Os resultados da Isa Cteep (TRPL4) referente a suas operações do quarto trimestre de 2021, foram divulgados no dia 23/02.
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Veja neste artigo os principais destaques do resultado da Isa Cteep do 4T21 e a análise fundamentalista da empresa.
Confira o calendário de divulgação de resultados do 4T21 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.
Leia até o final e descubra se a ação TRPL4 vale a pena.
Sobre Isa Cteep
A ISA CTEEP é uma concessionária privada de transmissão de energia elétrica, controlada pela ISA, uma empresa multilatina de sistemas de infraestrutura lineares.
Após a divisão dos ativos da estatal paulista Companhia Energética de São Paulo (CESP) em 1999, ocorreu a constituição da companhia.
Posteriormente, em 2006, a Isa Cteep foi privatizada em leilão pelo governo do estado de São Paulo.
A companhia está presente em 17 estados brasileiros, operando através de uma complexa rede de transmissão, onde transitam 33% de toda energia elétrica produzida no Brasil.
Sua capacidade instalada é de 65,9 mil MVA de transformação, com 18,6 mil km de linhas de transmissão, 25,8 mil km de circuitos, 2.358 km de cabos de fibra óptica próprios e 126 subestações com tensões de até 550 kV.
O sistema elétrico da companhia abrange uma rede com 18.642 quilômetros de linhas de transmissão.
Veja aqui a análise de mercado da Isa Cteep, o que a empresa faz, seus diferenciais competitivos e principais concorrentes.
Composição Acionária da Isa Cteep
| Acionista | ON | PN | Total |
| Isa Capital Do Brasil S.A | 89,5% | 1,3% | 35,8% |
| Centrais Elétricas Brasileiras S.A | 9,8% | 52,9% | 36,0% |
| Outros | 0,8% | 45,8% | 28,2% |
| Ações Tesouraria | 0,0% | 0,0% | 0,0% |
Avaliação de Governança
A Isa Cteep está listada na Bolsa de Valores no segmento Nível 1, de governança corporativa da B3.
| Empresa | CTEEP - Cia Transmissão Energia Elétrica Paulista |
| Código | TRPL4 |
| Subsetor | Energia Elétrica |
| Segmento de Listagem | Nível 1 |
| Tag Along | 80% |
| Free Float | 1% |
| Principal Acionista | Isa Capital do Brasil S.A (8.950%) |
| Site | www.isacteep.com.br/ri |
A Isa Cteep possui um free float de 1%, o que pode representar um problema de governança, ou seja, no interesse da empresa em atender as demandas dos investidores, que representam atualmente apenas 1% do capital social.
A empresa possui um tag along abaixo de 80%, o que a meu ver, é um indicativo de alerta, sugiro que verifique a gestão da empresa, os administradores e o resto dos fundamentos com maior critério.
Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito à sua capacidade de geração de caixa ou à sua rentabilidade.
Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.
Resultado Isa Cteep no 4T21
A Isa Cteep registrou lucro líquido (regulatório) de R$ 133,4 milhões no 4T21, uma baixa de -64,4% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.
Vale destacar, que essa baixa no lucro somente é existente se utilizarmos as demonstrações financeiras no padrão regulatório.
Confira os principais destaques dos resultados da Isa Cteep do quarto trimestre de 2021:
| Indicador | 4T21 | 3T21 | % | 4T20 | % |
| Lucro Líquido (R$) | 133,4 M | 188,0 M | -29,0% | 374,4 M | -64,4% |
| Margem Ebitda (%) | 72,6% | 75,7% | -3,1 p.p. | 79,3% | -6,7 p.p. |
| Margem Líquida (%) | 20,1% | 24,8% | -4,7 p.p. | 44,6% | -24,5 p.p. |
Resultados Operacionais da Isa Cteep no 4T21
Os resultados operacionais da Isa Cteep no 4T21 vieram dentro do esperado pelo mercado, impactados pelo reperfilamento de parte da RBSE (Rede Básica Sistema Existente).
Neste trimestre, a receita de uso da rede elétrica totalizou R$ 820,5 milhões, montante -15,5% menor quando comparado com o mesmo período de 2020.
A menor receita de uso da rede elétrica da Isa Cteep refletiu o reperfilamento do componente financeiro da RBSE (Rede Básica Sistema Existente), que reduziu a curva de pagamento dos valores para os ciclos tarifários 21/22 e 22/23.
Além disso, a Isa Cteep contabilizou Parcelas de Ajuste (PA) negativas neste trimestre.
Em contrapartida, o impacto nos resultados operacionais da Isa Cteep foi amenizado pelo reajuste da RAP (ciclo 2021/2022) pelo IPCA (Inflação), além da entrada em operação de projetos greenfield.
No que se refere aos custos, as despesas gerenciáveis cresceram abaixo da inflação, totalizando R$ 158,9 milhões no 4T21.
Resultados Financeiros da Isa Cteep no 4T21
A receita líquida da Isa Cteep atingiu R$ 664,7 milhões no 4T21, apresentando retração de -20,8% na comparação com o 4T20.
Os custos e despesas da Isa Cteep atingiram R$ 336,6 milhões no 4T21, apresentando crescimento de 0,2% na comparação com o 4T20.
O resultado do serviço da Isa Cteep totalizou R$ 328,1 milhões no 4T21, apresentando retração de -34,8% na comparação com o 4T20.
O Ebitda ajustado da Isa Cteep atingiu R$ 504,0 milhões no 4T21, apresentando retração de -30,3% na comparação com o 4T20.
A margem Ebitda ajustada da Isa Cteep totalizou 72,6% no 4T21, apresentando retração de -6,7 pontos percentuais na comparação com o 4T20.
O resultado financeiro da Isa Cteep totalizou um prejuízo de R$ 215,9 milhões no 4T21, apresentando crescimento de 168,8% quando comparado ao 4T20.
No 4T21, o resultado de equivalência patrimonial recuou -92,4% em relação ao 4T20.
O lucro líquido da Isa Cteep atingiu R$ 133,4 milhões no 4T21, apresentando retração de -29,0% na comparação com o 3T21 e baixa de -64,4% na comparação com o mesmo período do ano anterior.
A margem líquida da Isa Cteep atingiu 20,1% no 4T21, apresentando retração de -24,5 pontos porcentuais na comparação com o 4T20.
Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).
Endividamento da Isa Cteep
Os indicadores de endividamento da Isa Cteep estão dentro da normalidade, apresentando uma dívida bruta / patrimônio líquido de 50,1%, acima da sua média dos últimos 3 anos.
Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento da Isa Cteep:
A dívida bruta da Isa Cteep em dezembro de 2021, totalizou R$ 7,4 bilhões, apresentando crescimento de R$ 955,1 milhões na comparação com setembro de 2021.
A companhia apresentou uma estrutura de capital dentro da normalidade no trimestre, mantendo 89,1% da sua dívida no longo prazo e 10,9% no curto prazo.
Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.
Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.
Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.
Indicadores Fundamentalistas da Isa Cteep
Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas da Isa Cteep para iniciar a sua análise dos fundamentos da TRPL4.
| Indicador | 09/2021 | 12/2021 | Evolução |
| Preço/Lucro (P/L) | 4,1 | 5,3 | 29,3% |
| Preço/Valor Patrimonial (PVPA) | 1,0 | 1,1 | 10,0% |
| Dividend Yield (DY) % | 13,4% | 13,8% | 0,4 p.p. |
| Payout % | 54,4% | 72,8% | 18,4 p.p. |
| Price Sales Ratio (PSR) | 3,5 | 2,9 | -17,1% |
| Valor de Mercado (R$) | 15,3 B | 16,0 B | 4,6% |
| Ebitda (R$) | 4.371,1 B | 5.203,4 | 19,0% |
| Lucro por Ação (LPA) $ | 5,7138 | 4,6105 | -19,3% |
| Rent. Patr. Líq. (ROE) % | 25,2% | 20,5% | -4,7 p.p. |
| Margem Líquida % | 85,6% | 54,9% | -30,7 p.p. |
| Liquidez Corrente | 2,4% | 3,0% | 0,6 p.p. |
| Data Divulgação | 28/10/21 | 23/02/22 | - |
* Indicadores com base na data de 24/02/2022. Fonte: GuiaInvest
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Teleconferência de Resultados Isa Cteep 4T21
Ouça aqui a Transmissão da Teleconferência da Isa Cteep do 4T21.
Documentos e arquivos dos Resultados da Isa Cteep do 4T21.
- Press Release 4T21;
- DFP 4T21.
Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da Isa Cteep.
TRPL4 Vale a Pena?
A Isa Cteep registrou lucro líquido (regulatório) de R$ 133,4 milhões no 4T21, uma baixa de -64,4% em relação ao mesmo período de 2020.
Além do impacto do reperfilamento de parte da rede básica existente (RBSE), a despesa financeira líquida da Isa Cteep aumentou 168,8% na comparação anual.
O aumento da despesa financeira da Isa Cteep neste trimestre está relacionado aos maiores juros sobre o endividamento.
Por sua vez, o Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) ajustado totalizou R$ 504,0 milhões no 4T21, uma baixa de -30,3% na comparação com o 4T20.
Embora o lucro líquido da Isa Cteep tenha sido impactado neste trimestre, acredito que as ações da transmissora estão descontadas em função dos novos projetos de transmissão que a companhia tem implementado e que devem refletir em seus resultados futuros.
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Confira abaixo os Demonstrativos Financeiros do Resultado da Isa Cteep do 4T21 na íntegra.
Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.
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