Os resultados da Cogna (COGN3) referente a suas operações do quarto trimestre de 2022, foram divulgados no dia 23/03.
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Veja neste artigo os principais destaques do resultado da Cogna do 4T22 e a análise fundamentalista da empresa.
Confira o calendário de divulgação de resultados do 4T22 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.
Leia até o final e descubra se a ação COGN3 vale a pena.
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Sobre Cogna
A Cogna Educação é uma das principais organizações educacionais do mundo, presente no mercado há mais de 70 anos.
A companhia está presente em todos os estados do país, nos mais variados segmentos da educação. A holding Cogna Educação divide as suas operações por meio das seguintes empresas:
- Kroton: Ensino superior graduação (Unidades próprias e polos parceiros de Ensino superior);
- Platos: Plataforma de serviços educacionais para o ensino superior;
- Saber: Escolas próprias de educação básica e contratos de gestão de escolas;
- Vasta Educação: Plataforma integrada de soluções educacionais para escolas de educação básica.
Também conta com a divisão de outros negócios: PNLD, SETS, LFG (cursos livres e preparatórios) e demais serviços.
Atualmente, a Cogna Educação conta com 844 mil alunos de graduação presencial e digital na vertical kroton e 44 mil alunos de pós-graduação na vertical Platos, atendidos por meio de 176 unidades próprias de ensino superior e 1,5 mil polos credenciados de ensino digital.
Veja aqui a análise de mercado da Cogna, o que a empresa faz, seus diferenciais competitivos e principais concorrentes.
Composição Acionária da Cogna
| Acionista | ON | PN | Total |
| Alaska Investimentos Ltda. | 10,0% | 0,0% | 10,0% |
| Outros | 85,2% | 0,0% | 85,2% |
| Blackrock. Inc | 4,4% | 0,0% | 4,4% |
| Ações Tesouraria | 0,4% | 0,0% | 0,4% |
Avaliação de Governança
A Cogna está listada na Bolsa de Valores no segmento Novo Mercado, nível mais alto da B3.
| Empresa | Cogna Educação S.A. |
| Código | COGN3 |
| Subsetor | Diversos |
| Segmento de Listagem | Novo Mercado |
| Tag Along | 100% |
| Free Float | 85% |
| Principal Acionista | Alaska Investimentos Ltda. (10%) |
| Site | ri.cogna.com.br |
A Cogna possui um free float acima de 25%, o que não representa nenhum problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.
A empresa possui um tag along de 100%, indicando que o acionista minoritário estará protegido se os controladores da empresa vendam sua participação na companhia.
Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito à sua capacidade de geração de caixa ou à sua rentabilidade.
Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.
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Resultado Cogna no 4T22
A Cogna apresentou um prejuízo líquido de R$ 203,5 milhões no 4T22, apresentando alta no prejuízo de 35,2% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.
Confira os principais destaques dos resultados da Cogna do quarto trimestre de 2022:
| Indicador | 4T22 | 3T22 | % | 4T21 | % |
| Lucro Líquido (R$) | -203,5 M | -228,6 M | - | -150,5 M | - |
| Margem Ebitda (%) | 27,8% | 23,1% | 4,7 p.p. | 27,9% | -0,1 p.p. |
| Margem Bruta (%) | 69,8% | 59,2% | 10,6 p.p. | 67,9% | 1,9 p.p. |
| Margem Líquida (%) | -12,0% | -21,5% | 9,5 p.p. | -10,1% | -1,9 p.p. |
Resultados Operacionais da Cogna no 4T22
Confira os destaques dos resultados operacionais da Cogna, referente às suas operações do 4T22:
No 4T22, a Cogna apresentou resultados operacionais mistos, destacando-se o crescimento da base de alunos da Kroton, a retomada de crescimento da Vasta e o desempenho positivo da rede Red Balloon.
A estratégia da empresa de foco em cursos digitais tem sido bem-sucedida, gerando crescimento de receita e rentabilidade, mesmo em um mercado altamente competitivo.
A base de alunos da Kroton cresceu 11,5% em comparação com o 4T21, impulsionada pelo crescimento em ambas as modalidades de alta e baixa presencialidade.
A receita líquida da Kroton cresceu 12,6%, alcançando R$ 952,6 milhões, com safras crescentes de receita que deverão continuar gerando pressão positiva na receita líquida da empresa nos próximos trimestres.
A Vasta apresentou um crescimento significativo na receita líquida de subscrição, evidenciando a ampliação contínua da participação desta modalidade de receita, que oferece maior rentabilidade, previsibilidade e fidelização.
O crescimento da receita líquida de soluções complementares entre os ciclos 2022 e 2021 foi de 76,5%, e o primeiro trimestre do ciclo de 2023 apresentou novo crescimento de 60,9% versus o primeiro trimestre do ciclo de 2022 (4T21).
Na rede Red Balloon, o número de alunos cresceu 15,5% em comparação com o mesmo trimestre do ano anterior, e o número de unidades cresceu 5,2%, alcançando 121 escolas da rede.
Apesar do crescimento de receita líquida em idiomas (Red Balloon) e outros serviços, a divisão Saber apresentou redução de receita líquida, principalmente devido à redução da receita líquida da vertical Programa Nacional do Livro e Material Didático (PNLD).
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Resultados Financeiros da Cogna no 4T22
A receita líquida da Cogna atingiu R$ 1,7 bilhão no 4T22, apresentando alta de 13,2% na comparação com o 4T21.
O lucro bruto da Cogna atingiu R$ 1,2 bilhão no 4T22, apresentando crescimento de 16,4% na comparação com o 4T21.
O custo dos serviços prestados totalizou R$ 246,6 milhões no 4T22, apresentando crescimento de 7,0% na comparação com o 4T21.
O Ebitda recorrente da Cogna atingiu R$ 471,5 milhões no 4T22, apresentando crescimento de 13,0% na comparação com o 4T21.
A margem Ebitda da Cogna totalizou 27,8% no 4T22, apresentando retração de -0,1 ponto percentual na comparação com o 4T21.
O resultado financeiro da Cogna totalizou um prejuízo de R$ 258,7 milhões no 4T22, apresentando crescimento no prejuízo de 14,6% quando comparado ao 4T21.
No 4T22, as despesas gerais e administrativas cresceram 44,5% em relação ao 4T21.
A margem bruta da Cogna atingiu 69,8% no 4T22, apresentando crescimento de 1,9 ponto percentual na comparação com o 4T21.
O prejuízo líquido da Cogna atingiu R$ 203,5 milhões no 4T22, apresentando retração no prejuízo de -3,7% na comparação com o 3T22 e alta no prejuízo de 35,2% na comparação com o mesmo período do ano anterior.
A margem líquida da Cogna atingiu -12,0% no 4T22, apresentando baixa de -1,9 ponto percentual na comparação com o 4T21.
Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).
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Endividamento da Cogna
Os indicadores de endividamento da Cogna estão dentro da normalidade, apresentando uma dívida bruta / patrimônio líquido de 62,0%, abaixo da sua média dos últimos 3 anos.
Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento da Cogna:
A dívida bruta da Cogna em dezembro de 2022, totalizou R$ 8,2 bilhões, apresentando crescimento de R$ 27,7 milhões na comparação com setembro de 2022.
A companhia apresentou uma estrutura de capital dentro da normalidade no trimestre, mantendo 73,4% da sua dívida no longo prazo e 26,6% no curto prazo.
Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.
Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.
Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.
Indicadores Fundamentalistas da Cogna
Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas da Cogna para iniciar a sua análise dos fundamentos da COGN3.
| Indicador | 09/2022 | 12/2022 | Evolução |
| Preço/Lucro (P/L) | -19,4 | -7,4 | 61,9% |
| Preço/Valor Patrimonial (PVPA) | 0,4 | 0,3 | -25,0% |
| Price Sales Ratio (PSR) | 1,1 | 0,8 | -27,3% |
| Valor de Mercado (R$) | 5,5 B | 3,8 B | -30,9% |
| Ebitda (12 meses) (R$) | 1,4 B | 1,5 B | 7,1% |
| Lucro por Ação (LPA) $ | -0,1516 | -0,2883 | -90,2% |
| Rent. Patr. Líq. (ROE) % | -2,1% | -4,1% | -2,0 p.p. |
| Margem Líquida % | -5,8% | -10,6% | -4,8 p.p. |
| Liquidez Corrente | 1,2% | 1,2% | 0,0 p.p. |
| Data Divulgação | 10/11/22 | 23/03/23 | - |
* Indicadores com base na data de 23/03/2023. Fonte: GuiaInvest
Para aplicar todos esses filtros e fazer uma rápida análise fundamentalista, levei menos de 5 minutos com a ferramenta GuiaInvest PRO.
Teleconferência de Resultados Cogna 4T22
Ouça aqui a Transmissão da Teleconferência da Cogna do 4T22.
Documentos e arquivos dos Resultados da Cogna do 4T22.
Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da Cogna.
COGN3 Vale a Pena?
Apesar do prejuízo líquido sem ajustes ter sido de R$ 203,5 milhões no 4T22, um aumento de 35,2% em relação ao mesmo período do ano anterior, a Cogna apresentou um lucro líquido ajustado de R$ 76,2 milhões, revertendo o prejuízo reportado em 2021.
Além disso, a margem bruta teve um crescimento de 1,9 ponto percentual na comparação com o 4T21, atingindo 69,8%.
O crescimento das receitas, margem bruta e resultado operacional demonstram a assertividade da estratégia da empresa, a qualidade da execução e a consistência na entrega de resultados, mesmo em um contexto econômico desafiador.
A reestruturação realizada de forma consistente e eficiente sinaliza uma perspectiva positiva para o futuro da Cogna.
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Confira abaixo os Demonstrativos Financeiros do Resultado da Cogna do 4T22 na íntegra.
Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.
