Os resultados da CSN (CSNA3) referente a suas operações do quarto trimestre de 2021, foram divulgados no dia 09/03.

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Veja neste artigo os principais destaques do resultado da CSN do 4t21 e a análise fundamentalista da empresa.

Confira o calendário de divulgação de resultados do 4t21 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.

Leia até o final e descubra se a ação CSNA3 vale a pena.

Sobre CSN

A Companhia Siderúrgica Nacional (CSN) é a maior indústria siderúrgica das Américas e uma das maiores do mundo.

As atividades da companhia englobam os segmentos de siderurgia, mineração, cimento, logística e energia. 

A estrutura operacional da Companhia Siderúrgica Nacional (CSN) é uma das mais amplas do setor, formada por uma usina siderúrgica integrada, 5 unidades industriais, terminais portuários, participações em ferrovias, e participação em duas usinas hidrelétricas.

Composição acionária da CSN

AcionistaONPNTotal
Vicunha Acos S.A.48,9%0,0%48,9%
Outros4,1%0,0%4,1%
Rio Iaco Participações S.A.46,8%0,0%46,8%

Avaliação de Governança

A empresa está listada na Bolsa de Valores no segmento Tradicional de governança corporativa da B3.

EmpresaCompanhia Siderúrgica Nacional (CSN)
CódigoCSNA3
SubsetorSiderurgia e Metalurgia
Segmento de ListagemSiderurgia
Tag Along80%
Free Float46%
Principal AcionistaVicunha Acos S.A.
Sitehttps://ri.csn.com.br/ 

A empresa possui um free float acima de 25%, o que não representa nenhum problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.

A empresa possui um tag along abaixo de 80%, o que a meu ver, é um indicativo de alerta, sugiro que verifique a gestão da empresa, os administradores e o resto dos fundamentos com maior critério.

Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito à sua capacidade de geração de caixa ou à sua rentabilidade.

Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.

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Resultado CSN no 4t21

A empresa apresentou um lucro líquido de R$ 1,06 bilhão no 4t21, apresentando uma queda de 73% no mesmo trimestre do ano anterior.

Confira os principais destaques dos resultados da CSN do quarto trimestre de 2021:

Indicador4t213t21%4t20%
Lucro Líquido (R$)R$ 1,0 BR$ 1,3 B-23%R$ 3,8 B-73%
Margem Ebitda (%)34,9%40,6%-5,7 p.p.47,0%-12,1 p.p.
Margem Bruta (%)36,2%42,0%-5,8 p.p.42,9%-6,7 p.p.
Margem Líquida (%)10,2%12,9%-2,7 p.p.39,8%-29,6 p.p.

Resultados Operacionais da CSN no 4t21

Siderurgia

No caso da CSN, a produção de placas no 4T21 somou 988 mil toneladas, volume 11% inferior em relação ao trimestre anterior.

O resultado é devido aos impactos causados pelas manutenções corretivas realizadas no período, que afetaram tanto a produção de placas quanto a de laminados planos, que apresentou redução de 16% na produção.

Em 2021, por sua vez, a produção de placas foi 15% superior à de 2020, totalizando 4.071 kton, o segundo maior volume de produção da história da CSN.

Já a produção de laminados planos, nosso principal mercado de atuação, teve aumento de 12% em relação ao ano de 2020 e atingiu 3,789 kton, o que reforça os avanços nos projetos de desgargalamento e modernização das suas plantas.

No quarto trimestre de 2021, as vendas totais atingiram 1.024 mil toneladas, volume 4% superior ao registrado no terceiro trimestre de 2021 como resultado do aumento no volume de vendas no mercado de distribuição e de aços para construção.

Mineração

A produção de minério de ferro somou 7 milhões de toneladas no 4T21, o que representa uma queda de 33% em relação ao 3T21, como consequência das paradas programadas para manutenções realizadas em novembro.

O ano de 2021, contudo, foi marcado por um aumento de 18% no volume produzido. Adicionalmente, é válido notar que o total de produção mais compra de terceiros ficou dentro do guidance divulgado pela Companhia.

O volume de vendas atingiu 7.719 milhões de toneladas no 4T21, um desempenho 6% inferior ao trimestre anterior como consequência do menor volume de embarques, em razão da parada programada e do alto nível de umidade verificado no período.

Cimento

2021 foi mais um ano positivo para o mercado brasileiro de cimentos. As vendas no mercado interno totalizaram 64,7 milhões de toneladas, um crescimento de 6,6% em relação a 2020.

No caso da CSN Cimentos, as vendas no 4T21 foram 8,8% superiores em relação ao trimestre anterior, totalizando 1.336kton, e 26,5% acima do verificado no 4T20.

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Resultados Financeiros da CSN no 4t21

A receita líquida de vendas da CSN atingiu R$ 10,3 bilhões no 4t21, apresentando alta de 6% na comparação com o 4t20.

O Lucro Bruto da CSN atingiu R$ 3,7 bilhões no 4t21, apresentando retração de -11% na comparação com o 4t20. 

O custo dos produtos vendidos totalizou R$ 6,6 bilhões no 4t21, apresentando crescimento de 18% na comparação com o 4t20.

O Ebitda da CSN atingiu R$ 3,7 bilhões no 4t21, apresentando retração de -21% na comparação com o 4t20.

A margem Ebitda da CSN totalizou 34,9% no 4t21, apresentando retração de -12,1 ponto percentual na comparação com o 4t20. 

O resultado financeiro da CSN totalizou um prejuízo de R$ 460 milhões no 4t21, contra lucro de R$ 276 milhões quando comparado ao 4t20.

No 4t21, as despesas gerais e administrativas cresceram 9,8% em relação ao 4t20.

O lucro líquido da CSN atingiu R$ 1,0 bilhão no 4t21, apresentando queda de -23% na comparação com o 3t21 e retração de -73% na comparação com o mesmo período do ano anterior.

Gráfico: Histórico de lucros trimestrais da CSN. Fonte: GuiaInvest.

Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).

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Endividamento da CSN

Os indicadores de endividamento da CSN estão dentro da normalidade, apresentando uma dívida bruta / patrimônio líquido de 139,1%, abaixo da sua média dos últimos 3 anos.

Gráfico: Histórico de endividamento da CSN. Fonte: GuiaInvest.

A dívida líquida da CSN em dezembro de 2021, totalizou R$ 16,7 bilhões, apresentando crescimento de R$ 2,1 bilhões na comparação com dezembro de 2020.

Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.

Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.

Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para  medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.

Indicadores Fundamentalistas da CSN

Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas da CSN para iniciar a sua análise dos fundamentos da CSNA3.

Indicador09/202112/2021Evolução
Preço/Lucro (P/L)2,02,630,0%
Preço/Valor Patrimonial (PVPA)1,41,57,1%
Dividend Yield (DY) %6,5%7,5%1 p.p.
Payout %15,8%19,1%3,3 p.p.
Price Sales Ratio (PSR)0,80,7-12,5%
Valor de Mercado (R$)R$ 39,7 BR$ 33,5 B-15,6%
Ebitda (R$)R$ 4,3 BR$ 3,7 B-14,0%
Lucro por Ação (LPA) $11,84239,7985-17,3%
Rent. Patr. Líq. (ROE) %70,5%58,2%-12,3 p.p.
Margem Líquida %34,7%28,4%-6,3 p.p.
Liquidez Corrente1,51,4-0,1 p.p.
Data Divulgação03/11/2109/03/22-

* Indicadores com base na data de 09/03/2022.  Fonte: GuiaInvest

Para aplicar todos esses filtros e fazer uma rápida análise fundamentalista, levei menos de 5 minutos com a ferramenta GuiaInvest PRO.

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Teleconferência de Resultados CSN 4t21

Ouça aqui a Transmissão da Teleconferência da CSN do 4t21.

Documentos e arquivos dos Resultados da CSN do 4t21

Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da CSN.

CSNA3 Vale a Pena?

A CSN é a maior siderúrgica no Brasil e na América Latina, e com isso pode se tornar uma alternativa interessante para se investir, dado que a empresa possui forte exposição ao mercado internacional.

O ano de 2021 foi histórico para a CSN, com fortalecimento de todos os negócios e um faturamento de aproximadamente R$ 48 bilhões, impulsionado pelo ambiente favorável de preços e aumento no volume de vendas.

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Press Release da CSN 4t21

Confira abaixo o Press Release do Resultado da CSN do 4t21 na íntegra. 

Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.