geração de caixa ou de sua rentabilidade.

Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.

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Resultado Dimed no 2t20

A Dimed apresentou um lucro líquido de R$ 3,4 milhões no 2t20, uma baixa de -82.0% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.

Confira os principais destaques dos resultados da Dimed do segundo trimestre de 2020:

Indicador2t201t20%2t19%
Lucro Líquido (R$)3,4 M14,5 M-76,5%19,0 M-82,0%
Margem Ebitda (%)2,9%4,6%1,7 p.p.5,5%-2,6 p.p.
Margem Bruta (%)29,2%28,8%0,4 p.p.36,3%-7,2 p.p.
Margem Líquida (%)0,6%2,1%-1,6 p.p.3,5%-3,0 p.p.

Resultados Operacionais da Dimed no 2t20

Confira os destaques dos resultados operacionais da Dimed, referente às suas operações do 2t20:

Varejo

A receita bruta do varejo alcançou R$ 594,8 milhões no 2t20, apresentando uma retração de 1,8% quando comparado com o mesmo período de 2019.

O menor faturamento no trimestre foi decorrente da redução do tráfego, devido à pandemia de coronavírus.

Gráfico do Crescimento das vendas do Varejo
Gráfico do Crescimento das vendas do Varejo

O indicador Same Store Sales (SSS) apresentou retração de -5,0% no trimestre, indicando uma redução nas vendas das lojas maduras da Panvel.

A venda dos ítens de higiene e beleza representou 38,2% do total do mix de vendas do varejo, e apresentou um crescimento de 8,0% quando comparado com o mesmo período de 2019.

A venda de OTC representaram 15,2% do total do mix de vendas do varejo, e apresentou uma retração de -4,6% na comparação com o mesmo período de 2019.

A venda dos ítens de genérico representaram 9,5% do total do mix de vendas do varejo, e apresentou uma retração de -7,5% na comparação com o mesmo período de 2019.

A venda dos produtos de marcas da Panvel representaram 37,1% do total do mix de vendas do varejo, e apresentou uma retração de -7,4% na comparação com o mesmo período de 2019.

E-commerce

No 2t20, as vendas nos canais digitais da Panvel representaram 17,8% do total do mix de vendas do varejo. 

No primeiro semestre de 2020, a participação das vendas nos canais digitais da Panvel saltou para 19,1% reforçando a estratégia da empresa em digitalizar suas vendas.

Atacado

A receita bruta do atacado representou 9,7% das vendas totais da Panvel no 2t20, apresentando uma retração de -1,4% quando comparado com o mesmo período de 2019.

Do total dos pedidos de venda do atacado, 46,6% passaram por canais digitais, reforçando o posicionamento de estratégia digital da companhia. 

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Resultados Financeiros da Dimed no 2t20

A receita líquida de vendas da Dimed atingiu R$ 623,5 milhões no 2t20, apresentando queda de -3,4% na comparação com o 2t19.

O Lucro Bruto da Dimed atingiu R$ 181,9 milhões no 2t20, apresentando retração de -7,4% na comparação com o 2t19. 

O custo das mercadorias vendidas totalizou R$ 441,5 milhões no 2t20, apresentando retração de -2,4% na comparação com o 2t19.

O Ebitda da Dimed atingiu R$ 19,3 milhões no 2t20, apresentando retração de -48,9% na comparação com o 2t19.

A margem Ebitda da Dimed totalizou 2,9% no 2t20, apresentando retração de -2,6 pontos percentuais na comparação com o 2t19. 

O resultado financeiro da Dimed totalizou um prejuízo de R$ 11,4 milhões no 2t20, apresentando crescimento de 8,3% quando comparado ao 2t19.

No 2t20, as despesas gerais e administrativas recuaram -0,6% em relação ao 2t19.

A Margem bruta da Dimed atingiu 29,2% no 2t20, apresentando retração de -7,2 pontos percentuais na comparação com o 2t19. 

O lucro líquido da Dimed atingiu R$ 3,4 milhões no 2t20, apresentando retração de -76,5% na comparação com o 1t20 e queda de -82,0% na comparação com o mesmo período do ano anterior.

Lucros Trimestrais da Dimed
Gráfico: Histórico de lucros trimestrais da Dimed. Fonte: GuiaInvest.

A Margem líquida da Dimed atingiu 0,6% no 2t20, apresentando retração de -3,0 pontos percentuais na comparação com o 2t19.

Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).

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Endividamento da Dimed

Os indicadores de endividamento da Dimed estão dentro da normalidade, apresentando uma dívida bruta / patrimônio líquido de 94,0%, acima da sua média dos últimos 3 anos.

Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento da Dimed:

Endividamento da Dimed
Gráfico: Histórico Endividamento Dimed. Fonte: GuiaInvest.

A dívida bruta da Dimed em junho de 2020, totalizou R$ 299,4 milhões, apresentando crescimento de R$ 5,7 milhões na comparação com março de 2020.

A companhia apresentou uma estrutura de capital dentro da normalidade no trimestre, mantendo 45,7% da sua dívida no longo prazo e 54,3% no curto prazo.

Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.

Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.

Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para  medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.

Principais Indicadores Fundamentalistas

Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas da Dimed para iniciar a sua análise dos fundamentos da PNVL3.

Indicador03/202006/2020Evolução
Preço/Lucro (P/L)44,172,263,7%
Preço/Valor Patrimonial (PVPA)6,48,532,8%
Dividend Yield (DY) %0,4%0,2%-0,2 p.p.
Payout %17,9%17,3%-0,6 p.p.
Price Sales Ratio (PSR)1,21,633,3%
Valor de Mercado (R$)3,4 B4,5 B32,4%
Ebit (R$)123,8 M99,8 M-19,4%
Ebitda (R$)222,4 M185,2 M-16,7%
Lucro por Ação (LPA) $0,51420,4116-20,0%
Rent. Patr. Líq. (ROE) %14,6%11,8%-2,8 p.p.
Margem Líquida %2,8%2,2%-0,4 p.p.
Liquidez Corrente1,61,60,0 p.p.
Data Divulgação22/05/2027/08/20-

* Indicadores com base na data de 28/08/2020.  Fonte: GuiaInvest

Para aplicar todos esses filtros e fazer uma rápida análise fundamentalista, levei menos de 5 minutos com a ferramenta GuiaInvest PRO.

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Teleconferência de Resultados Dimed 2t20

Ouça aqui a Transmissão da Teleconferência da Dimed do 2t20.

Documentos e arquivos dos Resultados da Dimed do 2t20

Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da Dimed.

PNVL3 Vale a Pena?

A Dimed tem relevante participação de mercado da região sul do país. A sua rede é formada por lojas físicas além de contar com o e-commerce.

A receita líquida da Dimed apresentou um grande avanço nos últimos anos. No mesmo ritmo, a margem bruta permaneceu em patamar elevado.

Devido ao atual cenário desafiador, em função das medidas restritivas impostas pela crise sanitária no país, os resultados da Panvel foram impactados neste trimestre.

A posição de caixa e equivalentes de caixa ficou em R$ 79,9 milhões no 2t20, maior que o registrado no mesmo período de 2019, o que representa aproximadamente 27% da dívida bruta atual da empresa.

O Ebitda apresentou uma retração de -48,9% na comparação com o mesmo período de 2019. 

A companhia optou por dar continuidade na abertura de lojas. Em julho de 2020, a companhia realizou o seu Re-IPO levantando cerca de R$ 1,0 bilhão, destinado à expansão de suas operações.

A Dimed apresenta um histórico de lucros crescentes, e mesmo diante da crise sanitária, a companhia está segura de continuar a expansão das suas operações.

Com a abertura de novas lojas, a companhia tem potencial de apresentar uma alavancagem operacional, recuperando a sua margem operacional, que vem se retraindo nos últimos anos.

As ações PNVL3 apresentaram uma alta de 91,76% nos últimos 12 meses, e valorização de 26,32% em 2020.

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DFP da Dimed 2t20

Confira abaixo os Demonstrativos Financeiros do Resultado da Dimed do 2t20 na íntegra. 

Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.