Os resultados da Cosan (CSAN3) referente a suas operações do quarto trimestre de 2021, foram divulgados no dia 18/02.
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Veja neste artigo os principais destaques do resultado da Cosan do 4T21 e a análise fundamentalista da empresa.
Confira o calendário de divulgação de resultados do 4T21 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.
Leia até o final e descubra se a ação CSAN3 vale a pena.
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Sobre Cosan
A Cosan é uma das maiores corporações do Brasil, que atua nas áreas de energia, logística, infraestrutura e gestão de propriedades agrícolas. A Companhia conta com mais de 40 mil funcionários.
Fazem parte do portfólio de atuação da Cosan:
- Raízen Energia: produção e comercialização de produtos derivados da cana-de-açúcar;
- Raízen Combustíveis: distribuição e comercialização de combustíveis;
- Comgás: distribuição de gás natural, comercialização de energia elétrica e gás natural, infraestrutura em terminal de regaseificação e gasoduto de escoamento offshore, e geração térmica através do gás natural;
- Moove: produção e distribuição de lubrificantes licenciados sob a Marca Mobil.
Com a Comgás, é a maior fornecedora de gás canalizado do Brasil. A partir da produção de lubrificantes e especialidades pela Moove, exportam para mais de 40 países da América do Sul, Europa e Ásia.
Por meio de uma joint venture com a Shell, é formada a Raízen, a maior produtora de açúcar e etanol e uma das principais distribuidoras de combustíveis do país.
E, com a Rumo, a maior operadora de ferrovias independente da América Latina.
Veja aqui a análise de mercado da Cosan, o que a empresa faz, seus diferenciais competitivos e principais concorrentes.
Composição Acionária da Cosan
| Acionista | ON | PN | Total |
| Cosan Limited | 64,40% | 0,00% | 64,40% |
| Outros | 32,80% | 0,00% | 32,80% |
| Ações Tesouraria | 2,40% | 0,00% | 2,40% |
| Commonwealth Carriers S.A. | 0,20% | 0,00% | 0,20% |
| Island Services Management Corp | 0,10% | 0,00% | 0,10% |
| Aguassanta Participações S.A. | 0,00% | 0,00% | 0,00% |
Avaliação de Governança
A Cosan está listada na Bolsa de Valores no segmento Novo Mercado, nível mais alto da B3.
| Empresa | Cosan S.A. |
| Código | CSAN3 |
| Subsetor | Petróleo, Gás e Biocombustíveis |
| Segmento de Listagem | Exploração, Refino e Distribuição |
| Tag Along | 100% |
| Free Float | 33% |
| Principal Acionista | Cosan Limited |
| Site | ri.cosan.com.br |
A Cosan possui um free float acima de 25%, o que não representa nenhum problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.
A empresa possui um tag along de 100%, indicando que o acionista minoritário estará protegido se os controladores da empresa vendam sua participação na companhia.
Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito à sua capacidade de geração de caixa ou à sua rentabilidade.
Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.
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Resultado Cosan no 4T21
A Cosan apresentou um lucro líquido pró-forma ajustado de R$ 411,2 milhões no 4T21, uma alta de 58,5% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.
Confira os principais destaques dos resultados da Cosan do quarto trimestre de 2021:
| Indicador | 4T21 | 3T21 | % | 4T20 | % |
| Lucro Líquido (R$) | 411,2 M | 531,0 M | -22,6% | 259,5 M | 58,5% |
| Margem Ebitda (%) | 8,0% | 11,1% | -3,1 p.p. | 13,0% | -4,0 p.p. |
| Margem Bruta (%) | 10,2% | 10,4% | -0,2 p.p. | 11,8% | -1,6 p.p. |
| Margem Líquida (%) | 1,2% | 1,7% | -0,5 p.p. | 0,5% | 0,7 p.p. |
Resultados Operacionais da Cosan no 4T21
Os resultados operacionais da Cosan no 4T21 vieram acima do esperado pelo mercado, com destaque para a Raízen e para a Compass.
O melhor desempenho da Raízen neste trimestre, refletiu cenário favorável ao biocombustível que elevou o Ebitda ajustado da divisão de Renováveis para R$ 1,4 bilhão.
Nesse mesmo ritmo, a operação de Agroindustrial refletiu a melhor performance na cana de primeiro corte da Raízen.
Na divisão de Açúcar, a Raízen gerou um Ebitda ajustado de R$ 726 milhões no 4T21, montante -37% menor quando comparado ao 4T20.
De acordo com o release, o menor Ebitda ajustado da Raízen da divisão de açúcar neste trimestre refletiu o menor volume próprio de vendas.
Já na divisão de Marketing & Serviços, o maior Ebitda ajustado da plataforma integrada foi influenciado pela melhora no ambiente de negócios e pela maximização da rentabilidade.
Além disso, a Compass Gás & Energia entregou um ótimo desempenho operacional, influenciado pelo aumento no volume distribuído pela Comgás.
Em contrapartida, a Move e a Rumo entregaram um menor desempenho operacional entre os meses de outubro e dezembro.
O resultado operacional da Move refletiu o menor volume vendido, enquanto o resultado operacional da Rumo foi impactado pela quebra de safra de milho.
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Resultados Financeiros da Cosan no 4T21
A receita líquida de vendas da Cosan atingiu R$ 34,4 bilhões no 4T21, apresentando alta de 52,4% na comparação com o 4T20.
O lucro bruto da Cosan atingiu R$ 3,5 bilhões no 4T21, apresentando crescimento de 31,5% na comparação com o 4T20.
O custo dos serviços prestados totalizou R$ 30,9 bilhões no 4T21, apresentando crescimento de 64,6% na comparação com o 4T20.
O Ebitda ajustado da Cosan atingiu R$ 2,8 bilhões no 4T21, apresentando retração de -6,1% na comparação com o 4T20.
A margem Ebitda ajustada da Cosan totalizou 8,0% no 4T21, apresentando retração de -4,0 pontos percentuais na comparação com o 4T20.
O resultado financeiro da Cosan totalizou um prejuízo de R$ 1,4 bilhão no 4T21, apresentando crescimento de 88,4% no prejuízo quando comparado ao 4T20.
No 4T21, as despesas gerais e administrativas cresceram 0,8% em relação ao 4T20.
A margem bruta da Cosan atingiu 10,2% no 4T21, apresentando retração de -1,6 ponto percentual na comparação com o 4T20.
O lucro líquido pró-forma ajustado da Cosan atingiu R$ 411,2 milhões no 4T21, apresentando retração de -22,6% na comparação com o 3T21 e alta de 58,5% na comparação com o mesmo período do ano anterior.
A margem líquida ajustada da Cosan atingiu 1,2% no 4T21, apresentando crescimento de 0,7 ponto percentual na comparação com o 4T20.
Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).
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Endividamento da Cosan
Os indicadores de endividamento da Cosan estão fora da normalidade, apresentando uma dívida bruta / patrimônio líquido de 193,3%, acima da sua média dos últimos 3 anos.
A dívida bruta da Cosan em dezembro de 2021, totalizou R$ 59,1 bilhões, apresentando aumento de R$ 12,1 bilhões na comparação com setembro de 2021.
Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.
Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.
Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.
Indicadores Fundamentalistas da Cosan
Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas da Cosan para iniciar a sua análise dos fundamentos da CSAN3.
| Indicador | 09/2021 | 12/2021 | Evolução |
| Preço/Lucro (P/L) | 7,2 | 6,0 | -16,7% |
| Preço/Valor Patrimonial (PVPA) | 1,6 | 1,3 | -18,8% |
| Valor de Mercado (R$) | 42,8 B | 40,6 B | -5,1% |
| Ebitda (R$) | 12.040,2 B | 11.861,6 B | -1,5% |
| Lucro por Ação (LPA) $ | 3,1488 | 3,5972 | 14,2% |
| Rent. Patr. Líq. (ROE) % | 22,5% | 22,0% | -0,5 p.p. |
| Margem Líquida % | 26,7% | 27,0% | -0,3 p.p. |
| Liquidez Corrente | 2,9% | 2,1% | -0,8 p.p. |
| Data Divulgação | 12/11/2021 | 18/02/2022 | - |
* Indicadores com base na data de 18/02/2022. Fonte: GuiaInvest
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Teleconferência de Resultados Cosan 4T21
Ouça aqui a Transmissão da Teleconferência da Cosan do 4T21.
Documentos e arquivos dos Resultados da Cosan do 4T21.
Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da Cosan.
CSAN3 Vale a Pena?
A Cosan registrou lucro líquido pró-forma ajustado de R$ 411,2 milhões no 4T21, resultado 58,5% maior em relação ao mesmo período de 2020.
Vale destacar, que a maior precificação dos produtos renováveis da Raízen amenizou o impacto no resultado operacional da Cosan.
Além disso, a Compass Gás e Energia teve seu desempenho operacional favorecido pelo maior volume de vendas da Comgás.
Em contrapartida, a Move e a Rumo registram um menor desempenho operacional neste período.
Assim, o Ebitda ajustado (Lucros Antes de Juros, Impostos, Depreciação e Amortização) totalizou R$ 2,8 bilhões no 4T21, apresentando retração de -6,1% na comparação com o 4T20.
Em função do melhor desempenho entregue pela Raízen e pela Compass neste trimestre, acredito que as ações da Cosan (CSAN3) devem entregar um bom desempenho no médio e longo prazo.
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Confira abaixo os Press Release do Resultado da Cosan do 4T21 na íntegra.
Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.
