Os resultados da Cogna (COGN3) referente a suas operações do segundo trimestre de 2021, foram divulgados no dia 13/08.

Veja neste artigo os principais destaques do resultado da Cogna do 2T21 e a análise fundamentalista da empresa.

Confira o calendário de divulgação de resultados do 2T21 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.

Leia até o final e descubra se a ação COGN3 vale a pena.

Sobre Cogna

A Cogna Educação é uma das principais organizações educacionais do mundo, presente no mercado há mais de 70 anos.

A companhia está presente em todos os estados do país, nos mais variados segmentos da educação. A holding Cogna Educação divide as suas operações por meio das seguintes empresas:

  • Kroton: Ensino superior graduação (Unidades próprias e polos parceiros de Ensino superior);
  • Platos: Plataforma de serviços educacionais para o ensino superior;
  • Saber: Escolas próprias de educação básica e contratos de gestão de escolas;
  • Vasta Educação: Plataforma integrada de soluções educacionais para escolas de educação básica.

Também conta com a divisão de outros negócios: PNLD, SETS, LFG (cursos livres e preparatórios) e demais serviços.

Atualmente, a Cogna Educação conta com 844 mil alunos de graduação presencial e digital na vertical kroton e 44 mil alunos de pós-graduação na vertical Platos, atendidos por meio de 176 unidades próprias de ensino superior e 1,5 mil polos credenciados de ensino digital.

Veja aqui a análise de mercado da Cogna, o que a empresa faz, seus diferenciais competitivos e principais concorrentes. 

Composição Acionária da Cogna

AcionistaONPNTotal
Alaska Investimentos Ltda.10,0%0,0%10,0%
Outros85,2%0,0%85,2%
Blackrock. Inc4,4%0,0%4,4%
Ações Tesouraria0,4%0,0%0,4%

Avaliação de Governança

A Cogna está listada na Bolsa de Valores no segmento Novo Mercado, nível mais alto da B3.

EmpresaCogna Educação S.A.
CódigoCOGN3
SubsetorDiversos
Segmento de ListagemNovo Mercado
Tag Along100%
Free Float85%
Principal AcionistaAlaska Investimentos Ltda. (10%)
Siteri.cogna.com.br

A Cogna possui um free float acima de 25%, o que não representa nenhum problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.

A empresa possui um tag along de 100%, indicando que o acionista minoritário estará protegido se os controladores da empresa vendam sua participação na companhia.

Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito à sua capacidade de geração de caixa ou à sua rentabilidade.

Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.

Resultado Cogna no 2T21

A Cogna apresentou prejuízo líquido de R$ 92,9 milhões no 2T21, uma redução no prejuízo de -79,6% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.

Confira os principais destaques dos resultados da Cogna do segundo trimestre de 2021:

Indicador2T211T21%2T20%
Lucro Líquido (R$)-92,9 M-90,9 M2,2%-454,7 M-79,6%
Margem Ebitda (%)25,3%29,0%-3,6 p.p.8,8%16,5 p.p.
Margem Bruta (%)65,5%63,7%1,8 p.p.64,9%0,6 p.p.
Margem Líquida (%)-8,1%-8,2%0,1 p.p.-37,2%29,1 p.p.

Resultados Operacionais da Cogna no 2T21

Confira a composição da receita líquida da Cogna do 2T21, por unidade de negócio, sem considerar as eliminações:

Unidade de NegócioReceita Líquida (R$) - 2T21Participação (%)
KrotonR$ 937,172 milhões71,9%
SaberR$ 156,153 milhões12,0%
VastaR$ 141,136 milhões10,8%
PlatosR$ 22,722 milhões1,8%
OutrosR$ 45,332 milhões3,5%
TotalR$ 1.302,5 bilhão100,0%

A base de alunos da divisão de Ensino Digital da Kroton apresentou crescimento de 12,4% no 2T21 versus 2T20.

De acordo com o relatório, o número de polos de Ensino Digital avançou 40%, totalizando 2.168 unidades em junho.

Entretanto, no segmento de ensino presencial, a base de alunos reduziu -28,5%, decorrente da redução nas captações presenciais observadas desde o segundo semestre de 2020, em função das medidas de isolamento social.

A companhia ainda ressaltou que o sólido desempenho do período foi reflexo do seu processo de reestruturação.

Destaca-se o crescimento na base de alunos na divisão Platos, registrando incremento de 7,0% no 2T21 versus 2T20.

Já na divisão Saber, a base de alunos reduziu -6,3% na comparação anual, refletindo o impacto da segunda onda de pandemia durante a temporada de matrículas escolares.

Na divisão Vasta, a maior receita refletiu a adição de novas escolas em sua plataforma.

Resultados Financeiros da Cogna no 2T21

A receita líquida da Cogna atingiu R$ 1,1 bilhão no 2T21, apresentando queda de -5,7% na comparação com o 2T20.

O lucro bruto da Cogna atingiu R$ 755,5 milhões no 2T21, apresentando retração de -4,9% na comparação com o 2T20.

O custo dos produtos vendidos e dos serviços prestados totalizou R$ 397,1 milhões no 2T21, apresentando retração de -4,9% na comparação com o 2T20.

O Ebitda recorrente da Cogna atingiu R$ 329,5 milhões no 2T21, apresentando crescimento de 173,2% na comparação com o 2T20.

A margem Ebitda recorrente da Cogna totalizou 25,3% no 2T21, apresentando crescimento de 16,5 pontos percentuais na comparação com o 2T20.

O resultado financeiro da Cogna totalizou um prejuízo de R$ 152,7 milhões no 2T21, apresentando retração de -7,1% quando comparado ao 2T20.

No 2T21, as despesas com gerais e administrativas cresceram 46,3% em relação ao 2T20.

A margem bruta da Cogna atingiu 65,5% no 2T21, apresentando crescimento de 0,6 ponto percentual na comparação com o 2T20.

O prejuízo líquido da Cogna atingiu R$ 92,9 bilhões no 2T21, apresentando crescimento no prejuízo de 2,2% na comparação com o 1T21 e baixa no prejuízo de -79,6% na comparação com o mesmo período do ano anterior.

Gráfico do Histórico de Lucros Trimestrais da Cogna Educação
Gráfico: Histórico de lucros trimestrais da Cogna. Fonte: GuiaInvest

A margem líquida da Cogna atingiu -8,1% no 2T21, apresentando crescimento de 29,1 pontos percentuais na comparação com o 2T20.

Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).

Endividamento da Cogna

Os indicadores de endividamento da Cogna estão dentro da normalidade, apresentando uma dívida bruta / patrimônio líquido de 68,2%, acima da sua média dos últimos 3 anos.

Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento da Cogna:

Gráfico do Histórico de Endividamento da Cogna Educação
Gráfico: Histórico de Endividamento Cogna. Fonte: GuiaInvest

A dívida bruta da Cogna em junho de 2021, totalizou R$ 9,6 bilhões, apresentando crescimento de R$ 53,2 milhões na comparação com março de 2021.

A companhia apresentou uma estrutura de capital dentro da normalidade no trimestre, mantendo 79,2% da sua dívida no longo prazo e 20,8% no curto prazo.

Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.

Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.

Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para  medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.

Indicadores Fundamentalistas da Cogna

Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas da Cogna para iniciar a sua análise dos fundamentos da COGN3.

Indicador03/202106/2021Evolução
Preço/Lucro (P/L)-1,3-1,5-15,4%
Preço/Valor Patrimonial (PVPA)0,50,620,0%
Price Sales Ratio (PSR)1,61,812,5%
Valor de Mercado (R$)7,4 B8,1 B9,5%
Ebit (R$)-3,3 B-2,9 B12,1%
Ebitda (R$)-5,0 B-4,6 B8,0%
Lucro por Ação (LPA) $-3,1222-2,93825,9%
Rent. Patr. Líq. (ROE) %-41,2%-39,1%2,1 p.p.
Margem Líquida %-123,4%-121,8%1,6 p.p.
Liquidez Corrente0,91,9-1,0 p.p.
Data Divulgação14/05/2113/08/21-

* Indicadores com base na data de 18/08/2021.  Fonte: GuiaInvest

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Teleconferência de Resultados Cogna 2T21

Ouça aqui a Transmissão da Teleconferência da Cogna do 2T21.

Documentos e arquivos dos Resultados da Cogna do 2T21.

Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da Cogna.

COGN3 Vale a Pena?

A Cogna registrou prejuízo líquido de R$ 92,9 milhões no 2T21, apresentando uma redução no prejuízo de -79,6% quando comparado com o mesmo período de 2020.

O Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) recorrente totalizou R$ 329,5 milhões no 2T21, apresentando crescimento de 173,2% na comparação com o 2T20.

Destaca-se o melhor desempenho operacional, apenas no 2T21 foram reduzidos R$ 30 milhões em despesas não-recorrentes relacionadas à reestruturação.

A posição de caixa da Cogna em junho de 2021 totalizou R$ 3,4 bilhões, somando as aplicações financeiras, suficiente para cobrir 35,3% do endividamento bruto total.

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Press Release da Cogna 2T21

Confira abaixo os Demonstrativos Financeiros do Resultado da Cogna do 2T21 na íntegra.