Os resultados da CCR (CCRO3) referente a suas operações do segundo trimestre de 2020, foram divulgados no dia 13/08.
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Veja neste artigo os principais destaques do resultado da CCR do 2t20 e a análise fundamentalista da empresa.
Confira o calendário de divulgação de resultados do 2t20 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.
Leia até o final e descubra se a ação CCRO3 vale a pena.
Sobre CCR
O Grupo CCR é uma das maiores companhias de concessões de infraestrutura da América Latina
No Brasil, controla mais de 3,7 mil km de rodovias sob gestão da iniciativa privada. Também está à frente de importantes concessões de mobilidade urbana (metrôs, VLTs e barcas) e de gestão de aeroportos no Brasil e no Exterior.
Andrade Gutierrez, Camargo Corrêa e Grupo Soares Penido controlam o capital do Grupo CCR. As ações da companhia (CCRO3) são todas ordinárias. A companhia foi a primeira do setor a ter seus papéis listados no Novo Mercado da B3.
O Grupo CCR, assim como alguns de seus controladores, também foi envolvido nas investigações da Operação Lava-Jato.
Em 2018 e em 2019, a empresa chegou a fechar acordos com o Ministério Público de São Paulo e do Paraná comprometendo-se a tomar medidas e a pagar multas como compensações pelos ilícitos assumidos por concessionárias sob seu controle.
Composição acionária da CCR
| Acionista | ON | PN | Total |
| Outros | 50,2% | 0% | 50,2% |
| Ag Participações S.A. (incorporadora Da Andrade Gutierrez Concessões S.A.) | 14,9% | 0% | 14,9% |
| Camargo Corrêa Investimentos em Infra-estrutura S.A. | 13,3% | 0% | 13,3% |
| Soares Penido Concessões S.A. | 10,4% | 0% | 10,4% |
| Capital Research Global Investors | 5,0% | 0% | 5,0% |
| Soares Penido Obras. Construções E Investimentos S.A. | 4,6% | 0% | 4,6% |
| Cc Investimentos E Participações S.A. (anteriormente Denominada Vbc Energia S.A.) | 1,5% | 0% | 1,5% |
Avaliação de Governança
A empresa está listada na Bolsa de Valores no segmento Novo Mercado, nível mais alto da B3.
| Empresa | CCR S.A. |
| Código | CCRO3 |
| Subsetor | Transporte |
| Segmento de Listagem | Exploração de Rodovias |
| Tag Along | 100% |
| Free Float | 50% |
| Principal Acionista | Ag Participações S.A. (incorporadora Da Andrade Gutierrez Concessões S.A.) |
| Site | http://ri.ccr.com.br/ |
A empresa possui um free float acima de 25%, o que não representa nenhum problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.
A empresa possui um tag along de 100%, indicando que o acionista minoritário estará protegido se os controladores da empresa vendam sua participação na companhia.
Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito da sua capacidade de geração de caixa ou de sua rentabilidade.
Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.
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Resultado CCR no 2t20
A empresa apresentou um Prejuízo de R$ 142 milhões no 2t20, uma reversão dada o lucro líquido de R$ 347 milhões no 2t19.
Confira os principais destaques dos resultados da CCR do segundo trimestre de 2020:
| Indicador | 2t20 | 1T20 | % |
| Margem Ebitda (%) | 34,15% | 51,53% | -17,4 p.p. |
| Margem Bruta (%) | 37,8% | 41,7% | -3,9 p.p. |
| Margem Líquida (%) | 7,9% | 12,4% | -4,5 p.p. |
Resultados Operacionais da CCR no 2t20
Em função da pandemia da Covid-19, diversas medidas de restrição de circulação de pessoas e isolamento social foram impostas pelos governos estaduais e municipais, causando impacto na demanda, e consequentemente, nos resultados da CCR no 2T20.
O tráfego consolidado apresentou decréscimo de 18,2% entre o período do 2t20 e 2t19. Excluindo-se a ViaSul, houve queda de 22,1% no período.
As quedas apontadas no tráfego consolidado no início de cada mês do trimestre (abril, maio e junho) foram de 30%, 24% e 14% respectivamente.
Apesar do cenário difícil para o trimestre, a CCR trouxe um recorte dos seus números que mostram uma retomada no período.
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Resultados Financeiros da CCR no 2t20
A receita líquida da CCR atingiu R$ 1.767 milhões no 2t20, apresentando queda de 20,9% na comparação com o 2t19.
O Lucro Bruto da CCR atingiu R$ 415 milhões no 2t20, apresentando retração de 59,9% na comparação com o 2t19.
O Ebitda da CCR atingiu R$ 853,6 milhões no 2t20, apresentando retração de 38,1% na comparação com o 2t19.
A margem Ebitda da CCR totalizou 48,3% no 2t20, apresentando retração de 13,5 ponto percentual na comparação com o 2t19.
O resultado financeiro líquido da CCR totalizou um prejuízo de R$ 241 milhões no 2t20, apresentando variação de -23,7% quando comparado ao 2t19.
No 2t20, as despesas gerais e administrativas recuaram 0,6% em relação ao 2t19.
A Margem bruta da CCR atingiu 23,5% no 2t20, apresentando retração de 22,9 ponto percentual na comparação com o 2t19.
O Prejuízo da CCR atingiu R$ 142 milhões no 2t20, apresentando reversão quando comparado ao lucro líquido do 2t19 que foi de R$ 347 milhões.
Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).
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Endividamento da CCR
Os indicadores de endividamento da CCR estão dentro da normalidade, apresentando uma dívida líquida / patrimônio líquido de 246,6%, acima da sua média dos últimos 3 anos.
Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento da CCR:
A dívida bruta da CCR em junho de 2020, totalizou R$ 20.781 milhões, apresentando crescimento quando comparado aos valores referentes a junho de 2019 de R$ 16.788 milhões.
A companhia apresentou uma estrutura de capital dentro da normalidade no trimestre, mantendo R$ 15.955 milhões da sua dívida no longo prazo e R$ 4.826 milhões no curto prazo.
Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.
Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.
Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.
Principais Indicadores Fundamentalistas
Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas do CCR para iniciar a sua análise dos fundamentos da CCRO3.
| Indicador | 03/2020 | 06/2020 | Evolução |
| Preço/Lucro (P/L) | 17,6 | 35,9 | 104,0% |
| Preço/Valor Patrimonial (PVPA) | 2,6 | 3,6 | 38,5% |
| Dividend Yield (DY) % | 6,5% | 5,3% | -1,2 p.p. |
| Payout % | 114,5% | 188,9% | 74,4 p.p. |
| Price Sales Ratio (PSR) | 2,2 | 2,8 | 27,3% |
| Valor de Mercado (R$) | 23,7B | 29,3B | 23,6% |
| Ebit (R$) | 862,70M | 136,24M | -84,2% |
| Ebitda (R$) | 1.361,57M | 680,39M | -50,0% |
| Lucro por Ação (LPA) $ | 0,6656 | 0,4037 | -39,3% |
| Rent. Patr. Líq. (ROE) % | 14,8% | 9,7% | -5,1 p.p. |
| Margem Líquida % | 12,4% | 7,9% | -4,5 p.p. |
| Liquidez Corrente | 1,0 | 1,1 | 0,1 p.p. |
| Data Divulgação | 14/05/20 | 13/08/20 | - |
* Indicadores com base na data de 17/08/2020. Fonte: GuiaInvest
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Teleconferência de Resultados CCR 2t20
Ouça a Transmissão da Teleconferência da CCR do 2t20.
Documentos e arquivos dos Resultados da CCR do 2t20.
Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da CCR.
CCRO3 Vale a Pena?
Com impacto total da pandemia do coronavírus sobre os negócios, a CCR reportou um prejuízo líquido de R$ 142 milhões no segundo trimestre, contra um lucro de R$ 347 milhões um ano antes.
A queda no movimento das rodovias foi o principal entrave do grupo no trimestre. O tráfego consolidado apresentou decréscimo de 18,2%, sendo que, excluindo-se a CCR ViaSul, a queda foi de 22,1%.
Já o Ebitda recuou 38,1% , para R$ 853,6 milhões. A margem Ebitda caiu 13,5 pontos porcentuais, de 61,8% para 48,3%
A Receita Líquida registrou queda de 20,9%, indo de R$ 2,234 bilhões no segundo trimestre de 2019 para R$ 1,767 bilhão no mesmo período deste ano.
Apesar do cenário difícil para o trimestre, a CCR trouxe um recorte dos seus números que mostram uma retomada no período. As quedas apontadas no tráfego consolidado no início de cada mês do trimestre (abril, maio e junho) foram de 30%, 24% e 14% respectivamente.
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Confira abaixo os Demonstrativos Financeiros do Resultado da CCR do 2t20 na íntegra.
Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.
