Os resultados da CSN (CSNA3) referente a suas operações do primeiro trimestre de 2021, foram divulgados no dia 28/04.
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Veja neste artigo os principais destaques do resultado da CSN do 1T21 e a análise fundamentalista da empresa.
Confira o calendário de divulgação de resultados do 1T21 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.
Leia até o final e descubra se a ação CSNA3 vale a pena.
Sobre CSN
A Companhia Siderúrgica Nacional (CSN) é a maior indústria siderúrgica das Américas e uma das maiores do mundo.
As atividades da companhia englobam os segmentos de siderurgia, mineração, cimento, logística e energia.
A estrutura operacional da Companhia Siderúrgica Nacional (CSN) é uma das mais amplas do setor, formada por uma usina siderúrgica integrada, 5 unidades industriais, terminais portuários, participações em ferrovias, e participação em duas usinas hidrelétricas.
Composição acionária da CSN
| Acionista | ON | PN | Total |
| Vicunha Acos S.A. | 48,9% | 0,0% | 48,9% |
| Outros | 4,1% | 0,0% | 4,1% |
| Rio Iaco Participações S.A. | 46,8% | 0,0% | 46,8% |
Avaliação de Governança
A empresa está listada na Bolsa de Valores no segmento Tradicional de governança corporativa da B3.
| Empresa | Companhia Siderúrgica Nacional (CSN) |
| Código | CSNA3 |
| Subsetor | Siderurgia e Metalurgia |
| Segmento de Listagem | Siderurgia |
| Tag Along | 80% |
| Free Float | 46% |
| Principal Acionista | Vicunha Acos S.A. |
| Site | https://ri.csn.com.br/ |
A empresa possui um free float acima de 25%, o que não representa nenhum problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.
A empresa possui um tag along abaixo de 80%, o que a meu ver, é um indicativo de alerta, sugiro que verifique a gestão da empresa, os administradores e o resto dos fundamentos com maior critério.
Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito à sua capacidade de geração de caixa ou à sua rentabilidade.
Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.
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Resultado CSN no 1T21
A empresa apresentou um lucro líquido de R$ 5,7 bilhões no 1T21, contra prejuízo de -R$ 1,3 bilhão no mesmo trimestre do ano anterior.
Confira os principais destaques dos resultados da CSN do primeiro trimestre de 2021:
| Indicador | 1T21 | 4T20 | % | 1T20 | % |
| Lucro Líquido (R$) | R$ 5,7 B | R$ 3,9 B | 46,2% | -R$ 1,3 B | - |
| Margem Ebitda (%) | 47,7% | 47,0% | 0,7 p.p. | 24,1% | 23,6 p.p. |
| Margem Bruta (%) | 48,1% | 42,9% | 5,2 p.p. | 24,7% | 23,4 p.p. |
| Margem Líquida (%) | 47,8% | 39,8% | 8,0 p.p. | -24,6% | 72,4 p.p. |
Resultados Operacionais da CSN no 1T21
A World Steel Association (WSA) prevê que a demanda de aço crescerá 5,8% em 2021, chegando a 1.874,0 milhões de toneladas (Mt), depois de uma queda de 0,2% em 2020.
Para 2022, a expectativa é que esse crescimento de demanda por aço deve continuar, com crescimento adicional de 2,7%, para atingir 1.924,6 Mt.
No 1T21, a produção de placas pela CSN somou 1.007 mil toneladas, 11% maior em relação ao 4T20, o que mostra a normalização da operação após a retomada de produção do AF#2 em novembro de 2020, gerando maior disponibilidade de produto.
Na produção de laminados planos que é o nosso principal mercado de atuação, houve aumento de 6% na comparação 1T21 x 4T20.
No primeiro trimestre de 2021, as vendas totais atingiram 1.317 mil toneladas, 7% e 15% superiores quando comparadas as registradas no 4T20 e 1T20, respectivamente.
No 1T21, as vendas domésticas somaram 911 mil toneladas de produtos siderúrgicos, 18% superior em relação ao 1T20, devido principalmente à recuperação do mercado interno nos diversos segmentos de atuação da empresa.
No mercado externo, as vendas do 1T21 somaram 406 mil toneladas, 20% superiores às realizadas no mesmo trimestre do ano anterior.
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Resultados Financeiros da CSN no 1T21
A receita líquida de vendas da CSN atingiu R$ 11,9 bilhões no 1T21, apresentando alta de 123% na comparação com o 1T20.
O Lucro Bruto da CSN atingiu R$ 5,7 bilhões no 1T21, apresentando crescimento de 335% na comparação com o 1T20.
O custo dos produtos vendidos totalizou R$ 6,1 bilhões no 1T21, apresentando crescimento de 52,5% na comparação com o 1T20.
O Ebitda da CSN atingiu R$ 5,8 bilhões no 1T21, apresentando crescimento de 336% na comparação com o 1T20.
A margem Ebitda da CSN totalizou 47,7% no 1T21, apresentando crescimento de 23,6 ponto percentual na comparação com o 1T20.
O resultado financeiro da CSN totalizou um prejuízo de R$ 201 milhões no 1T21, contra prejuízo de -R$ 1,2 bilhão quando comparado ao 1T20.
No 1T21, as despesas gerais e administrativas cresceram 15,3% em relação ao 1T20.
A Margem bruta da CSN atingiu 48,1% no 1T21, apresentando crescimento de 23,4 ponto percentual na comparação com o 1T20.
O lucro líquido da CSN atingiu R$ 5,7 bilhões no 1T21, apresentando crescimento de 46,2% na comparação com o 4T20 e prejuízo de -R$ 1,3 bilhão na comparação com o mesmo período do ano anterior.
A Margem líquida da CSN atingiu 47,8% no 1T21, apresentando crescimento de 72,4 ponto percentual na comparação com o 1T20.
Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).
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Endividamento da CSN
Os indicadores de endividamento da CSN estão fora da normalidade, apresentando uma dívida bruta / patrimônio líquido de 197,6%, abaixo da sua média dos últimos 3 anos.
Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento da CSN:
A dívida líquida da CSN em março de 2021, totalizou R$ 20,5 bilhões, apresentando retração de R$ 12,3 bilhões na comparação com março de 2020.
Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.
Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.
Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.
Indicadores Fundamentalistas da CSN
Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas da CSN para iniciar a sua análise dos fundamentos da CSNA3.
| Indicador | 12/2020 | 03/2021 | Evolução |
| Preço/Lucro (P/L) | 10,3 | 4,7 | -54,4% |
| Preço/Valor Patrimonial (PVPA) | 3,9 | 3,0 | -23,1% |
| Dividend Yield (DY) % | 0,0% | 0,0% | 0 p.p. |
| Payout % | 0,3% | 0,1% | -0,2 p.p. |
| Price Sales Ratio (PSR) | 1,5 | 1,4 | -6,7% |
| Valor de Mercado (R$) | R$ 44,0 B | R$ 52,3 B | 18,9% |
| Ebitda (R$) | R$ 4,7 B | R$ 5,8 B | 23,4% |
| Lucro por Ação (LPA) $ | 3,0937 | 8,1452 | 163,3% |
| Rent. Patr. Líq. (ROE) % | 38,2% | 65,4% | 27,2 p.p. |
| Margem Líquida % | 14,3% | 30,8% | 16,5 p.p. |
| Liquidez Corrente | 1,6 | 1,8 | 0,2 p.p. |
| Data Divulgação | 22/02/21 | 28/04/21 | - |
* Indicadores com base na data de 28/04/2021. Fonte: GuiaInvest
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Teleconferência de Resultados CSN 1T21
Ouça aqui a Transmissão da Teleconferência da CSN do 1T21.
Documentos e arquivos dos Resultados da CSN do 1T21.
Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da CSN.
CSNA3 Vale a Pena?
A recuperação do volume de vendas e melhores preços proporcionaram evolução de 48% no EBITDA no 1T21 em relação ao trimestre anterior. As vendas totais atingiram 1.317kton, em linha com o maior número dos últimos 6 anos.
O Fluxo de Caixa Ajustado alcançou recorde trimestral de R$3.504 milhões, como reflexo dos bons resultados operacionais.
A companhia divulgou lucro líquido de R$ 5,7 bilhões no 1° trimestre de 2021, uma variação de 46,2% em relação ao 4T20, revertendo o prejuízo de R$ 1,3B anunciado no 1T20.
Os ativos totais registraram o saldo de R$ 69,7 bilhões, aumento de 32,2% em relação ao saldo no mesmo trimestre do ano anterior.
O patrimônio líquido atingiu a soma de R$ 17,3 bilhões no 1T21, valor 219,5% superior ao saldo no mesmo período do ano anterior.
Nestes três meses, a ação da CSN (CSNA3) oscilou 19,0% contra -2,0% do Ibovespa.
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Confira abaixo o Press Release do Resultado da CSN do 1T21 na íntegra.
Press Release Do Resultado Da CSN Do 1T21 by Matheus Rodrigues on Scribd
Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.
