Os resultados da Isa Cteep (TRPL4) referente a suas operações do terceiro trimestre de 2021, foram divulgados no dia 28/10.
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Veja neste artigo os principais destaques do resultado da Isa Cteep do 3T21 e a análise fundamentalista da empresa.
Confira o calendário de divulgação de resultados do 3T21 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.
Leia até o final e descubra se a ação TRPL4 vale a pena.
Sobre Isa Cteep
A Isa Cteep é uma concessionária privada de transmissão de energia elétrica, controlada pela ISA, uma empresa multilatina de sistemas de infraestrutura lineares.
Após a divisão dos ativos da estatal paulista Companhia Energética de São Paulo (CESP) em 1999, ocorreu a constituição da companhia.
Posteriormente, em 2006, a Isa Cteep foi privatizada em leilão pelo governo do estado de São Paulo.
A companhia está presente em 17 estados brasileiros, operando através de uma complexa rede de transmissão, onde transitam 33% de toda energia elétrica produzida no Brasil.
Sua capacidade instalada é de 65,9 mil MVA de transformação, com 18,6 mil km de linhas de transmissão, 25,8 mil km de circuitos, 2.358 km de cabos de fibra óptica próprios e 126 subestações com tensões de até 550 kV.
O sistema elétrico da companhia abrange uma rede com 18.642 quilômetros de linhas de transmissão.
Veja aqui a análise de mercado da Isa Cteep, o que a empresa faz, seus diferenciais competitivos e principais concorrentes.
Composição Acionária da Isa Cteep
| Acionista | ON | PN | Total |
| Isa Capital Do Brasil S.A | 89,5% | 1,3% | 35,8% |
| Centrais Elétricas Brasileiras S.A | 9,8% | 52,9% | 36,0% |
| Outros | 0,8% | 45,8% | 28,2% |
| Ações Tesouraria | 0,0% | 0,0% | 0,0% |
Avaliação de Governança
A Isa Cteep está listada na Bolsa de Valores no segmento Nível 1, de governança corporativa da B3.
| Empresa | CTEEP - Cia Transmissão Energia Elétrica Paulista |
| Código | TRPL4 |
| Subsetor | Energia Elétrica |
| Segmento de Listagem | Nível 1 |
| Tag Along | 80% |
| Free Float | 1% |
| Principal Acionista | ISA CAPITAL DO BRASIL S.A (8.950%) |
| Site | www.isacteep.com.br/ri |
A Isa Cteep possui um free float de 1%, o que pode representar um problema de governança, ou seja, no interesse da empresa em atender as demandas dos investidores, que representam atualmente apenas 1% do capital social.
A empresa possui um tag along abaixo de 80%, o que a meu ver, é um indicativo de alerta, sugiro que verifique a gestão da empresa, os administradores e o resto dos fundamentos com maior critério.
Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito à sua capacidade de geração de caixa ou à sua rentabilidade.
Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.
Resultado Isa Cteep no 3T21
A Isa Cteep registrou lucro líquido (regulatório) de R$ 188,0 bilhões no 3T21, uma baixa de -53,1% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.
Vale destacar, que essa baixa no lucro somente é existente se utilizarmos as demonstrações financeiras no padrão regulatório.
Porém, utilizando os números IFRS, que foi utilizada para fazer essa análise de resultados, o lucro líquido da Isa Cteep foi de R$ 723,1 milhões no 3T21, uma baixa de -12,8% em relação ao 3T20.
Confira os principais destaques dos resultados da Isa Cteep do terceiro trimestre de 2021:
| Indicador | 3T21 | 2T21 | % | 3T20 | % |
| Lucro Líquido (R$) | 723,1 M | 850,0 M | -15,0% | 828,8 M | -12,8% |
| Margem Ebitda (%) | 76,3% | 87,4% | -11,1 p.p. | 72,0% | 4,3 p.p. |
| Margem Bruta (%) | 73,4% | 78,2% | -4,8 p.p. | 70,2% | 3,2 p.p. |
| Margem Líquida (%) | 48,4% | 56,2% | -7,8 p.p. | 81,8% | -33,4 p.p. |
Resultados Operacionais da Isa Cteep no 3T21
Confira os destaques dos resultados operacionais da Isa Cteep, referente às suas operações do 3T21:
A Isa Cteep reportou forte desempenho operacional no 3T21, impulsionado pela maior remuneração dos ativos da concessão.
A receita de infraestrutura foi beneficiada pelos investimentos em projetos de reforços e melhorias na Cteep.
Somado a isso, a variação positiva de R$ 22,4 milhões devido à atualização pelo IPCA da RAP (ciclo 2020/2021), beneficiou as receitas de operação e manutenção.
Neste período, a remuneração dos ativos de concessão avançou 132,4% na mesma base anual, influenciado pela atualização do IPCA (Inflação).
Enquanto isso, o aumento dos custos dos serviços de implementação da infraestrutura é reflexo do maior investimento nas obras de reforços e melhorias.
Resultados Financeiros da Isa Cteep no 3T21
A receita líquida da Isa Cteep atingiu R$ 1,5 bilhão no 3T21, apresentando crescimento de 47,8% na comparação com o 3T20.
Os custos e despesas da Isa Cteep atingiram R$ 398,0 milhões no 3T21, apresentando crescimento de 32,1% na comparação com o 3T20.
O lucro bruto da Isa Cteep totalizou R$ 1,1 bilhão no 3T21, apresentando crescimento de 54,6% na comparação com o 3T20.
O Ebitda da Isa Cteep atingiu R$ 1,1 bilhão no 3T21, apresentando crescimento de 56,7% na comparação com o 3T20.
A margem Ebitda da Isa Cteep totalizou 76,3% no 3T21, apresentando crescimento de 4,3 pontos percentuais na comparação com o 3T20.
O resultado financeiro da Isa Cteep totalizou um prejuízo de R$ 160,0 milhões no 3T21, apresentando crescimento de 193,3% quando comparado ao 3T20.
No 3T21, as despesas gerais e administrativas recuaram -117,8% em relação ao 3T20.
A margem bruta da Isa Cteep atingiu 73,4% no 3T21, apresentando crescimento de 3,2 pontos percentuais na comparação com o 3T20.
O lucro líquido da Isa Cteep atingiu R$ 723,1 milhões no 3T21, apresentando retração de -15,0% na comparação com o 2T21 e baixa de -12,8% na comparação com o mesmo período do ano anterior.
A margem líquida da Isa Cteep atingiu 48,4% no 3T21, apresentando retração de -33,4 pontos porcentuais na comparação com o 3T20.
Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).
Endividamento da Isa Cteep
Os indicadores de endividamento da Isa Cteep estão dentro da normalidade, apresentando uma dívida bruta / patrimônio líquido de 43,8%, acima da sua média dos últimos 3 anos.
Veja a evolução histórica do endividamento da Isa Cteep:
A dívida bruta da Isa Cteep em setembro de 2021, totalizou R$ 6,3 bilhões, apresentando retração de R$ 442 milhões na comparação com junho de 2021.
A companhia apresentou uma estrutura de capital dentro da normalidade no trimestre, mantendo 86,9% da sua dívida no longo prazo e 13,1% no curto prazo.
Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.
Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.
Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.
Indicadores Fundamentalistas da Isa Cteep
Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas da Isa Cteep para iniciar a sua análise dos fundamentos da TRPL4.
| Indicador | 06/2021 | 09/2021 | Evolução |
| Preço/Lucro (P/L) | 4,7 | 4,2 | -10,6% |
| Preço/Valor Patrimonial (PVPA) | 1,1 | 1,1 | 0,0% |
| Valor de Mercado (R$) | 16,5 B | 16,0 B | 3,0% |
| Ebit (R$) | 4.767,7 B | 5.180,9 B | 8,7% |
| Ebitda (R$) | 4.036,3 B | 4.371,1 B | 8,3% |
| Lucro por Ação (LPA) $ | 5,3607 | 5,7139 | 6,5% |
| Rent. Patr. Líq. (ROE) % | 24,4% | 26,0% | 1,6 p.p. |
| Margem Líquida % | 88,9% | 85,6% | 3,3 p.p. |
| Liquidez Corrente | 2,0 | 2,4 | 0,4 p.p. |
| Data Divulgação | 29/07/21 | 28/10/21 | - |
* Indicadores com base na data de 29/10/2021. Fonte: GuiaInvest
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Teleconferência de Resultados Isa Cteep 3T21
Ouça aqui a Transmissão da Teleconferência da Isa Cteep do 3T21.
Documentos e arquivos dos Resultados da Isa Cteep do 3T21.
Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da Isa Cteep.
TRPL4 Vale a Pena?
A Isa Cteep (TRPL4) entregou ótimos resultados, dentro das expectativas dos investidores.
De acordo com o relatório, o lucro líquido da Isa Cteep foi de R$ 723,1 milhões no 3T21. Este resultado representa baixa de -12,8% em relação ao 3T20.
O Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) totalizou R$ 1,1 bilhão no 3T21, apresentando crescimento de 56,7% na comparação com o 3T20.
Vale ressaltar, que o desempenho operacional foi impactado pela maior receita operacional reportada de R$ 454,8 milhões no 3T20, em função da revisão tarifária periódica.
Somado a isso, a companhia registrou maiores despesas financeiras em virtude do maior custo médio da dívida.
Em função dos resultados apresentados, acredito na boa gestão da empresa e no potencial de valorização para as ações da Isa Cteep.
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Confira abaixo os Demonstrativos Financeiros do Resultado da Isa Cteep do 3T21 na íntegra.
Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.
