Os resultados da CSN (CSNA3) referente a suas operações do segundo trimestre de 2021, foram divulgados no dia 04/08.

Veja neste artigo os principais destaques do resultado da CSN do 2t21 e a análise fundamentalista da empresa.

Confira o calendário de divulgação de resultados do 2t21 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.

Leia até o final e descubra se a ação CSNA3 vale a pena.

Sobre CSN

A Companhia Siderúrgica Nacional (CSN) é a maior indústria siderúrgica das Américas e uma das maiores do mundo.

As atividades da companhia englobam os segmentos de siderurgia, mineração, cimento, logística e energia. 

A estrutura operacional da Companhia Siderúrgica Nacional (CSN) é uma das mais amplas do setor, formada por uma usina siderúrgica integrada, 5 unidades industriais, terminais portuários, participações em ferrovias, e participação em duas usinas hidrelétricas.

Composição acionária da CSN

AcionistaONPNTotal
Vicunha Acos S.A.48,9%0,0%48,9%
Outros4,1%0,0%4,1%
Rio Iaco Participações S.A.46,8%0,0%46,8%

Avaliação de Governança

A empresa está listada na Bolsa de Valores no segmento Tradicional de governança corporativa da B3.

EmpresaCompanhia Siderúrgica Nacional (CSN)
CódigoCSNA3
SubsetorSiderurgia e Metalurgia
Segmento de ListagemSiderurgia
Tag Along80%
Free Float46%
Principal AcionistaVicunha Acos S.A.
Sitehttps://ri.csn.com.br/ 

A empresa possui um free float acima de 25%, o que não representa nenhum problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.

A empresa possui um tag along abaixo de 80%, o que a meu ver, é um indicativo de alerta, sugiro que verifique a gestão da empresa, os administradores e o resto dos fundamentos com maior critério.

Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito à sua capacidade de geração de caixa ou à sua rentabilidade.

Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.

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Resultado CSN no 2t21

A empresa apresentou um lucro líquido de R$ 5,5 bilhões no 2t21, apresentando um crescimento de 1.136,3% no mesmo trimestre do ano anterior.

Confira os principais destaques dos resultados da CSN do segundo trimestre de 2021:

Indicador2t211t21%2t20%
Lucro Líquido (R$)R$ 5,5 BR$ 5,7 B-3,5%R$ 445,9 M1.136,3%
Margem Ebitda (%)53,1%48,7%4,4 p.p.31,0%22,1 p.p.
Margem Bruta (%)53,8%48,1%5,7 p.p.29,6%24,2 p.p.
Margem Líquida (%)35,8%47,8%-12 p.p.7,2%28,6 p.p.

Resultados Operacionais da CSN no 2t21

Siderurgia

A produção de placas da CSN no 2T21 somou 971 mil toneladas, 4% menor em relação ao 1T21, devido à manutenção preventiva no alto forno #3 iniciada no começo de junho.

Na produção de laminados planos, que é o nosso principal mercado de atuação, houve aumento de 5% na comparação com o trimestre anterior.

No segundo trimestre de 2021, as vendas totais atingiram 1.281 mil toneladas, 27% superior ao registrado no segundo trimestre de 2020, em função principalmente da recuperação contínua que temos observado no mercado interno.

Na comparação com o trimestre anterior, houve queda de 2,7% nas vendas em razão do menor volume de produtos exportados e de uma pequena redução nas vendas da SWT.

Mineração

A produção de minério de ferro da CSN somou 10,5 milhões de toneladas no 2T21, volume 25,4% superior ao do trimestre anterior, como consequência da sazonalidade, com o período mais seco permitindo um melhor rendimento da produção.

Adicionalmente, observou-se também um aumento nas compras de minério de terceiros ao longo do 2T21, como forma de aproveitar as fortes condições de preços observadas no período.

O volume de vendas atingiu 9,1 milhões de toneladas no 2T21, 10,8% superior ao trimestre anterior em função da maior disponibilidade de minérios e do aquecido mercado transoceânico.

Cimento

As vendas da CSN no 2T21 foram 11% superiores em relação ao trimestre anterior e 19% acima do verificado no 2T20.

A estratégia comercial de priorizar o material ensacado e concentrar as vendas em lojas menores de varejo e lojas de material de construção tem possibilitado um maior aproveitamento dessa tendência do mercado e possibilitado uma expansão das operações do grupo.

Com isso, a receita líquida do segmento atingiu R$343 milhões no 2T21, um desempenho 23,6% superior em relação ao trimestre anterior, como consequência da sazonalidade do período em razão do trimestre mais seco.

Adicionalmente, o aumento nas vendas e o preço FOB 6,1% superior no período também contribuíram positivamente para o forte desempenho da receita.

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Resultados Financeiros da CSN no 2t21

A receita líquida de vendas da CSN atingiu R$ 15,4 bilhões no 2t21, apresentando alta de 147% na comparação com o 2t20.

O Lucro Bruto da CSN atingiu R$ 8,3 bilhões no 2t21, apresentando crescimento de 349% na comparação com o 2t20. 

O custo dos produtos vendidos totalizou R$ 7,1 bilhões no 2t21, apresentando crescimento de 65,1% na comparação com o 2t20.

O Ebitda da CSN atingiu R$ 8,1 bilhões no 2t21, apresentando crescimento de 324% na comparação com o 2t20.

A margem Ebitda da CSN totalizou 53,1% no 2t21, apresentando crescimento de 22,2 ponto percentual na comparação com o 2t20. 

O resultado financeiro da CSN totalizou um prejuízo de R$ 339 milhões no 2t21, contra lucro de R$ 284,8 milhões quando comparado ao 2t20.

No 2t21, as despesas gerais e administrativas cresceram 18,1% em relação ao 2t20.

A Margem bruta da CSN atingiu 53,8% no 2t21, apresentando crescimento de 24,2 ponto percentual na comparação com o 2t20.

O lucro líquido da CSN atingiu R$ 5,5 bilhões no 2t21, apresentando queda de -3,5% na comparação com o 1t21 e crescimento de 1.136,3% na comparação com o mesmo período do ano anterior.

Gráfico: Histórico de lucros trimestrais da CSN. Fonte: GuiaInvest.

A Margem líquida da CSN atingiu 35,8% no 2t21, apresentando crescimento de 28,6 ponto percentual na comparação com o 2t20.

Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).

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Endividamento da CSN

Os indicadores de endividamento da CSN estão dentro da normalidade, apresentando uma dívida bruta / patrimônio líquido de 137,9%, abaixo da sua média dos últimos 3 anos.

Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento da CSN:

Gráfico: Histórico Endividamento CSN. Fonte: GuiaInvest

A dívida líquida da CSN em junho de 2021, totalizou R$ 13,2 bilhões, apresentando retração de R$ 19,2 bilhões na comparação com junho de 2020.

Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.

Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.

Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para  medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.

Indicadores Fundamentalistas da CSN

Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas da CSN para iniciar a sua análise dos fundamentos da CSNA3.

Indicador03/202106/2021Evolução
Preço/Lucro (P/L)4,73,7-21,3%
Preço/Valor Patrimonial (PVPA)3,02,4-20,0%
Dividend Yield (DY) %0,0%1,5%1,5 p.p. 
Payout %0,1%5,5%5,4 p.p. 
Price Sales Ratio (PSR)1,41,3%-99,1%
Valor de Mercado (R$)R$ 52,3 BR$ 60,7 B16,1%
Ebitda (R$)R$ 5,8 BR$ 8,1 B39,7%
Lucro por Ação (LPA) $8,145211,796844,8%
Rent. Patr. Líq. (ROE) %65,4%65,2%-0,2 p.p. 
Margem Líquida %30,8%35,7%4,9 p.p. 
Liquidez Corrente1,82,00,2 p.p. 
Data Divulgação28/04/2104/08/21-

* Indicadores com base na data de 04/08/2021.  Fonte: GuiaInvest

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Teleconferência de Resultados CSN 2t21

Ouça aqui a Transmissão da Teleconferência da CSN do 2t21.

Documentos e arquivos dos Resultados da CSN do 2t21

Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da CSN.

CSNA3 Vale a Pena?

A CSN é a maior siderúrgica no Brasil e na América Latina, e com isso pode se tornar uma alternativa interessante para se investir, dado que a empresa possui forte exposição ao mercado internacional.

Ao longo do segundo trimestre de 2021, a ação oscilou 20,7% contra 8,5% do Ibovespa.

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Press Release da CSN 2t21

Confira abaixo o Press Release do Resultado da CSN do 2t21 na íntegra. 

Press Release Do Resultado Da CSN Do 2t21 by Matheus Rodrigues on Scribd

Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.