Os resultados da CVC (CVCB3) referente a suas operações do terceiro trimestre de 2020, foram divulgados no dia 13/11.
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Veja neste artigo os principais destaques do resultado da CVC do 3t20 e a análise fundamentalista da empresa.
Confira o calendário de divulgação de resultados do 3t20 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.
Leia até o final e descubra se a ação CVCB3 vale a pena.
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Sobre CVC
A CVC Brasil atua na prestação de serviços de turismo, comercializando pacotes turísticos, que incluem passagens aéreas, transporte terrestre, reservas de hotéis, cruzeiro, entre outros serviços.
A empresa abrange 2 unidades de negócios:
- B2C: que compreende as marcas CVC, CVC.com, Submarino Viagens, Almundo Brasil e Experimento;
- B2B: que compreende as marcas RexturAdvance, Esferatur, Trend, VHC e Visual Argentina: Ola, Bibam e Almundo.
Composição acionária da CVC
| Acionista | ON | PN | Total |
| Opportunity Hdf Administradora de Recursos Ltda | 10,2% | 0,0% | 10,2% |
| Outros | 84,6% | 0,0% | 84,6% |
| Equitas Administração de Fundos de Investimentos Ltda | 5,2% | 0,0% | 5,2% |
| Ações Tesouraria | 0,0% | 0,0% | 0,0% |
Avaliação de Governança
A CVC está listada na Bolsa de Valores no segmento Novo Mercado, nível mais alto da B3.
| Empresa | CVC Brasil Operadora e Agência de Viagens S.A. |
| Código | CVCB3 |
| Subsetor | Viagens e Lazer |
| Segmento de Listagem | Novo Mercado |
| Tag Along | 100% |
| Free Float | 87% (ON) |
| Principal Acionista | Opportunity HDF Administradora de Recursos LTDA (1.305%) |
| Site | ri.cvc.com.br |
A CVC possui um free float acima de 25%, o que não representa nenhum problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.
A empresa possui um tag along de 100%, indicando que o acionista minoritário estará protegido se os controladores da empresa vendam sua participação na companhia.
Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito da sua capacidade de geração de caixa ou de sua rentabilidade.
Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.
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Resultado CVC no 3t20
A CVC apresentou um prejuízo líquido de R$ 215,6 milhões no 3t20, versus um lucro de R$ 13,2 milhões em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.
Confira os principais destaques dos resultados da CVC do terceiro trimestre de 2020:
| Indicador | 3T20 | 2T20 | % | 3T19 | % |
| Lucro Líquido (R$) | -215,6 M | -252,1 M | -14,5% | 13,2 M | -1733,3% |
| Margem Ebitda (%) | -208,4% | -5.176,7% | 4.968,3 p.p. | 27,3% | -235,7 p.p. |
| Margem Bruta (%) | 100% | 100,0% | 0,0% | 100% | 0,0% |
| Margem Líquida (%) | -3,5% | -8.541,0% | 8537,5% | 3,1% | -6,6 p.p. |
Resultados Operacionais da CVC no 3t20
Confira os destaques dos resultados operacionais da CVC, referente às suas operações do 3t20:
As reservas confirmadas da CVC no Brasil apresentaram retração de -78,2% no 3t20, quando comparado com o mesmo período de 2019.
As reservas totais da CVC no Brasil apresentaram retração de -85,8% no 3t20, quando comparado com o mesmo período de 2019.
No segmento Business-to-consumer (B2C), as reservas confirmadas apresentaram retração de -76,6% no 3t20, quando comparado com o mesmo período de 2019.
No segmento Business-to-business (B2B), as reservas confirmadas apresentaram retração de -79,6% no 3t20, quando comparado com o mesmo período de 2019.
No 3t20, foram embarcados aproximadamente 845 mil passageiros, uma queda de -74,3% na quantidade embarcada em relação ao 3t19.
No 3t20 a Provisão para Créditos de Liquidação Duvidosa (PCLD) sobre a carteira, alcançou 47,6%, devido alguns fatores, como o aumento da inadimplência, e os reflexos do atual cenário econômico.
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Resultados Financeiros da CVC no 3t20
A receita líquida da CVC atingiu R$ 62,0 milhões no 3t20, apresentando queda de -85,5% na comparação com o 3t19.
O Ebitda da CVC atingiu um prejuízo R$ 129,3 milhões no 3t20, apresentando retração de -210,6% na comparação com o 3t19.
A margem Ebitda da CVC totalizou -208,4% no 3t20, apresentando retração de -235,7 pontos percentuais na comparação com o 3t19.
O resultado financeiro da CVC totalizou um prejuízo de R$ 11,7 milhões no 3t20, apresentando retração de -79,5% quando comparado ao 3t19.
No 3t20, as despesas gerais e administrativas cresceram 9,2% em relação ao 3t19.
O prejuízo líquido da CVC atingiu R$ 215,6 milhões no 3t20, apresentando retração de -14,5% na comparação com o 2t20 e versus um lucro de R$ 13,2 milhões na comparação com o mesmo período do ano anterior.
A Margem líquida da CVC atingiu -3,5% no 3t20, apresentando retração de -6,6 pontos percentuais na comparação com o 3t19.
Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).
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Endividamento da CVC
Os indicadores de endividamento da CVC estão dentro da normalidade, apresentando uma dívida bruta / patrimônio líquido de -643,1%, abaixo da sua média dos últimos 3 anos.
Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento da CVC:
A dívida bruta da CVC em setembro de 2020, totalizou R$ 2,1 bilhões, apresentando crescimento de R$ 198,4 milhões na comparação com dezembro de 2019.
A companhia apresentou uma estrutura de capital dentro da normalidade no trimestre, mantendo 35,7% da sua dívida no longo prazo e 64,3% no curto prazo.
Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.
Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.
Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.
Indicadores Fundamentalistas da CVC
Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas da CVC para iniciar a sua análise dos fundamentos da CVCB3.
| Indicador | 06/2020 | 09/2020 | Evolução |
| Preço/Lucro (P/L) | -1,6 | -1,4 | -12,5% |
| Preço/Valor Patrimonial (PVPA) | -6,1 | -7,9 | 29,5% |
| Valor de Mercado (R$) | 1,9 B | 2,5 B | 31,6% |
| Ebit (R$) | -921,8 M | -1,3 B | 41,0% |
| Ebitda (R$) | -723,7 M | -1,0 B | 38,2% |
| Lucro por Ação (LPA) $ | -9,9431 | -9,9797 | 0,4% |
| Rent. Patr. Líq. (ROE) % | 383,0% | 546,4% | 163,4 p.p. |
| Margem Líquida % | -128,4% | -210,3% | -81,9 p.p. |
| Liquidez Corrente | 0,7 | 0,7 | 0,0 p.p. |
| Data Divulgação | 20/10/20 | 14/11/20 | - |
* Indicadores com base na data de 15/11/2020. Fonte: GuiaInvest.
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Teleconferência de Resultados CVC 3t20
Ouça aqui a Transmissão da Teleconferência da CVC do 3t20, que acontecerá no dia 16 de novembro de 2020, às 14h30 (Horário de Brasília).
Documentos e arquivos dos Resultados da CVC do 3t20.
Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da CVC.
CVCB3 Vale a Pena?
A CVC registrou um prejuízo líquido de R$ 215,6 milhões no 3t20, apresentando uma queda no prejuízo de -14,5% quando comparado com o trimestre imediatamente anterior.
Os resultados refletiram os impactos da pandemia de coronavírus, decorrente das medidas de isolamento social.
A companhia registrou uma maior Provisão para Créditos de Liquidação Duvidosa (PCLD), decorrente do atual cenário econômico.
Mesmo com a turbulência no setor de turismo, a geração de caixa operacional da CVC totalizou R$ 1,24 bilhão no 3t20, apresentando um crescimento de 402,5% quando comparado com o setembro de 2019.
A posição de caixa da CVC alcançou R$ 1,64 bilhão no 3t20, suficiente para cobrir 81,2% do endividamento bruto da operadora de turismo.
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Confira abaixo os Demonstrativos Financeiros do Resultado da CVC do 3t20 na íntegra.
Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.
