Os resultados da CCR (CCRO3) referente a suas operações do quarto trimestre de 2020, foram divulgados no dia 04/03.
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Veja neste artigo os principais destaques do resultado da CCR do 4t20 e a análise fundamentalista da empresa.
Confira o calendário de divulgação de resultados do 4t20 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.
Leia até o final e descubra se a ação CCRO3 vale a pena.
Sobre CCR
O Grupo CCR é uma das maiores companhias de concessões de infraestrutura da América Latina
No Brasil, controla mais de 3,7 mil km de rodovias sob gestão da iniciativa privada. Também está à frente de importantes concessões de mobilidade urbana (metrôs, VLTs e barcas) e de gestão de aeroportos no Brasil e no Exterior.
Andrade Gutierrez, Camargo Corrêa e Grupo Soares Penido controlam o capital do Grupo CCR. As ações da companhia (CCRO3) são todas ordinárias. A companhia foi a primeira do setor a ter seus papéis listados no Novo Mercado da B3.
O Grupo CCR, assim como alguns de seus controladores, também foi envolvido nas investigações da Operação Lava-Jato.
Em 2018 e em 2019, a empresa chegou a fechar acordos com o Ministério Público de São Paulo e do Paraná comprometendo-se a tomar medidas e a pagar multas como compensações pelos ilícitos assumidos por concessionárias sob seu controle.
Composição acionária da CCR
| Acionista | ON | PN | Total |
| Outros | 50,2% | 0,0% | 50,2% |
| Ag Participações S.A. (incorporadora Da Andrade Gutierrez Concessões S.A.) | 14,9% | 0,0% | 14,9% |
| Camargo Corrêa Investimentos em Infra-estrutura S.A. | 13,3% | 0,0% | 13,3% |
| Soares Penido Concessões S.A. | 10,4% | 0,0% | 10,4% |
| Capital Research Global Investors | 5,0% | 0,0% | 5,0% |
| Soares Penido Obras. Construções E Investimentos S.A. | 4,6% | 0,0% | 4,6% |
| Cc Investimentos E Participações S.A. (anteriormente Denominada Vbc Energia S.A.) | 1,5% | 0,0% | 1,5% |
Avaliação de Governança
A CCR está listada na Bolsa de Valores no segmento Novo Mercado, nível mais alto da B3.
| Empresa | CCR S.A. |
| Código | CCRO3 |
| Subsetor | Transportes |
| Segmento de Listagem | Exploração de Rodovias |
| Tag Along | 100% |
| Free Float | 55,2% |
| Principal Acionista | Ag Participações S.A. |
| Site | http://ri.ccr.com.br/ |
A CCR possui um free float acima de 25%, o que não representa nenhum problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.
A empresa possui um tag along de 100%, indicando que o acionista minoritário estará protegido se os controladores da empresa vendam sua participação na companhia.
Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito à sua capacidade de geração de caixa ou à sua rentabilidade.
Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.
Resultado CCR no 4t20
A CCR apresentou um prejuízo de R$ 74,8 milhões no 4t20, contra um lucro líquido de R$ 392,6 milhões em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.
Confira os principais destaques dos resultados da CCR do quarto trimestre de 2020:
| Indicador | 4t20 | 3T20 | % | 4t19 | % |
| Lucro Líquido (R$) | -R$ 74,8 M | R$ 118,3 M | - | R$ 392,6 M | - |
| Margem Ebitda (%) | 41,6% | 59,7% | -18,1 p.p. | 56,7% | -15,1 p.p. |
| Margem Bruta (%) | 49,1% | 36,2% | 12,9 p.p. | 44,7% | 4,4 p.p. |
| Margem Líquida (%) | -3,1% | 3,8% | -6,9 p.p. | 13,0% | -16,1 p.p. |
Resultados Operacionais da CCR no 4t20
O tráfego consolidado apresentou crescimento de 4,6%. Excluindo-se a ViaSul, houve queda de 0,1% no período.
O EBITDA ajustado apresentou decréscimo de 29,1%, com margem de 41,6% (- 15,1 p.p.). Na mesma base, o decréscimo atingiu 30,0%, com margem de 41,2% (-15,6 p.p.).
O Prejuízo Líquido foi de R$ 74,8 milhões, ante um Lucro Líquido de R$ 392,6 milhões. Na mesma base, o Prejuízo foi de R$ 78,2 milhões, ante um Lucro Líquido de R$ 395,4 milhões.
Houve efeitos não-recorrentes explicados ao longo do release que impactaram o resultado do trimestre, destacando a provisão para perda, realizada na MSVia, em função do processo de devolução do ativo, no valor de R$ 305,9 milhões.
Em função da pandemia da Covid-19, diversas medidas de restrição de circulação de pessoas e isolamento social foram impostas pelos governos estaduais e municipais, causando impacto nos resultados do 4T20.
Resultados Financeiros da CCR no 4t20
A receita líquida de vendas da CCR atingiu R$ 2,5 bilhões no 4t20, apresentando queda de -3,3% na comparação com o 4t19.
O Lucro Bruto da CCR atingiu R$ 1,1 bilhão no 4t20, apresentando retração de -12% na comparação com o 4t19.
O custo dos serviços prestados totalizou R$ 1,7 bilhão no 4t20, apresentando crescimento de 3,0% na comparação com o 4t19.
O Ebitda da CCR atingiu R$ 1,0 bilhão no 4t20, apresentando retração de -29,1% na comparação com o 4t19.
A margem Ebitda da CCR totalizou 41,6% no 4t20, apresentando retração de -15,1 ponto percentual na comparação com o 4t19.
O resultado financeiro da CCR totalizou um prejuízo de R$ 418,3 milhões no 4t20, apresentando crescimento de 27,3% quando comparado ao 4t19.
No 4t20, as despesas gerais e administrativas cresceram 81,8% em relação ao 4t19.
A Margem bruta da CCR atingiu 49,1% no 4t20, apresentando retração de -4,4 ponto percentual na comparação com o 4t19.
O prejuízo da CCR atingiu -R$ 74,8 milhões no 4t20, contra um lucro de R$ 118,8 milhões na comparação com o 3t20 e lucro de R$ 392,6 milhões na comparação com o mesmo período do ano anterior.
A Margem líquida da CCR atingiu -3,1% no 4t20, apresentando retração de -16,1 ponto percentual na comparação com o 4t19.
Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).
Endividamento da CCR
Os indicadores de endividamento da CCR estão fora da normalidade, apresentando uma dívida líquida / patrimônio líquido de 172,5%, acima da sua média dos últimos 3 anos.
Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento da CCR:
A dívida bruta da CCR em dezembro, totalizou R$ 19,9 bilhões, apresentando crescimento de R$ 873,2 milhões na comparação com dezembro de 2019.
A companhia apresentou uma estrutura de capital dentro da normalidade no trimestre, mantendo 75% da sua dívida no longo prazo e 25% no curto prazo.
Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.
Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.
Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.
Indicadores Fundamentalistas da CCR
Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas da CCR para iniciar a sua análise dos fundamentos da CCRO3.
| Indicador | 09/2020 | 12/2020 | Evolução |
| Preço/Lucro (P/L) | 45,7 | 316,0 | 591,5% |
| Preço/Valor Patrimonial (PVPA) | 3,1 | 3,4 | 9,7% |
| Dividend Yield (DY) % | 6,0% | 6,3% | 0,3 p.p. |
| Payout % | 274,7% | 1.997,1% | 1722,4 p.p. |
| Price Sales Ratio (PSR) | 2,6 | 2,8 | 7,7% |
| Valor de Mercado (R$) | R$ 25,6 B | R$ 27,2 B | 6,3% |
| Ebit (R$) | R$ 630,8 M | R$ 425,0 M | -32,6% |
| Ebitda (R$) | R$ 1,3 B | R$ 1,0 B | -23,1% |
| Lucro por Ação (LPA) $ | 0,2775 | 0,0426 | -84,6% |
| Rent. Patr. Líq. (ROE) % | 6,8% | 1,1% | -5,7 p.p. |
| Margem Líquida % | 5,6% | 0,9% | -4,7 p.p. |
| Liquidez Corrente | 1,1 | 1,1 | 0 p.p. |
| Data Divulgação | 11/11/20 | 04/04/21 | - |
* Indicadores com base na data de 04/03/2021. Fonte: GuiaInvest
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Teleconferência de Resultados CCR 4t20
Ouça aqui a Transmissão da Teleconferência da CCR do 4t20.
Documentos e arquivos dos Resultados da CCR do 4t20.
Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da CCR.
CCRO3 Vale a Pena?
A CCR registrou prejuízo de -R$ 74,8 milhões no 4t20, contra um lucro de R$ 118,8 milhões na comparação com o 3t20 e lucro de R$ 392,6 milhões na comparação com o mesmo período do ano anterior.
O resultado corresponde a uma margem bruta de 39,8% contra 33,9% no 3° trimestre de 2020 e 43,6% no mesmo período do ano passado.
Os ativos totais atingiram o saldo de R$ 33,4 bilhões, crescimento de 0,6% em relação ao saldo no mesmo trimestre do ano anterior.
O patrimônio líquido alcançou a soma de R$ 7,9 bilhões no 4° trimestre de 2020, o que representou uma variação de -5,9% em relação ao saldo no 4T19.
Neste período, a ação oscilou 8,1% contra 25,8% do Ibovespa.
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Confira abaixo os Demonstrativos Financeiros do Resultado da CCR do 4t20 na íntegra.
Demonstrativos Financeiros Do Resultado Da CCR Do 4t20 by Matheus Rodrigues on Scribd
Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.
