Os resultados da Cogna (COGN3) referente a suas operações do quarto trimestre de 2021, foram divulgados no dia 24/03.
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Veja neste artigo os principais destaques do resultado da Cogna do 4T21 e a análise fundamentalista da empresa.
Confira o calendário de divulgação de resultados do 4T21 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.
Leia até o final e descubra se a ação COGN3 vale a pena.
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Sobre Cogna
A Cogna Educação é uma das principais organizações educacionais do mundo, presente no mercado há mais de 70 anos.
A companhia está presente em todos os estados do país, nos mais variados segmentos da educação. A holding Cogna Educação divide as suas operações por meio das seguintes empresas:
- Kroton: Ensino superior graduação (Unidades próprias e polos parceiros de Ensino superior);
- Platos: Plataforma de serviços educacionais para o ensino superior;
- Saber: Escolas próprias de educação básica e contratos de gestão de escolas;
- Vasta Educação: Plataforma integrada de soluções educacionais para escolas de educação básica.
Também conta com a divisão de outros negócios: PNLD, SETS, LFG (cursos livres e preparatórios) e demais serviços.
Atualmente, a Cogna Educação conta com 844 mil alunos de graduação presencial e digital na vertical kroton e 44 mil alunos de pós-graduação na vertical Platos, atendidos por meio de 176 unidades próprias de ensino superior e 1,5 mil polos credenciados de ensino digital.
Veja aqui a análise de mercado da Cogna, o que a empresa faz, seus diferenciais competitivos e principais concorrentes.
Composição Acionária da Cogna
| Acionista | ON | PN | Total |
| Alaska Investimentos Ltda. | 10,0% | 0,0% | 10,0% |
| Outros | 85,2% | 0,0% | 85,2% |
| Blackrock. Inc | 4,4% | 0,0% | 4,4% |
| Ações Tesouraria | 0,4% | 0,0% | 0,4% |
Avaliação de Governança
A Cogna está listada na Bolsa de Valores no segmento Novo Mercado, nível mais alto da B3.
| Empresa | Cogna Educação S.A. |
| Código | COGN3 |
| Subsetor | Diversos |
| Segmento de Listagem | Novo Mercado |
| Tag Along | 100% |
| Free Float | 85% |
| Principal Acionista | Alaska Investimentos Ltda. (10%) |
| Site | ri.cogna.com.br |
A Cogna possui um free float acima de 25%, o que não representa nenhum problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.
A empresa possui um tag along de 100%, indicando que o acionista minoritário estará protegido se os controladores da empresa vendam sua participação na companhia.
Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito à sua capacidade de geração de caixa ou à sua rentabilidade.
Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.
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Resultado Cogna no 4T21
A Cogna apresentou um lucro líquido de R$ 65,0 milhões no 4T21, uma alta de 101,6% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.
Confira os principais destaques dos resultados da Cogna do quarto trimestre de 2021:
| Indicador | 4T21 | 3T21 | % | 4T20 | % |
| Lucro Líquido (R$) | 65,0 M | -370,2 M | 117,6% | -4,0 B | 101,6% |
| Margem Ebitda (%) | 27,3% | 20,1% | 7,2 p.p. | -6,1% | 33,4 p.p. |
| Margem Bruta (%) | 67,2% | 64,4% | 2,8 p.p. | 69,7% | -2,5 p.p. |
| Margem Líquida (%) | 4,2% | -31,7% | 35,9 p.p. | -244,7% | 248,9 p.p. |
Resultados Operacionais da Cogna no 4T21
Confira os destaques dos resultados operacionais da Cogna, referente às suas operações do 4T21:
Kroton
A base de alunos da divisão Kroton avançou 5,2% na comparação anual. O resultado foi impulsionado pela entrada de alunos do segmento digital, com destaque para o segmento de pós-graduação, que registrou crescimento de 25,9% na base final de alunos.
No entanto, a taxa de evasão no ensino de graduação digital apresentou um aumento de 3,9 pontos, refletindo a maior evasão de alunos calouros.
De acordo com a companhia, a representatividade da base de alunos do ensino digital de graduação em relação à base total de alunos aumentou para 76,8% no 4T21.
Enquanto isso, o ticket médio do aluno digital apresentou leve retração de -1,0%, em função da maior captação de alunos entre os meses de outubro e dezembro.
Neste trimestre, a receita líquida da divisão Kroton totalizou R$ 846,2 milhões no 4T21, apresentando uma redução de -12,2% em relação ao mesmo período de 2020.
Vasta
A receita líquida da divisão Vasta totalizou R$ 398,3 milhões no 4T21, registrando uma alta de 15,9% em relação ao mesmo período de 2020.
De acordo com a Cogna, o resultado foi favorecido pelo reconhecimento das receitas de subscrição e pela integração da plataforma Eleva, que contribuiu positivamente para o crescimento da receita no período.
Somado a isso, o Ebitda da Vasta aumentou 100,9% na comparação anual, favorecido pela redução das despesas com vendas e marketing.
Saber
A receita líquida da divisão Saber totalizou R$ 61,2 milhões no 4T21, registrando uma baixa de 61,1% em relação ao mesmo período de 2020.
Logo, o Ebitda recorrente da Saber registrou retração de -33,8% considerando a mesma base de comparação anual.
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Resultados Financeiros da Cogna no 4T21
A receita líquida da Cogna atingiu R$ 1,5 bilhão no 4T21, apresentando queda de -5,6% na comparação com o 4T20.
O lucro bruto da Cogna atingiu R$ 1,0 bilhão no 4T21, apresentando retração de -9,0% na comparação com o 4T20.
Os custos totalizaram R$ 507,9 milhões no 4T21, apresentando crescimento de 2,1% na comparação com o 4T20.
O Ebitda recorrente da Cogna atingiu R$ 423,9 milhões no 4T21, apresentando crescimento de 521,9% na comparação com o 4T20.
A margem Ebitda recorrente da Cogna totalizou 27,3% no 4T21, apresentando crescimento de 33,4 pontos percentuais na comparação com o 4T20.
O resultado financeiro da Cogna totalizou um prejuízo de R$ 196,6 milhões no 4T21, apresentando retração de -3,5% quando comparado ao 4T20.
No 4T21, as despesas com gerais e administrativas recuaram 22,0% em relação ao 4T20.
A margem bruta da Cogna atingiu 67,2% no 4T21, apresentando retração de -2,5 pontos percentuais na comparação com o 4T20.
O lucro líquido da Cogna atingiu R$ 65,0 milhões no 4T21, apresentando crescimento de 117,6% na comparação com o 3T21 e alta de 101,6% na comparação com o mesmo período do ano anterior.
A margem líquida da Cogna atingiu 4,2% no 4T21, apresentando crescimento de 248,9 pontos percentuais na comparação com o 4T20.
Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).
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Endividamento da Cogna
Os indicadores de endividamento da Cogna estão dentro da normalidade, apresentando uma dívida bruta / patrimônio líquido de 71,8%, acima da sua média dos últimos 3 anos.
A dívida bruta da Cogna em dezembro de 2021, totalizou R$ 9,9 bilhões, apresentando crescimento de R$ 678,3 milhões na comparação com setembro de 2021.
A companhia apresentou uma estrutura de capital dentro da normalidade no trimestre, mantendo 77,2% da sua dívida no longo prazo e 22,8% no curto prazo.
Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.
Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.
Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.
Indicadores Fundamentalistas da Cogna
Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas da Cogna para iniciar a sua análise dos fundamentos da COGN3.
| Indicador | 09/2021 | 12/2021 | Evolução |
| Preço/Lucro (P/L) | -1,1 | -9,0 | -718,1% |
| Preço/Valor Patrimonial (PVPA) | 0,4 | 0,3 | -25,0% |
| Price Sales Ratio (PSR) | 1,2 | 1,0 | -16,7% |
| Valor de Mercado (R$) | 5,1 B | 4,6 B | -9,8% |
| Ebitda (R$) | -3.062,9 B | 1.282,3 B | 141,9% |
| Lucro por Ação (LPA) $ | -2,4515 | -0,2734 | 88,8% |
| Rent. Patr. Líq. (ROE) % | -33,5% | -3,7% | 29,8 p.p. |
| Margem Líquida % | -107,2% | -10,7% | 96,5 p.p. |
| Liquidez Corrente | 1,5% | 1,7% | 0,2 p.p. |
| Data Divulgação | 12/11/21 | 24/03/22 | - |
* Indicadores com base na data de 25/03/2022. Fonte: GuiaInvest
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Teleconferência de Resultados Cogna 4T21
Ouça aqui a Transmissão da Teleconferência da Cogna do 4T21.
Documentos e arquivos dos Resultados da Cogna do 4T21.
Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da Cogna.
COGN3 Vale a Pena?
A Cogna reportou lucro líquido de R$ 65,0 milhões no 4T21, o resultado contrasta com o prejuízo líquido de R$ 4,0 bilhões registrado no mesmo período de 2020.
A adoção do modelo de negócio asset light tem possibilitado ganhos expressivos de lucratividade, destacando o crescimento de 72,8% na margem Ebitda em 2021.
Vale destacar a maior eficiência entregue, demonstrada pela redução das despesas corporativas, que foi beneficiada pelos ganhos com os projetos de transformação digital da companhia.
Neste trimestre, os resultados foram favorecidos pelo melhor desempenho entregue pela operação Vasta e pela redução das provisões de perdas no recebimento de créditos.
Portanto, negociadas abaixo do seu valor contábil, as ações da Cogna (COGN3) oferecem uma excelente oportunidade de investimento.
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Confira abaixo os Demonstrativos Financeiros do Resultado da Cogna do 4T21 na íntegra.
Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.
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