Os resultados da Isa Cteep (TRPL4) referente a suas operações do primeiro trimestre de 2022, foram divulgados no dia 03/05.

Veja neste artigo os principais destaques do resultado da Isa Cteep do 1T22 e a análise fundamentalista da empresa.

Confira o calendário de divulgação de resultados do 1T22 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.

Leia até o final e descubra se a ação TRPL4 vale a pena.

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Sobre Isa Cteep

A Isa Cteep é uma concessionária privada de transmissão de energia elétrica, controlada pela ISA, uma empresa multilatina de sistemas de infraestrutura lineares.

Após a divisão dos ativos da estatal paulista Companhia Energética de São Paulo (CESP) em 1999, ocorreu a constituição da companhia.

Posteriormente, em 2006, a Isa Cteep foi privatizada em leilão pelo governo do estado de São Paulo.

A companhia está presente em 17 estados brasileiros, operando através de uma complexa rede de transmissão, onde transitam 33% de toda energia elétrica produzida no Brasil.

Sua capacidade instalada é de 65,9 mil MVA de transformação, com 18,6 mil km de linhas de transmissão, 25,8 mil km de circuitos, 2.358 km de cabos de fibra óptica próprios e 126 subestações com tensões de até 550 kV.

O sistema elétrico da companhia abrange uma rede com 18.642 quilômetros de linhas de transmissão.

Veja aqui a análise de mercado da Isa Cteep, o que a empresa faz, seus diferenciais competitivos e principais concorrentes. 

Composição Acionária da Isa Cteep

AcionistaONPNTotal
Isa Capital Do Brasil S.A89,5%1,3%35,8%
Centrais Elétricas Brasileiras S.A9,8%52,9%36,0%
Outros0,8%45,8%28,2%
Ações Tesouraria0,0%0,0%0,0%

Avaliação de Governança

A Isa Cteep está listada na Bolsa de Valores no segmento Nível 1, de governança corporativa da B3.

EmpresaCTEEP - Cia Transmissão Energia Elétrica Paulista
CódigoTRPL4 
SubsetorEnergia Elétrica
Segmento de ListagemNível 1
Tag Along80%
Free Float1%
Principal AcionistaIsa Capital do Brasil S.A (8.950%)
Sitewww.isacteep.com.br/ri

A Isa Cteep possui um free float de 1%, o que pode representar um problema de governança, ou seja, no interesse da empresa em atender as demandas dos investidores, que representam atualmente apenas 1% do capital social.

A empresa possui um tag along abaixo de 80%, o que a meu ver, é um indicativo de alerta, sugiro que verifique a gestão da empresa, os administradores e o resto dos fundamentos com maior critério.

Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito à sua capacidade de geração de caixa ou à sua rentabilidade.

Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.

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Resultado Isa Cteep no 1T22

A Isa Cteep registrou um lucro líquido (regulatório) de R$ 112,5 milhões no 1T22, uma baixa de -63,0% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.

Vale destacar, que essa baixa no lucro somente é existente se utilizarmos as demonstrações financeiras no padrão regulatório.

Confira os principais destaques dos resultados da Isa Cteep do primeiro trimestre de 2022:

Indicador1T224T21%1T21%
Lucro Líquido (R$)112,5 M133,4 M-15,7%308,1-63,0%
Margem Ebitda (%)74,4%69,6%4,8 p.p.81,7%-7,3 p.p.
Margem Líquida (%)15,7%20,1%-4,4 p.p.36,1%-20,4 p.p.

Resultados Operacionais da Isa Cteep no 1T22

Confira os destaques dos resultados operacionais da Isa Cteep, referente às suas operações do 1T22:

Receita Operacional

A receita operacional da ISA Cteep totalizou R$ 843,3 milhões no 1T22, apresentando retração de -15,7% na comparação com o mesmo período de 2021.

Impactada pela redução da receita de RBSE nos ciclos tarifários (21/22 e 22/23), a receita de uso da rede elétrica totalizou R$ 838,3 milhões no 1T22, baixa de -15,4% em relação ao 1T21.

Somado a isso, a Receita Anual Permitida (RAP) do contrato (012/2016), referente à aquisição da transmissora Piratininga totalizou R$ 51,7 milhões no 1T22, apresentando um ganho de R$ 33,6 milhões em relação ao 1T21.

Investimentos

Os investimentos totais da Isa Cteep totalizaram R$ 414,5 milhões no 1T22, apresentando retração de -81,1% em relação ao mesmo período de 1T21.

Foram investidos R$ 155,1 milhões em reforços e melhorias, aumento de 162,3% em relação ao mesmo período de 2021.

De acordo com a companhia, as oportunidades de investimento em reforços e melhorias estão concentradas em contratos renovados, assim como o contrato 059, da ISA Cteep.

ESG

Em relação aos critérios ESG (environmental, social and governance), a companhia investiu R$ 3,5 milhões em 7 projetos sociais que visam a promover a cultura, educação, esporte e proteção ao meio ambiente por meio de leis de incentivo, os quais serão desenvolvidos ao longo de 2022.

Além disso, a companhia realizou uma Assembleia Geral Ordinária com a presença de seus acionistas para a escolha de novos membros do Conselho de Administração e Conselho Fiscal.

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Resultados Financeiros da Isa Cteep no 1T22

A receita líquida da Isa Cteep atingiu R$ 715,4 milhões no 1T22, apresentando retração de -16,1% na comparação com o 1T21.

Os custos e despesas da Isa Cteep atingiram R$ 308,7 milhões no 1T22, apresentando crescimento de 10,3% na comparação com o 1T21. 

O Ebitda da Isa Cteep atingiu R$ 532,0 milhões no 1T22, apresentando retração de -23,7% na comparação com o 1T21.

A margem Ebitda ajustada da Isa Cteep totalizou 74,4% no 1T22, apresentando retração de -7,3 pontos percentuais na comparação com o 1T21. 

O resultado financeiro da Isa Cteep totalizou um prejuízo de R$ 232,1 milhões no 1T22, apresentando crescimento de 99,7% quando comparado ao 1T21.

No 1T22, o resultado de equivalência patrimonial cresceu 591,7% em relação ao 1T21.

O lucro líquido da Isa Cteep atingiu R$ 112,5 milhões no 1T22, apresentando retração de -15,7% na comparação com o 4T21 e baixa de -63,0% na comparação com o mesmo período do ano anterior.

Gráfico do Histórico de Lucros Trimestrais da ISA Cteep
Gráfico do histórico de lucros trimestrais da Isa Cteep. Fonte: GuiaInvest

A margem líquida da Isa Cteep atingiu 15,7% no 1T22, apresentando retração de -20,4 pontos porcentuais na comparação com o 1T21.

Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).

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Endividamento da Isa Cteep

Os indicadores de endividamento da Isa Cteep estão dentro da normalidade, apresentando uma dívida bruta / patrimônio líquido de 51,0%, acima da sua média dos últimos 3 anos.

Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento da Isa Cteep:

Gráfico do Histórico de Endividamento da Isa Cteep
Gráfico do histórico de endividamento da Isa Cteep. Fonte: GuiaInvest

A dívida bruta da Isa Cteep em março de 2022, totalizou R$ 7,8 bilhões, apresentando crescimento de R$ 390,3 milhões na comparação com dezembro de 2021.

A companhia apresentou uma estrutura de capital dentro da normalidade no trimestre, mantendo 88,8% da sua dívida no longo prazo e 11,2% no curto prazo.

Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.

Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.

Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para  medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.

Indicadores Fundamentalistas da Isa Cteep

Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas da Isa Cteep para iniciar a sua análise dos fundamentos da TRPL4.

Indicador12/202103/2022Evolução
Preço/Lucro (P/L)5,35,89,4%
Preço/Valor Patrimonial (PVPA)1,11,10,0%
Dividend Yield (DY) %14,8%7,5%-7,3 p.p.
Payout %77,8%43,5%-34,3 p.p.
Price Sales Ratio (PSR)2,93,03,4%
Valor de Mercado (R$)16,0 B17,4 B8,8%
Ebitda (R$)4.460,1 B4.541,2 B1,8%
Lucro por Ação (LPA) $4,61054,5630-1,0 p.p.
Rent. Patr. Líq. (ROE) %20,5%19,6%-0,9 p.p.
Margem Líquida %54,9%51,8%-3,1 p.p.
Liquidez Corrente3,0%3,3%0,3 p.p.
Data Divulgação22/02/2202/05/22-

* Indicadores com base na data de 04/05/2022.  Fonte: GuiaInvest

Para aplicar todos esses filtros e fazer uma rápida análise fundamentalista, levei menos de 5 minutos com a ferramenta GuiaInvest PRO.

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Teleconferência de Resultados Isa Cteep 1T22

Ouça aqui a Transmissão da Teleconferência da Isa Cteep do 1T22.

Documentos e arquivos dos Resultados da Isa Cteep do 1T22. 

Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da Isa Cteep.

TRPL4 Vale a Pena?

A ISA Cteep registrou lucro líquido regulatório de R$ 112,5 milhões no 1T22, redução de -15,7% em relação ao 4T21 e baixa de -63,0% em relação ao 1T21.

Considerando o padrão IFRS, o lucro líquido teria sido de R$ 553,2 milhões, baixa de -5,4% na comparação anual.

A receita líquida regulatória atingiu R$ 715,4 milhões no 1T22, impactada pela menor receita de Rede Básica Sistema Existente (RBSE).

Somado a isso, o Ebitda regulatório totalizou R$ 532,0 milhões no 1T22, apresentando retração de -23,7% na comparação com o 1T21.

No entanto, a equivalência patrimonial cresceu 587,2% e chegou a R$ 8,3 milhões, impulsionada pelo desempenho da IE Madeira.

Mesmo com a queda no resultado líquido, a ação TRPL4 mantém ótimos fundamentos e se encontra abaixo do seu valor justo.

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Resultado Isa Cteep TRPL4

Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.