Os resultados da CSN (CSNA3) referente a suas operações do primeiro trimestre de 2022, foram divulgados no dia 04/05.

Veja neste artigo os principais destaques do resultado da CSN do 1t22 e a análise fundamentalista da empresa.

Confira o calendário de divulgação de resultados do 1t22 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.

Leia até o final e descubra se a ação CSNA3 vale a pena.

Sobre CSN

A Companhia Siderúrgica Nacional (CSN) é a maior indústria siderúrgica das Américas e uma das maiores do mundo.

As atividades da companhia englobam os segmentos de siderurgia, mineração, cimento, logística e energia. 

A estrutura operacional da Companhia Siderúrgica Nacional (CSN) é uma das mais amplas do setor, formada por uma usina siderúrgica integrada, 5 unidades industriais, terminais portuários, participações em ferrovias, e participação em duas usinas hidrelétricas.

Composição acionária da CSN

AcionistaONPNTotal
Vicunha Acos S.A.48,9%0,0%48,9%
Outros4,1%0,0%4,1%
Rio Iaco Participações S.A.46,8%0,0%46,8%

Avaliação de Governança

A empresa está listada na Bolsa de Valores no segmento Tradicional de governança corporativa da B3.

EmpresaCompanhia Siderúrgica Nacional (CSN)
CódigoCSNA3
SubsetorSiderurgia e Metalurgia
Segmento de ListagemSiderurgia
Tag Along80%
Free Float46%
Principal AcionistaVicunha Acos S.A.
Sitehttps://ri.csn.com.br/ 

A empresa possui um free float acima de 25%, o que não representa nenhum problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.

A empresa possui um tag along abaixo de 80%, o que a meu ver, é um indicativo de alerta, sugiro que verifique a gestão da empresa, os administradores e o resto dos fundamentos com maior critério.

Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito à sua capacidade de geração de caixa ou à sua rentabilidade.

Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.

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Resultado CSN no 1t22

A empresa apresentou um lucro líquido de R$ 1,36 bilhão no 1t22, apresentando uma queda de -76% no mesmo trimestre do ano anterior.

Confira os principais destaques dos resultados da CSN do primeiro trimestre de 2022:

Indicador1t224t21%1t21%
Lucro Líquido (R$)R$ 1,3 BR$ 1,0 B30%R$ 5,7 B-76%
Margem Ebitda (%)39,1%34,9%4,2 p.p.48,7%-9,6 p.p.
Margem Bruta (%)38,1%36,2%1,9 p.p.48,1%-10 p.p.
Margem Líquida (%)11,6%10,2%1,4 p.p.47,8%-36,2 p.p.

Resultados Operacionais da CSN no 1t22

Siderurgia

No caso da CSN, a produção de placas no 1T22 somou 895 mil toneladas, 9,4% inferior em relação ao trimestre anterior, devido a interrupções pontuais resultantes de quedas de energia e manutenções programadas.

A produção de laminados planos, nosso principal mercado de atuação, atingiu 827 kton, o que representa uma contração de 3,7% em relação ao 4T21.

Por outro lado, as vendas totais atingiram 1.157 mil toneladas no primeiro trimestre de 2022, volume 13% superior ao registrado no quarto trimestre de 2021.

As vendas domésticas somaram 754 mil toneladas de produtos siderúrgicos, um montante 21% superior em relação ao 4T21, o que reforça a bem sucedida estratégia para capturar participação de mercado iniciada no trimestre anterior.

No mercado externo, as vendas do 1T22 somaram 402 mil toneladas, volume 20,8% superior às realizadas no 4T21, como consequência de um resultado muito forte observado na operação da SWT.

Mineração

A produção de minério de ferro somou 6,4 milhões de toneladas no 1T22, o que representa uma redução de 7,2% em relação ao 4T21, como resultado das fortes chuvas que ocorreram especialmente nos estados de Minas Gerais e Rio de Janeiro no início do ano.

Essa situação acabou por compensar o pequeno aumento no volume de compras de terceiros realizado no período.

O volume de vendas atingiu 6.931 mil toneladas no 1T22, um desempenho 10% abaixo do trimestre anterior como consequência do menor volume de embarques em decorrência das fortes chuvas no período e de uma parada programada no terminal portuário.

Cimento

Já na CSN Cimentos, as vendas no 1T22 totalizam 1.195kton e foram 10,5% inferiores em relação ao trimestre anterior, como resultado de uma sazonalidade mais acentuada verificada no período em razão do alto volume pluviométrico e do aumento das taxas de juros.

Desde setembro de 2021, os volumes já consideram a incorporação da Elizabeth Cimentos (Alhandra).

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Resultados Financeiros da CSN no 1t22

A receita líquida de vendas da CSN atingiu R$ 11,7 bilhões no 1t22, apresentando queda de -1% na comparação com o 1t21.

O Lucro Bruto da CSN atingiu R$ 4,48 bilhões no 1t22, apresentando retração de -22% na comparação com o 1t21. 

O custo dos produtos vendidos totalizou R$ 7,28 bilhões no 1t22, apresentando crescimento de 18% na comparação com o 1t21.

O Ebitda da CSN atingiu R$ 4,71 bilhões no 1t22, apresentando retração de -19% na comparação com o 1t21.

A margem Ebitda da CSN totalizou 39,1% no 1t22, apresentando retração de -9,6 ponto percentual na comparação com o 1t21. 

O resultado financeiro da CSN totalizou um prejuízo de R$ 1,12 bilhão no 1t22, apresentando uma alta de 460% no prejuízo quando comparado ao 1t21.

No 1t22, as despesas gerais e administrativas recuaram 28% em relação ao 4t21.

A margem bruta da CSN totalizou 38,1% no 1t22, apresentando retração de -10,0 ponto percentual na comparação com o 1t21. 

O lucro líquido da CSN atingiu R$ 1,3 bilhão no 1t22, apresentando alta de 30% na comparação com o 4t21 e retração de -76% na comparação com o mesmo período do ano anterior.

Gráfico: Histórico de lucros trimestrais da CSN. Fonte: GuiaInvest.

A margem líquida da CSN totalizou 11,6% no 1t22, apresentando retração de -36,2 ponto percentual na comparação com o 1t21.

Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).

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Endividamento da CSN

Os indicadores de endividamento da CSN estão dentro da normalidade, apresentando uma dívida bruta / patrimônio líquido de 123,0%, abaixo da sua média dos últimos 3 anos.

Gráfico: Histórico de endividamento da CSN. Fonte: GuiaInvest.

A dívida líquida da CSN em março de 2022, totalizou R$ 18,6 bilhões, apresentando retração de -R$ 1,9 bilhão na comparação com março de 2021.

Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.

Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.

Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para  medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.

Indicadores Fundamentalistas da CSN

Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas da CSN para iniciar a sua análise dos fundamentos da CSNA3.

Indicador12/202103/2022Evolução
Preço/Lucro (P/L)2,63,846,2%
Preço/Valor Patrimonial (PVPA)1,51,4-6,7%
Dividend Yield (DY) %7,7%8,1%0,4 p.p.
Payout %19,0%30,6%11,6 p.p.
Price Sales Ratio (PSR)0,70,70,0%
Valor de Mercado (R$)R$ 33,5 BR$ 33,4 B-0,3%
Ebitda (R$)R$ 3,7 BR$ 4,7 B27,0%
Lucro por Ação (LPA) $9,79856,6754-31,9%
Rent. Patr. Líq. (ROE) %58,2%36,9%-21,3 p.p.
Margem Líquida %28,4%¨19,4%-9 p.p.
Liquidez Corrente1,41,70,3 p.p.
Data Divulgação09/03/2204/05/22-

* Indicadores com base na data de 04/05/2022.  Fonte: GuiaInvest

Para aplicar todos esses filtros e fazer uma rápida análise fundamentalista, levei menos de 5 minutos com a ferramenta GuiaInvest PRO.

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Teleconferência de Resultados CSN 1t22

Ouça aqui a Transmissão da Teleconferência da CSN do 1t22.

Documentos e arquivos dos Resultados da CSN do 1t22

Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da CSN.

CSNA3 Vale a Pena?

A CSN é a maior siderúrgica no Brasil e na América Latina, e com isso pode se tornar uma alternativa interessante para se investir, dado que a empresa possui forte exposição ao mercado internacional.

O início de 2022 foi marcado por um cenário desafiador em razão das fortes chuvas registradas na região Sudeste e das pressões nos custos do carvão e do coque.

Mesmo assim, a CSN conseguiu apresentar um forte resultado, com EBITDA de R$ 4,7 bilhões e margem de 39,1%, o que representa crescimento de 4,2 p.p. em relação ao trimestre anterior.

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Press Release da CSN 1t22

Confira abaixo o Press Release do Resultado da CSN do 1t22 na íntegra. 

  Press Release Do Resultado Da CSN Do 1t22 by The Capital Advisor on Scribd

Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.