Os resultados da CSN (CSNA3) referente a suas operações do segundo trimestre de 2022, foram divulgados no dia 15/08.
Veja neste artigo os principais destaques do resultado da CSN do 2t22 e a análise fundamentalista da empresa.
Confira o calendário de divulgação de resultados do 2t22 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.
Leia até o final e descubra se a ação CSNA3 vale a pena.
Sobre CSN
A Companhia Siderúrgica Nacional (CSN) é a maior indústria siderúrgica das Américas e uma das maiores do mundo.
As atividades da companhia englobam os segmentos de siderurgia, mineração, cimento, logística e energia.
A estrutura operacional da Companhia Siderúrgica Nacional (CSN) é uma das mais amplas do setor, formada por uma usina siderúrgica integrada, 5 unidades industriais, terminais portuários, participações em ferrovias, e participação em duas usinas hidrelétricas.
Composição acionária da CSN
| Acionista | ON | PN | Total |
| Vicunha Acos S.A. | 48,9% | 0,0% | 48,9% |
| Outros | 4,1% | 0,0% | 4,1% |
| Rio Iaco Participações S.A. | 46,8% | 0,0% | 46,8% |
Avaliação de Governança
A empresa está listada na Bolsa de Valores no segmento tradicional de governança corporativa da B3.
| Empresa | Companhia Siderúrgica Nacional (CSN) |
| Código | CSNA3 |
| Subsetor | Siderurgia e Metalurgia |
| Segmento de Listagem | Siderurgia |
| Tag Along | 80% |
| Free Float | 46% |
| Principal Acionista | Vicunha Acos S.A. |
| Site | https://ri.csn.com.br/ |
A empresa possui um free float acima de 25%, o que não representa nenhum problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.
A empresa possui um tag along abaixo de 80%, o que a meu ver, é um indicativo de alerta, sugiro que verifique a gestão da empresa, os administradores e o resto dos fundamentos com maior critério.
Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito à sua capacidade de geração de caixa ou à sua rentabilidade.
Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.
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Resultado CSN no 2t22
A empresa apresentou um lucro líquido de R$ 369,3 milhões no 2t22, apresentando uma queda de -93,3% no mesmo trimestre do ano anterior.
Confira os principais destaques dos resultados da CSN do segundo trimestre de 2022:
| Indicador | 2t22 | 1t22 | % | 2t21 | % |
| Lucro Líquido (R$) | R$ 369,3 M | R$ 1,3 B | -71,6% | R$ 5,5 B | -93,3% |
| Margem Ebitda (%) | 29,7% | 39,1% | -9,4 p.p. | 53,1% | -23,4 p.p. |
| Margem Bruta (%) | 28,4% | 38,1% | -9,7 p.p. | 53,8% | -25,4 p.p. |
| Margem Líquida (%) | 3,5% | 11,6% | -8,1 p.p. | 35,8% | -32,3 p.p. |
Resultados Operacionais da CSN no 2t22
Siderurgia
No caso da CSN, a produção de placas no 2T22 somou 890 mil toneladas, um desempenho estável em relação ao trimestre anterior.
Por sua vez, a produção de laminados planos, nosso principal mercado de atuação, atingiu 767 kton, o que representa uma contração de 7,3% em relação ao 1T22, em decorrência de manutenções planejadas na linha de produção.
As vendas totais atingiram 1.067 mil toneladas no segundo trimestre de 2022, volume 7,8% inferior ao registrado no trimestre passado.
Ao se analisar o comportamento nos diferentes mercados, percebe-se que as vendas domésticas somaram 724 mil toneladas de produtos siderúrgicos e foram 4% inferiores em relação ao 1T22, como resultado das incertezas em relação à dinâmica de preços e comportamento da demanda.
No mercado externo, as vendas do 2T22 somaram 342 mil toneladas, volume 15% inferior às realizadas no 1T22, como consequência de uma menor atividade comercial verificada nas operações da SWT e Lusosider.
Durante o trimestre, 18 mil toneladas foram exportadas de forma direta e 324 mil toneladas foram vendidas pelas subsidiárias no exterior, sendo 67 mil toneladas pela LLC, 183 mil toneladas pela SWT e 75 mil toneladas pela Lusosider.
Mineração
A produção de minério de ferro somou 8.283 mil toneladas no 2T22, o que representa um aumento de 29% em relação ao 1T22, como resultado da melhora da produção com a diminuição dos impactos dos volumes de chuva no período.
O volume de vendas atingiu 7.574 mil toneladas no 2T22, um desempenho 9,3% superior ao trimestre anterior como consequência do período mais seco observado ao longo do período, possibilitando um aumento nos embarques portuários.
Para contextualizar essa performance, o volume de vendas para o mercado externo foi 15,2% superior ao do 1T22.
Cimento
No caso da CSN Cimentos, a retomada veio tanto da atividade comercial quanto do forte reajuste de preços aplicado no início do trimestre, reajuste este necessário para compensar os custos mais altos de produção verificado no período.
As vendas no 2T22 totalizam 1.261 kton e foram 6% superiores em relação ao trimestre anterior, como resultado da assertiva estratégia comercial, além da sazonalidade, com um trimestre mais seco.
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Resultados Financeiros da CSN no 2t22
A receita líquida de vendas da CSN atingiu R$ 10,5 bilhões no 2t22, apresentando queda de -31,3% na comparação com o 2t21.
O Lucro Bruto da CSN atingiu R$ 3,0 bilhões no 2t22, apresentando retração de -63,7% na comparação com o 2t21.
O custo dos produtos vendidos totalizou R$ 7,5 bilhões no 2t22, apresentando retração de 6,3% na comparação com o 2t21.
O Ebitda da CSN atingiu R$ 3,2 bilhões no 2t22, apresentando retração de -60% na comparação com o 2t21.
A margem Ebitda da CSN totalizou 29,7% no 2t22, apresentando retração de -23,3 ponto percentual na comparação com o 2t21.
O resultado financeiro da CSN totalizou um prejuízo de R$ 890 milhões no 2t22, apresentando uma alta de 162,5% no prejuízo quando comparado ao 2t21.
No 2t22, as despesas gerais e administrativas recuaram 5,3% em relação ao 1t22.
A margem bruta da CSN totalizou 28,4% no 2t22, apresentando retração de -25,4 ponto percentual na comparação com o 2t21.
O lucro líquido da CSN atingiu R$ 369,3 bilhão no 2t22, apresentando queda de -71,6% na comparação com o 1t22 e retração de -93,3% na comparação com o mesmo período do ano anterior.
A margem líquida da CSN totalizou 3,5% no 2t22, apresentando retração de -32,3 ponto percentual na comparação com o 2t21.
Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).
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Endividamento da CSN
Os indicadores de endividamento da CSN estão dentro da normalidade, apresentando uma dívida bruta / patrimônio líquido de 145,7%, abaixo da sua média dos últimos 3 anos.
A dívida bruta da CSN em junho de 2022, totalizou R$ 34,7 bilhões, apresentando alta de 0,44% na comparação com junho de 2021.
Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.
Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.
Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.
Indicadores Fundamentalistas da CSN
Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas da CSN para iniciar a sua análise dos fundamentos da CSNA3.
| Indicador | 03/2022 | 06/2022 | Evolução |
| Preço/Lucro (P/L) | 3,8 | 5,0 | 31,6% |
| Preço/Valor Patrimonial (PVPA) | 1,4 | 0,9 | -35,7% |
| Dividend Yield (DY) % | 8,1% | 13,9% | 5,8 p.p. |
| Payout % | 30,2% | 68,9% | 38,7 p.p. |
| Price Sales Ratio (PSR) | 0,7 | 0,5 | -28,6% |
| Valor de Mercado (R$) | R$ 36,3 B | R$ 20,0 B | -44,9% |
| Ebitda (R$) | R$ 4,7 B | R$ 3,2 B | -31,9% |
| Lucro por Ação (LPA) $ | 6,6754 | 3,1061 | -53,5% |
| Rent. Patr. Líq. (ROE) % | 36,9% | 17,3% | -19,6 p.p. |
| Margem Líquida % | ¨19,4% | 9,6% | -9,8 p.p. |
| Liquidez Corrente | 1,7 | 1,7 | 0 p.p. |
| Data Divulgação | 04/05/22 | 15/08/22 | - |
* Indicadores com base na data de 15/08/2022. Fonte: GuiaInvest
Para aplicar todos esses filtros e fazer uma rápida análise fundamentalista, levei menos de 5 minutos com a ferramenta GuiaInvest PRO.
Teleconferência de Resultados CSN 2t22
Ouça aqui a Transmissão da Teleconferência da CSN do 2t22.
Documentos e arquivos dos Resultados da CSN do 2t22.
Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da CSN.
CSNA3 Vale a Pena?
A CSN é a maior siderúrgica no Brasil e na América Latina, e com isso pode se tornar uma alternativa interessante para se investir, dado que a empresa possui forte exposição ao mercado internacional.
O início de 2022 foi marcado por um cenário desafiador em razão das fortes chuvas registradas na região Sudeste e das pressões nos custos do carvão e do coque.
No 2T22, o EBITDA ajustado foi de R$ 3,2 bilhões, com uma margem EBITDA ajustada de 29,7% ou 9,2 p.p. abaixo da registrada no trimestre passado.
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Confira abaixo o Press Release do Resultado da CSN do 2t22 na íntegra.
Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.
