Os resultados da Cosan (CSAN3) referente a suas operações do primeiro trimestre de 2022, foram divulgados no dia 12/05.

Veja neste artigo os principais destaques do resultado da Cosan do 1T22 e a análise fundamentalista da empresa.

Confira o calendário de divulgação de resultados do 1T22 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.

Leia até o final e descubra se a ação CSAN3 vale a pena.

Sobre Cosan

A Cosan é uma das maiores corporações do Brasil, que atua nas áreas de energia, logística, infraestrutura e gestão de propriedades agrícolas. A Companhia conta com mais de 40 mil funcionários.

Fazem parte do portfólio de atuação da Cosan:

  • Raízen Energia: produção e comercialização de produtos derivados da cana-de-açúcar;
  • Raízen Combustíveis: distribuição e comercialização de combustíveis;
  • Comgás: distribuição de gás natural, comercialização de energia elétrica e gás natural, infraestrutura em terminal de regaseificação e gasoduto de escoamento offshore, e geração térmica através do gás natural;
  • Moove: produção e distribuição de lubrificantes licenciados sob a Marca Mobil. 

Com a Comgás, é a maior fornecedora de gás canalizado do Brasil. A partir da produção de lubrificantes e especialidades pela Moove, exportam para mais de 40 países da América do Sul, Europa e Ásia.

Por meio de uma joint venture com a Shell, é formada a Raízen, a maior produtora de açúcar e etanol e uma das principais distribuidoras de combustíveis do país.

E, com a Rumo, a maior operadora de ferrovias independente da América Latina. 

Veja aqui a análise de mercado da Cosan, o que a empresa faz, seus diferenciais competitivos e principais concorrentes. 

Composição Acionária da Cosan

AcionistaONPNTotal
Cosan Limited64,40%0,00%64,40% 
Outros32,80%0,00%32,80%
Ações Tesouraria2,40%0,00%2,40%
Commonwealth Carriers S.A.0,20%0,00%0,20%
Island Services Management Corp0,10%0,00%0,10%
Aguassanta Participações S.A.0,00%0,00%0,00%

Avaliação de Governança

A Cosan está listada na Bolsa de Valores no segmento Novo Mercado, nível mais alto da B3.

EmpresaCosan S.A.
CódigoCSAN3
SubsetorPetróleo, Gás e Biocombustíveis
Segmento de ListagemExploração, Refino e Distribuição
Tag Along100%
Free Float33%
Principal AcionistaCosan Limited
Sitehttps://ri.cosan.com.br/ 

A Cosan possui um free float acima de 25%, o que não representa nenhum problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.

A empresa possui um tag along de 100%, indicando que o acionista minoritário estará protegido se os controladores da empresa vendam sua participação na companhia.

Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito à sua capacidade de geração de caixa ou à sua rentabilidade.

Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.

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Resultado Cosan no 1T22

A Cosan apresentou um lucro líquido pró-forma ajustado de R$ 510,2 milhões no 1T22, uma queda de 38,4% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.

Confira os principais destaques dos resultados da Cosan do primeiro trimestre de 2022:

Indicador1T224T21%1T21%
Lucro Líquido (R$)510,2 M411,2 M24,1%827,7 M-38,4%
Margem Ebitda (%)24,1%31,3%-7,2 p.p.28,8%-4,7 p.p.
Margem Bruta (%)21,7%21,4%0,3 p.p.28,5%-6,8 p.p.
Margem Líquida (%)7,3%16,2%-8,9 p.p.15,0%-7,7 p.p.

Resultados Operacionais da Cosan no 1T22

Raízen

A Raízen atingiu no 1T22, período que encerra o ano-safra 2021/22, EBITDA ajustado pró-forma de R$ 1,8 bilhão (-30%), reflexo principalmente do menor volume vendido de Renováveis e Açúcar.

Este efeito foi resultado da combinação de estratégia comercial, que deslocou parte dos estoques para o ano seguinte, e menor disponibilidade de produtos em decorrência dos severos impactos climáticos que afetaram os canaviais.

Na safra, a Companhia atingiu EBITDA ajustado recorde de R$ 10,7 bilhões (+20%), em linha com o guidance para o ano, com expansão significativa no desempenho operacional da companhia.

Compass

O EBITDA da Compass no período atingiu R$ 703 milhões (+22%), impulsionado principalmente pelo reajuste das margens pela inflação, efeito que mais do que compensou a queda de 1% no volume distribuído pela concessionária.

A leve redução nas vendas da Comgás reflete a menor demanda do segmento industrial, após seguidos trimestres de expansão do volume distribuído, consequência das paradas programadas para manutenção de grandes clientes, impacto parcialmente compensado pela expansão dos segmentos automotivo, residencial e comercial.

Além disso, a partir do 1T22, a Compass passou a consolidar os resultados da Sulgás, distribuidora de gás natural do Rio Grande do Sul, impactando positivamente os volumes e EBITDA do trimestre.

Moove

O EBITDA alcançou R$ 173 milhões (-8%) no 1T22, em função da redução de 21% no volume total vendido de lubrificantes.

Na comparação sequencial, a expansão de EBITDA é explicada principalmente pelo aumento de 6% nas vendas.

Cabe ressaltar que o 1T21 representa uma forte base de comparação em termos de volume vendido, uma vez que a performance daquele período foi alavancada pela retomada econômica após os meses mais críticos da pandemia, especialmente no Brasil. 

Rumo

O EBITDA atingiu R$ 1,0 bilhão (+20%) no trimestre, alavancado pelo crescimento relevante do volume transportado pela Rumo, principalmente na operação Norte.

Esse resultado é reflexo da antecipação da safra de soja, dos ganhos de eficiência operacional capturados pela companhia e do ramp-up da operação na Malha Central. 

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Resultados Financeiros da Cosan no 1T22

A receita líquida de vendas da Cosan atingiu R$ 7,9 bilhões no 1T22, apresentando alta de 67,6% na comparação com o 1T21.

O lucro bruto da Cosan atingiu R$ 1,7 bilhão no 1T22, apresentando crescimento de 27,5% na comparação com o 1T21. 

O custo dos serviços prestados totalizou R$ 6,1 bilhões no 1T22, apresentando crescimento de 83,6% na comparação com o 1T21.

O Ebitda ajustado da Cosan atingiu R$ 1,9 bilhão no 1T22, apresentando crescimento de 39,9% na comparação com o 1T21.

A margem Ebitda ajustada da Cosan totalizou 24,1% no 1T22, apresentando retração de -4,7 pontos percentuais na comparação com o 1T21. 

O resultado financeiro da Cosan totalizou um prejuízo de R$ 521,9 bilhão no 1T22, apresentando crescimento de 36,7% no prejuízo quando comparado ao 1T21.

A margem bruta da Cosan atingiu 21,7% no 1T22, apresentando retração de -6,8 ponto percentual na comparação com o 1T21.

O lucro líquido pró-forma ajustado da Cosan atingiu R$ 510,2 milhões no 1T22, apresentando crescimento de 24,1% na comparação com o 4T21 e queda de -38,4% na comparação com o mesmo período do ano anterior.

Gráfico do histórico de lucros trimestrais da Cosan. Fonte: GuiaInvest.  

A margem líquida ajustada da Cosan atingiu 7,3% no 1T22, apresentando retração de -7,7 pontos percentuais na comparação com o 1T21.

Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).

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Endividamento da Cosan

Os indicadores de endividamento da Cosan estão fora da normalidade, apresentando uma dívida bruta / patrimônio líquido de 141,9%, acima da sua média dos últimos 3 anos.

Gráfico do histórico de Endividamento da Cosan. Fonte: GuiaInvest.  

A dívida bruta da Cosan em março de 2022, totalizou R$ 43,3 bilhões, apresentando aumento de R$ 3,6 bilhões na comparação com março de 2021.

Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.

Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.

Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para  medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.

Indicadores Fundamentalistas da Cosan

Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas da Cosan para iniciar a sua análise dos fundamentos da CSAN3.

Indicador12/202103/2022Evolução
Preço/Lucro (P/L)6,47,110,9%
Preço/Valor Patrimonial (PVPA)1,41,57,1%
Dividend Yield (DY) %2,9%2,7%-0,2 p.p.
Price Sales Ratio (PSR)1,61,60,0%
Valor de Mercado (R$)40,5 B44,2 B9,1%
Ebitda (R$)2,1 B1,9 B-9,5%
Lucro por Ação (LPA) $3,38883,3181-2,1%
Rent. Patr. Líq. (ROE) %22,0%20,4%-1,6 p.p.
Margem Líquida %25,5%22,1%-3,4 p.p.
Liquidez Corrente2,11,9-0,2 p.p.
Data Divulgação18/02/202212/05/2022-

* Indicadores com base na data de 12/05/2022.  Fonte: GuiaInvest

Para aplicar todos esses filtros e fazer uma rápida análise fundamentalista, levei menos de 5 minutos com a ferramenta GuiaInvest PRO.

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Teleconferência de Resultados Cosan 1T22

Ouça aqui a Transmissão da Teleconferência da Cosan do 1T22.

Documentos e arquivos dos Resultados da Cosan do 1T22

Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da Cosan.

CSAN3 Vale a Pena?

A companhia registrou lucro líquido de R$ 510,2 milhões neste trimestre, uma alta de 24,1% em relação ao 4° trimestre de 2021 e decréscimo de -38,4% em relação ao 1T21.

Os ativos totais registraram o saldo de R$ 96,0 bilhões, aumento de 24,8% em relação ao saldo no 1T21.

O patrimônio líquido alcançou a soma de R$ 30,6 bilhões no 1° trimestre de 2022, o que representou uma variação de 41,2% em relação ao saldo no 1T21.

Ao longo do trimestre, a ação oscilou 9,0% contra 14,5% do Ibovespa.

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Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.