Os resultados da Cosan (CSAN3) referente a suas operações do segundo trimestre de 2020, foram divulgados no dia 10/08.
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Veja neste artigo os principais destaques do resultado da Cosan do 2t20 e a análise fundamentalista da empresa.
Confira o calendário de divulgação de resultados do 2t20 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.
Leia até o final e descubra se a ação CSAN3 vale a pena.
Sobre Cosan
A Cosan é uma das maiores corporações do Brasil, que atua nas áreas de energia, logística, infraestrutura e gestão de propriedades agrícolas. A Companhia conta com mais de 40 mil funcionários.
Fazem parte do portfólio de atuação da Cosan:
- Raízen Energia: produção e comercialização de produtos derivados da cana-de-açúcar;
- Raízen Combustíveis: distribuição e comercialização de combustíveis;
- Comgás: distribuição de gás natural, comercialização de energia elétrica e gás natural, infraestrutura em terminal de regaseificação e gasoduto de escoamento offshore, e geração térmica através do gás natural;
- Moove: produção e distribuição de lubrificantes licenciados sob a Marca Mobil.
Com a Comgás, é a maior fornecedora de gás canalizado do Brasil. A partir da produção de lubrificantes e especialidades pela Moove, exportam para mais de 40 países da América do Sul, Europa e Ásia.
Por meio de uma joint venture com a Shell, é formada a Raízen, a maior produtora de açúcar e etanol e uma das principais distribuidoras de combustíveis do país.
E, com a Rumo, a maior operadora de ferrovias independente da América Latina.
Composição acionária da Cosan
| Acionista | ON | PN | Total |
| Cosan Limited | 64,40% | 0,00% | 64,40% |
| Outros | 32,80% | 0,00% | 32,80% |
| Ações Tesouraria | 2,40% | 0,00% | 2,40% |
| Commonwealth Carriers S.A. | 0,20% | 0,00% | 0,20% |
| Island Services Management Corp | 0,10% | 0,00% | 0,10% |
| Aguassanta Participações S.A. | 0,00% | 0,00% | 0,00% |
Avaliação de Governança
A empresa está listada na Bolsa de Valores no segmento Novo Mercado, nível mais alto da B3.
| Empresa | Cosan S.A. |
| Código | CSAN3 |
| Subsetor | Petróleo, gás e biocombustíveis |
| Segmento de Listagem | Exploração, refino e distribuição |
| Tag Along | 100% |
| Free Float | 32,8% |
| Principal Acionista | Cosan Limited |
| Site | https://ri.cosan.com.br/ |
A empresa possui um free float acima de 25%, o que não representa nenhum problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.
A empresa possui um tag along de 100%, indicando que o acionista minoritário estará protegido se os controladores da empresa vendam sua participação na companhia.
Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito da sua capacidade de geração de caixa ou de sua rentabilidade.
Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.
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Resultado Cosan no 2t20
A empresa apresentou um prejuízo de R$ -176,8 milhões no 2t20, contra um lucro líquido R$ 445,3 milhões no mesmo trimestre do ano anterior.
Confira os principais destaques dos resultados da Cosan do segundo trimestre de 2020:
| Indicador | 2t20 | 1t20 | % | 2t19 | % |
| Lucro Líquido (R$) | -R$ 176,8 M | R$ 116,7 M | - | R$ 445,3 M | - |
| Margem Ebitda (%) | 5,0% | 24,7% | -19,7 p.p. | 22,9% | -17,9 p.p. |
| Margem Bruta (%) | 29,9% | 29,1% | 0,8 p.p. | 30,1% | -0,2 p.p. |
| Margem Líquida (%) | -7,5% | 3,3% | -10,8 p.p. | 13,3% | -20,8 p.p. |
Resultados Operacionais da Cosan no 2t20
Raízen Combustíveis
A Companhia apresentou os resultados da Raízen Combustíveis de forma combinada, compostos por:
- Operação de distribuição de combustíveis e lojas de conveniências no Brasil;
- Operação de refino, distribuição e revenda de combustíveis na Argentina.
A queda acentuada na demanda por combustíveis, em razão da pandemia do novo Coronavírus, atrelada a perdas relevantes de escala operacional e de inventário, impactaram negativamente o resultado.
O volume total de vendas no Brasil retraiu 24% frente ao 2T19, em especial nos segmentos de varejo e aviação, com redução de 31% no ciclo Otto e 76% nos combustíveis de aviação.
Quando comparado ao 1T20, todos os volumes sofreram também com o menor consumo em função das medidas de isolamento social durante todo o trimestre.
O mês de abril foi o ápice da queda da demanda, que vem apresentado recuperação gradual desde então.
Raízen Energia
A moagem do primeiro trimestre da safra 2020/21 apresentou crescimento de 5% na região Centro-Sul do Brasil, atingindo 229 milhões de toneladas de cana-de-açúcar processadas.
Além disso, a Companhia registrou a produção de 30 milhões de toneladas de açúcar equivalente, representando crescimento de 11%, segundo dados da UNICA.
O mix de produção foi de 54% da cana destinada para produção de etanol, comparado a 65% no 2T19.
Comgás
O volume total de gás natural distribuído (ex-termo) pela Comgás decresceu 27%, impactado pelo avanço da pandemia no período e a consequente redução da atividade econômica.
As vendas para a indústria apresentaram queda de 27%, fortemente impactadas pela suspensão das atividades em todos os setores, com destaque para cerâmica, químico e automotivo.
A demanda do segmento comercial teve redução de 54% frente ao 2T19, principalmente nos clientes dos ramos de gastronomia e hotelaria.
Já o residencial teve expansão de 15%, impulsionado pelo maior consumo médio unitário, em razão das medidas de isolamento social, e menor temperatura média no período, além da adição 96 mil clientes nos últimos 12 meses.
Moove
O volume total de vendas apresentou queda de 35% no 2T20, totalizando 66 mil m³.
A redução na demanda por lubrificantes é consequência das medidas de isolamento social adotadas em todos os países de atuação da Moove.
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Resultados Financeiros da Cosan no 2t20
A receita líquida de vendas da Cosan atingiu R$ 2,4 bilhões no 2t20, apresentando queda de 29,5% na comparação com o 2t19.
O Lucro Bruto da Cosan atingiu R$ 704,7 milhões no 2t20, apresentando retração de 30,0% na comparação com o 2t19.
O custo dos serviços prestados totalizou R$ 1,6 bilhão no 2t20, apresentando retração de 29,2% na comparação com o 2t19.
O Ebitda da Cosan atingiu R$ 517,8 milhões no 2t20, apresentando retração de 56,5% na comparação com o 2t19.
A margem Ebitda da Cosan totalizou 5,0% no 2t20, apresentando retração de -17,9 ponto percentual na comparação com o 2t19.
O resultado financeiro da Cosan totalizou um prejuízo de -R$ 123,2 milhões no 2t20, contra um lucro de R$ 25,8 milhões no mesmo período de 2019.
No 2t20, as despesas gerais e administrativas cresceram 3,5% em relação ao 2t19.
A Margem bruta da Cosan atingiu 29,9% no 2t20, apresentando retração de 0,1 ponto percentual na comparação com o 2t19.
O prejuízo líquido da Cosan atingiu -R$ 176,8 milhões no 2t20, contra lucro líquido de R$ 116,7 milhões no 1t20 e lucro de R$ 445,3 milhões na comparação com o mesmo período do ano anterior.
A Margem líquida da Cosan atingiu -7,5% no 2t20, apresentando retração de 20,8 ponto percentual na comparação com o 2t19.
Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).
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Endividamento da Cosan
Os indicadores de endividamento da Cosan estão fora da normalidade, apresentando uma dívida líquida / patrimônio líquido de 103,0%, abaixo da sua média dos últimos 3 anos.
Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento da Cosan:
A dívida bruta da Cosan em junho de 2020, totalizou R$ 24,5 bilhões, apresentando crescimento de R$ 12,8 bilhões na comparação com junho de 2019.
Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.
Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.
Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.
Principais Indicadores Fundamentalistas
Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas do Cosan para iniciar a sua análise dos fundamentos da CSAN3.
| Indicador | 03/2020 | 06/2020 | Evolução |
| Preço/Lucro (P/L) | 9,5 | 13,5 | 42,1% |
| Preço/Valor Patrimonial (PVPA) | 1,8 | 2,5 | 38,9% |
| Dividend Yield (DY) % | 1,9% | 2,1% | 0,2 p.p. |
| Payout % | 17,7% | 28,6% | 10,9 p.p. |
| Price Sales Ratio (PSR) | 1,5 | 2,3 | 53,3% |
| Valor de Mercado (R$) | R$ 20,7 B | R$ 27,3 B | 31,9% |
| Ebit (R$) | R$ 752,7 M | -R$ 18,0 M | - |
| Ebitda (R$) | R$ 869,2 M | R$ 518,0 M | -40,4% |
| Lucro por Ação (LPA) $ | 5,6365 | 5,2347 | -7,1% |
| Rent. Patr. Líq. (ROE) % | 19,0% | 18,1% | -0,9 p.p. |
| Margem Líquida % | 3,3% | -7,5% | -10,8 p.p. |
| Liquidez Corrente | 2,0 | 2,0 | 0 p.p. |
| Data Divulgação | 29/05/20 | 10/08/20 | - |
* Indicadores com base na data de 10/08/2020. Fonte: GuiaInvest
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Teleconferência de Resultados Cosan 2t20
Ouça aqui a Transmissão da Teleconferência da Cosan do 2t20.
Documentos e arquivos dos Resultados da Cosan do 2t20.
Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da Cosan.
CSAN3 Vale a Pena?
A Cosan registrou prejuízo líquido de R$ 176,8 milhões no 2T20, contra um lucro líquido de R$ 116,7 milhões no primeiro trimestre de 2020 e de R$ 445,3 milhões no segundo trimestre de 2019.
A receita líquida totalizou R$ 2,4 bilhões neste trimestre, 32,8% menor que o primeiro trimestre de 2020, que foi de R$ 3,5 bilhões.
No mesmo período do ano anterior, a receita líquida havia atingido o valor de R$ 3,3 bilhões.
O resultado corresponde a uma margem bruta de 29,9% contra 29,1% no trimestre anterior e 30,1% no 2T19.
A Cosan encerrou o 2T20 com EBITDA ajustado proforma de R$ 518 milhões, afetado também pelo efeito da desvalorização do Real na parcela não protegida do bônus perpétuo.
Ao longo do trimestre, a ação da Cosan (CSAN3) oscilou 30,3% contra 27,4% do Ibovespa, enquanto que o valor de mercado alcançou R$ 27,3B contra R$ 17,5B no quarto trimestre de 2019.
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Confira abaixo os Press Release do Resultado da Cosan do 2t20 na íntegra.
Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores
